《中國證券報》(2011.06.16)

目  錄

第A01版:要聞

  1. 新東家不作為 重組預期落空
  2. 中關村:科技金融創新破解企業融資難題
  3. 債市創新風生水起 管理體制醞釀突破
  4. 內幕資訊知情人登記管理制度將建立
  5. 東吳證券
  6. ■ 今日報道
  7. 監管持續加碼 仲介機構須歸位盡責
  8. 責任編輯:呂 強
  9. 營口港 打造國際化物流貿易大港
  10. 5月美國CPI同比漲幅創三年來新高
  11. 中國證券報 ? 中證網 中證面對面

第A02版:財經要聞

  1. 全國人大常委會繼續審議 個人所得稅法修正案草案
  2. 國務院八措施促內蒙古又好又快發展
  3. 中國首部動漫新聞評論節目 “E哥有話說”開播
  4. 去年創業板上會被否率14.88%
  5. 5月實際使用外資增速回落
  6. 第二輪海上風電 特許權招標規模或翻番
  7. 夏斌:貨幣政策不會輕易放鬆
  8. 商務部:進一步降低進口關稅
  9. 融資性擔保機構整頓收官
  10. 監管持續加碼 仲介機構須歸位盡責
  11. 4月中國凈增持76億美元美債
  12. 全球財經指數
  13. 新股申購提示

第A03版:特別報道

  1. 銀行或多渠道補充資本 股權融資潮難再現
  2. 資本要求趨嚴
  3. 券商態度轉向
  4. 銀行債市融資或迎來小高潮
  5. “增肥瘦身”並舉
  6. 銀行盈利模式亟待轉變
  7. 成都華神集團股份有限公司股東減持股份公告
  8. 信誠人壽保險有限公司
  9. 銀行或多渠道補充資本 股權融資潮難再現
  10. 電話行銷專用呼出號碼公示
  11. IC圖片 合成/韓景豐

第A04版:特別報道

  1. 債市創新風生水起 管理體制醞釀突破
  2. 機構投資者樂見債市擴容
  3. 編者按
  4. 當前債券市場品種及所佔比重
  5. 開閘築渠並行不悖
  6. 綠色通道給力 公司債發行井噴
  7. 本報社址
  8. CFP圖片 製圖/蘇振

第A05版:海外財經

  1. 暫停12家公司證券交易
  2. 通脹“變奏曲”擾亂美經濟復蘇舞步
  3. 新華社記者 劉欣 攝 合成/王力
  4. 歐盟財長會議未破希臘危機僵局
  5. 伯南克呼籲遏制公共債務規模
  6. 俄羅斯本年度通脹率將達8%
  7. 日本經濟有望回歸溫和復蘇軌道
  8. 美擬推遲實施衍生品監管新規
  9. 穆迪上調菲律賓主權信用評級
  10. 穆迪或下調法國三大銀行評級
  11. 二季度亞太企業信心下滑
  12. 未來需進一步加息
  13. 瑞士下調明年經濟增長預期
  14. 美國經濟不太可能重回衰退

第A06版:財經新聞

  1. 取消黃林基金從業資格
  2. 社保基金百億元入股人保集團
  3. 保險業融資潮漸行漸近
  4. 部分電動汽車擬免征車船稅
  5. 不斷健全證券行業自律管理體系
  6. 進口動漫生產用品免進口稅
  7. 標普下調房地產業評級至“負面”
  8. 上海8企業試點離岸貿易結算
  9. 招行首推本土全球資產配置模型
  10. 台塑7月擬調薪約3%
  11. 限購範圍有可能擴大

第A07版:基金

  1. 杠桿分級基金鮮見抄底者
  2. 信誠新機遇股票基金獲准發行
  3. 本報資料圖片
  4. ETF全線飄綠
  5. 尋找抗通脹投資品種
  6. 印度孟買購房記
  7. 南方保本基金17日結束募集
  8. 海工裝備將受益石化“十二五”規劃
  9. 可轉債估值趨於合理
  10. 大成內需增長股票基金成立
  11. 東吳策略基金每10份派0.7元
  12. 新疆金風科技股份有限公司 第四屆董事會第十五次會議決議公告
  13. 重慶港九股份有限公司 第四屆董事會第三十六次會議公告
  14. 博時抗通脹基金今日打開申贖

第A08版:特別報道

  1. 中關村:科技金融創新破解企業融資難題
  2. 上市“孵化器”效應顯現
  3. 中關村漸具“國家科技金融創新中心”雛形
  4. 中關村“新三板”公司掛牌敲鐘儀式
  5. 中國神華能源股份有限公司 2011年5月份主要運營數據公告
  6. 廣東省高速公路發展股份有限公司 股票交易異常波動公告
  7. 江西洪都航空工業股份有限公司召開公司2011年第二次臨時股東大會的通知
  8. 中國重汽集團濟南卡車股份有限公司 2010年度權益分派實施公告
  9. 郭洪:加大企業改制上市服務力度

第A09版:公司新聞

  1. 深圳惠程子公司身陷“理財門”
  2. 大股東承諾三年不減持
  3. 盾安環境簽訂11.2億元大單
  4. 南車增發方案折射高鐵投資降溫
  5. 中國衛星子公司擬對54個崗位分紅
  6. 山東海龍盈利改善尚需時日
  7. ST唐陶新管理層亮相
  8. 重慶港九放棄收購蘇商物流
  9. 深圳鍵橋通訊技術股份有限公司 關於控股股東股權質押的公告
  10. 廣東精藝金屬股份有限公司 關於歸還募集資金的公告
  11. 東北制藥集團股份有限公司關於 公司非公開發行股票事宜獲得 遼寧省國資委批復的公告
  12. 福建三鋼閩光股份有限公司關於 發行公司債券申請獲得中國證券監督管理委員會發行審核委員會審核通過的公
  13. 山東產權交易中心項目公告
  14. 方正科技集團股份有限公司 關於公司2010年度股東大會召開地點的通知

第A10版:公司新聞

  1. 收費公路專項清理利好物流業
  2. 硅寶科技6.5億投有機硅項目
  3. 暫停審批收費公路上市
  4. 中標國家高效照明項目
  5. 兩岸直航票價下調可期
  6. 華業地產擬3.5億元新疆探礦
  7. 南京醫藥擬發5億元短融券
  8. *ST精倫1.5億元售地產項目
  9. 搜房控股擬推進房地產電子商務發展
  10. 日上集團和豪邁科技今日申購
  11. 黔源電力上調電價
  12. 中國神華5月煤炭銷量增45%
  13. 騰達建設集團股份有限公司 關於短期融資券註冊申請獲准的公告
  14. 江蘇新城地產股份有限公司 股權質押公告
  15. 浙江中國小商品城集團股份有限公司 2010年度公積金轉增股本實施公告
  16. 新湖中寶股份有限公司 關於大股東股份質押公告
  17. 河北寶碩股份有限公司關於股權過戶的公告

第A11版:公司新聞

  1. 千億元火電脫硝市場有望啟動
  2. 光伏業“抱團取暖”才能過冬
  3. 稀土價格大面積上漲
  4. 紡織服裝 業績有望穩定增長
  5. 核電裝備實現批量化生產
  6. 中國大尺寸液晶面板產量超日本
  7. 擬每年輸華1800萬噸焦煤
  8. 北京最大保障房項目交付

第A12版:並購重組週刊

  1. 新東家不作為 重組預期落空
  2. 背靠大樹 無涼可乘
  3. 匆匆過客 急於甩手
  4. 等待大股東
  5. 高價入主 未見重組
  6. 進展不順 無奈擱置
  7. 上海新陽半導體材料股份有限公司 首次公開發行股票並在創業板上市網上路演公告
  8. 山東美晨科技股份有限公司 首次公開發行股票並在創業板上市網上路演公告
  9. CFP圖片

第A13版:市場新聞

  1. 估值底幾“板上釘釘” 白馬群似“若隱若現”
  2. 滬深B股頑強收紅
  3. “提準”奇襲 反彈或“夢一場”
  4. 新股被短炒 緣自估值“被安全”
  5. 多空交織 港股前路難辨
  6. 滬深兩市資金凈流入前十
  7. 行業資金凈流入(出)
  8. 創業板放量下跌1.30%
  9. 國金證券:下半年先防禦再進攻
  10. 滬深A股凈流出資金24億元

第A14版:趨勢?熱點

  1. 轉強契機尚未到來
  2. A股近期或難走出陰霾
  3. 市場反彈將先於經濟築底
  4. 高流動性溢價 或預示底部已至
  5. 流動性溢價和上證指數走勢圖
  6. 估值先見底盈利預期後回升的歷史案例
  7. 參與交易賬戶數在總賬戶數中的佔比
  8. 新增股票與基金開戶數
  9. 點評
  10. 通脹回落初期估值繼續下跌但已是調整的末期

第A15版:數據?資訊

  1. 87家公司交叉持股浮虧逾12億
  2. AH股溢價指數下跌0.37%
  3. 5月以來部分中報業績預喜股情況
  4. 二季度以來87家非金融類上市公司交叉持股市值變化
  5. 目前AH股溢價率較低的部分股票
  6. 6月15日凈流入資金佔成交額比重較大的股票
  7. 上四破一 新股破發潮趨緩
  8. 滬深交易所公開交易資訊
  9. 五礦金田頻出手 藏藥概念急升溫
  10. 上半年增發募資逾兩千億
  11. 87家非金融類上市公司行業分佈

第A16版:品種?價值

  1. 電腦行業 B2“C”帶來企業做大機遇
  2. 從B2B到B2“C”是市值提升的有效途徑
  3. ■ 評級簡報
  4. 瓻認沽證仍可繼續關注
  5. ■ 專家線上
  6. 機構最新股票買入評級
  7. 蘋果進入大眾消費市場後市值一路飆升

第A17版:貨幣?債券

  1. 資金緊張瓦解債市“牛皮”格局
  2. 美元指數突破75關口
  3. 6月15日質押式回購利率大幅上漲
  4. 流動性終成“最後一根稻草”
  5. 美元歐元“雙熊會”
  6. 15日國債收益率曲線整體上移
  7. ■ 新債定位
  8. 本週公開市場有望凈投放超千億
  9. 債市收益率全線上行
  10. 300億元30年期固息國債

第A18版:商品?期貨

  1. 國際投行看好未來商品需求
  2. 短期美元反彈或抑制商品走勢
  3. 美元指數走勢
  4. 提高服務機構投資者的能力
  5. 玉米 窄幅波動
  6. 滬銅 減倉上漲
  7. 第三屆申銀萬國衍生品論壇將舉行
  8. PTA 高開高走
  9. 滬鋅 震蕩走低
  10. 2011年下半年價格預測
  11. 天津產權交易中心產權轉讓資訊公告
  12. 上海聯合產權交易所交易資訊
  13. 招商期貨:下半年商品難現大幅調整
  14. 豆粕 走勢疲軟
  15. 上海黃金交易所交易行情

第A19版:前沿視點

  1. 金融監管應以資金流動為重心
  2. 資金特性:聯接貨幣和金融的基本機制
  3. 政策含義
  4. 金融監管:防範資金流斷裂和維護金融運行秩序

第A22版:資訊披露

  1. 2011年濰坊濱城投資開發有限公司 公司債券募集說明書摘要

第A23版:資訊披露

  1. 浙江開爾新材料股份有限公司 首次公開發行股票並在創業板上市網下搖號抽籤及配售結果公告
  2. 山東金城醫藥化工股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市 網下搖號中簽及配售結果公告
  3. 中海發展股份有限公司 關於中國海運(集團)總公司避免與本公司 同業競爭事項的公告
  4. 深圳市方直科技股份有限公司 首次公開發行股票並在創業板上市網上路演公告
  5. 浙江開爾新材料股份有限公司 首次公開發行股票並在創業板上市 網上定價發行申購情況及中簽率公告
  6. 山東金城醫藥化工股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市 網上定價發行申購情況及中簽率公告

第A24版:資訊披露

  1. 大連天寶綠色食品股份有限公司 第四屆董事會臨時會議決議公告
  2. 北京北斗星通導航技術股份有限公司 關於控股股東減持公司股份的公告
  3. 雲南雲天化股份有限公司第五屆董事會第八次臨時會議決議公告
  4. 唐山陶瓷股份有限公司 2010年年度股東大會決議公告
  5. 易方達基金管理有限公司關於增加 易方達安心回報債券型證券投資基金代銷機構的公告
  6. 關於旗下部分開放式基金通過中國工商銀行開辦基金定投業務暨參加基金定投優惠活動的公告
  7. 臥龍電氣集團股份有限公司 2010年度利潤分配及公積金轉增股本實施公告
  8. 深圳市洲明科技股份有限公司 首次公開發行股票並在創業板上市網下搖號中簽及配售結果公告
  9. 深圳市洲明科技股份有限公司首次公開發行股票 並在創業板上市網上定價發行申購情況及中簽率公告

第B001版:資訊披露

  1. 公告版位提示
  2. 深圳證券交易所上市公司
  3. 基金 債券 權證
  4. 交易提示
  5. 上海證券交易所上市公司

第B002版:資訊提示

  1. 基金髮行提示
  2. 限售流通股解禁提示
  3. 北大國際醫院集團西南合成制藥股份有限公司關於非公開發行股份購買資產暨關聯交易申請獲得並購重組審核委員
  4. 華北制藥股份有限公司 關於增加2010年年度股東大會臨時議案的補充通知
  5. 四川西部資源控股股份有限公司 關於非公開發行股票申請獲審核通過的公告
  6. 岳陽林紙股份有限公司 關於短期融資券獲准發行的公告
  7. 成都市興蓉投資股份有限公司2011年半年度業績預告公告
  8. 成都鵬博士電信傳媒集團股份有限公司 第八屆董事會第二十三次會議決議公告
  9. 四川北方硝化棉股份有限公司2010年度權益分派實施公告
  10. 重慶東源產業發展股份有限公司 關於吸收合併重慶市金科實業(集團)有限公司現金選擇權行權將產生損失的

第B003版:資訊披露

  1. 大成景豐分級債券型證券投資基金更新招募說明書摘要

第B004版:資訊披露

  1. 深圳市海王生物工程股份有限公司 關於召開2011年第二次臨時股東大會的提示性公告
  2. 山西杏花村汾酒廠股份有限公司2010年度分紅派息實施公告
  3. 中國化學工程股份有限公司 關於重大合同簽約的公告
  4. 中國船舶重工股份有限公司 2010年度利潤分配實施公告
  5. 桂林三金藥業股份有限公司 第四屆董事會第四次會議決議公告
  6. 中國石油天然氣股份有限公司 監事會關於獨立監事辭職的公告
  7. 華能國際電力股份有限公司 項目進展公告
  8. 洛陽玻璃股份有限公司關於附屬公司龍翔玻璃公司浮法玻璃生產線停產冷修的公告
  9. 中海油田服務股份有限公司 關於公開增發A股股票的申請 獲得中國證監會發行審核委員會審核通過的公告
  10. 唐山晶源裕豐電子股份有限公司關於股東完成股份過戶的公告
  11. 中國東方紅衛星股份有限公司第五屆董事會第十九次會議決議公告

第B005版:資訊披露

  1. 多氟多化工股份有限公司關於收到河南證監局對公司 治理情況的綜合評價及整改要求的公告
  2. 北京華業地產股份有限公司 四屆六十次董事會決議公告
  3. 上海廣電電氣(集團)股份有限公司 2010年度分紅派息實施公告
  4. 佛山電器照明股份有限公司
  5. 柳州兩面針股份有限公司第五屆董事會第十五次會議決議公告
  6. 瀋陽機床股份有限公司日常債務豁免公告
  7. 山西潞安環保能源開發股份有限公司 二○一○年度股東大會決議公告

第B006版:資訊披露

  1. 希努爾男裝股份有限公司 2010年度權益分派實施公告
  2. 深圳日海通訊技術股份有限公司關於職工代表監事辭職和補選的公告
  3. 鵬華新興產業股票型證券投資基金基金合同生效公告
  4. 杭州士蘭微電子股份有限公司 第四屆董事會第二十一次會議決議公告
  5. 杭州巨星科技股份有限公司 第二屆董事會第一次會議決議公告

第B007版:資訊披露

  1. 神州學人集團股份有限公司 第六屆董事會第三十三次會議決議公告
  2. 山東威達機械股份有限公司
  3. 中珠控股股份有限公司 第六屆董事會第十七次會議決議公告
  4. 福建發展高速公路股份有限公司2010年度股東大會決議公告
  5. 天津鑫茂科技股份有限公司

第B008版:資訊披露

  1. 山西安泰集團股份有限公司 第七屆董事會二○一一年第一次臨時會議決議公告
  2. 北京華聯商廈股份有限公司 關於發行公司債券申請獲得中國證券監督管理委員會 發行審核委員會審核通過
  3. 樂凱膠片股份有限公司 提示性公告
  4. 中銀基金管理有限公司關於變更中國銀行股份有限公司直銷銀行專戶的公告
  5. 宏 源 證 券 股 份 有 限 公 司 關於公司鹽城大慶中路證券營業部 獲批同城遷址開業的公告
  6. 武漢鋼鐵股份有限公司 2010年度分紅派息實施公告
  7. 北京北辰實業股份有限公司 關於08北辰債2011年回售的第四次提示性公告
  8. 武漢凱迪電力股份有限公司 股改限售股份上市流通提示性公告
  9. 華潤三九醫藥股份有限公司 2011年第一次臨時股東大會決議公告

第B009版:資訊披露

  1. 銀華基金管理有限公司關於提醒投資者防範非法證券活動的公告
  2. 南京醫藥股份有限公司
  3. 四川宏達股份有限公司 第六屆董事會第二次會議決議公告
  4. 山東金正大生態工程股份有限公司 關於召開2011年第一次臨時股東大會的提示性公告
  5. 江蘇吳江中國東方絲綢市場股份有限公司 副總經理、董事會秘書辭職公告
  6. 關於博時旗下部分開放式基金增加 北京農村商業銀行股份有限公司為代銷機構並開通基金定期定額投資及轉換
  7. 四川廣安愛眾股份有限公司 第三屆董事會第二十二次會議決議公告

第B010版:資訊披露

  1. 上海摩恩電氣股份有限公司
  2. 貴州長征電氣股份有限公司 關於收購貴州博毫礦業有限公司股權的公告
  3. 浙江盾安人工環境股份有限公司 子公司重大合同公告
  4. 廣東太安堂藥業股份有限公司 關於首次公開發行前已發行股份上市流通的提示性公告
  5. 金瑞新材料科技股份有限公司 第四屆董事會第二十七次會議決議公告
  6. 江蘇輝豐農化股份有限公司 2011年度第一次臨時股東大會決議公告
  7. 廈門雄震礦業集團股份有限公司2011年 第三次臨時股東大會決議公告
  8. 瀋陽商業城股份有限公司四屆十一次董事會決議公告

第B011版:資訊披露

  1. 北京四維圖新科技股份有限公司 第二屆董事會第五次會議決議
  2. 四川聖達實業股份有限公司 控股子公司納稅評估補繳稅款及加收利息的公告
  3. 關於新增上海農村商業銀行為 上投摩根旗下基金代銷機構的公告
  4. 招商基金管理有限公司關於高級管理人員變更的公告
  5. 中捷縫紉機股份有限公司 關於簽訂募集資金監管協議的公告
  6. 沈機集團昆明機床股份有限公司公告
  7. 青海賢成礦業股份有限公司 關於召開2011年度第一次臨時股東大會第二次通知
  8. 山東省藥用玻璃股份有限公司 2010年度利潤分配實施公告
  9. 東吳進取策略靈活配置混合型開放式證券投資基金 非貨幣市場基金分紅公告

第B012版:資訊披露

  1. 浙江上風實業股份有限公司 第六屆董事會第五次會議決議
  2. 華寶興業基金管理有限公司關於現金寶貨幣市場基金 收益結轉的公告
  3. 東盛科技股份有限公司 2010年度股東大會決議公告
  4. 關於景順長城中小盤股票型證券投資基金參加華泰聯合證券申購及定期定額投資費率優惠活動的公告
  5. 興業全球基金管理有限公司關於增加上海銀行為旗下三基金 代銷機構並開通定期定額投資業務的公告
  6. 申萬菱信基金管理有限公司 申萬菱信收益寶貨幣市場基金收益支付公告
  7. 京能置業股份有限公司 2010年度利潤分配實施公告

第B013版:資訊披露

  1. 麗江玉龍旅遊股份有限公司 關聯投資公告
  2. 深圳和而泰智慧控制股份有限公司關於 國有股東無償劃轉股權回撥的提示性公告
  3. 兗州煤業股份有限公司 2010年度A股末期分紅派息實施公告
  4. 深圳市惠程電氣股份有限公司 間接控股公司吉林高琦違規利用募集資金買入保本理財產品的公告
  5. 貴州航太電器股份有限公司2010年度權益分派實施公告
  6. 浙江東日股份有限公司 關於子公司競得土地使用權的公告
  7. 光正鋼結構股份有限公司
  8. 名流置業集團股份有限公司 關於向武漢東部新城投資開發有限公司追加投資的公告
  9. 山東隆基機械股份有限公司2010年度權益分派實施公告
  10. 浙江富潤股份有限公司 關於大股東及其收購人承諾 36個月內不減持公司股票的公告
  11. 貴州黔源電力股份有限公司 關於調整電價的公告

第B014版:資訊披露

  1. 海能達通信股份有限公司 董事會決議公告
  2. 現代投資股份有限公司2010年度權益分派實施公告
  3. 精倫電子股份有限公司第四屆董事會第十五次會議決議公告
  4. 上海綠新包裝材料科技股份有限公司 關於網下配售股票流通的提示性公告

第B015版:資訊披露

  1. 山東海龍股份有限公司
  2. 山東新華錦國際股份有限公司第九屆董事會第九次會議決議 暨關於召開2011年第二次臨時股東大會通知的
  3. 山東金嶺礦業股份有限公司
  4. 南京新街口百貨商店股份有限公司 2010年度分紅派息實施公告
  5. 珠海萬力達電氣股份有限公司控股子公司對外投資補充公告
  6. 步步高商業連鎖股份有限公司 首次公開發行前已發行股份上市流通提示性公告
  7. 諾安基金管理有限公司關於增加國金證券為 旗下基金代銷機構及開通基金轉換業務的公告
  8. 浙江新界泵業股份有限公司2011年第三次臨時股東大會決議公告

第B016版:資訊披露

  1. 光大保德信基金管理有限公司關於 光大保德信信用添益債券型證券 投資基金網上直銷申購和 定期定額
  2. 青島海信電器股份有限公司股權激勵行權安排公告
  3. 力合股份有限公司2010年度權益分派實施公告
  4. 桑德環境資源股份有限公司 關於控股子公司辦理工商變更登記事項的公告
  5. 湖北雙環科技股份有限公司 股票交易異常波動公告
  6. 雲南綠大地生物科技股份有限公司股票交易異常波動暨停牌自查公告


內  容

第A01版:要聞


  標  題:

  ?新東家不作為 重組預期落空
  ?中關村:科技金融創新破解企業融資難題
  ?債市創新風生水起 管理體制醞釀突破
  ?內幕資訊知情人登記管理制度將建立
  ?東吳證券
  ?■ 今日報道
  ?監管持續加碼 仲介機構須歸位盡責
  ?責任編輯:呂 強
  ?營口港 打造國際化物流貿易大港
  ?5月美國CPI同比漲幅創三年來新高
  ?中國證券報 ? 中證網 中證面對面


新東家不作為 重組預期落空

 

 部分公司新大股東不作為,重組無動靜。分析人士認為,重組涉及諸多環節,有重組預期的公司或多或少面臨債務等難題,這將考驗新大股東的決心

 A12

回標題/目錄

中關村:科技金融創新破解企業融資難題

 中關村管委會主任郭洪表示,中關村正逐步完善科技金融創新體系,促進科技資源與金融資源高效對接,率先形成創新驅動的發展格局

 A08

回標題/目錄

本報今起推出“聚焦資本市場頂層設計”系列報道
債市創新風生水起 管理體制醞釀突破

 A04 / 特別報道

回標題/目錄

事前備案、事中留痕和事後問責相結合
內幕資訊知情人登記管理制度將建立
申屠青南

 □本報記者 申屠青南

 

 中國證監會15日發佈《關於上市公司建立內幕資訊知情人登記管理制度的規定(徵求意見稿)》,要求上市公司加強內幕資訊管理並建立內幕資訊知情人檔案。

 證監會有關負責人表示,防範和查處內幕交易是現階段監管實踐的客觀需要。自2008年起,證監會已在深圳、福建、上海等轄區試行上市公司內幕資訊知情人登記管理制度,截至目前已推廣到全國。從操作角度看,此次發佈的《規定》意在事前備案、事中留痕和事後問責相結合。

 這位負責人表示,《規定》主要針對上市公司主體的內幕資訊管理進行規範。如果產生股價敏感資訊的重大事項的發起方是上市公司,上市公司應按照該規定相關要求加強內幕資訊管理,建立內幕資訊知情人檔案。如果產生股價敏感資訊的重大事項的發起方是除上市公司以外的其他方,則要求其他方有配合上市公司做好內幕資訊知情人登記的義務。

 在具體操作層面上,《規定》要求上市公司通過簽訂保密協議、禁止內幕交易告知書等方式,明確內幕資訊知情人的保密義務及責任;對持有公司5%以上股份的股東、實際控制人、收購人、重大資產重組交易對方、相關證券服務機構及其他可以獲取內幕資訊的知情人,《規定》要求相關方積極配合上市公司做好內幕資訊知情人的登記工作。

 為與《上市公司重大資產重組管理辦法》相銜接,《規定》要求,上市公司進行收購、重大資產重組、發行證券、合併、分立、回購股份等重大事項的,要在建立內幕資訊知情人檔案外,製作重大事項進程備忘錄。

 這位負責人介紹,按照國務院55號文的要求,有關部門將陸續推出其他配套制度,以最終形成對內幕交易“齊抓共管、打防結合、綜合防治”的格局。

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 ■ 今日報道

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■ 今日報道

 國務院八措施

 促內蒙古又好又快發展

 A02 財經要聞

 去年創業板上會

 被否率14.88%

 A02 財經要聞

 證券行業自律管理體系

 不斷健全

 A06 財經新聞

 五部委:

 暫停審批收費公路上市

 A10 公司新聞

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監管持續加碼 仲介機構須歸位盡責

 □本報記者 蔡宗琦

 

 “去年以來明顯感到壓力變得更大。”從投行到律師事務所,涉及公司IPO過程的諸多仲介主體都發出了如是感慨。

 儘管監管手段和對具體案例處罰不同,但監管層思路很清晰??讓所有仲介主體歸位盡責。

 執業品質至關重要

 對於審核體制未來改革的方向,業內人士曾對中國證券報記者表示:“一些不該審、不需要審的內容不再審核。”一些事項將主要由仲介機構把關。去年以來,對仲介機構的監管力度悄然加大。

 證監會最新披露的資料顯示,從2010年創業板發審情況來看,仲介機構特別是保薦機構執業品質和誠信水準會從源頭上直接影響申報企業的優劣及發行審核工作的過程。2010年的創業板審核中,部分仲介的執業品質和誠信水準對相關企業的發行上市進程造成了直接負面影響,甚至是2家企業未獲發審委會議通過的直接原因。仲介機構對IPO項目的重要性由此可見一斑。

 “你去了幾次企業?都做了哪些盡職調查?”今年以來,上發審會的保薦人都面臨著發審委委員的刨根問底。而股權形成的清晰程度、合理程度、資金來源是不是合法等內容,成為考驗保薦人的重點盯防領域。

 保薦人評價趨嚴

 監管層計劃將仲介機構每一步工作都留痕,出現失誤將被記錄和規範,以明晰上市過程中各個主體的職責。同時,將考慮建立仲介機構評價體系,力促機構履行職責。評價較差的仲介機構或保薦代表人,推薦企業上會時將被“重點關注”,增加審核難度,以督促仲介機構盡責。

 證監會日前在其網站上公佈了保薦機構和保薦代表人的註冊資料。資料顯示,2004年6月至2010年8月,共向含機構和個人在內的35個監管對象採取監管措施。(下轉A02版)

 (上接A01版)被證監會處罰暫不受理推薦的保薦人則多與保薦項目有關,如招商證券的周凱在保薦桂林三金首次公開發行股票並上市項目時,因未參與現場盡職調查,未勤勉盡責地履行相關義務,被罰“12個月不受理保薦代表人負責的推薦”。

 新股上市後業績快速變臉問題也進入監管層的審查視野,監管層不斷加大對保薦人的監管力度,以遏制新股發行的過度包裝。5月以來,各大投行接到通知,要求自查保薦項目是否符合《證券發行上市保薦業務管理辦法》第72條。該條規定,保薦企業出現“證券上市當年累計50%以上募集資金的用途與承諾不符、公開發行證券並在主板上市當年營業利潤比上年下滑50%以上、首次公開發行股票並上市之日起12個月內控股股東或者實際控制人發生變更、首次公開發行股票並上市之日起12個月內累計50%以上資產或者主營業務發生重組”等十二類情況時,證監會自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦。

 日信證券雷茂、民生證券劉曉山因保薦的湘潭電化科技股份有限公司自2007年4月上市以來經營業績呈現大幅下滑態勢,被證監會罰以“3個月不受理保薦代表人負責的推薦”。

 除保薦人外,律師事務所等仲介機構也受到了監管層嚴格監管。“有的公司專利權早已過期,律師事務所沒有調查清楚,草率簽字,遭到了監管層處罰。”有業內人士表示,諸多細節問題將考驗仲介機構的能力,而監管層在IPO審核中將著力把關審核公司實質性的核心資訊,更關注公司基本面對持續經營能力的影響、行業競爭力、風險因素等環節。

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營口港 打造國際化物流貿易大港
??記高速發展的營口港務股份有限公司(下篇)
□ 鐵悅 徐光

 資本運作求發展

 港口行業的前景與國家宏觀經濟發展,特別是港口經濟腹地的經濟發展密切關聯。《東北地區振興規劃》政策的實施、建設遼寧沿海經濟帶上升為國家戰略等宏觀規劃為營口港的發展帶來了全新機遇。

 “十二五”期間,遼寧將投入900多億元用於新一輪港口建設。據遼寧省交通廳介紹,今後五年,遼寧港口建設將推進大連東北亞國際航運中心建設和沿海產業帶發展為重點,掀起新一輪港口發展高潮。港口建設將滿足重點物資的運輸需求,加快煤炭、原油、集裝箱和鐵礦石接卸等專業化碼頭建設;適應區港聯動發展戰略的需求,加快新興中小港區建設;進一步推進港口資源整合,統籌新老港區發展佈局,提高遼寧港口群的綜合競爭力。

 到2015年,遼寧省新增生產性泊位215個,陸島碼頭泊位62個,新增港口吞吐能力5.7億噸、集裝箱吞吐能力477萬標準箱。港口生產性泊位達到633個,貨物吞吐能力達到10.5億噸,其中集裝箱吞吐能力達到1252萬標準箱。

 營口港地處環渤海經濟圈與東北經濟區的交界點,是東北地區最近的內陸出海口,周邊交通比較發達,具有非常明顯的自然條件和區位優勢。隨著東北老工業基地的振興、遼寧沿海經濟帶的建設,腹地經濟將呈現快速發展態勢,腹地的對港口吞吐量的要求日益增大。營口港理應順勢而為,進一步擴大港區規模、提高吞吐量,以滿足貨源不斷增長的市場。

 2011年3月29日,營口港股份公司公佈《營口港發行股份購買資產暨關聯交易預案》,擬以5.75元/股的發行價對營口港集團公司非公開發行11億股,收購其擁有的54#-60#泊位資產和業務。2011年6月1日,公司又發佈《營口港發行股份購買資產暨關聯交易報告書》,營口港集團公司承諾:標的資產(54#-60#泊位資產和業務)2011年度、2012年度、2013年度經審計的凈利潤分別不低於22,569萬元、28,302萬元、35,835萬元。

 由於股份公司是以剝離集團公司部分資產的方式上市,隨著近年來的不斷發展,集團在鲅魚圈港區擁有部分泊位和近年新投資建設的泊位與股份公司存在較多的關聯交易及潛在的同業競爭可能。雖然股份公司可採用租賃及與集團劃分貨種方式,避免同業競爭,但在管理上存在諸多不便,也不利於實現公司向專業化、大型化、集裝箱化的現代化港口方向發展的戰略目標。此前,在2008年股份公司既採取向集團發行股份與支付現金相結合的方式,收購了其在鲅魚圈港區部分泊位的資產和業務,提升股份公司綜合吞吐能力和增強公司持續發展能力的同時,減少了關聯交易,有效地避免與控股股東的同業競爭。但由於港口泊位建設週期長,在此次交易後,集團仍擁有部分在建泊位及短期內不能完成竣工驗收的泊位,集團亦有承諾:鲅魚圈港區在建的泊位,待竣工投產手續完備後將置入營口港,以避免股份公司與集團的同業競爭。目前,集團擁有的54#-60#泊位已相繼進入試生產,並於近期可完成竣工驗收。

 營口港股份公司擬購買的7個泊位中,5個為集裝箱泊位,2個為可兼做集裝箱的泊位。在全球經濟復蘇及我國促進經濟轉型的背景下,集裝箱將成為港口業務增速較快的貨種,成為港口行業繼續復蘇的主要驅動力。此次收購將進一步提升股份公司集裝箱的吞吐能力,增強綜合競爭力,有利於股份公司逐步、穩健的壯大資本實力、增強經營能力,保護公司及股東利益,符合上市公司做大做強主業的發展方向。同時,集團公司也將以此為契機,實現以上市公司為平臺逐步將鲅魚圈港區港口主業資產整體上市的發展戰略。

 此次收購的7個泊位預估值約為60.30億元,目前均處於試運營狀態。其中,54#泊位為集裝箱泊位,位於三期工程集裝箱專用碼頭南,泊位噸級為5萬噸級,年設計通過能力30萬TEU。現由股份公司的控股子公司營口新世紀集裝箱碼頭公司租賃使用,基礎租金額為1,800萬元/年。55#、56#泊位均為集裝箱泊位,泊位噸級均為5萬噸級,年設計通過能力60萬TEU。目前,集團集裝箱碼頭分公司負責這兩個泊位的日常經營工作。57#、58#、59#、60#泊位均已完工,其中,57#、58#泊位設計為集裝箱泊位,年設計通過能力60萬TEU;59#、60#碼頭設計為鋼材泊位,年設計通過能力312萬噸。現由集團運營測試,主要用於在船舶集中到港,股份公司泊位作業安排不開時,臨時經營鋼材貨類。股份公司已于2010年3月開始租賃57#-60#泊位,2010年租金為7,500萬元;2011年租金為9,000萬。

 2010年,上述泊位實現營業收入5.7億元,凈利潤0.37億元。股份公司完成收購後,資產負債率將從2010年末的64.74%下降至45%左右。

 未雨綢繆創大業

 港口屬於投資密集型的基礎設施行業。我國港口行業正面臨投資多元化、功能現代化、經營專業化和市場化的發展趨勢。國家正在加快主樞紐港的發展和基礎設施的建設,儘快提高碼頭泊位大型化和專業化水準,進一步增深進出港航道,規劃建設集約化程度高、容現代港口功能于一體的大規模專業化港區。

 “十二五”期間,有機遇更有挑戰,營口港也將迎來港區科學發展的關鍵階段,這五年發展的速度與品質將直接關係到港口“十二五”以後的企業實力和形象。

 營口港人深刻地認識到,這期間也許會面臨更為複雜的經濟形勢、更為激烈的市場競爭。當前金融危機影響正在緩慢減退,全球經濟可望逐步回暖,但時值後金融危機時代,全球金融體系仍不穩定,還存在較大動蕩和反覆的可能性,國內外經濟形勢仍然不容樂觀,港口生產的不均衡性、貨源的不確定性將大大增加。同時,業界競爭環境將更為嚴峻。遼寧港口資源重組或致競爭格局發生巨大改變,周邊港口密集的規劃布點,並將於“十二五”時期陸續投入使用,勢必形成大批新的通過能力,以合圍之勢壓向營口港。

 有壓力才更有動力,營口港必須毫不懈怠的積極應對,毫不猶豫的借勢而上,加快港口建設,完善港口功能,增強盈利能力,優化服務品質,全方面提升港口綜合實力,全力以赴增添競爭砝碼,在困境中突圍,在逆境中奮進。

 遼寧沿海經濟帶和瀋陽經濟區雙重國家戰略給營口港帶來了巨大的發展優勢,隨著戰略規劃逐步落實,配套政策積極推進,營口港迎來了千載難逢的發展機遇。但這也對港口提出了更高的要求,營口港作為瀋陽經濟區唯一的出海口,肩負著重要而不可推卸的社會責任和歷史使命。

 知難而進,營口港集團在硬體建設上加快步伐,搶抓進度,全面加強仙人島港區和盤錦港區的碼頭建設、集疏運體系的改造與新建,配套設施的補充與完善,最大限度增加通過能力;港區功能上,立足高標準、深層次,全面構建現代物流體系;經營管理上,內重管控,外抓合作,多元化發展,多領域創效;服務品質上,全程化與細節化相結合,制度化與親情化相結合,全力打造特色服務品牌;堅定不移地打造資源節約型、環境友好型港口。

 營口港集團“十二五”時期的工作重點是:完善港口功能,優化服務品質,擴大利潤空間,提升綜合實力。

 “十二五”期間,集團港口的生產目標要力爭達到貨物吞吐量3.6-4億噸,集裝箱量600-800萬標準箱。集裝箱、礦石等主要貨種的裝卸效率要達到全國沿海港口一流水準,冬季作業效率不低於其他季度。同時,全面完善集疏運體系,加強公路運輸系統建設,擴大鐵路運輸能力,打造方便、快捷的集疏運通道。增開、加密外貿近洋直達航線和外貿內支線,適時開通遠洋幹線。另外,覆蓋腹地網路的內陸港布點也要基本建成。

 港口建設將達到鲅魚圈港區12個泊位、仙人島港區10個泊位、盤錦港區8個泊位全部投產。集團力爭實現年均總收入100億元,年均可支配資金實現30億元,職工年人均收入增長幅度不低於3000元。積極推進鲅魚圈港區主業資產整體上市,參與金融領域的投資,尋求存量資產的合資合作。

 同時,努力將營口港建設成為環境優美、綠色生態的港口,節能減排指標達到全國沿海港口先進水準。大力發展船貨代理、投資、燃料供應、房地產、酒店、貿易、金融等多元經濟。強化綜合物流系統,通過貿易帶動綜合物流,公路運輸、鐵路運輸、海上運輸實現有效對接,穩定貨源,形成港口新的競爭力。全面提升服務水準,實現有效投訴事件為零,達到沿海港口一流水準。培養造就一支結構優化、素質優良的綜合性人才隊伍,確立營口港人才競爭比較優勢,跨入人才強港之列。

 ?CIS?

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5月美國CPI同比漲幅創三年來新高

 

 美國勞工部15日發佈的數據顯示,5月美國消費者價格指數(CPI)同比上漲3.6%,創三年來新高。由於CPI數據超出市場預期,美股15日開盤後一路下滑

 A05

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中國證券報 ? 中證網 中證面對面

 時間:今日15:00?16:00

 邀請嘉賓:

 西南證券首席研究員 張仕元

 山西證券策略分析師 杜亮

 重挫下的B股何去何從

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第A02版:財經要聞


  標  題:

  ?全國人大常委會繼續審議 個人所得稅法修正案草案
  ?國務院八措施促內蒙古又好又快發展
  ?中國首部動漫新聞評論節目 “E哥有話說”開播
  ?去年創業板上會被否率14.88%
  ?5月實際使用外資增速回落
  ?第二輪海上風電 特許權招標規模或翻番
  ?夏斌:貨幣政策不會輕易放鬆
  ?商務部:進一步降低進口關稅
  ?融資性擔保機構整頓收官
  ?監管持續加碼 仲介機構須歸位盡責
  ?4月中國凈增持76億美元美債
  ?全球財經指數
  ?新股申購提示


全國人大常委會繼續審議
個人所得稅法修正案草案 據新華社電

 全國人大常委會委員長吳邦國15日在人民大會堂主持召開十一屆全國人大常委會第六十四次委員長會議。會議決定十一屆全國人大常委會第二十一次會議6月27日至30日在北京舉行。

 委員長會議建議,十一屆全國人大常委會第二十一次會議繼續審議個人所得稅法修正案草案、行政強制法草案;首次審議職業病防治法修正案草案、兵役法修正案草案。(據新華社電)

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國務院八措施促內蒙古又好又快發展
2020年城鄉居民收入超過全國平均水準
據新華社電

 □據新華社電

 國務院總理溫家寶15日主持召開國務院常務會議,討論通過《中國婦女發展綱要(2011-2020年)》和《中國兒童發展綱要(2011-2020年)》,研究部署進一步促進內蒙古自治區經濟社會又好又快發展的政策措施。

 會議指出,內蒙古在全國經濟社會發展和邊疆繁榮穩定大局中具有重要戰略地位。黨中央、國務院歷來重視內蒙古的發展和民族團結。2009年以來,中央40多個有關部門就內蒙古經濟社會發展的重大問題又多次開展深入的實地調研和科學論證,提出進一步促進內蒙古經濟社會又好又快發展的意見。

 會議強調,改革開放特別是實施西部大開發和振興東北地區等老工業基地戰略以來,內蒙古搶抓機遇,開拓進取,經濟社會發展取得巨大成就,站到了新的歷史起點上。進一步促進內蒙古經濟社會又好又快發展,必須堅持深化改革擴大開放,堅持推進經濟結構戰略性調整,堅持保障和改善民生,堅持節約資源保護環境,堅持促進民族團結社會穩定,力爭到2015年,使內蒙古綜合經濟實力進一步增強,農牧區生產生活條件明顯改善,基本公共服務能力顯著提高,生態環境惡化趨勢得到有效遏制,草原植被覆蓋度達到43%,森林覆蓋率達到21.5%,節能減排取得明顯成效。到2020年,城鄉居民收入超過全國平均水準,主要生態系統步入良性迴圈,形成生產發展、生活富裕、生態良好的新局面。為此,一要全面推進生態建設和環境保護。在全國退牧還草工程建設中繼續把內蒙古作為重點。加大沙地沙漠和水土流失治理力度,做好環境綜合整治和節能減排工作。二要按照合理佈局、安全可靠、適度超前的原則,加強綜合交通、水利、輸電通道、資訊網路等基礎設施建設。三要轉變畜牧業發展方式,提高農業現代化水準,改善農牧區生產生活條件。到2013年基本解決農牧民及農林場職工飲水安全問題和無電地區用電問題。加快鄉村道路建設,加大農村危房改造和遊牧民定居工程實施力度。四要構建多元化現代產業體系。推進國家能源基地建設,發展資源深加工、裝備製造業、現代服務業和戰略性新興產業,改造提升傳統產業。五要統籌推進城鄉區域協調發展,加大扶貧力度,促進資源型城市轉型。六要努力擴大就業,完善社會保障體系,加快發展教育、醫療、文化、體育等社會事業。七要不斷深化改革,推進體制機制創新,提升開放水準。八要鞏固和加強民族團結,創新社會管理,維護邊疆社會穩定。會議要求加大對內蒙古的產業、財稅、金融、投資、土地等方面政策支援力度,有關地區和部門要加強組織領導,明確工作責任,切實抓好落實。

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中國首部動漫新聞評論節目
“E哥有話說”開播
馮源 張遙

 數字時代如何講述和評論新聞?中國的新聞評論員隊伍15日新增了一位可愛的成員:瞪著大眼、咧著大嘴、頭頂豎著天線的小個子“E哥”。它是中國首部動漫新聞評論節目“E哥有話說”的主人公,“E哥有話說”15日在杭州正式上線面向全球開播。

 15日同時發佈上線的還有國內首個“融媒體”客戶端??“中國網事”客戶端。它也是“E哥有話說”的主要播出平臺。

 從15日起,智慧手機和平板電腦用戶,只要下載安裝“中國網事”客戶端,就能每天看到“E哥”對國內網路新聞熱點事件的犀利點評,和對重大事件的三維動漫現場還原。網友還可通過新華網和部分商業網站、視頻網站看到有關節目。

 “E哥”身後是由新華社眾多評論員組成的“後援團”,其評論既體現了主流媒體的責任感、針對性、影響力,也結合了動漫與網路生動活潑的特點。

 “E哥有話說”由新華社“中國網事”項目組和浙江中南卡通公司聯合出品,中國聯通浙江分公司提供通信支援,杭州邦訊科技有限公司提供技術支撐。

 “中國網事”新媒體客戶端目前主要針對網際網路和安裝蘋果iOS或谷歌Android系統的智慧手機及平板電腦,依託新華社雄厚的採集、評論能力,為客戶端提供內容權威、視角獨特、形式新穎、具有傳播互動功能的多媒體新聞內容。

 “中國網事”多媒體新聞欄目于2010年8月7日開播,是中央媒體中唯一以網際網路為報道對象的多媒體知名專欄。欄目採用文字、圖片、電視、網路等方式,旗幟鮮明地報道網路,影響網路。欄目在全國首發的《中石化“天價酒”調查》《“網路水軍”調查》等系列報道,在網上網下引起強烈反響。(馮源 張遙)

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去年創業板上會被否率14.88%
持續盈利能力最受關注
蔡宗琦 申屠青南

 □本報記者 蔡宗琦 申屠青南

 證監會15日通報2010年創業板發審委通過企業審核情況,全年審核168家企業,未通過率14.88%。對於未通過的25家企業,發審委重點關注事項涉及獨立性、持續盈利能力、主體資格、募集資金運用、資訊披露、規範運作、財務會計和仲介機構執業品質等8個方面。部分企業同時存在上述兩類或三類問題,其中持續盈利能力最受關注且是問題“高發區”。

 證監會有關部門負責人表示,2010年創業板發審委召開發審委會議95次,審核通過企業143家,通過率85.12%。上述8項重點關注事項中,共有17家首發企業因持續盈利能力受到質疑而未獲發審委會議通過,佔全部未通過企業量的68%,表明這一事項是2010年未通過企業存在的最主要問題。此外,6家首發企業存在獨立性不足問題、4家首發企業存在募集資金運用問題、4家有財務會計問題、2家首發企業的仲介機構執業品質存在問題、1家首發企業報告期內主營業務不集中、1家未按規定真實、準確、完整地披露資訊,還有1家首發企業存在規範運作問題。

 上述負責人表示,與2009年比,2010年申請人未通過創業板發審會的原因呈現四大趨勢。

 一是持續盈利能力最受關注且是問題“高發區”,2009年和2010年因此問題未通過的企業數量佔全部未通過企業的比例分別為53.33%和68%;二是獨立性和財務會計仍為存在問題較多的事項;三是規範運作和主體資格方面問題趨於減少;四是仲介機構執業品質對申請人能否過會影響程度增強。

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5月實際使用外資增速回落
盧錚

 商務部15日公佈的數據顯示,5月份,全國新批設立外商投資企業2391家,實際使用外資金額92.25億美元,同比增長13.43%,增速較上月回落1.78個百分點。商務部新聞發言人姚堅表示,現階段我國利用外資整體情況良好,外資企業正從“出口導向型”向“內需導向型”轉變。

 今年1至5月期間,外商投資新設立企業共10543家,實際使用外資金額480.28億美元,同比增長23.4%。

 姚堅表示,今年1至5月,我國使用外資情況呈以下幾個特點:從投資來源地看,亞洲和歐盟對華投資上升,美國出現下降。亞洲十國(地區)和歐盟27國對華實際投入外資分別同比增長29.28%和9.02%,美國對華實際投入外資同比下降24.12%;從產業結構看,農林牧漁業實際使用外資增速超過製造業和服務業,農、林、牧、漁業實際使用外資金額增速為28.16%,製造業為20.63%,服務業為27.68%;從區域分佈看,中西部地區實際使用外資增速繼續高於東部地區,中部、西部地區實際使用外資增速分別為43.75%和56.44%,東部地區為19.65%。

 姚堅表示,外資企業在國內的發展與我國加工貿易出口情況相互關聯。“5月份,我國加工貿易出口占整體出口比重,較去年同期下降3.3個百分點。由此也可以看出,近期外資企業在國內發展有兩個變化:一是目前國內的外資企業更加注重內銷和國內市場,已逐步由‘出口導向型’向‘內需導向型’轉變;二是外資企業對於成本的敏感度較高,會根據成本的狀況來選擇投資地點和加工設廠地點。”

 姚堅透露,根據國務院的要求,為進一步擴大利用外資規模、提升外資品質,商務部會同發改委共同起草擬定了2011年新版《外商投資企業產業指導目錄》,對目前實施的2007年版本的產業指導目錄進行更新,新版《外商投資企業產業指導目錄》即將發佈。(盧錚)

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第二輪海上風電
特許權招標規模或翻番
王穎春

 業內人士向中國證券報記者透露,國家能源局或于明年上半年啟動第二輪海上風電特許權招標工作,招標規模擬為200萬千瓦左右,較首輪招標翻一番。

 在去年5月開始的首輪海上風電特許權招標工作中,4個項目均在江蘇省,分別是位於濱海和射陽的兩個近海項目,項目規模各為30萬千瓦,以及位於東臺和大豐的兩個潮間帶項目,項目規模各為20萬千瓦。

 在首輪招標中,以上4個項目投標企業超過15家。這4個項目中標價在0.62元至0.74元之間,與江蘇省陸上風電上網價格接近。

 業內人士認為,第二輪海上風電特許權招標,將繼續帶動市場對大型海上風電機組設備的需求。從近幾輪陸上風電招標趨勢來看,風電機組設備報價都在下降。在去年10月26日進行的張家口壩上與新疆哈密330萬千瓦風電設備特許權招標項目中,1.5兆瓦風電機組已報出每千瓦3850元的低價。

 近期,國內各大主要風電整機製造商都在從事大型海上風電機組設備研製,這些大型海上風電機組設備下線時間大多集中在今年下半年或明年上半年。業內人士預計,如果這些設備集中參加第二輪海上風電特許權招標,必將再次打響價格戰。(王穎春)

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夏斌:貨幣政策不會輕易放鬆
任曉

 國務院發展研究中心金融研究所所長、中國人民銀行貨幣政策委員會委員夏斌15日在“中小商業銀行創新與企業金融服務論壇”上表示,今後一段時期,貨幣政策必然是適度偏緊,不會輕易放鬆。

 夏斌表示,如果不轉型,則中國經濟不可持續,但政策在當下時點絕對不能動搖。在銀根收緊過程中,部分企業出現資金困難,甚至部分企業破產。因此在貨幣政策之外,還要看失業保險、失業救助等財政政策能否配合。

 他表示,中國經濟從過去兩位數的高增長逐步走向相對趨緩的增長,這是中國經濟發展的內在邏輯決定的。由於全球需求總體較國際金融危機之前減少,而國內過度的投資不可持續,消費在短期內難以有效提振,因此未來中國經濟增速必然下降,不可能維持兩位數的增長。不過,9%左右的增速仍然是全球主要經濟體最高的。“這種增速放緩不是經濟週期問題,不是政府宏觀政策力量所能決定的。宏觀政策過度調整可能加速或加劇經濟週期的震蕩和波動。”

 對於貨幣政策的鬆緊程度,夏斌表示,不能只看廣義貨幣供應量(M2)同比增速是否已經降到16%之下,還應該看到5月末M2餘額已經超過76萬億元。下一階段,貨幣政策常規的偏緊手段還要繼續使用,包括公開市場操作和存款準備金率等。他表示,實際存款負利率的情況必須改善,否則不利於控制物價和穩定預期。同時,人民幣匯率也要逐步升值。(任曉)

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商務部:進一步降低進口關稅
盧錚

 商務部新聞發言人姚堅15日表示,我國將進一步降低進口關稅,包括部分中高檔商品的關稅,這是大勢所趨,有關政府部門對此已達成共識。

 姚堅在例行新聞發佈會上表示,今年以來消費增速比去年有所放緩,但整體來看,中國的社會消費品零售總額在過去幾年中是增長較快的。所以,隨著我國經濟增長的模式轉向以內需為主,特別是以最終消費需求為主,消費應當會繼續成為拉動經濟增長的動力。

 姚堅表示,全年進口增速應該快於出口,這不僅是因為中國國內經濟增長潛力較大,而且還因為這一兩年進口商品的價格增長較快。在這些因素的作用下,全年的貿易順差會繼續降低。

 針對近期豬肉價格出現穩中上揚的態勢,姚堅表示,在發揮市場調節作用的同時,商務部將加強對中央儲備肉的管理。隨著天氣轉暖,氣溫的升高,豬肉的消費會進入淡季,商務部有信心保持豬肉市場的相對穩定。

 對於上周美國券商盈透證券禁止客戶以保證金方式買進中國上市公司股票一事,姚堅表示,中國企業在海外投資應遵守當地法律法規,同時其海外經營不應受歧視。商務部將繼續支援中國企業的海外投資和發展。(盧錚)

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融資性擔保機構整頓收官
涉嫌非法集資、非法吸存、放高利貸將被嚴查
張朝暉

 銀監會15日消息,融資性擔保機構規範整頓工作3月底基本完成。由於一些融資性擔保機構出資不實或抽逃資本,熱衷於擔保主業外的高風險、高收益活動,存在一些單體機構風險。未來監管機構將嚴格防控融資性擔保機構風險。

 “尤其是涉嫌非法集資、非法吸存、放高利貸的擔保機構,應由相關部門按照職責分工依法查處。”銀監會相關部門負責人表示。

 須“持牌”經營

 銀監會相關負責人介紹,去年以來實施全行業規範整頓工作,各地政府對所轄區域內的融資類擔保機構進行了全面的調查摸底、風險排查、資格審查和重新核準登記。

 銀監會提供的數據顯示,截至5月31日,全國納入規範整頓範圍的機構數量為9192家,已完成規範整頓的為8732家,正在規範整頓中的機構數量為326家,尚未進行規範整頓的機構數量為134家,規範整頓完成率為95%,規範整頓合格的為6473家。

 “規範整頓工作其實在今年3月底基本完成,符合條件的融資性擔保機構領取了《融資性擔保機構經營許可證》,目前全國共發放經營許可證5888張。”該負責人透露,在規範整頓中,願意繼續從事融資性擔保業務的擔保機構,對照《辦法》的相關規定,自查自糾,著力規範自身經營行為,加強了合規性建設,風險管控能力有所增強。

 他表示,融資性擔保機構是持牌機構,非融資性擔保機構是非持牌機構。以後擅自在名稱中使用“融資性擔保”字樣的,由監管部門責令改正,依法予以處罰。

 數據顯示,截至2010年底,全國融資性擔保法人機構註冊資本1億元(含)以上的佔融資性擔保機構總數的40.4%,註冊資本10億元(含)以上的29家。全行業資產總額5923億元,凈資產4798億元。在保餘額總計11503億元,較上年增長64.6%。擔保代償率0.7%,損失率0.04%,撥備率(擔保準備金餘額/擔保餘額)為3.1%,撥備覆蓋率(擔保準備金餘額/擔保代償餘額)為507.3%。

 提高商業可持續性

 銀監會表示,雖然經過了清理整頓,但是長期以來融資類擔保機構存在的一些突出問題短期內難以根本解決,主要是行業整體資信水準較低,商業可持續性比較弱、對中小企業的支援作用尚有較大發展空間有待進一步改善等方面。

 該負責人稱,未來要提高融資性擔保機構盈利,除了拓寬自有資金的投資渠道,就是要提高擔保倍數。按照2010年3月銀監會等七部委發佈的《融資性擔保公司管理暫行辦法》規定,融資性擔保公司的融資性擔保責任餘額不得超過其凈資產的10倍。

 “目前該行業的擔保倍數仍較低,平均為2.1倍,這大大限制了融資性擔保公司的盈利水準。經過調研發現,擔保倍數放大到3倍擔保公司可以勉強保本,放大到5倍可以盈利。”

 該負責人透露,下一步將抓緊研究制定融資性擔保機構自有資金使用管理辦法、再擔保機構管理辦法、跨省分支機構管理辦法等制度,爭取出臺促進行業可持續發展的扶持政策。(張朝暉)

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監管持續加碼 仲介機構須歸位盡責

 □本報記者 蔡宗琦

 

 “去年以來明顯感到壓力變得更大。”從投行到律師事務所,涉及公司IPO過程的諸多仲介主體都發出了如是感慨。

 儘管監管手段和對具體案例處罰不同,但監管層思路很清晰??讓所有仲介主體歸位盡責。

 執業品質至關重要

 對於審核體制未來改革的方向,業內人士曾對中國證券報記者表示:“一些不該審、不需要審的內容不再審核。”一些事項將主要由仲介機構把關。去年以來,對仲介機構的監管力度悄然加大。

 證監會最新披露的資料顯示,從2010年創業板發審情況來看,仲介機構特別是保薦機構執業品質和誠信水準會從源頭上直接影響申報企業的優劣及發行審核工作的過程。2010年的創業板審核中,部分仲介的執業品質和誠信水準對相關企業的發行上市進程造成了直接負面影響,甚至是2家企業未獲發審委會議通過的直接原因。仲介機構對IPO項目的重要性由此可見一斑。

 “你去了幾次企業?都做了哪些盡職調查?”今年以來,上發審會的保薦人都面臨著發審委委員的刨根問底。而股權形成的清晰程度、合理程度、資金來源是不是合法等內容,成為考驗保薦人的重點盯防領域。

 保薦人評價趨嚴

 監管層計劃將仲介機構每一步工作都留痕,出現失誤將被記錄和規範,以明晰上市過程中各個主體的職責。同時,將考慮建立仲介機構評價體系,力促機構履行職責。評價較差的仲介機構或保薦代表人,推薦企業上會時將被“重點關注”,增加審核難度,以督促仲介機構盡責。

 證監會日前在其網站上公佈了保薦機構和保薦代表人的註冊資料。資料顯示,2004年6月至2010年8月,共向含機構和個人在內的35個監管對象採取監管措施。(下轉A02版)

 (上接A01版)被證監會處罰暫不受理推薦的保薦人則多與保薦項目有關,如招商證券的周凱在保薦桂林三金首次公開發行股票並上市項目時,因未參與現場盡職調查,未勤勉盡責地履行相關義務,被罰“12個月不受理保薦代表人負責的推薦”。

 新股上市後業績快速變臉問題也進入監管層的審查視野,監管層不斷加大對保薦人的監管力度,以遏制新股發行的過度包裝。5月以來,各大投行接到通知,要求自查保薦項目是否符合《證券發行上市保薦業務管理辦法》第72條。該條規定,保薦企業出現“證券上市當年累計50%以上募集資金的用途與承諾不符、公開發行證券並在主板上市當年營業利潤比上年下滑50%以上、首次公開發行股票並上市之日起12個月內控股股東或者實際控制人發生變更、首次公開發行股票並上市之日起12個月內累計50%以上資產或者主營業務發生重組”等十二類情況時,證監會自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦。

 日信證券雷茂、民生證券劉曉山因保薦的湘潭電化科技股份有限公司自2007年4月上市以來經營業績呈現大幅下滑態勢,被證監會罰以“3個月不受理保薦代表人負責的推薦”。

 除保薦人外,律師事務所等仲介機構也受到了監管層嚴格監管。“有的公司專利權早已過期,律師事務所沒有調查清楚,草率簽字,遭到了監管層處罰。”有業內人士表示,諸多細節問題將考驗仲介機構的能力,而監管層在IPO審核中將著力把關審核公司實質性的核心資訊,更關注公司基本面對持續經營能力的影響、行業競爭力、風險因素等環節。

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4月中國凈增持76億美元美債
高健

 美國財政部15日公佈的“月度國際資本流動報告”顯示,今年4月,中國凈增持76億美元美國國債,是去年10月以來首次月度凈增持。截至4月底,中國持有1.1525萬億美元美國國債,繼續佔據全球最大持有者地位。同時,自2010年6月達到1.1112萬億美元規模以來,中國持有美國國債規模已連續11個月穩定在1萬億美元以上。(高健)

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全球財經指數

 全球財經指數

 全球市場 WORLD MARKETS

 股票市場

 滬深300指數

 上證綜合指數

 深證成份指數

 創業板指數

 香港琤肏數

 琤肭磪曮數

 道瓊斯工業指數

 最新

 2963.12

 2705.43

 11615.97

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 22343.77

 12397.60

 11989.49

 漲跌

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 期貨市場

 連豆-1201

 滬銅1108

 NYMEX原油

 LME3個月銅

 最新

 4458

 68610

 98.92

 9157.00

 漲跌

 -5

 +1220

 -0.45

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 債券貨幣

 上證國債指數

 中證全債指數

 歐元/美元

 人民幣/美元

 本表截至北京時間6月15日 22:30

 最新

 128.41

 133.39

 1.4303

 6.4796

 漲跌

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 +0.0026

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新股申購提示

 新股申購提示

股票簡稱 申購代碼 發行數量 網下申購日 網上申購日 刊登中簽率 刊登中簽號

洲明科技 300232 2,000萬股 6月14日 6月14日 6月16日 6月17日

金城醫藥 300233 3,100萬股 6月14日 6月14日 6月16日 6月17日

開爾新材 300234 2,000萬股 6月14日 6月14日 6月16日 6月17日

日上集團 002593 5,300萬股 6月16日 6月16日 6月20日 6月21日

比亞迪 002594 7,900萬股 6月21日 6月21日 6月23日 6月24日

豪邁科技 002595 5,000萬股 6月16日 6月16日 6月20日 6月21日

方直科技 300235 1,100萬股 6月20日 6月20日 6月22日 6月23日

上海新陽 300236 2,150萬股 6月20日 6月20日 6月22日 6月23日

美晨科技 300237 1,430萬股 6月20日 6月20日 6月22日 6月23日

海南瑞澤 002596 3,400萬股 6月22日 6月22日 6月24日 6月27日

賽輪股份 不超過9,800萬股 6月21日及6月22日 6月22日 6月24日 6月27日

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第A03版:特別報道


  標  題:

  ?銀行或多渠道補充資本 股權融資潮難再現
  ?資本要求趨嚴
  ?券商態度轉向
  ?銀行債市融資或迎來小高潮
  ?“增肥瘦身”並舉
  ?銀行盈利模式亟待轉變
  ?成都華神集團股份有限公司股東減持股份公告
  ?信誠人壽保險有限公司
  ?銀行或多渠道補充資本 股權融資潮難再現
  ?電話行銷專用呼出號碼公示
  ?IC圖片 合成/韓景豐


銀行或多渠道補充資本 股權融資潮難再現

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資本要求趨嚴

 “不管怎麼說,新的資本充足率管理辦法對銀行資本的要求更為嚴格了。”一家券商分析師表示。

 按照銀監會資本充足率新規要求,從2012年起商業銀行核心一級、一級和總資本充足率將分別不得低於5%、6%、8%。考慮到超額資本計提2.5%和系統重要性銀行需計提1%,未來系統重要性銀行的上述三項資本充足率底線將分別至8.5%、9.5%和11.5%,而非系統重要性銀行的核心一級、一級和總資本充足率為7.5%、8.5%和10.5%。

 與此同時,商業銀行提供的年報數據顯示並不樂觀。分析人士表示,新規明確提出了商業銀行的核心一級資本和一級資本的監管要求。但由於商業銀行2010年年報中並未公佈相關口徑,所以分析中僅將一級資本等同於核心資本。

 數據顯示,在核心資本方面,作為系統重要性銀行的五大行中交行的核心資本充足率僅為9.37%,低於監管要求。另外8家股份制上市銀行資本充足率達標情況更加嚴峻,僅浦發、興業兩家銀行資本充足率和核心資本充足率均達標,資本充足率未達標的銀行有2家,核心資本充足率未達標的銀行有6家,其中民生、深發展2家銀行資本充足率和核心資本充足率均未達標,華夏銀行核心資本充足率僅6.65%。

 而新規的另一大亮點是參照巴塞爾Ⅱ、Ⅲ相關規定,在100%風險權重之上增設了150%、1250%等多個檔次,並取消“對政府投資的公用企業的債權”優惠風險權重。

 “這也將大大拖累銀行本就羸弱的資本充足率水準。”國金證券分析師表示,從2009年三季度監管機構大幅提高資本充足率要求開始,銀監會已多次提高資本充足率要求。

 “此次資本充足率提高幅度相對較大,但要弱于2009年三季度那次。銀監會一再提高資本充足率要求,會對二級市場的心理預期帶來不利影響。”

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券商態度轉向

 當資本充足率成為關注焦點後,券商給出的研究報告傾向多數偏空。國金證券在第一時間下調了銀行業的評級展望。而交銀國際更是認為在新規實施後,商業銀行將面臨4000億以上的資本金缺口。銀行新一輪股權融資潮大有山雨欲來風滿樓之勢。

 而業內人士更是透露,其實在公開消息之前,某券商已經先期向其重點客戶釋放了銀行利空的消息,這導致一些客戶拋空銀行股票,一時間銀行股成為市場中最大的做空力量。

 商業銀行存在資本缺口是一個不爭的事實,但是和稍早一邊倒的分析略有不同的是,自從監管機構明示新規對銀行業資本充足率影響不大後,現在分析師的“口風”正在悄然轉向。

 “從最近公佈的數家研究報告分析,此前的動輒4000到5000億的融資缺口和下調銀行評級讓這種負面情緒有些被誇大了。”某券商人士表示。

 長江證券最新一期的報告已經對此前的研究做出了一定的修改。“上周對徵求意見稿的解讀雖有瑕疵,但對新規影響有限的判斷比較客觀。”

 長江證券分析師表示,總體來說,徵求意見稿對資本的要求比之前更嚴格,但影響還是在銀行可以接受範圍內的。短期不大可能引發全面的融資潮,況且這份徵求意見稿為未來中長期監管提供了一個藍圖,有助於我們降低對未來監管政策不確定的擔憂。

 而從銀行的表態來看,新規對核心資本充足率影響在1個百分點以內,並且目前仍舊處於徵求意見階段,最後的監管標準或有修改。

 另外,從上海證券的研究報告來看未來的核心資本缺口也在大幅收窄。報告顯示,結合小企業、房地產以及管理辦法三事件的影響,對銀行平均資本充足率影響為-0.32%,即使對照一級資本充足率(9.5%和8.5%)的要求,去除已公佈融資方案的銀行,僅深發展、招商、交行核心資本缺口在220億。

 不過,分析人士表示,即使監管機構公佈了風險權重的調整計劃,但是不同的計量方法對資本充足率的影響是不同的。

 申萬研究報告認為,權重法下商業銀行資本充足率將有17∼192BP的下降,內部評級法下有的銀行資本充足率將上升,隨著新資本充足率管理辦法的推行,將加速銀行儘快轉向內部評級法。

 中國銀行國際金融研究所銀行業分析師張友先也對記者表示,不考慮風險調整因素,其實按照新的核心資本監管標準,未來兩年,13家上市銀行核心資本缺口合計達到600億元。

 從各家銀行看,交行、華夏、深發展和光大銀行核心資本缺口最大。但光大銀行、華夏銀行均已經有核心資本補充方案,有望在近期達標。

 張友先稱,由於多數銀行已經在前期大規模補充了資本金,所以未來1-2年內大規模的股權融資應該是小概率事件。“這樣就避免了對A股市場的侵擾。”但是對於銀行來說,總資本缺口所帶來的附屬資本金的補充仍舊是當務之急。

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銀行債市融資或迎來小高潮
張朝暉

 □本報記者 張朝暉

 

 在股權融資潮過後商業銀行颳起了“債旋風”。根據Wind資訊的統計顯示,今年以來,商業銀行已完成次級債融資大約在1020億元,尤其是近兩個月,中行320億、農行500億元次級債剛剛募集完畢,而建行800億次級債融資又將接踵而至。

 分析人士稱,經歷了前兩年的高速信貸投放,商業銀行的資本消耗過快,監管機構又從風險防範的角度提高了資本金的標準,雙管齊下之後,商業銀行“缺血”成為必然。未來一段時間債券融資或將迎來階段性小高潮。

 債務融資惹爭議

 本來中行320億元、農行500億元的次級債發行已經讓市場很擔憂了,而此時建行又拋出了800億元的次級債計劃。“股市融資剛剛偃旗息鼓,現在又開始發債,銀行圈錢到底何時是個頭?”某散戶無奈地表示。

 與此同時,銀行高管在再融資態度上的“出爾反爾”更是遭到了各方口誅筆伐。某銀行高管自嘲,其實那時媒體關注的焦點在於股權融資安排,害怕對A股市場構成利空,所以銀行高管們“不會再融資”的承諾只是限于股權。但是語言上的不謹慎,卻讓市場抓住了小辮子。

 不過,銀行人士表示,現在提高資本金標準是監管機構定的,新的資本監管標準中風險權重的改變,可能讓銀行補充資本的壓力更為迫切。“經歷了去年4000多億元的股權融資,現在銀行不可能再從股東兜堭Ч。”

 中行國際金融研究所研究員張友先表示,目前大規模股權融資並不迫切,但是以補充附屬資本為主的債權融資將成為未來一段時間商業銀行融資的主要方式。

 未來債務融資缺口較大

 據了解,商業銀行發行次級債主要是補充附屬資本(商業銀行資本包括核心資本和附屬資本),以滿足銀監會對商業銀行資本充足率的監管要求。次級債相對於股票而言,其發行程式相對簡單、募資週期短,是我國商業銀行長期融資重要工具。

 根據張友先的測算,按照資本充足率新規,即系統重要性銀行和非系統重要性銀行的資本充足率分別達到11.5%、10.5%的要求,2011年-2016年,剔除城市商業銀行因素,13家上市銀行總資本缺口合計達到13919億元,附屬資本缺口達到1萬億元左右。其中每年附屬資本缺口分別達到28.57億元、307.27億元、822.36億元、1748.78億元、2848.91億元、4719.17億元。

 從各家銀行看,未來6年,工行、建行和興業銀行將不會出現總資本缺口,而農行總資本缺口最大,未來6年缺口合計高達4116億元,這也使農行在上市僅半年時間埵A次外部融資,發行500億元人民幣次級債券,彌補資本金不足。中行、招行、浦發未來3年將不會出現總資本缺口,但3年後將再現總資本缺口。

 數據顯示,今年以來,民生銀行、北京銀行、中國銀行、農業銀行分別發行了100億元、100億元、320億元和500億元次級債,發行規模達到了1020億元。而考慮到建行公佈的五年期800億元的次級債計劃,目前次級債發行規模將達到1820億元。

 “而去年全年所有商業銀行的次級債發行規模才是924億元,今年上半年比去年翻了一倍。”某分析人士表示,今年可謂銀行次級債發行年。

 不過,分析人士也指出,今年次級債發行的前赴後繼,確實存在一定的政策因素。從建行情況看,其資本充足率遠超11.5%,並不急於補充附屬資本,而且800億元的發行規模確實較大。對此,申萬證券分析師董?瘧硎荊?這是由於資本新規導致次級債對銀行資本補充的作用正在減弱。“由於互持次級債導致銀行風險權重從0%上升至100%,同時超過核心資本10%部分將逐年按10%的比例從附屬資本中扣除,由於新規定給了此前發行次級債10年的過渡期安排,這才是建行選擇較大規模發行的原因。”

 發行成本攀升

 雖然新規下,銀行趕在大限前發行次級債的動力在增強,但是現在也許並不是發行的最好時機。

 申銀萬國研究報告認為,目前在整體資金偏緊的環境下,銀行發行次級債的成本將大幅提高。以2010年9月工行發行的15年期162億元可轉債和2011年5月中行320億元、6月7日農行500億15年期次級債相比,發行利率從4.1%提高到5.3%,提升120BP。

 董?瘧硎荊?2009年7月1日起,次級債新老劃斷之後,保險公司是次級債的主要投資主體。今年保險銷售增速大幅下降和整體資金面偏緊,發行成本可能進一步提升,預計發行利率將達5.5%或更高水準。

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“增肥瘦身”並舉

 張友先表示,監管機構提高資本標準已經成為未來發展趨勢,這就要求商業銀行做好資本充足率的分母“瘦身”和分子“增肥”安排。一方面努力控制資本充足率的分母,儘快在業務模式上做出調整,積極進行轉型和“瘦身”;另一方面增大分子,開拓多種融資渠道補充資本金,尤其是不斷提高利潤規模和利潤留存比例,充實資本金規模。

 中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示,銀行要從根本上改變目前這種高擴張、高消耗的經營模式,調整業務結構,做好戰略轉型,從而徹底改變銀行規模擴張與資本限制的窘境。在業務結構上,大力發展風險權重較低、資本佔用較少、綜合回報較高的業務,中間業務應首當其衝。

 此外,資產證券化和資產出售可以把風險權重較高的貸款和其他資產轉化為現金,降低資產的風險水準和加權風險資產總額,從而降低對資本的要求,相應提高資本充足率。

 與“瘦身”並行的是,銀行還需開拓多種渠道補充資本金,尤其是不斷提高利潤規模和留存收益比例。

 在張友先看來,目前我國商業銀行補充資本金來源主要有三種:通過股票市場IPO、增發和配股等方式,通過債券市場發行可轉債、混合資本債和次級債等方式,通過銀行自身積累採取利潤留存和計提貸款損失準備等方式。

 未來一段時間堙A應該大力開拓多種渠道補充資本金,尤其是不斷提高利潤規模和利潤留存比例,充實資本金規模。當前來看,我國銀行業已經開始積極調整分紅比例,提高利潤留存規模用於補充資金本。大行應借鑒股份制上市銀行的經驗,大幅降低利潤分紅比例;股份制上市銀行可考慮股票市場、債券市場等外部渠道融資,不斷補充資本金。

 他建議,有關部門可考慮進一步降低銀行業利潤分紅比例,提高利潤留存的規模,持續補充資本金,增強抗風險能力,確保可持續發展。

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銀行盈利模式亟待轉變
高改芳

 □本報記者 高改芳 上海報道

 

 “在中國做銀行是最容易的,沒錢了就再融資,融完資了放貸款。”一位在銀行業幹了幾十年的人士說。

 雖然直白了點,但這位人士的“戲言”道出了我國銀行業的現狀:盈利模式單一,同質化嚴重。這可能就是為什麼上市銀行的業績增長在上市公司中是數一數二的,但是投資者並不青睞銀行股的根本原因。

 銀行收入的70%以上仍是利息差,幾十年來從未改變。以中間業務佔比最高的招商銀行為例,其一季報顯示,凈利息收入在營業收入中的佔比也高達77.75%。有壟斷的息差收入,銀行哪有動力創新產品?有壟斷的息差收入,各家銀行之間就只有規模的差別,而無盈利模式的差異。有壟斷的息差收入,銀行就會不斷地再融資。

 監管部門也意識到了單純依靠利息收入並非銀行發展的最佳模式。於是鼓勵銀行發展中間業務是監管思路之一。而銀行在這個思路下盈利模式似乎也轉變得比較成功。

 尤其是今年一季度,銀行中間業務發展可謂突飛猛進。以在中間業務中佔比最高的手續費及佣金收入為例,16家上市銀行的手續費及佣金凈收入同比增長超過40%,在營業收入中的佔比絕大多數超過10%,形勢一片大好。

 但仔細研究上市銀行一季報不難發現,“諮詢顧問費”增長迅猛,幾乎佔到中間業務增長的一半左右。券商分析師指出,由於目前緊縮的貨幣政策,銀行在貸款業務中的議價能力很高,銀行把部分利息收入以諮詢顧問費的名義計入中間業務收入,造成了中間業務的“虛增”。

 另一方面,中間業務的傳統項目:銀行卡以及轉賬支付結算費用、基金託管費、保險代理費等,網點和客戶規模往往是決定上述項目收入多寡的關鍵因素。而網點擴張需要靠資本支援。所以,資本規模越大的銀行其網點就越多。這就使得中間業務的競爭最終又回到了規模競爭的原點。

 因此,僅僅靠制定中間業務規模指標難以讓銀行下真功夫發展中間業務。利率市場化之前,銀行很難主動放棄以息差收入為主的單一盈利模式。

 但實際上,銀行單純依靠規模取勝的模式已經遇到了巨大挑戰。

 再融資是挑戰之一。如前文所述,息差收入是銀行最主要的收入來源。因此,要增加收入就必須擴大生息資產規模;要擴大生息資產規模,就必須不斷擴大資本金規模。於是,補充資本金的任務交給了資本市場。因此,銀行板塊擴張不止,再融資不止,這一模式投資者不會買賬。

 存款爭奪戰是挑戰之二。補充資本金之後,銀行就可以吸納更多的存款組成“生息資本”,再發放貸款獲利。監管部門某資深人士預言,隨著老齡化的來臨,國內的儲蓄總量總體會下降。同時,隨著股市、私募基金、收藏投資等對存款的持續分流,銀行已經面臨艱巨的存款爭奪戰。

 現在幾乎每一家銀行網點的電子公告欄都在滾動發佈短期理財產品的資訊。一家大行的支行行長解釋,這實屬無奈之舉。不搞理財,個人存款立即搬家到其他銀行,搬家到其他領域,到時候“不僅吃不到肉,連湯都喝不到”。

 民間借貸盛行是挑戰之三。隨著市場經濟的發展,除了國家法定利率外,伴隨著大量民營中小企業頑強地生存發展,與他們相生相伴的是民間金融的滋生。一旦銀行貸款規模過於緊張,甚至會讓民間借貸瘋狂。

 可見,轉變銀行盈利模式乃當務之急,並非只是為了“不再融資”。

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成都華神集團股份有限公司股東減持股份公告

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信誠人壽保險有限公司

 本次公告(2011-108)僅反映投資賬戶截止2011年6月14日的投資單位價格,下一公告日為2011年6月17日。信誠人壽投資連結保險各賬戶價格為每日在《中國證券報》及公司網站公告,如遇節假日則順延。詳情請查詢信誠人壽全國服務電話:4008-838-838 或登陸公司網站:www.citic-prudential.com.cn。信誠人壽竭誠為您服務。

 賬戶類別 賬戶設立日

 優選全債投資賬戶(原債券投資賬戶) 2001年5月15日

 穩健配置投資賬戶(原增值投資賬戶) 2001年5月15日

 成長先鋒投資賬戶(原基金投資賬戶) 2001年9月18日

 現金增利投資賬戶(原穩健增長投資賬戶) 2005年3月25日

 平衡增長投資賬戶 2007年5月18日

 策略成長投資賬戶 2007年5月18日

 積極成長投資賬戶 2007年5月18日

 打新立穩投資賬戶 2010年6月25日

 季季長紅利投資賬戶 2010年6月25日

 投資連結保險投資單位價格公告

 單位價格

 13.87598

 15.96038

 26.68635

 11.13082

 9.90511

 11.46956

 10.31239

 9.65804

 9.29978

 

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銀行或多渠道補充資本 股權融資潮難再現

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電話行銷專用呼出號碼公示

 根據中國保監會《關於促進壽險公司電話行銷業務規範發展的通知》要求,現將我公司及與我公司合作的兼業代理機構電話行銷新變更的呼出號碼公示如下:

 020-38612388 

 招商信諾人壽保險有限公司

 2011年6月16日

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IC圖片 合成/韓景豐

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第A04版:特別報道


  標  題:

  ?債市創新風生水起 管理體制醞釀突破
  ?機構投資者樂見債市擴容
  ?編者按
  ?當前債券市場品種及所佔比重
  ?開閘築渠並行不悖
  ?綠色通道給力 公司債發行井噴
  ?本報社址
  ?CFP圖片 製圖/蘇振


今年前5月公司債發行規模已超去年
債市創新風生水起 管理體制醞釀突破
申屠青南

 □本報記者 申屠青南

 

 審批速度大大縮短至兩周之內,審批時間甚至快過銀行間債券市場發行中期票據的審核速度;票面利率僅為4.69%,低於同期發行的中期票據。這是公司債券發行試點的首單??上海港務集團2011年公司債券(第一期)發行情況。建立獨立的審核體系,優化審核流程,建立分類審核的理念,簡化部門外徵求意見流程……證監會正在開闢“綠色通道”,大力發展債券市場,以顯著提高直接融資比重。

 債市創新 直接融資提速

 “要在發展股票市場的同時,大力發展債券市場,顯著提高直接融資比重。”中國證監會主席尚福林表示,這有利於改善我國企業的財務結構,緩解中小企業融資難的問題,增強我國企業發展的活力;有利於在貨幣政策從適度寬鬆轉向穩健的背景下,保持社會資金供給總量的合理平衡;有利於改進宏觀調控的方式和手段,增強宏觀調控的彈性和有效性,對今後幾年我國經濟平穩較快發展具有重要的現實意義。

 尚福林介紹,今年將著力發展債券市場。具體包括:深入推進債券發行監管改革,簡化審核流程,完善公司債券發行上市和交易結算制度體系,促進債券產品創新,顯著增加債券融資規模。積極支援上市商業銀行到交易所債券市場開展交易。研究探索集中統一的債券市場管理體制,推進債券市場的互聯互通、資源統籌和協調發展。

 據悉,在海外資本市場中,公司債券同政府債券、股票一起列為三大基本證券,公司債券的地位十分重要。

 在資本市場發達的美國,公司債券佔三大證券每年融資總額的比重達60%以上;在歐洲市場中,公司債券所佔比重更高達80%左右。這是因為與股票的高風險相比,絕大多數投資者更願意選擇風險較小的公司債券。同時從融資者的角度來看,股權融資是一種高成本的融資方式,通過銀行貸款無論從數量上還是條件上都要受到眾多限制,而發行中長期公司債券則可以在獲得穩定資金來源的同時解決這些問題。

 我國公司債2007年之前幾乎是空白,證監會于2007年8月14日頒布實施《公司債券發行試點辦法》,我國上市公司公司債發行才拉開序幕。從各類債券佔發行總額比重看,公司債佔比一直較小。截至2010年底,企業債佔3.88%,中期票據佔5.32%,短期融資券佔7.37%,公司債券佔比為0.55%。

 簡化審核 “綠色通道”開啟

 統計顯示,截至今年5月底,交易所市場的公司債已經發行了30隻,融資總額611億元。相較于去年,這已經是不小的進步。2010年全年僅發行了25隻公司債,共計融資603億元。不到半年,公司債發行規模就超過去年全年,這歸功於證監會的“綠色通道”制度。

 2010年末,證監會組織召開了公司債發展研討會,提出推進公司債券發行審核改革。今年,證監會便在上市公司發行公司債中試點實施“綠色通道”制度,對於符合發行人凈資產規模100億以上、資信評級AAA、或者公司債存續期限較短(3-5年)等條件之一的公司債券發行申請,證監會將給予快速審核處理。

 據悉,摘得公司債“綠色審批通道”首單的上海港務集團,從遞交材料到獲得證監會發審委核準,前後僅有兩周的時間。此前,公司債發行一直沿用2007年8月證監會頒布的《公司債券發行試點辦法》,發行審核採取保薦人制度,發行審核程式複雜、週期較長。公司債從遞交申請到獲批,往往要等待半年左右時間。

 “之前公司債的審批材料是和股票的IPO(首次公開發行)一起在發審委排隊的。”一業內人士說:“現在分開排隊了,流程自然加快不少。”

 完善機制 “短中長”三步走

 業內人士表示,目前,我國的公司債券市場仍處於發展的初級階段,從發行環節到交易機制,再到投資者結構,都有進一步完善的空間。他建議,進一步明確發展目標,謀劃發展路徑,制定對策措施,分期分步實施。

 短期目標為建立制度優勢,借鑒銀行間債券市場的機制優勢,優先解決自身不適應市場發展和要求的各類問題,提高公司債券市場的競爭力。具體可以考慮在四方面著力實現突破:擴大發行規模,加快審批節奏,開展分級管理,採用向不超過一定數量的合格機構投資者(QIB)私募發行的方式,適時引入公司債券非公開發行;擴大投資者群體,鼓勵債券和貨幣基金、固定收益類理財產品的發展,大力推動上市商業銀行進入交易所債券市場;打通託管清算平臺,逐步建立互聯互通的債券市場體系,促進金融債等銀行間市場的產品進入交易所市場,穩步把握雙向掛牌的發展節奏;利用交易所債券市場的整體優勢,鼓勵產品創新。

 中期目標為實現互通互聯。通過實現短期目標,交易所市場會得到一定程度的發展,初步建立了自身的競爭優勢,特別是在體制機制上具備了大發展的條件。中期任務就應該逐步走出去,大力推動兩個市場的融合。具體包括:實現市場擴容,統一託管清算,統一審核監管。

 長期目標為集中統一監管。首先,理順監管體系,實現集中監管,徹底改變我國債券市場多頭管理的狀況。其次,逐步建立多層次的公司債券市場。成熟國家的債券市場大多由交易所市場和場外市場組成,前者是標準化公司債券的交易場所,而後者可以為投資者提供個性化交易,兩者相互補充。再次,提高直接融資比例,改善金融市場結構。大力發展公司債券市場,不僅是為了消除市場割裂、實現集中監管,更是為了改變我國企業嚴重依賴銀行貸款、直接融資比例過低的局面。作為長期目標,必須將大力發展公司債券作為提高直接融資比例的突破口,改善中國金融市場的融資結構。

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機構投資者樂見債市擴容
建議豐富債券品種與期限結構
丁冰

 □本報記者 丁冰

 

 作為加強資本市場的建設和發展的頂層設計,豐富市場體系、結構和層次的重要內容之一??大力發展債券市場,顯著增加債券融資規模,對於市場上的投資者而言,是一個翹首以待的好消息。這意味著債券投資品種將極大豐富,機構在債券市場的投資能力和投資收益都將得到巨大提升。大力發展債券市場,提高債券市場融資比重,有利於滿足企業融資需求,分擔間接融資風險,有利於推進利率市場化進程,使貨幣政策傳導機制更加通暢。

 債券需求量激增

 “5萬多億的保險資金,其中50%多都需要配置在債券市場上獲利,但目前我國債券市場的深度和流動性不足嚴重制約保險投資能力。”來自保險機構的投資人士坦言。此外,隨著公募基金審批制度實現多通道化,固定收益類基金的數量也大大增加,對債券的需求量激增;而銀行和券商的債券類理財產品也在向多元化的方面發展,對債券市場品種的豐富性也提出了更多要求。

 但我國的債券市場目前仍是金融市場的一個“短板”,無論從參與主體、債券品種,還是從市場規模、流動性等方面,我國債券市場都還有極大的提升空間。

 以保險機構為例,隨著近年來保費收入和資產規模快速增長,如何優化險資運用成為保險業面臨的關鍵問題。由於債券具有期限結構豐富、收益穩定的特性,正好與保險資金的特點相適應,作為險資運用的主渠道,債券市場的深化發展則備受矚目。

 但值得關注的是,政府類債券在我國保險機構債券投資中佔比過半,而且我國企業類債券的信用評級絕大多數為AA及以上級別,市場缺乏高收益品種,債券市場品種不豐富直接制約了投資收益率的提高。

 對此,多位保險投資人士表示,一方面,要積極發展企業類債券,豐富債券品種,為保險資金提高投資收益率提供多樣化的資產組合。不僅要發展信用風險低、流動性高的利率產品,也要根據市場發展狀況適時拓寬信用風險高、收益率高的信用產品。另一方面,要不斷豐富債券的期限品種,使債券期限結構更為均衡,以利於保險機構更好地實現資產與負債的期限匹配。

 信用債是突破口

 “十二五”規劃綱要中提出,積極發展債券市場,完善發行管理體制,推進債券品種創新和多樣化,穩定推進資產證券化,這意味著作為直接融資重要渠道之一的債券市場將在2011年面臨新的發展機遇。

 大力發展信用債券市場是實現債券市場大發展的重要突破口和切入點。數據顯示,我國2010年累計發行債券1167次,同比增長24.81%。其中,信用類債券發行量繼續維持高位,達到847隻,佔發行總數的72.58%,信用類債券的融資規模已超過1.53萬億元。

 信用債券市場集中了大量融資企業,能夠有效配置資金資源,有利於擴展企業融資渠道,改善金融服務,同時更有利於緩解金融風險過度向間接融資過度積聚的問題。

 此外,機構投資者也十分偏好信用債,擴展信用債市場有利於為廣大投資者提供更多投資機會和投資收益。有基金經理表示,2009年和2010年超配信用債使債券類基金取得了良好業績。在2011年高利率的市場環境下,信用債仍將具有相對較高的潛在收益性和流動性。市場需求也將進一步促進信用債券市場的發展。

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編者按

 編者按

 “十二五”期間,我國將加快多層次資本市場體系建設,顯著提高直接融資比重,積極發展債券市場,穩步發展場外交易市場和期貨市場。要達到這一目標,需要更加注重資本市場改革的頂層設計和總體規劃,積極拓寬市場發展戰略研究的思路。本報今起推出“聚焦資本市場頂層設計”系列報道,展望探討資本市場未來創新發展。

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當前債券市場品種及所佔比重

 當前債券市場品種及所佔比重

類別 債券數量(只) 債券數量比重(%) 票面總額(億元) 票面總額比重(%)

國債 163 5.73 61573.25 30.84

地方政府債 60 2.11 4000 2.00

企業債 768 26.99 15906.24 7.97

金融債 470 16.51 64582.46 32.34

央行票據 79 2.78 25070 12.56

短期融資券 527 18.52 8077.4 4.05

資產支援證券 9 0.32 130.7805 0.07

公司債 105 3.69 2066.4 1.03

中期票據 630 22.14 16290.62 8.16

可轉債 15 0.53 1057.95 0.53

可分離轉債存債 20 0.70 926.15 0.46

合計 2846 100.00 199681.2505 100.00

 數據來源:Wind資訊

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開閘築渠並行不悖
朱宇

 □本報記者 朱宇

 

 中國證監會主席尚福林近期表示,今年要大力發展債券市場,簡化發展審批程式,提高審批效率,顯著增加債券融資規模。儘管“十一五”期間我國債券市場獲得了蓬勃發展,但是仍存在總體規模偏小,結構不盡合理等缺陷。推動債券市場,尤其是交易所債市的發展,不僅需要從源頭上著手,完善監管體制、改革發行制度,還需要在基礎設施建設上下足工夫,建立健全信用責任機制和交易結算體制。

 從1981年7月我國重新開始發行國債至今,經過近三十年的發展,我國債券市場已初具規模。截至2011年6月15日,我國債券市場規模已達20萬億元,位居世界第五位,亞洲第二位。與此同時,債券市場中企業信用類市場發展非常迅猛。據統計,我國公司信用債券市場排名已躍居世界第4位。儘管如此,作為金融市場最重要組成部分之一的債券市場,在中國的發展還遠遠不夠,與中國在全球經濟中的地位極不相稱。根據國際清算銀行統計,2010年全球的債市規模是92萬億美元,其中美國就佔了32萬億美元,我國20萬億人民幣的規模,只佔全球的3%左右。

 除了規模偏小之外,我國債券市場有兩大突出的問題,一是債券結構不合理,二是多頭監管,市場分割。

 結構不合理體現在以國家信用為基礎的國債、金融債規模龐大,而以社會信用為基礎的債券市場十分薄弱、發展滯後。從監管層面看,多龍治水;從市場來看,銀行間市場和交易所市場規模差距懸殊,聯通不暢。

 從發揮資源配置效率,增加直接融資比重,化解銀行融資壓力,乃至支援經濟轉型、產業升級等多重角度來講,債券市場發展都有非常大的空間,尤其應以發展基於社會信用的債券市場為重中之重。

 而從發展債券市場頂層設計的角度看,必須打破長期以來制約社會信用債券發展的兩大瓶頸:一是發行制度,二是市場基礎設施建設。

 一直以來,我國債券市場監管理念是對風險的“零容忍”,這就造成了發行主管部門層層審批,發行主體嚴格受限。由於審批程式繁雜,等到企業成功融資,投資機會也許早已錯失,因此企業不得不尋求更便捷的信貸融資渠道。

 因此,從源頭上轉變監管理念,改革發行制度勢在必行。僅靠政府的力量很難做到全面、有效的監管,成熟市場通常都是建立多層次的市場監管體系。在未來的監管結構中,簡化發行程式,依靠“政府?自律組織?市場”的三元穩定結構實行監管,應是債券市場發展的大趨勢。

 在“開閘放水”的同時,還需要有牢靠暢通的“渠道”作為保障。當前債券市場的分割局面,除了歷史原因之外,基礎設施的不健全也是原因之一。要實現銀行間市場和交易所市場之間的互通互聯,必須要建立統一的債券交易結算體制,既節約交易成本,也有利於統一的風險管理。此外,相關的法律法規體系建設,信披制度的完善,以及評級機制的建立健全都應該及時跟上。與股票市場相比,社會信用債券市場對於法律環境的要求更高,如果債權人的權利不能得到有效保護,投資者的熱情將大打折扣。因此,完善的法律環境對於公司債券的健康快速發展將起到無可替代的作用。

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綠色通道給力 公司債發行井噴
蔡宗琦

 □本報記者 蔡宗琦

 

 在監管部門審批綠色通道的支援下,低成本、高收益的公司債今年發行井噴。據統計,截至今年5月底,交易所市場的公司債已經發行30隻,融資總額611億元。未來公司債的發行量將繼續呈現大幅增長格局。

 開闢綠色通道

 今年來,金融債共發行68隻,發行總額11429億元,仍遠遠高於公司債。值得關注的是,進入5月公司債發行提速,5月1日至今共發行14隻債券,發行總額300億元;同期企業債發行14隻,發行規模僅有181.5億元。

 公司債發行提速與去年相比發生了劇烈變化:2010年全年僅發行了25隻公司債,共計融資603億元;同期企業債發行數量高達182隻,發行總額3627億元。

 從各類債券佔發行總額比重看,公司債佔比一直較小。截至2010年底,企業債佔3.88%,中期票據5.32%,短期融資券佔7.37%,公司債券佔比為0.55%。但截至6月15日的最新數據,今年來公司債的佔比達到1.3%。

 市場人士認為,綠色通道是刺激公司債發行井噴的主要原因。此前,公司債發行審核採取保薦人制度,發行審核程式複雜、週期較長。

 為大力發展直接融資市場,證監會積極推動公司債市場發展。2010年末,證監會提出推進公司債券發行審核改革,對於凈資產規模100億元以上或資信評級AAA的發行人,證監會將給予快速審批,發行上採取“綠色通道”制度。此外,證券交易所也將在公司債發行、上市等各環節提供最快捷渠道。

 今年3月30日,交易所市場再次迎來標桿式公司債券的發行,當日在上海證券交易所發行的上海港務集團2011年公司債(第一期)成為公司債“綠色通道”的首單,最終發行利率確定為4.69%。

 公司債發行猛增

 2010年10月,有關部門宣佈,上市銀行獲准重返交易所債券市場,參與債券交易。市場人士認為,商業銀行進入交易所債券市場後,事實上已成為公司債交易的重要主體。

 此外,公司債的價格也具有優勢。根據規定,公司債發行價格由發行人與保薦人通過市場詢價確定,這就明確了發展公司債的核心問題??價格市場化。公司債的發行利率相對於企業債、中期票據也開始凸顯一定優勢。2011年新發行的6隻公司債發行利率低於中期票據指導利率,其中上海港務集團2011年公司債較銀行間債券市場3年期AAA級別中期票據指導利率低近20BP,國泰君安主承銷的11南鋼債發行利率較同期中票指導利率低40BP,為發行人節約了可觀的融資成本。

 根據Wind數據統計,今年1-4月,已有43家A股上市公司公告了公司債發行計劃,並經董事會預案通過,其中15家已獲股東大會通過,未來公司債的發行量將繼續呈現大幅增長格局。

 而公司債的快速發展意義重大,有利於提升我國直接融資比重,有利於促進場內場外債券市場的協調發展。

 業界人士普遍認為,未來應繼續鼓勵交易所公司債市場的創新、不斷提高交易所市場效率,積極推動公司債、企業債、中期票據的協調發展,不斷優化我國信用債體系建設。今後國內債券市場的格局或將從目前的“九龍治水”演變為統一監管之下的高效率市場,銀行允許進入交易所債券市場是打通銀行間及交易所間債券市場的標誌性事件,未來由統一監管思路、主要監管機構協調管理市場,將會使得債券市場更加高效、順暢,債券市場的界限將會漸漸模糊。

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 本報社址:北京宣武門西大街甲97號 郵政編碼:100031 電話:編輯部63070331 發行部63070326、63070324 廣告部63072603 傳真:編輯部63070483、63070480 廣告部63071029 零售價格:2.00元 廣告許可證:京西工商廣字0019號

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CFP圖片 製圖/蘇振

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第A05版:海外財經


  標  題:

  ?暫停12家公司證券交易
  ?通脹“變奏曲”擾亂美經濟復蘇舞步
  ?新華社記者 劉欣 攝 合成/王力
  ?歐盟財長會議未破希臘危機僵局
  ?伯南克呼籲遏制公共債務規模
  ?俄羅斯本年度通脹率將達8%
  ?日本經濟有望回歸溫和復蘇軌道
  ?美擬推遲實施衍生品監管新規
  ?穆迪上調菲律賓主權信用評級
  ?穆迪或下調法國三大銀行評級
  ?二季度亞太企業信心下滑
  ?未來需進一步加息
  ?瑞士下調明年經濟增長預期
  ?美國經濟不太可能重回衰退


美證交會
暫停12家公司證券交易
高健

 美國證券與交易委員會(SEC)6月14日宣佈,已暫停了12家在美上市公司證券的交易活動,原因是“這些公司未提交最新且準確的資訊”;這項禁令將至少延續至本月27日。

 根據SEC的聲明,本次證券交易遭暫停的12家公司“上一次向SEC提交相關報告的時間均在2008年之前”。其中,Seirios國際公司(SRIN)上一次提交相應報告的時間甚至遠至1995年。

 這已是SEC在最近兩天內實施的第三項重大監管舉措。此前在13日,SEC法規執行部門副主管卡拉?布羅克梅耶爾稱,該部門正在努力禁止兩家中國公司??中國智慧照明和中國盛世巨龍傳媒繼續發行股票,“以防止投資者受到有重大誤導和缺陷的銷售文件的影響”。據報道,SEC還在就美銀美林的一筆規模高達15億美元的抵押貸款證券(CDO)展開調查。此外在5月下旬,SEC還曾以“資訊發佈準確性存在疑問”為理由,取消了一些公司的櫃檯股票交易。

 SEC近來正在遭受越來越大的監管壓力。一方面,一些上市公司的財務“疑點”連續遭到“揭發”;另一方面,越來越多來自新興市場的公司則將海外上市的“第一落點”選在美國以外的香港和新加坡等市場。

 美國媒體指出,美國資本市場上接連出現的監管問題確實在客觀上降低了其市場吸引力。在此背景下,SEC實施整治措施,意在重塑美國資本市場形象。此外,有業內人士指出,SEC在去年的美國金融改革過程中權力獲得極大擴張,除去原有的針對證券市場的監管資格外,還取得了針對衍生品、信用評級機構、對衝基金行業的明確監管權力。該機構近來的連續動作,某種程度上也是借助市場呼聲,發出自身監管職權已擴大的信號。(高健)

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5月CPI同比漲幅創三年新高
通脹“變奏曲”擾亂美經濟復蘇舞步
楊博

 □本報記者 楊博

 

 美國的通脹預期已日益演繹成令市場難以判斷的“變奏曲”。

 美國勞工部6月15日發佈的數據顯示,5月份美國消費者價格指數(CPI)同比上漲3.6%,創三年來新高,食品價格上漲壓力加大。而此前一天公佈的生產者價格指數(PPI)數據則顯示出物價上漲壓力正在減輕。分析人士認為,相對於復蘇仍顯“貧血”的美國經濟而言,即使物價環比漲幅出現小幅收窄,也難掩通脹水準高企的事實,而這將令美國經濟復蘇蒙上陰影。

 由於CPI數據超出市場預期,美股15日開盤後一路下滑。截至北京時間15日22時,道指跌幅為0.68%,標準普爾500指數則下跌0.63%。

 CPI向左PPI向右

 今年2月至4月間,國際油價一度飆漲,引發外界對美國經濟面臨通脹迅速上升風險的擔憂。而從目前公佈的數據來看,美國的通脹前景似乎陷入迷局。

 美國勞工部14日公佈的數據顯示,5月份美國生產者物價指數環比增長0.2%,為去年7月PPI環比增幅重回正值以來的最小增幅。去年12月到今年4月,PPI環比增幅一直保持在0.7%以上,其中2月份PPI環比增幅高達1.6%。不計能源和食品價格的核心PPI仍穩定在0.2%的水準。

 上述數據緩解了市場對美國面臨高通脹風險的擔憂,受此影響,美國股市當天全線大漲。不過,僅僅一天后勞工部的另一份數據給市場樂觀情緒潑上一盆冷水。勞工部15日公佈的數據顯示,美國5月份消費者物價指數(CPI)環比上升0.2%,較4月份0.4%的漲幅有所收窄,但同比漲幅達到3.6%,高於4月3.2%的漲幅,創下近三年來最高水準。若不計波動性更大的食品和能源成本,5月份核心CPI環比增長0.3%,同比漲幅為1.5%,為2010年1月以來最高水準。

 在CPI分析統計中,5月食品價格指數環比上漲0.4%,同比上漲3.5%;相比之下,此前大幅上漲的能源支出則有所回落,能源指數環比下跌1%,其中汽油指數環比下跌2%,為去年6月以來首次下跌。

 通脹壓力未減

 由於擔心新興經濟體政策緊縮將導致全球經濟復蘇進程放緩,4月底以來大宗商品價格持續下跌。紐約油價由4月底的每桶114美元的兩年半高點跌至目前的每桶100美元左右。

 這似乎印證了美聯儲主席伯南克有關大宗商品價格上漲帶來的成本上升僅是“暫時的”這一判斷。伯南克在6月7日的一次演講中表示,目前仍沒有太多證據表明通脹“廣泛存在且根深蒂固”。

 事實上,過去兩個月投資者對美國通脹的預期也有所下降。衡量該預期水準的指標??美國通脹保值債券與美國國債之間的“損益平衡率”從4月11日的2.66%的2006年8月以來最高水準下跌至當前的2.26%。紐約聯儲主席達德利對此表示,該指標變化可能反映了油價漲勢放緩,雖然還沒有定論,但“我們對通脹預期的描述就是:它仍然普遍穩定”。

 但從另一個層面看,與去年同期每桶80美元左右的水準相比,當前油價仍高出25%。能源價格高企令無論是PPI還是CPI的同比漲幅都創下金融危機以來最高水準。考慮到美國經濟尚未完全走出衰退陰影,如此高的物價水準可能令美國經濟前景蒙上陰影。

 美聯儲“鷹派”代表,擁有貨幣政策投票權的費城聯儲主席普羅索就認為,美國面臨的通脹風險“明顯正在上升”。他主張決策者“需要盡一切努力確保公眾對通脹的預期保持穩定”,如果可能應迅速收緊貨幣政策。

 另外,過去幾週投資者對通脹可能延緩經濟增速的擔心持續升溫,已經打壓美國股市連跌六周,創下2002年以來最長的下跌週期。分析人士認為,由於通脹預期高企,美國消費者支出正面臨壓力,一旦作為經濟支柱的消費疲軟,將令美國經濟復蘇喪失動力。

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新華社記者 劉欣 攝 合成/王力

 新華社記者 劉欣 攝 合成/王力

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歐盟財長會議未破希臘危機僵局
陳聽雨

 □本報記者 陳聽雨

 

 歐盟成員國財長6月14日在布魯塞爾召開緊急會議,針對第二輪援助希臘方案進行談判。由於各方意見不一,會議沒能突破僵局,也未達成任何協議。

 17日,德國總理默克爾和法國總統薩科齊將在德國柏林舉行會談,就化解各方分歧展開進一步磋商。此後,歐元區財長將於19日再度召開會議,力爭在23日至24日舉行的歐盟領導人峰會前就援助方案達成統一意見。

 目前,各方對第二輪援助希臘方案的主要分歧集中于,希臘債券持有人應如何參與援助行動。德國主張,債券持有人延長即將到期的希臘債券期限,並將其置換成更長期的債券;歐洲央行對此表示反對,警告此舉等同於希臘債務違約,法國認同歐洲央行的觀點。

 盧森堡財長佛利登在14日會議後向記者表示,“我們進展得十分小心”,“需要對歐盟、國際貨幣基金組織(IMF)和歐洲央行提出的多項方案繼續商討”。佛利登透露,第二輪援助希臘方案延至下個月出臺的可能性很大。

 德意志銀行首席歐洲經濟學家莫埃克表示:“歐洲央行和法國很可能被迫妥協,允許希臘債務以某種形式延期,除此之外,沒有其他計劃。”

 不過作為接受進一步援助的條件,希臘必須進一步削減赤字,並大規模出售國有資產。當前已艱難推行經濟改革一年有餘的希臘財政狀況仍然糟糕。該國財政部15日公佈的最新數據顯示,今年前5個月,希臘政府預算赤字由上年同期的91億歐元擴大至102.8億歐元,增幅高達12.9%,超出政府制定的90.7億歐元目標。

 上周,希臘政府批准了總額約283億歐元的新一輪財政緊縮方案。這份5年期緊縮方案的主要措施包括:向所有納稅人開徵“特別危機稅”、大幅削減福利和公共部門開支、加快實施國有資產出售計劃。上述計劃遭到希臘民眾強烈抗議。15日,希臘全國勞工總會發起了今年第三次大罷工。

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伯南克呼籲遏制公共債務規模
黃繼匯

 □本報記者 黃繼匯

 

 美聯儲主席伯南克14日呼籲美國國會兩黨儘快制定計劃,遏制美國不斷膨脹的公共債務規模。他稱,不上調債務上限將嚴重擾亂金融市場,美國政府債務評級可能被下調,美元和美國國債目前在全球市場享有的特殊地位也可能受到威脅。

 敦促國會提高債務上限

 他在一次會議上表示,自2007年底經濟衰退以來,美國預算赤字急劇增加,佔國內生產總值(GDP)的比例已達到9%左右。隨著經濟繼續復蘇,未來幾年赤字會逐步收窄。不過當經濟恢復正常時,美國仍會面臨巨大的預算缺口。

 美國財政部數據顯示,截至今年5月16日,美國聯邦政府已經達到法定的14.3萬億美元舉債上限。美國財長蓋特納警告,如果國會不提高債務上限,到今年8月2日,美國政府將面臨債務違約風險,這將會對美國的國家信譽和整體經濟造成災難性後果。

 伯南克說,美國必須制定長期的財政可持續政策,並儘快實施。國會應提高美國債務上限,以避免災難性的經濟後果。伯南克敦促國會和白宮迅速制定並執行可信的計劃,實現財政的長期可持續性。

 目前美國副總統拜登和幾名國會議員組成的兩黨小組正在磋商,試圖打破共和黨與民主黨在稅收等問題上的分歧。拜登小組希望加緊行動,為國會在8月2日截止期限到來之前調高公共債務上限打下基礎。

 不過有消息稱,拜登主持的協商進展非常緩慢,雙方拒絕在關鍵問題上做出妥協。共和黨不考慮加稅,民主黨則反對將政府經營的老年人醫保項目私有化。拜登表示:“我們正在取得實質性進展,我們正著手討論這一棘手問題,而且談判仍在進行中。”

 美國有“降級”風險

 伯南克警告稱,關於是否提高14.3萬億美元債務上限的爭論如果不儘快畫上句號,則外界對美國的信心可能嚴重喪失。美國可能失去AAA的信用評級,並會損害美元作為儲備貨幣的特殊地位。

 評級機構惠譽此前表示,如果美國國會在8月份未能上調公共債務上限,將把美國列入債務評級負面觀察名單,這意味著未來有可能下調美國債務評級。

 穆迪公司也表示,將從下個月開始對美國信貸評級進行重新審核。而在更早的4月,標普已將美國長期債務評級前景從“穩定”下調至“負面”。

 分析人士認為,如果美國評級遭調降,將推升消費者和企業的借貸成本,導致借貸和支出大幅減少,這將令疲弱的經濟復蘇進一步失去動力。

 華爾街分析人士警告,美國如果發生違約,可能引發全球金融市場一片混亂。知名投資人吉姆?羅傑斯6月8日稱,在龐大的債務問題重壓下,美國面臨著比2008年金融海嘯還要嚴重的一場危機。對此伯南克也強調:“即便只是暫時停止支付美國國債的本金償還或利息,都有可能給金融市場和支付體系造成嚴重的干擾。”

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IMF預計
俄羅斯本年度通脹率將達8%
高健

 

 國際貨幣基金組織(IMF)6月14日發佈的最新報告預測,2011年俄羅斯通脹率將達到8%的水準。這一數字比俄羅斯央行此前作出的7%的年度通脹率預期高出了整整一個百分點。

 根據俄羅斯聯邦政府此前發佈的數據,俄羅斯2010年通脹率高達8.8%,但在今年前四個月,該國通脹率下滑至6.3%;IMF的上述預期數據顯示俄羅斯通脹水準或將重新快速上揚。同時,報告預計,俄羅斯通脹率將在2012年回落到7.2%,而該國2011年預算赤字佔國內生產總值(GDP)的比例為1%。

 報告指出,儘管俄羅斯央行已逐漸開啟其貨幣政策正常化進程,但該國的通脹水準的快速上揚趨勢並沒有得到緩解。(高健)

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日本央行認為
日本經濟有望回歸溫和復蘇軌道
吳心韜

 日本央行6月15日發佈月度經濟報告稱,日本經濟目前仍面臨著下行壓力,特別是在生產領域。不過,一旦該國供應鏈斷裂狀況得到緩解和解決,日本經濟將能回歸“溫和復蘇”軌道。這是該行自3月11日大地震以來首次上調對經濟前景的評估。

 此前,日本央行在14日的貨幣政策會議中宣佈維持基準利率零至0.1%不變,並維持10萬億日元的量化寬鬆計劃。同時,該行還新增5000億日元貸款,以支援成長型中小企業和整體經濟的增長。

 日本央行15日表示,自大地震以來,日本企業的生產和出口活動急劇下滑,國內私人需求也有所削弱。不過,儘管目前日本經濟的下行壓力仍舊存在,但是該國的生產和內需領域近期已出現了復蘇跡象,這主要是因為供應鏈斷裂狀況有所緩解,日本家庭和企業信心得到部分改善。

 日本央行還表示,在價格方面,由於國際大宗商品價格飆升,目前國內企業商品價格的季度變動幅度正在擴大,刨除生鮮食品價格外的消費者價格指數(CPI)亦出現微幅的同比上漲。該行預計,CPI同比增幅“轉正”的態勢在未來或將持續。(吳心韜)

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美擬推遲實施衍生品監管新規
楊博

 原定於今年7月中旬生效的針對美國衍生品市場部分監管新規將被推遲至今年年底執行。據美國商品期貨交易委員會(CFTC)6月14日的表態,該委員會計劃利用更多時間來制定適應市場變化的監管規定,但相關規定最遲生效時間不會超過今年12月31日。

 在14日召開的會議上,CFTC委員以5票贊成0票反對的投票結果通過了這項延期實行新規的計劃。根據一年前簽署的美國金融監管改革法案,部分針對衍生品市場的監管新規本應於今年7月16日生效,但CFTC表示,推遲6個月實施將令其有更多時間根據變化的市場環境來對規定的最終版本進行審查,以期最大程度降低市場風險並提高交易透明度。

 CFTC表示,相關新規的監管範圍涵蓋對次貸危機起到推波助瀾作用的信用違約互換(CDS)等產品。據統計,目前美國衍生品市場規模約達到600萬億美元。(楊博)

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穆迪上調菲律賓主權信用評級
吳心韜

 穆迪6月15日上調了菲律賓外本幣長期債券評級,由“Ba3”提高至“Ba2”,該評級距離“投資級”僅差兩檔。

 穆迪表示,上調菲律賓主權信用評級主要基於以下兩個因素:第一,菲律賓政府近期財政整頓獲得較大成果;第二,該國宏觀經濟穩定,且對外償債能力持續增強。

 穆迪還表示,由於菲律賓政府保持審慎的宏觀經濟管理政策,因此該國強勁的經濟增長並未帶來經濟過熱壓力,如通脹率高企和經常賬戶惡化。菲律賓2010年經濟增速高達7.3%,創24年來新高。菲政府已將今年全年的經濟增長率目標鎖定在7%至8%的水準。(吳心韜)

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穆迪或下調法國三大銀行評級
陳聽雨

 國際評級機構穆迪投資者服務公司6月15日宣佈,將包括法國巴黎銀行在內的三家法國大型銀行的評級納入負面觀察名單,主要原因是這些銀行對希臘債務存在風險敞口。

 除了法國最大的銀行法國巴黎銀行、另兩家被納入負面觀察名單的是法國興業銀行和法國農業信貸銀行。

 穆迪表示,將重點考察上述三家銀行對希臘公共及私人債務的風險敞口,並審查假如希臘發生債務違約或重組可能對這些銀行造成的影響。

 此前,法國已受到幾家評級機構的一系列警告,法國債務問題逐步引起投資者重視。標準普爾10日稱,如果法國不能推進改革措施削減開支,該國或失去AAA級主權信用評級。惠譽國際評級同日雖確認了法國的AAA評級,但同樣警告法國需不斷推動財政整頓,以穩定並削減公共債務。6月1日,大公國際資信評估有限公司將法國本、外幣國家信用等級列入負面觀察名單,並稱將密切跟蹤法國中央政府償債能力的變化,及時調整評級。

 受穆迪威脅下調法國三大銀行評級影響,15日歐元兌美元匯率震蕩下滑,盤中一度逼近1.4400美元。(陳聽雨)

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路透調查顯示
二季度亞太企業信心下滑
黃繼匯

 路透15日發佈的亞太企業景氣調查顯示,由於成本上升以及對全球經濟增長的疑慮升溫,亞太企業的企業信心在今年二季度下滑至2010年第三季以來的最低水準。

 路透亞太企業景氣指數從今年第一季的80下滑至71,首季數據是路透2009年6月開始收集數據以來的最高水準。該指數高於50預示前景樂觀。該調查于6月2-10日進行,48%的受訪者對未來六個月企業前景看法樂觀,比例低於上季度的61%。超過45%的受訪者對前景持中性看法。

 美國經濟數據疲軟、投資者憂慮亞洲通脹高企和貨幣政策收緊、歐元區債務危機等負面因素打擊了亞洲企業的整體信心。澳洲、東南亞國家的企業信心變得更加謹慎,但中國和印度公司仍是亞洲地區中最樂觀的。(黃繼匯)

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澳央行行長表示
未來需進一步加息
吳心韜

 澳大利亞央行行長史蒂文斯6月15日表示,未來該行需進一步上調基準利率,澳大利亞6月份的通貨膨脹數據將是決定貨幣政策走勢的關鍵數據。

 澳大利亞央行在此前6次議息會議中皆維持基準利率4.75%不變,以支援該國在經歷昆士蘭州洪災等自然災害後實現災區重建與經濟增長。7月5日,該行將舉行新一次議息會議。

 史蒂文斯表示:“新的數據對於貨幣政策的月度評估是很重要的。迄今為止,物價是我們擔憂的主要因素。我們預計,在未來數年內,澳大利亞通脹率上漲的可能性要高於下跌的可能性,因此,進一步收緊貨幣政策是使通脹率回歸2%至3%中期目標區間的必要舉措。”

 據澳大利亞央行最新預測數據,澳大利亞今年的經濟增長率將達4.25%,而同期的消費者價格指數(CPI)和核心CPI或將分別達3.25%和3%。(吳心韜)

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瑞士下調明年經濟增長預期
陳聽雨

 瑞士聯邦政府經濟事務司6月14日表示,去年以來,瑞郎持續升值削弱了瑞士在國際貿易中的競爭力,國內出口企業受到較大衝擊,出口商利潤被擠壓,給瑞士經濟帶來下行風險,因此預計2012年國內生產總值(GDP)增速將有所減緩。2012年瑞士GDP增速預期由此前作出的1.9%下調至1.5%。

 經濟事務司稱:“5月份瑞郎兌美元升值3.3%,隨著瑞郎的進一步走強,將給瑞士整體經濟發展造成更多的負面影響。”

 為阻止瑞郎升值,瑞士央行曾在2010年進行了干預,但結果不盡如人意。該行表示,考慮到多方因素,目前尚無新的入市干預計劃,但如果瑞郎進一步走強,仍可能採取必要的行動。

 美銀美林、瑞銀集團等大型金融機構分析師紛紛表示,出口產業是瑞士國家經濟的主要支柱,日益堅挺的瑞郎匯率增加了瑞士出口產品的生產成本,很大程度上抑制了瑞士出口經濟的發展。(陳聽雨)

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美國銀行業協會預計
美國經濟不太可能重回衰退
黃繼匯

 

 美國銀行業協會(ABA)6月14日發佈的最新調查報告顯示,業內人士預計在可見的未來美國經濟增長將維持疲軟,但不太可能再度回到衰退。

 報告指出,受訪者預計在今年下半年美國經濟有望重拾增長,今年或明年只有15%的機會可能出現另一次經濟衰退。今年美國國內生產總值(GDP)預計增2.4%,明年將增3.2%。美國的失業率仍將高企,預計到明年年底之前才會逐步下降到8%左右。

 美國銀行業協會經濟顧問委員會主席霍普指出,美國經濟面臨一系列下行風險,包括油價有望再次上漲,房市再度下跌。國會在預算議題上爭論不休,因此政府支出大幅削減的前景也有可能出現反覆。另外消費者開支及住宅投資在未來數月不會對經濟增長有太多貢獻。(黃繼匯)

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第A06版:財經新聞


  標  題:

  ?取消黃林基金從業資格
  ?社保基金百億元入股人保集團
  ?保險業融資潮漸行漸近
  ?部分電動汽車擬免征車船稅
  ?不斷健全證券行業自律管理體系
  ?進口動漫生產用品免進口稅
  ?標普下調房地產業評級至“負面”
  ?上海8企業試點離岸貿易結算
  ?招行首推本土全球資產配置模型
  ?台塑7月擬調薪約3%
  ?限購範圍有可能擴大


證監會決定
取消黃林基金從業資格
處以30萬元罰款
田露

 因“老鼠倉”事件受到調查的原國海富蘭克林中國收益證券投資基金的基金經理黃林日前收到中國證監會的行政處罰決定書。處罰決定書指出,該案現已調查、審理終結,根據當事人違法行為的事實、性質、情節與社會危害程度,依據《基金法》及《證券法》相關規定,證監會決定取消黃林的基金從業資格,對黃林處以30萬元罰款。

 從處罰決定書公佈的情況來看,證監會對黃林違法違規一案進行了立案調查、審理,並依法向當事人告知了作出行政處罰的事實、理由、依據及當事人依法享有的權利,當事人並未提出陳述、申辯意見,也未要求聽證。

 黃林的違法違規行為涉及在2007年3月至2009年4月期間,利用職務便利及所掌握的基金投資決策重要資訊,操作其控制的荊某賬戶,先於或同步于自己管理的中國收益基金買入並先於或同步于該基金賣出相同個股,涉及寧波華翔、華發股份、東軟股份等8隻股票,虧損54000.04元。除上述搶先交易行為外,黃林于2009年10月30日將國富基金將要重倉買入個股的資訊洩露給黃某,並明示黃某以當前價位買入。(田露)

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社保基金百億元入股人保集團
丁冰

 □本報記者 丁冰

 

 全國社保基金、財政部和人保集團15日正式簽署協議,全國社保基金出資100億元入股人保集團,這將人保集團的改制、引資、上市進程又推進了一步。

 據了解,社保基金此前做了充分盡職調查,基於人保集團股權的稀缺性和未來發展前景,將最初50億元左右的投資增加至100億元。分析人士指出,近年來人保集團逐步建立了產險、壽險、健康險以及投資業務板塊的多元盈利格局,社保基金的加碼意味著對其多元化發展模式的認可。

 人保集團2009年改制獲得國務院批准,同時獲准擇機在兩地上市。按照改制、掛牌、引資、上市的流程,人保集團于2009年10月掛牌,但當時人保集團只有財政部這一單一股東。根據《公司法》規定,股份公司成立必須有兩家發起人,人保集團隨即進入推進集團全面盈利與引入戰略投資者的工作。

 分析人士指出,引入全國社保基金之後,人保集團可以進一步推進上市工作,人保集團下屬的產、壽險等子公司的發展也將獲得更多的資金支援。

 數據顯示,“十一五”期間,人保集團保費收入年均增長30%,超過同期行業平均增速5.6個百分點,超額完成“十一五”規劃的目標任務。人保集團2010年實現總收入2647億元,同比增長37%,整體利潤創下新高。此前披露的資訊顯示,人保集團2015年將建設成為綜合實力雄厚的一流保險金融集團,集團業務收入翻一番以上,年複合增速超過15%,總資產突破1.5萬億元,進入世界500強的前150位。

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平安發股發債雙管齊下
保險業融資潮漸行漸近
高改芳

 □本報記者 高改芳 上海報道

 中國平安(601318)發佈公告稱,公司向周大福旗下的金駿公司定向增發募集資金194.48億港元的計劃獲得中國證監會批准。分析師估算平安的中期資本金缺口達300億-500億港元,此次融資恐不能完全滿足其需求。除中國平安外,新華人壽、泰康人壽也在積極籌備IPO,保險業的融資潮漸行漸近。不過,券商研究員表示,保險業的再融資需求大大弱于銀行業。

 股市融資成首選

 保險公司負債經營的屬性決定了其對資本的長期需求,再加上保監會把防範化解償付能力和資本金不足作為今年工作的重點之一,今年以來保險公司補充資本的需求有所加強。

 保險公司提高償付能力充足率(資本充足率)的途徑包括上市及再融資、發行次級債、股東增資、從公司未分配利潤中提取以增加資本金。其中,股市是補充資本的首選。投行預計,為了徹底解決業務擴張與資本約束的問題,保險公司未來3年將有一波上市潮。

 新華人壽保險公司在4月份向保監會提交了在上海和香港兩地上市的申請,計劃登陸兩地股市。並已委聘瑞士銀行?p中金公司?p摩根大通、匯豐控股、美銀美林、高盛集團及德意志銀行共同安排上市事宜。在提交IPO申請之前,新華人壽一直在進行重組。該公司3月份通過向中央匯金公司、寶鋼、蘇黎世保險、新加坡淡馬錫控股等12名原有股東配股增資人民幣140億元,使其註冊資本從人民幣12億元提高至26億元,償付能力充足率超過100%。泰康人壽也計劃今年赴香港IPO,籌資30億至40億美元。

 次級債計劃超90億元

 平安6月初完成在香港發行20億元3年期離岸人民幣債券。這批債券的票面利率為2.075%,比起初的指導票面利率2.25%左右更低。發行主體為中國平安旗下平安海外的全資附屬子公司。據知情人士介紹,這批債券獲得超過50多億元的認購額,因此票面利率能定在較低的水準,發售額也由原計劃的約15億元增至20億元。穆迪15日的最新報告認為,平安在香港發行人民幣離岸次級債券為保險公司募集資本開闢了新的途徑。

 今年以來,保險公司正通過擴大次級債發行規模以補充資本。據保監會網站公佈的資訊,截至6月5日,保監會已經批准華夏人壽、人保財險、信泰人壽、泰康人壽、百年人壽、華安財產保險等6家保險公司發行不超過90.5億元的次級債募集計劃,發債規模已超去年同期水準。人保財險表示,該公司次級債計劃募集的50億元資金將用於提高償付能力。截至2010年末,該公司償付能力充足率僅為115%,略高於100%的最低監管要求。

 國信證券保險業研究員邵子欣表示,保險業的再融資需求大大弱于銀行業,平安再融資規模較大是因為它收購了深發展。總體而言,保險公司的業務發展對資本的消耗有限,產險公司的消耗略高一些。

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部分電動汽車擬免征車船稅
朱宇

 國務院法制辦15日公佈的《中華人民共和國車船稅法實施條例(徵求意見稿)》明確指出,純電動汽車、燃料電池汽車和插電式混合動力汽車免征車船稅,其他混合動力汽車按照同類車輛適用稅額減半徵稅。

 《條例》還明確,經批准臨時入境的外國車船和香港特別行政區、澳門特別行政區、台灣地區的車船不徵收車船稅。對於按照規定繳納船舶噸稅的機動船舶,自車船稅法實施之日起5年內免征車船稅。對於機場、港口內部行駛或作業的車船,自車船稅法實施之日起5年內免征車船稅。

 各省、自治區、直轄市人民政府根據車船稅法所附《車船稅稅目稅額表》確定車輛具體適用稅額時,應當遵循以下原則:綜合考慮本地區車輛保有情況和稅負狀況;乘用車應當依排氣量從小到大遞增稅額;客車應當依照大型(核定載客人數大於或者等於20人)、中型(核定載客人數大於9人且小于20人)分別確定適用稅額;根據本地區情況變化適時調整。(朱宇)

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不斷健全證券行業自律管理體系
已記錄1500多人投訴、處分、處罰類誠信資訊
申屠青南

 □本報記者 申屠青南

 2007年1月,中國證券業協會第四次會員大會召開。四年來,在中國證監會的監督指導下,中國證券業協會緊密團結和依靠廣大會員,認真總結前三屆協會自律管理工作的經驗,順應資本市場和證券行業的變化,建立並完善了一整套自律規則體系、自律管理組織體系、誠信管理體系,不斷拓展和深化協會的自律管理職能,為促進證券行業穩健發展發揮了不可或缺的作用。截至2010年底,協會誠信資訊系統共記錄了1545人的投訴、處分、處罰類誠信資訊以及16399人次的獎勵類誠信資訊。

 建立和健全自律規則制度體系

 第四屆協會根據證券監管部門的要求和行業規範發展的實際需要,不斷完善自律規則體系,努力夯實行業自律管理與服務的制度基礎。四年來,協會組織制定、修訂了72項自律規則,基本形成了以《證券法》為依據,以《中國證券業協會章程》為基礎,涵蓋會員機構自律管理、從業人員自律管理、業務與工作規範及代辦股份轉讓系統等分類別、多層面的自律規則制度體系。

 一是建立了涵蓋各類別會員管理和行業公約等的自律規則體系,如《中國證券業協會會員管理辦法》、《中國證券業協會會員反洗錢工作指引》、《基金管理公司反洗錢客戶風險等級劃分標準指引》、《證券投資顧問業務風險揭示書必備條款》和《證券資信評級行業自律公約》等。二是建立了涵蓋證券從業人員考試、培訓、資格管理和執業行為準則等從業人員管理的自律規則體系,如《證券業從業人員執業行為準則》、《證券經紀人執業規範》、《證券業財務與會計人員執業行為規範》、《證券公司高級管理人員資質測試工作指引》、《證券從業人員後續職業培訓大綱》、《中國證券業協會遠端培訓系統管理暫行規定》等。三是建立了涵蓋會員單位各主要業務合規管理和投資者教育的自律規則體系,如《證券交易委託代理協議指引》、《證券公司風險控制指標動態監控系統指引》、《創業板市場投資風險揭示書必備條款》、《證券公司資訊隔離晲謍蚴引》、《證券公司壓力測試指引》、《證券公司定向資產管理合同必備條款》、《證券公司網上證券資訊系統技術指引》、《證券營業部資訊技術指引》、《中國證券業協會會員投資者教育工作指引》、《證券公司營業部投資者教育工作業務規範》等。四是建立了涵蓋證券公司代辦股份轉讓系統管理和各項業務流程以及投資者適當性管理的自律規則體系,如《證券公司代辦股份轉讓系統中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓試點辦法》、《主辦券商推薦中關村科技園區非上市股份有限公司股份進入證券公司代辦股份轉讓系統掛牌業務規則》、《股份進入證券公司代辦股份轉讓系統報價轉讓的中關村科技園區非上市股份有限公司資訊披露規則》等。

 不斷加大自律規則執行力度

 四年來,協會一方面制定並完善行業自律規則制度體系,另一方面不斷強化自律規則的實施,加強對自律規則執行情況的檢查和落實,啟動實施自律監察工作機制。

 在這四年中,協會通過對自律規則的檢查,處罰了一些違規從業人員和機構,例如對新股詢價工作中存在違規行為的多家詢價對象給予警告處分、談話提醒和全行業通報批評;對代辦股份轉讓系統個別失職的主辦券商進行了自律處罰;對不履行年檢職責的會員機構給予了警告處分;對一些違規分析師、違法違規進行代客理財的從業人員、挪用客戶交易結算資金和客戶債券案件的責任人員給予紀律處分等,嚴肅了行業紀律,規範了市場秩序,增強了自律規則的約束力。此外,2010年3月至5月,協會開展了全行業《證券業從業人員執業行為準則》執行情況檢查活動,進一步促進了從業人員規範執業。這些措施的實施和活動的開展,增強了協會自律管理的權威性和有效性,有力地維護了行業合規執業的良好形象。

 不斷完善自律管理組織體系

 在這四年中,協會逐步建立健全了以全體會員為主體、以各專業委員會和協會機關為工作機構構架,以與滬深證券交易所等自律組織聯席會議和全國地方協會工作會議為溝通合作平臺的自律管理組織體系。根據工作需要和會員單位的要求,第四屆協會進一步加強了各專業委員會組織建設。在原來已設立的證券經紀、投資銀行、證券投資基金、證券分析師和資訊技術專業委員會等5個專業委員會的基礎上,新成立了自律監察、證券公司合規、基金託管、基金銷售、財務會計和資信評級等6個專業委員會,加強了對行業共性問題和亟待解決的重大問題的專題研究。同時,協會繼續延續了與滬、深證券交易所、證券登記結算公司、投資者保護基金公司等建立的證券行業自律組織之間的聯席會議機制,有效研究並解決了諸如證券公司自營賬戶管理、證券賬戶規範管理、證券公司專業評價、投資者適當性管理、建立和完善證券公司分類監管制度和證券公司資訊披露制度等涉及證券市場和證券行業發展的重大問題,形成了自律管理的有效合力。

 此外,促進各地方協會成為行業自律組織體系的重要組成部分。協會成立了地方證券業協會工作小組,通過定期召開全國證券業協會工作座談會或專題會議,完善了與地方協會在佣金自律管理、從業人員資格管理、考試與培訓以及投資者教育等方面的溝通協作機制。

 四年來,協會不斷擴大與國際證券業自律組織和各有關國家、地區自律組織的合作交流,成功連任註冊國際投資分析師協會(ACIIA)理事會成員和亞洲證券投資聯合會(ASIF)執委會成員,當選亞洲證券投資聯合會(ASIF)副主席、國際投資基金協會(IIFA)董事會成員、註冊國際投資分析師協會國際教育平臺(ILPIP)主席等,提升了我國行業協會在國際自律組織中的地位和話語權。

 誠信管理體系建設成效顯著

 誠信資訊管理是行業自律的重要基礎。繼《中國證券業協會會員誠信資訊管理暫行辦法》、《證券從業人員誠信資訊管理暫行辦法》頒布後,協會于2009年1月19日正式頒布並實施《證券業從業人員執業行為準則》,進一步提高證券從業人員的職業道德水準、守法意識和專業素質,規範從業人員的執業行為。根據這些制度框架,第四屆協會不斷完善會員單位和從業人員兩個誠信資訊管理系統,通過證券監管機構、滬深交易所、地方證券業協會、會員單位、媒體等多種途徑,收集和記錄誠信資訊,並按規定程式受理相關資訊查詢。截至2010年底,協會誠信資訊系統共記錄了1545人的投訴、處分、處罰類誠信資訊,16399人次的獎勵類誠信資訊。誠信管理體系的逐步完善,樹立了誠實守信、勤勉盡責的行業形象,增強了會員及其從業人員對自身行為的自律和他律約束,維護了行業聲譽,提高了行業公信力。

 四年來,協會一直注重引導會員承擔社會責任,樹立行業良好社會形象。在2008年我國遭遇南方雨雪冰凍災害和四川汶川特大地震、2010年我國遭遇青海玉樹7.1級強烈地震和舟曲縣特大泥石流等自然災害時,協會發動和組織會員單位積極參與抗災救災工作和向災區人民獻愛心活動。各會員公司踴躍參與,通過民政部門、慈善機構、協會等機構捐款捐物達3.5億元,用實際行動演繹了證券行業的社會責任感。

 在過去的四年,中國證券業協會不斷求真務實,開拓進取,紮實工作,較好地履行了自律管理職責。今後,協會將進一步完善自律管理體系,提升自律管理水準,爭取在推進證券行業持續穩定健康發展中發揮更大的作用,做出更大的貢獻。

 編者按:自2007年中國證券業協會第四次會員大會召開以來,協會在中國證監會的監督指導下,緊密團結和依靠廣大會員,履行“自律、服務、傳導”職責,踐行以“自律為龍頭、服務傳導為紐帶、創新為動力”的自律工作理念,在會員單位、從業人員和代辦股份轉讓系統自律管理與服務等三條工作主線上發揮了積極而重要的作用。本報今起從協會自律管理體系、證券公司會員自律管理、基金管理公司會員自律管理、投資者教育、從業人員自律管理、代辦股份轉讓系統自律管理六個方面進行系列報道,全面回顧中國證券業協會四年來的發展歷程。

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動漫企業
進口動漫生產用品免進口稅
朱宇

 財政部15日消息稱,財政部、海關總署、國家稅務總局日前聯合發佈通知規定,經國務院有關部門認定的動漫企業自主開發、生產動漫直接產品,確需進口的商品可享受免征進口關稅及進口環節增值稅的政策。該規定的執行時間暫定為2011年1月1日至2015年12月31日。

 享受稅收優惠的動漫企業必須符合具備自主開發、生產動漫直接產品的資質和能力,企業註冊資本金須達到80萬元及以上。該規定所稱的動漫直接產品包括3種類型。漫畫指:單幅和多格漫畫、插畫、漫畫圖書、動畫抓幀圖書、漫畫報刊、漫畫原畫等。動畫類指:動畫電影、動畫電視劇、動畫短片、動畫音像製品,影視特效中的動畫片段,科技、軍事、氣象、醫療等影視節目中的動畫片段等。網路動漫(含手機動漫)指:以電腦網際網路和行動通訊網等資訊網路為主要傳播平臺,以電腦、手機及各種手持電子設備為接收終端的動畫、漫畫作品,包括FLASH動畫、網路表情、手機動漫等。(朱宇)

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標普下調房地產業評級至“負面”
楊博

 評級機構標準普爾15日宣佈,由於中國房地產開發業所處的信貸環境“越來越具有挑戰性”,將該行業的評級前景由“穩定”下調至“負面”。

 “由於信貸環境收緊以及更加嚴格的限制性政策加劇了房地產市場的下滑,未來6-12個月內,多數房地產企業可能面臨評級被調降的風險。”標普分析師符蓓表示,由於杠桿率較高且行業競爭激烈,如果銷量出現大幅下滑,房地產開發商的現金流保護措施將被嚴重削弱。在預期市場可能下滑的情況下,許多開發商已經提前鞏固流動性,其代價是削弱資本結構並增加再融資風險。考慮到到期債務集中償還,銷量大幅下滑將增加部分開發商信貸配置的壓力。

 符蓓表示,多數獲該機構評級的中國房地產開發企業今年前5個月的銷量令人滿意,但預計隨著緊縮政策效力的逐漸顯現,銷售動力將有所減弱,預計切實的價格調整可能在今年下半年出現。如果銷量持續低迷,房地產開發商的流動性將很快枯竭,這意味著零星的降價行為將會蔓延。

 4月中旬,另一家評級機構穆迪將中國房地產行業的評級前景從“穩定”下調至“負面”,原因是擔心緊縮的政策和信貸環境給房價和銷量帶來壓力,從而使房地產開發商面臨艱難的經營環境。(楊博)

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上海8企業試點離岸貿易結算
高改芳

 上海市商務委副主任菅和平15日透露,上海已經啟動離岸貿易結算試點,有8家企業進行該試點。上海市市政府副秘書長、市商委主任沙海林表示,上海曾就購物退稅離境試點工作的可行性進行過討論,也曾經爭取過,但是還沒有結論和方案,迄今尚未正式提出試點申請。

 15日公佈的《上海建設國際貿易中心“十二五”規劃》數據顯示,到2015年,上海商品銷售總額將突破8.7萬億元,年均增長20%以上;社會消費品零售總額將達到1萬億元,年均增長15%;電子商務交易額將達到8500億元,網路購物佔全市消費品零售總額的比重將達到10%。(高改芳)

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招行首推本土全球資產配置模型
杜雅文

 招商銀行15日宣佈,該行在業內率先發佈中國本土化的高端客戶全球資產配置模型,以推動高端客戶財富管理的科學化,改善以往客戶資產配置主要依賴客戶經理個人經驗的方式。

 資產配置多元化成趨勢

 招行與貝恩公司此前聯合發佈的《2011年中國私人財富報告》顯示,2009年初,個人可投資資產在1000萬元人民幣以上的高凈值人士所持現金與存款、股票、房地產和基金等傳統投資類別產品在資產組合中佔比高達80%左右,但2011年佔比下降至70%左右。同時,陽光私募、私募股權投資等其他投資類別產品和銀行理財產品佔比上升。超過80%的受訪人表示會在未來繼續加強資產配置的多元化。

 招行私人銀行常務副總經理王菁表示,目前國內銀行業立足本土化的專業資產配置系統很缺失,很大程度上依賴客戶經理的經驗和考核指標來為客戶推薦產品。此次招行發佈的個人財富全球資產配置系統綜合考察了境內外多項資產組合配置理論,是在重點結合國內金融市場的特殊背景及客戶需求情況下,獨立自主研究開發出的資產配置模型。其核心理念是採用VaR等金融工程工具幫助私人銀行客戶度量資產組合的波動風險,從而作出理性的資產配置和投資決策。

 模型促進最優化配置

 該系統將客戶所有的銀行存款、境內外的各類投資產品當成一個組合來考量,不僅能告訴客戶現在全部資產的損益狀況如何,還能進行歷史收益回測並模擬未來的收益。系統投入使用後,私人銀行的投資顧問及高級客戶經理在運用“螺旋提升四步工作法”充分了解客戶需求和特徵後,從產品庫中挑選出適合客戶的產品,然後通過該系統實現產品最優的配置比例,測算投資組合的預期損益及概率,測量資產組合面臨的風險,從而實現最優方案。

 《2011年中國私人財富報告》顯示,在該報告訪問的億萬富翁中,約27%已經完成投資移民。王菁告訴中國證券報記者,已移民的億萬富翁大部分資產仍在國內,在海外的資產佔比不到20%,他們對境內理財產品的投資需求仍是主流。為滿足高端客戶在海外資產的理財需求,該行將與永隆銀行展開密切合作,後者的一些產品已經納入了全球資產配置模型。

 數據顯示,最近幾年國內高凈值客戶數量呈暴發性增長。截至目前,招行私人銀行客戶數超過1.4萬名,管理總資產的年增速約40%。該行擁有22傢俬人銀行中心以及53家財富管理中心,基本完成全國佈局。(杜雅文)

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台塑7月擬調薪約3%

 

 台塑企業今年7月1日將為員工加薪,幅度約3.2%外加1萬元(新台幣)左右的勤勉金;但是,台塑企業的產業工會代表認為,今年調薪幅度至少要在3.5%以上,外加1萬元以上的勤勉金。但是,資方卻堅持加薪幅度在3.2%左右,勤勉金也低於工會所求。

 今年1月份,有人在台塑化(6505)年會時問董事長王文潮,今年7月台塑企業是否要加薪? 幅度是否會超過往常的3%?王文潮說:“今年肯定會加薪;但是加薪幅度還無法確定。當然,業績愈好,加薪幅度愈大;業績要是不好,加薪幅度就低。”

 既然由王文潮親口說出來,台塑(1301)、南亞(1303)、臺化(1326)及其轉投資公司員工都將雨露均沾。不過,從歷年來台塑企業調薪的幅度研判,今年7月調薪幅度約在3%至3.3%之間,再外加1萬元左右的勤勉金。

 (台灣《經濟日報》供本報專稿)

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住建部政策研究中心副主任王玨林:
限購範圍有可能擴大
朱茵

 住建部政策研究中心副主任王玨林在國金證券2011年中期策略會上預計,今年房地產市場景氣度與2009年持平。

 王玨林表示,房地產市場自身供求關係的緊張狀況當前有所緩解,但求大於供的局面還是沒有改變。在徵稅、限購等對房地產市場的調控措施中,加息對市場的影響最大。今年房地產市場會形成三個階段,分別是觀望期、轉暖期、穩定期。就今年前5個月的總體銷售情況而言,今年房地產市場景氣度應當與2009年持平。

 對於未來房地產限購政策是否還將擴大到二三線城市,王鈺林表示這要看房價和銷售情況。如果房價還在上漲,那麼限購範圍肯定擴大,甚至可能擴大到全國。(朱茵)

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第A07版:基金


  標  題:

  ?杠桿分級基金鮮見抄底者
  ?信誠新機遇股票基金獲准發行
  ?本報資料圖片
  ?ETF全線飄綠
  ?尋找抗通脹投資品種
  ?印度孟買購房記
  ?南方保本基金17日結束募集
  ?海工裝備將受益石化“十二五”規劃
  ?可轉債估值趨於合理
  ?大成內需增長股票基金成立
  ?東吳策略基金每10份派0.7元
  ?新疆金風科技股份有限公司 第四屆董事會第十五次會議決議公告
  ?重慶港九股份有限公司 第四屆董事會第三十六次會議公告
  ?博時抗通脹基金今日打開申贖


杠桿倍數趨高 基民態度謹慎
杠桿分級基金鮮見抄底者
江沂

 □本報記者 江沂 深圳報道

 

 儘管目前數只帶杠桿的分級創新封基杠桿倍數趨於高位,但據中國證券報記者了解,市場資金抄底的意願仍沒有明顯增加。但因為溢價率持續提高,今年以來這些基金在二級市場表現相當抗跌。

 抄底意願不明顯

 “目前思路還不是特別清楚,大部分人的意願還是謹慎為主。”曾經積極參與瑞福進取、銀華銳進等杠桿基金的大戶張先生,在這一輪底部,參與的熱度少了很多。儘管這些基金的杠桿倍數目前處於高位,但他心態還是相當謹慎。

 從瑞福進取的交易量也可以看出,市場在低位盤整中出現的反彈數次對市場的刺激效應不太相同。6月9日、10日午後,在市場創出低位附近,瑞福進取曾有較大的交易量,但在13、15日時,市場再次出現新低,該基金的市場交易量雖被拉起,但明顯要少於前兩次,這也顯示出“抄底資金”的謹慎心理。

 而從銀華銳進的表現看,在市場低位時,交易量嚴重萎縮,反而是在低位出現數次反彈後,才有資金跟隨進入,交易量逐漸放大。而據一些以往參與銀華銳進的投資者反映,目前的顧慮在於,由於該基金實質上是掛鉤深證100的,考慮到深證100中地產股佔比較高及中盤股下跌的憂慮,其對深證100的表現不甚樂觀,因而參與熱度有所降低。同樣的情況也反映在申萬菱信深成進取的表現上。由於市場普遍擔憂中小盤股的表現,因而這些曾深受資金追捧的杠桿基金此時難以獲得市場青睞。但從採訪來看,仍有投資者關注此類基金,並表示等待底部信號明顯時,做右側投資。

 二級市場價格抗跌

 不過對於這些杠桿基金的投資者來說,不斷增長的溢價率給他們減少了不少損失,據wind統計,截至6月14日,今年以來瑞福進取凈值跌幅為25.56%,但二級市場交易價格卻僅跌了9.1%,同樣的,今年以來銀華銳進凈值跌去了13.51%,但二級市場交易價格僅跌去了9.74%。市場在底部調整的時候,這些基金的溢價率卻在提升。

 浙商證券基金分析師邱小平認為,溢價率走高不一定意味著後市看漲,相反,可能只是該類基金的價格反應有點滯後??在大盤大跌時,價格跌幅小于凈值跌幅,在大盤反彈時,它們的價格漲幅也會小于凈值漲幅。從歷史上看,2008年市場達到底部時,瑞福進取也曾經出現持續的高溢價狀態,事實上也是因為杠桿基金較為稀缺,市場資金給予的溢價。分析師認為,目前的溢價率居高也是同樣的原因。這也就意味著,抄底資金進入之後,一旦凈值回升,同樣需要剔除此前溢價買入的成本。

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信誠新機遇股票基金獲准發行
李良

 信誠基金旗下第13隻基金產品??信誠新機遇股票基金于日前正式獲批,並將於近期發行。資料顯示,作為信誠基金髮行的首只主題型投資風格基金,信誠新機遇股票基金力求前瞻性地把握中國經濟發展和結構轉型所帶來的各種主題投資機遇,精選受益其中的優勢行業和個股。該基金擬任基金經理將由擅長精選成長股的劉浩擔綱,他目前兼任信誠基金股票投資副總監、信誠精萃成長基金經理。(李良)

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本報資料圖片

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■ 基金市況
ETF全線飄綠
李菁菁

 滬深基金指數15日雙雙低開低走,成交再度萎縮,觀望氣息濃重。滬基指收于4379.23點,下跌0.53%;深基指收于5513.05點,下跌0.60%。兩市僅成交484萬手,成交金額6.70億元。

 傳統封閉式基金中,1隻上漲、3隻持平、21隻下跌。其中,基金金泰下跌1.21%,跌幅最大。創新型封基中,1隻上漲、5隻持平、35隻下跌。其中,國投瑞銀瑞福進取、建信優勢動力等8隻基金跌幅超過1%,跌幅居前。

 LOF場內交易方面,16隻上漲、5隻持平、33隻下跌。其中,長信中證央企100再度領漲LOF,漲幅為4.37%,萬家公用事業、銀華抗通脹主題分別上漲2.89%、1.95%,漲幅居前;國投瑞銀滬深300金融地產、天弘深證成指分別下跌1.24%、1.00%,跌幅居前。

 ETF全線下挫。其中,招商上證消費80ETF下跌1.40%,跌幅最大;工銀瑞信深證紅利ETF跌幅最小,下跌0.11%。(李菁菁)

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廣發基金邱煒:
尋找抗通脹投資品種

 □本報實習記者 黎宇文 廣州報道

 

 廣發全球農業指數基金經理邱煒認為,乾旱推高食品價格,CPI創新高在意料之中。而央行自2011年以來連續上調存款準備金率,顯示政策重心仍然放在通脹上,短期內緊縮政策將繼續維持。

 5月經濟數據顯示,PMI指數小幅回落,相比4月份回調速度有所放緩。而出口受近期歐美製造業疲軟、海外經濟復蘇放緩的影響,同比增速連續兩個月回落。消費需求也繼續放緩,引發了市場對於中國經濟增速放緩的擔憂。不過另一方面,消費、出口增長的放緩,意味著供給不足推高物價的壓力已經下降。統計顯示,5月份豬肉價格同比上漲了40%,非食品物價增長則較為平穩,廣發基金預計物價漲幅將在6、7月份達到峰值水準,下半年將有所回落。

 在流動性方面,5月份M2同比增長15.8%,再次低於16%的目標值;M1、M2增速都處於歷史低位區間,流動性持續偏緊,政策短期難放鬆。廣發基金認為,貸存比約束和資本新規尚不明朗是5月新增信貸低於市場預期的主要原因。

 從全球範圍來看,主要經濟體均面臨通貨膨脹率較高的現象,發展中國家尤其為重。由於近年來全球貨幣氾濫、紙幣貶值以及新興經濟體復蘇拉動能源類大宗商品價格上漲;而全球氣候異常導致糧食欠產、庫存不足,農產品價格也處於持續上漲的超級週期之中。黃金、石油、農產品等大宗商品正成為抗通脹首選品,投資者可關注廣發目前正在發售的標普農業指數基金,該基金力求分享農產品價格持續上升帶來的投資收益。

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印度孟買購房記
上投摩根全球新興市場基金經理 王邦祺

 □上投摩根全球新興市場基金經理 王邦祺

 

 他山之石,可以攻玉。近期去印度調研,發現印度人買房的經驗有介紹的價值,用故事方式把它寫出來,或許可以給投資人參考。

 蘇含樹(Sudhanshu,當然是假名,也不要問我他是誰)是一位在金融界工作的印度白領,近期看到印度政府八度調升利率,並嚴格執行打壓房價措施,發現孟買週邊的衛星城房價略有下跌,從2008年前一波最高價平均每平方米8500元人民幣跌到約每平方米7100元人民幣的價格,很高興,打算進場買房子;然而一看到發展商的合約,得房率從過去的70%,直接降到40%-50%,門口如果有鋪一塊地毯(或三塊地毯以上),窗戶有雨遮,都算室內得房面積。不用想就知道,房價沒有真的降。

 印度的買房需求也是剛性的,同時其他投資管道也不暢通,蘇含樹決定繼續他的買房大計。由於孟買城內幾個樓盤得房率太低,他決定往郊外跑,看看有沒有機會。他看到幾個剛剛開始準備蓋房子的預售樓盤,令他難以接受的是,這個連樣板房都還沒有蓋好的樓盤,訂金要總價的80%。

 聽有買的朋友說,這所謂80%總價的訂金是一個月之前的總價,如果不趕緊訂房,未來可能更難買;蘇含樹在附近跑了幾趟,一家印度上市的著名房地產開發商(DB Realty)在附近蓋房,單位價格比週邊高20%以上,但是一般人如果沒有關係的話,永遠買不到著名開發商蓋的好房子,因此周圍的本區開發商蓋的房地產預售價格,也就全部漲起來。

 除了DB房地產,孟買公認蓋得最好的開發商是Oberoi地產,理論上他們兩家的單位價格應該是最貴,但是實際上卻不是這樣,除非是他們的老客戶或大客戶,不然一般正常的印度白領買不到這兩家地產公司的產品,因此在他們周圍的印度本地地產商,常常可能賣得比這兩家領導廠商還貴,原因是部分單位可以“看到”這兩家地產商的樓盤建案,有“很好的景觀”以及“很棒的願景”。蘇含樹最後買了一戶在DB房地產隔壁的住房,理由是“景觀好,比較會漲”。

 目前印度金融中心孟買的房地產平均價格大概是上海的三分之一,外國人不能買,外國房地產開發商也只能介入商業地產。孟買灣南岸可以看到阿拉伯海的豪宅,雖然椈壎i能龜裂,水管也不見得有接通,但是價格與香港島的上環差不多。印度國內錢潮洶湧,也由此可見。

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南方保本基金17日結束募集
方紅群

 目前正在農行、工行、建行等各大銀行和券商網點發行的南方保本混合基金將於17日結束募集。據了解,目前南方保本基金已募集資金45億元左右,接近50億元的募集上限。

 市場分析人士表示,南方基金固有的品牌優勢和豐富的保本基金管理經驗加上市場資金的避險需求,均是南方保本基金在新基首發規模“冰點”期熱賣的原因。另外,目前市場處於築底震蕩期,為南方保本基金等新基金帶來了建倉良機。如果最後兩天認購放量,該基金有可能需要啟動末日比例配售。

 南方基金2003年發行國內首只保本基金??南方避險增值基金,開創了保本基金的先河,目前南方基金已經擁有了近8年的保本基金管理經驗,旗下管理著南方避險、南方琱落滶托O本基金,是國內管理保本基金資產規模最大的基金公司。(方紅群)

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交銀施羅德:
海工裝備將受益石化“十二五”規劃
徐國傑

 交銀施羅德先進製造基金擬任基金經理黃義志日前指出,“十二五”石化裝備產業發展目標已浮出水面,將通過發展高端設備,推進大型成套設備國產化,大力發展節能環保技術裝備。其中,海洋工程裝備、大型煉化設備以及節能環保裝備等產業將有望率先受益並迎來跨越式發展。

 據了解,石化裝備由大變強的關鍵就是提升高端裝備比重。“海工裝備處於石油和化工裝備產業鏈上游,技術含量高、附加值高、關聯性與帶動性強。在世界能源資源供求失衡加劇的情況下,發展海工裝備的前景十分廣闊。”黃義志表示,“十二五”時期,我國海上油氣田開發工程建設投資預計將達2500億?3000億元,其中的投資機遇不可小覷。

 他指出,由於油價高漲刺激全球海工裝備市場復蘇,加上我國未來海上油氣田開發投資將大幅增加,國內海工裝備企業也將逐步提高進口替代的比例,故A股相關上市公司面臨發展良機。(徐國傑)

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中銀轉債擬任基金經理李建:
可轉債估值趨於合理
李良

 中銀轉債基金擬任基金經理李建表示,過去兩周可轉債的成交均價不足120元,處於歷史較低水準,配置可轉債具有較高安全邊界。5月份上證指數下跌5.77%,中信標普轉債指數僅下跌1.11%,轉債跌幅大幅低於正股跌幅,體現了較好的防守屬性。近期股市的震蕩使得可轉債的債性增強,目前可轉債的估值已趨於合理,或將為可轉債基金提供建倉良機。

 李建認為,在當前市場相對疲弱的情況下,可繼續關注流動性較好的大盤轉債,如工行轉債和石化轉債,其正股的估值較低,轉股動力較強,同時轉債價格合理,向下風險有限。

 中銀基金于5月30日正式發行了專注投資可轉債的中銀轉債基金,資料顯示,中銀轉債基金投資于固定收益類證券的比例不低於基金資產的80%,其中對可轉債(含可分離交易可轉債)的投資比例不低於固定收益類資產的80%。(李良)

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大成內需增長股票基金成立
方紅群

 大成基金今日公告稱,旗下第24隻基金??大成內需增長股票型基金基金合同生效,合同生效日為2011年6月14日。該基金擬任基金經理楊丹表示,市場正處於探底過程中,為新基金低位建倉提供了絕佳機會,他將把握經濟轉型機遇,掘金內需增長行業。

 大成內需增長股票基金是大成基金旗下第一隻“內需概念”主題股票型基金。該基金主要投資于受益於內需增長的行業中的優質上市公司,力爭充分分享中國經濟增長以及經濟結構轉型帶來的投資收益,追求基金資產的長期穩健增值。

 天相報告分析,在經濟轉型背景下,內需行業受到國家政策的大力扶持,大成內需基金主要投資于受益內需增長的行業,採用定性與定量相結合的分析方法,對證券市場投資機會與風險進行有效研判,同時通過使用股指期貨等投資工具,實現風險收益的最大優化。作為一隻風險收益水準較高的主題型基金品種,大成內需適合風險承受能力較強、希望獲取長期較高收益的投資者。(方紅群)

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東吳策略基金每10份派0.7元
李良

 東吳基金旗下進取策略基金將於近期實施分紅,成為震蕩市行情中為數不多發放“紅包”的基金產品。公告顯示,東吳策略此次分紅每10份基金份額派發紅利0.7元,權益登記日、除息日為6月17日,現金紅利發放日為6月21日。

 針對下半年的投資方向,東吳基金錶示,在行政、貨幣等多政策共同作用下,通脹可能呈現高位徘徊、逐步回落的走勢,緊縮貨幣政策也將逐步進入末端階段。經濟增長依然強勁,上市公司半年報業績預增公告依舊頻現,以上多重因素支援市場向好。(李良)

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新疆金風科技股份有限公司
第四屆董事會第十五次會議決議公告

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重慶港九股份有限公司
第四屆董事會第三十六次會議公告

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博時抗通脹基金今日打開申贖
江沂

 博時基金公告稱,成立於4月25日的博時抗通脹增強回報基金今起開放申購、贖回。

 截至上週末博時抗通脹基金凈值為0.998元,跑贏業績比較基準2.5%。該基金成立後恰逢國際大宗商品市場出現劇烈波動,據WIND數據統計,自4月25日至上週末,標普高盛能源類總收益指數下跌-8.4%,標普高盛貴金屬類總收益指數下跌-5.16%,標普高盛農產品總收益指數下跌-4.28%,由於基金管理人謹慎建倉、靈活配置投資標的,才使得業績相對穩定。

 對於大宗商品走勢,博時抗通脹基金經理章強認為,經過5月份大跌後,不少大宗商品品種價格已經回到了基本面主導的合理區間,在最近全球股市下跌中,表現出了較好的抗跌性。目前國際市場油價維持在100美元附近,加上堅挺的農產品價格,這些因素意味著全球通脹大幅回落可能性很低。(江沂)

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第A08版:特別報道


  標  題:

  ?中關村:科技金融創新破解企業融資難題
  ?上市“孵化器”效應顯現
  ?中關村漸具“國家科技金融創新中心”雛形
  ?中關村“新三板”公司掛牌敲鐘儀式
  ?中國神華能源股份有限公司 2011年5月份主要運營數據公告
  ?廣東省高速公路發展股份有限公司 股票交易異常波動公告
  ?江西洪都航空工業股份有限公司召開公司2011年第二次臨時股東大會的通知
  ?中國重汽集團濟南卡車股份有限公司 2010年度權益分派實施公告
  ?郭洪:加大企業改制上市服務力度


中關村:科技金融創新破解企業融資難題
陳光

 □本報記者 陳光

 

 截至目前,中關村在境內外上市公司總數已達187家;400多家公司已經改制完成,正在改制及擬改制企業500多家,這些企業正計劃赴境內外資本市場上市融資。中關村企業改制上市培育已經形成“梯隊式”良性發展結構。

 促進企業發展,破解融資難題,中關村科技金融創新功不可沒。“針對處於各個發展階段的企業,中關村都配備了相應的融資手段。”中關村管委會主任郭洪在接受中國證券報記者採訪時表示,通過加強科技和金融結合的體制機制創新和政策先行先試,中關村正逐步完善科技金融創新體系,促進科技資源與金融資源的高效對接,增強中關村的創新活力,率先形成創新驅動的發展格局。

 今年3月,國務院批復《中關村國家自主創新示範區發展規劃綱要(2011-2020年)》,提出把中關村建設成為“國家科技金融創新中心”。

 改制上市步伐不斷加快

 隨著創業板的推出,中關村的改制上市步伐不斷加快。郭洪介紹,中關村上市公司總數達到187家,其中境內資本市場111家,境外資本市場76家,IPO融資總額近1800億元,市值超百億元的上市公司超過30家。此外,中關村完成改制的非上市股份有限公司400多家,正在改制及擬改制企業500多家,滿足創業板上市財務指標的企業近千家。

 截至6月9日,中關村在境內上市的111家企業總市值達8340億元,其中27家企業的市值超過百億元。目前,中關村創業板上市公司已達到37家(包括過會未發行企業),創業板上市公司總市值前5名中,中關村企業有3家,創業板已初步形成了“中關村板塊”。

 同時,中關村企業在美國納斯達克初步形成了以百度、亞信、新浪、搜狐為代表的中國網際網路概念股板塊;在美國紐交所和納斯達克形成了以新東方、安博教育、學而思、學大教育等為代表的中國教育概念股板塊。郭洪表示,這種板塊效應的形成,對未來中關村企業繼續到境內外資本市場上市產生了良好的推動作用,也極大地提升了中關村的投資價值。

 此外,經國務院批准的中關村代辦股份報價轉讓試點工作進展順利。截至目前,共有131家企業參與試點,其中已掛牌和通過備案企業92家。累計有21家企業完成或啟動了27次定向增資,融資額13.8億元。郭洪稱,代辦系統已逐步成為非上市股份公司股權順暢流轉的平臺、創投與股權私募基金的聚集中心、多層次資本市場上市資源的“孵化器”和“蓄水池”。

 破解中小企業融資難題

 融資難一直是中小企業所面臨的難題。在解決這一問題上,中關村一直走在全國的前列。

 郭洪表示,針對科技企業多元化的有效融資需求,中關村以企業信用建設為基礎,積極構建技術與資本高效對接的機制,吸引聚集金融服務資源,開展先行先試的科技金融創新試點,形成了中關村獨有的科技金融體系,為建設國家科技金融創新中心奠定了良好的基礎。

 據介紹,以建設國家科技金融創新中心為目標,中關村跨部門、跨系統的科技金融聯動工作機制已初步形成。目前,已在中關村設立了科技金融專項工作組,成員單位包括8個國家部委和10個市級部門,同時邀請中關村各園管委會和相關機構參加,形成了中央、北京市、區縣協同推進的中關村科技金融工作體系。

 同時,一大批創新性金融機構和科技仲介機構在中關村設立和發展。以信用為基礎的園區擔保融資、信用貸款、知識產權質押貸款、信用保險和貿易融資等試點工作體現了企業信用價值,緩解了企業融資困難。並形成了支援科技企業創新發展的政策支援體系,建立了科技企業和金融機構之間的溝通機制。

 郭洪表示,今後將充分發揮中關村科技創新和產業化促進中心的作用,大力實施中關村科技金融創新工程,全力推動國家科技金融創新中心建設。

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代辦系統:
上市“孵化器”效應顯現
任曉

 □本報記者 任曉

 

 中關村代辦股份轉讓試點啟動5年以來,其作為上市公司“孵化器”和“蓄水池”的作用已經顯現,並對滿足不同發展階段企業多元化融資需求、推進創業投資和股權私募發展起到重要作用。

 36家企業符合創業板上市財務要求

 中關村代辦股份轉讓試點參與企業初具規模。截至目前,共有131家企業參與試點,其中已掛牌和通過備案企業92家,掛牌公司涵蓋了電子資訊、生物制藥、新能源環保、文化傳媒等新興行業。掛牌企業累計成交3161筆,成交股數3.23億股,成交金額16.8億元。中關村非上市股份有限公司400多家,正在改制及擬改制企業500多家,為進一步擴大試點規模準備了充足的後備企業資源。

 2010年,掛牌企業實現凈利大幅增長。根據已披露的81家掛牌公司2010年年報,2010年共實現營業收入89.47億元,較上年增長28%;實現凈利潤9.09億元,同比增長41%;歸屬於母公司股東凈資產平均為7036萬元,凈資產收益率平均為28%,每股收益平均為0.37元。

 上市公司“孵化器”和“蓄水池”作用日益顯現。掛牌公司中的久其軟體已在中小板上市,北陸藥業、世紀瑞爾、佳訊飛鴻、紫光華宇已在創業板上市。根據掛牌企業2010年年報表數據分析,還有36家企業符合創業板上市財務要求,其中凈利潤在3000萬元以上的公司有10家。

 企業融資活躍

 數據顯示,試點以來,股份報價轉讓系統的價值發現功能和高效低成本按需融資的優勢初步顯現。

 一是高效低成本按需融資的系統融資功能不斷增強。累計有21家企業完成或啟動了27次定向增資,融資額13.8億元,平均市盈率22倍。其中2010年共有10家企業進行了11次定向增資,融資額6.17億元,超過前4年的融資總額。二是融資額和市盈率不斷創新高。中海陽在一年內進行了兩次定向增資,分別融資1.13億元和2.12億元,合計3.25億元,第二次定向增資的市盈率達到84倍,創出了單個企業單次融資額、融資總額和融資市盈率新高。三是多次連續融資,形成良性發展迴圈。已有5家企業進行了多次定向增資,其中時代科技3次,聯飛翔、中海陽、現代農裝、九甯P各2次。四是通過定向增資的方式進行並購,做強做大。九甯P定向增資450萬股收購深圳思凱公司,凱英信業定向增資1250萬股收購北京中電億商公司。五是創業投資機構通過定向增資向掛牌企業投資的熱情高漲。

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中關村漸具“國家科技金融創新中心”雛形
任曉

 □本報記者 任曉

 

 今年3月,國務院批復《中關村國家自主創新示範區發展規劃綱要(2011-2020年)》,提出把中關村建設成為“國家科技金融創新中心”。分析人士認為,中關村將在科技、金融、服務體系方面大力推進實施中關村科技金融創新工程,目前中關村已具備成為“國家科技金融創新中心”的科技、金融和服務三大基礎條件。

 瞄準戰略新興產業領域

 中關村已經成為我國技術創新的源頭和高新技術產業的重要支撐。在《國務院關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》明確的七個戰略性新興產業領域,特別是在一些重點領域中,中關村都取得了突破。

 數據顯示,中關村企業擁有授權專利超過3.5萬件,其中授權發明專利1.3萬件。2010年,中關村技術合同成交額達1579.5億元,佔全國的40.4%,80%輸出到北京以外地區。企業主導創制的國際標準76項、國家標準590余項,在產業發展關鍵環節的主導權進一步增強。

 融資創新提供金融支援

 針對科技企業多元化的有效融資需求,中關村以企業信用建設為基礎,積極構建技術與資本高效對接的機制,開展先行先試的科技金融創新試點。

 據介紹,目前中關村已與創業投資機構合作設立了12隻子基金,合作規模累計達到56億元,建立了投資引導放大機制,並已形成國內政府創業投資引導資金領域的先行先試效應。

 同時,中關村實施創業投資企業風險補貼政策,累計為31家創業投資機構的113個項目提供風險補貼8019萬元,引導創業投資機構向中關村初創期的企業進行投資。

 此外,中關村信貸創新不斷深化,14家商業銀行設立了專門為科技企業服務的特色支行和信貸專營機構。截至2010年底,各專營機構已為871家企業提供授信額度133億元,實際發放貸款126億元。通過開展信用保險及貿易融資試點,累計有40家多企業獲得200多億元的信用保險。

 在信用體系建設方面,中關村引入14家信用徵信評級機構,300多家仲介機構參與信用體系的建設,中關村企業信用促進會會員總數已達3200多家。在科技金融創新方面,出臺了包括鼓勵信貸專營機構設立;開展擔保融資、知識產權質押貸款、信用保險和貿易融資、股權質押貸款、小額貸款等創新試點;開展科技保險試點;實施創業投資風險補貼;支援企業改制上市等涵蓋企業不同發展階段的投融資政策體系,建立了中關村信用擔保機構風險準備金制度和財政有限擔保代償損失制度。在公共政策的引導下,創業投資、商業銀行、擔保、小額貸款、信用仲介機構之間的“信保貸”、“投保貸”聯動的機制不斷完善。

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中關村“新三板”公司掛牌敲鐘儀式

 中關村“新三板”公司掛牌敲鐘儀式

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中國神華能源股份有限公司
2011年5月份主要運營數據公告

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廣東省高速公路發展股份有限公司
股票交易異常波動公告

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證券簡稱:洪都航空 證券代碼:600316 編號:臨2011-011
江西洪都航空工業股份有限公司召開公司2011年第二次臨時股東大會的通知

 本公司董事會及全體董事保證本公告內容不存在任何虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏,並對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

 公司定於2011年7月1日(星期五)召開公司2011年第二次臨時股東大會,現將會議有關事宜通知如下:

 1、會議時間:2011年7月1日(星期五)上午9:30

 2、會議地點:南昌市富豪酒店

 3、會議議程:

 審議關於投資設立江西洪都國際機電有限責任公司的議案

 4、出席會議對象

 (1)公司董事、監事和高級管理人員;

 (2)截止2011年6月24日下午3時在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司登記在冊的本公司全體股東;

 (3)具有上述資格的股東授權代理人;

 (4)本公司聘請的律師。

 5、參加會議登記辦法

 出席會議的個人股東需持本人身份證、股東帳戶卡,代理人需持授權委託書、本人身份證及委託人股東帳戶卡。

 出席會議的法人股東的法定代表人需持營業執照副本複印件、法定代表人身份證明、本人身份證及股東帳戶卡,代理人需持授權委託書、營業執照副本複印件、法定代表人身份證明、本人身份證及股東帳戶卡。

 以上人員請於2011年6月30日上午9:00--下午16:00到公司證券部辦理登記手續。異地股東可用信函或傳真方式登記,信函、傳真以2011年7月1日前公司收到時為準。

 6、其他事項:

 (1)本次會議會期預計半天;

 (2)出席會議人員交通費及食宿費自理;

 (3)聯繫地址:江西洪都航空工業股份有限公司證券法律部;

 郵 編:330024

 聯繫電話:(0791)8467843、8469749

 傳 真:(0791)8467843

 聯 係 人:劉娜、嚴迅武

 (4)授權委託書見附件。

 特此公告。

 江西洪都航空工業股份有限公司董事會

 二○一一年六月十五日

 附件:授權委託書

 授 權 委 托 書

 茲全權委託 先生(女士)代表我單位/個人出席江西洪都航空工業股份有限公司2011年第二次臨時股東大會,並代為行使表決權。

 委 託人( 簽名): 委託人身份證號:

 委託人股東帳號: 委託人持 股 數:

 受 託人( 簽名): 受託人身份證號:

 委託日期:二○一一年 月 日

 注:1、本授權委託書剪報或複印件有效;

 2、委託人為法人,應加蓋法人公章及法定代表人簽字。

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中國重汽集團濟南卡車股份有限公司
2010年度權益分派實施公告

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郭洪:加大企業改制上市服務力度
任曉

 □本報記者 任曉

 

 中關村科技園區管委會主任郭洪15日接受中國證券報記者採訪時表示,中關村將繼續完善“培育一批、改制一批、輔導一批、送審一批、上市一批”的企業上市培育工作體系,實施針對企業改制上市的資助政策,堅持創新驅動,培育戰略性新興產業的領軍企業。

 郭洪稱,要繼續加大企業改制上市服務力度。一是與各證券交易所、券商和專業服務機構建立聯合工作機制,發掘、培育上市企業資源。二是組織開展多種形式的培訓和輔導。包括大規模的普及性培訓、針對企業改制上市特定階段的專項輔導、一對一輔導和模擬發審會等。三是培育壯大天使投資和創業投資,支援企業引入創投資金。四是實施改制上市資助政策,對於企業改制、進入中關村代辦系統掛牌和境內外上市,分別給予30萬元、60萬元和100萬元的資助。五是協調政府相關部門,搭建企業上市綠色服務通道,協調解決企業在改制上市過程中的政府審批相關事項。

 在加強對公司上市後的服務方面,他表示,將圍繞上市後企業的需求,制訂和完善有針對性的政策,幫助上市公司協調解決發展過程中面臨的在人才、市場、用地、並購重組、國際化發展等方面的相關問題。尤其是在並購重組方面,對上市公司並購時發生的法律、財務等仲介服務,給予最高60萬元的資助,對上市公司為開展並購而發生的並購貸款,按照銀行貸款基準利率的40%給予貼息支援。同時,支援上市公司重大產業化項目對接落地,形成高端產業聚集效應。

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第A09版:公司新聞


  標  題:

  ?深圳惠程子公司身陷“理財門”
  ?大股東承諾三年不減持
  ?盾安環境簽訂11.2億元大單
  ?南車增發方案折射高鐵投資降溫
  ?中國衛星子公司擬對54個崗位分紅
  ?山東海龍盈利改善尚需時日
  ?ST唐陶新管理層亮相
  ?重慶港九放棄收購蘇商物流
  ?深圳鍵橋通訊技術股份有限公司 關於控股股東股權質押的公告
  ?廣東精藝金屬股份有限公司 關於歸還募集資金的公告
  ?東北制藥集團股份有限公司關於 公司非公開發行股票事宜獲得 遼寧省國資委批復的公告
  ?福建三鋼閩光股份有限公司關於 發行公司債券申請獲得中國證券監督管理委員會發行審核委員會審核通過的公
  ?山東產權交易中心項目公告
  ?方正科技集團股份有限公司 關於公司2010年度股東大會召開地點的通知


挪用募投資金購買理財產品
深圳惠程子公司身陷“理財門”
張怡

 □本報實習記者 張怡

 

 深圳惠程(002168)6月16日的公告顯示,公司2010年非公開發行股票募集資金中的3.31億元,被募投項目的實施主體吉林高琦聚酰亞胺材料有限公司違規挪用購買理財產品,目前已經被責令糾正贖回。而值得關注的是,市場此前曾經對高琦的募投項目有著非常高的期望,深圳惠程股價在今年二三月份的漲幅高達40%。

 為獲利息買理財產品

 2010年,深圳惠程以實施“高性能耐熱聚酰亞胺纖維產業化項目”為由非公開發行股票。經中國證監會核準,公司非公開發行1502.16萬股,募集資金總額4.52億元。而這個備受關注的募投項目的實施主體,是公司控股子公司長春高琦聚酰亞胺材料有限公司的全資子公司吉林高琦聚酰亞胺材料有限公司。

 公告稱,吉林高琦本應將募集資金3.31億元在中國銀行吉林市分行開設募集資金使用專項賬戶,但相關工作人員錯誤理解募集資金存儲管理的監管要求,錯誤地把監管行發行的保本型理財產品看作銀行一般性的資金存儲。從增加利息收入的角度,他們在未通知深圳惠程相關負責人的情況下,從2011年3月25日開始,先後五次用暫時閒置募集資金購買了監管行中國銀行吉林市分行推薦的該行“無風險”的結構性理財產品。

 對於這一違規行為,深圳惠程和保薦機構對吉林高琦進行例行檢查時發現該情況,並責令立即糾正,吉林高琦已于近日提前贖回所剩最後一筆產品。至此,之前購買的所有理財產品本息已全部收回至募集資金監管賬戶。五次違規買入保本結構性理財產品共獲得利息收入100.59萬元,比按照專戶存儲活期利率計算的可得利息多獲利息收入81.23萬元。

 募集資金被挪用,不禁讓人對吉林高琦真正用於項目的資金數額產生懷疑。在前不久的公司股東大會上,公司董事長匡曉明還表示,吉林高琦建設的聚酰亞胺原料生產線項目進展順利,一兩個月後即可完成最後的調試,進入生產階段。

 風控漏洞敲警鐘

 分析人士指出,公司此次違規操作為資本市場敲響了警鐘:首先,公司相關財務人員對資金的存放和使用法規不盡了解。其次,資金的監管銀行也違反了四方監管協議的要求,當發生大額款項支出時未及時通知保薦機構及公司相關負責人員。此外,上市公司也未能對下屬子公司的現金流向進行有效監管,未能及時發現大額募集資金流出。

 深圳惠程表示,對公司相關責任人進行了經濟處罰及通報批評,責令相關財務人員學習公司相關制度,嚴肅檢討,杜絕此類錯誤再次發生。未來公司將請保薦代表人等專業人士對相關人員進行募集資金管理專題培訓;並向當地監管銀行發出質詢函,明確監管銀行責任;今後將建立電子現金管理系統,有效監管下屬子公司資金流向,增加審批環節。

 實際上,不少上市公司都在通過投資理財產品獲取額外收益。從今年的公告來看,中衛國脈、信立泰、山東威達、二六三、滬電股份、兆馳股份、廣電運通、漢鐘精機、珠江啤酒、廣百股份、海格通信、長安汽車、永安藥業、力合股份、盤江股份和海螺水泥等多家公司都曾利用閒置資金購買低風險的理財產品獲取收益。6月15日,國內水泥行業龍頭海螺水泥更是大手筆斥資40億元,與兩家信託公司設立了信託理財計劃,並且購買了7.5億元銀行理財產品。

 分析人士表示,投資理財產品固然是上市公司的一種財務安排,能夠為上市公司帶來額外收益,但是使用資金不僅要遵紀守法,還要做好嚴格的風險控制。上市公司投資理財產品應以不影響公司投資項目和主營業務為前提,量力而行。

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浙江富潤
大股東承諾三年不減持
張潔

 浙江富潤(600070)公告稱,公司大股東富潤控股及其收購人諸暨惠風投資分別承諾,在富潤控股集團有限公司81%國有股權轉讓合同生效之日起36個月內,不減持所持上市公司股票。

 神華集團(000790)16日公告稱,大股東于2009年11月5日至12日期間及2011年5月23日至6月14日,分別減持公司股份96.6萬股和185.8萬股,合計282.4萬股,減持比例1.01%。

 此外,長信科技(300088)大股東中國-比利時直接股權投資基金6月3日-6月14日通過集中競價及大宗交易方式累計減持公司股份338.71萬股,佔公司總股本1.35%。

 星輝車模(300043)控股股東陳潮鈿自1月20日股票解除限售以來,累計減持158萬股,佔公司總股本1%。

 澳洋科技(002172)實際控制人沈卿6月13日-14日通過競價交易累計減持528.4萬股,佔公司總股本0.95%。(張潔)

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盾安環境簽訂11.2億元大單
張潔 張怡

 盾安環境(002011)公告稱,公司控股子公司盾安(天津)節能系統有限公司13日與山東省慶雲縣人民政府簽訂《山東省慶雲縣可再生能源供熱合同》,總投資額11.2億元。

 按照合同,天津節能將在山東省慶雲縣內利用城市污水源和地熱井餘熱及其他可再生能源提供供熱總面積達到1000萬平方米,其中2011年需解決供熱缺口約200萬平方米,同時每年新增供熱面積約為160萬平方米。(張潔 張怡)

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南車增發方案折射高鐵投資降溫
李少林

 □本報記者 李少林

 

 中國南車(601766)15日公佈定向增發預案,公司以6.02元/股的價格向南車集團和社保基金定向增發18.27億股股票,募集資金不超過110億元。但市場對此反應冷淡,當日,中國南車股價高開攀升至7.35元/股後,隨後一路下跌,最終報收6.81元/股,跌1.87%。

 分析人士指出,中國南車的增發只有社保基金參與其中,正說明機構對此次增發不感興趣,從一個側面反映出市場對高鐵投資降溫。

 募資110億延伸產業鏈

 中國南車計劃募集資金在扣除發行費用後,計劃用於高速重載軌道交通裝備產業化和延伸服務項目等18個項目,項目總投資160.91億元,擬投入募集資金110億元。

 對此,海通證券認為,本次募投資金投向的18個項目由IPO時以增加新產品產能為主,轉變為主要增加高端產品維修和核心配套件製造為主,少量增加高端產品產能為輔,可提升公司單位收入的贏利能力,體現了中國南車車輛製造能力逐步成熟、培育新產業及觸角向產業金融延伸的發展態勢。

 海通證券報告認為,在各項目投向中,城軌車輛項目有不少應為與各地合作建設城軌地鐵車輛組裝和服務能力,將帶動中國南車在各地城軌地鐵設備的市場份額。另外,融資租賃項目也是本次融資的重點投向。

 總體而言,中國南車在中國鐵道系統資金緊張但即將迎來高速客運路網形成客貨分流的關鍵時期,獲得110億元資金支援對公司未來3-5年的快速發展具有良好的推動作用。

 6月4日,中國南車預告,今年上半年歸屬母公司股東的凈利潤較上年同期增長80%以上。分析人士表示,今年上半年國內鐵路高速發展,公司各個相關業務板塊發展勢頭良好,營業收入同比大幅增長,且成本控制有效,公司盈利得以較快增長。

 機構不看好

 鐵道部5月對外宣佈,2011年國內鐵路投資整體仍將達到7455億元。最近,鐵道部再次對外宣稱,“十二五”期間,中國鐵路建設總投資將達2.8萬億元,新線路投資將增加87.5%,總投資將增長41.4%。

 業績和市場投資規模的快速增長仍然無法提升機構對南車增發的興趣。中國南車的增發方案顯示,增發認購方只有公司大股東南車集團和社保基金。其中,南車集團認購金額為60億元,社保基金認購金額50億元。南車集團認購股份數量為9.96億股,社保基金認購數量為8.3億股。

 多家券商分析員認為,從另一個角度來看,這說明機構對南車的增發方案不感興趣。部分原因是,中國南車“十二五”期間的業績或許還不錯,但是增速沒有預期的高。

 此前,中國北車於今年3月份公佈定向增發方案,公司擬發行不超過15億股,募集107.39億元,投向高鐵車輛裝備技術研發與提能改造等項目,以及補充營運資金。儘管中國北車的增發方案獲得國資委批復,但公司至今仍然未公佈增發對象。

 這也可能在一定程度上佐證了,機構對南車北車的增發不感興趣或者興趣不大。

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首例央企分紅權激勵方案出臺
中國衛星子公司擬對54個崗位分紅
李少林

 □本報記者 李少林

 

 中國衛星(600118)16日公告,公司董事會已通過了《關於航太甯P科技崗位分紅權激勵的議案》。子公司航太甯P科技將對包括科研管理、專業科研兩大崗位序列的54個崗位進行分紅權激勵。

 激勵54個崗位

 根據國務院國資委2010年11月發佈的《關於在部分中央企業開展分紅權激勵試點工作的通知》的精神,為進一步促進科技創新能力的不斷提高,經營機制的不斷完善,公司子公司航太甯P科技有限公司擬實施崗位分紅權激勵方案,以調動關鍵科研崗位任職人員的積極性,促進公司整體效益的提升。

 航太甯P科技此次崗位分紅權激勵對象包括科研管理、專業科研兩大崗位序列,激勵崗位共54個。

 激勵總額以航太甯P科技經濟增加值(EVA)及經濟增加值改善值(△EVA)作為提取基數,在凈利潤增長水準不低於實施前三年的凈利潤平均增長水準條件下提取,激勵總額不超過航太甯P科技當年稅後利潤的15%。

 分紅權激勵採用延期支付方式發放,航太甯P科技每年將提取個人崗位分紅權的30%進行留存,至分紅權有效期結束後統一考核發放,剩餘70%在分紅權有效期內每年進行兌現。本激勵方案自批准之日起三年內有效。

 該方案尚需在取得國資委批復後,提交公司股東大會審議。

 航太甯P科技是公司全資的衛星應用高新技術企業,註冊資本為3.06億元,專業從事衛星應用技術及產品的研究、開發、生產和銷售。

 首例分紅權激勵

 自去年11月23日國資委公佈《關於在部分中央企業開展分紅權激勵試點工作的通知》以來,中國衛星是首家正式公佈分紅權激勵的央企。中國衛星的控股股東為中國航太科技集團公司第五研究院,實際控制人為中國航太科技集團公司。

 根據國資委的通知,中國核工業集團、中國航太科技集團、中國航太科工集團公司、中國航空工業集團公司、中國船舶重工集團公司、中國電子資訊產業集團公司、中國節能環保集團公司、中國機械工業集團有限公司、機械科學研究總院、中國鋼研科技集團有限公司、北京有色金屬研究總院、北京礦冶研究總院、電信科學技術研究院等13家央企首批獲得允許,在其位於中關村國家自主創新示範區內的高新技術企業和院所轉制企業內開展分紅權激勵試點。

 國資委要求,試點企業不得面向全體員工實施分紅權激勵,央企負責人暫不納入分紅權激勵範圍,企業監事、獨立董事、企業控股股東單位的經營管理人員不得參與試點企業的分紅權激勵。

 通知同時稱,上市公司及已實施股權激勵的企業暫不參與分紅權激勵試點。這可能是中國衛星在其子公司實施分紅權激勵的原因所在。

 分紅權激勵主要採取崗位分紅權和項目收益分紅兩種方式。國資委還要求,實施崗位分紅權激勵的企業,近3年稅後利潤形成的凈資產增值額應不低於企業近3年年初凈資產總額的10%,實施當年年初未分配利潤沒有赤字。實施分紅權激勵期間,企業各年度凈利潤增長率應當高於企業試點前3年平均增長水準。

 企業通過自行投資、合作轉化、作價入股、成果轉讓等方式實施科技成功產業化,可以科技成功產業化項目形成的凈收益為標的,採取項目收益分成方式對激勵對象實施激勵。

 據稱,此次13家央企實施分紅權激勵在央企歷史上是第一次。分紅權激勵的目的是將職工利益與企業利益更緊密結合起來,進一步調動科研管理骨幹的積極性。業界專家認為,“這13家央企均是科研院所集中的企業,留住人才,激勵科研院所的創新能力是此次《通知》出臺的真正目的。”

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山東海龍盈利改善尚需時日
董文傑

 山東海龍(000677)在晨鳴控股有限公司代管後呈現出向好跡象。晨鳴控股10人小組進駐後,致力於穩固和改善公司生產經營和管理狀況,但公司盈利能力的提升尚需時日。晨鳴控股開始利用雙方在產業上的相關度,幫助改善公司盈利能力。6月15日,山東海龍召開的董事會審議通過了與晨鳴紙業(000488)關聯交易事項的議案。

 晨鳴控股自5月10日以來迅速對山東海龍進行了接管,派出10人進駐公司。面對濰坊市委市政府提出的“五個確保”的要求,晨鳴控股相關人士表示,會盡力確保生產經營、公司人員管理和人才隊伍的穩定,但確保股價穩定和確保扭虧為盈二者難度很大。

 山東海龍高管介紹,未來將通過發展差別化產品、控制盈利能力較差業務產能、減少成本壓力、控制管理費用等幾個方面著手改善公司盈利狀況。然而,目前仍無法預期差別化產品貢獻利潤的時間。儘管公司的1.5萬噸高濕模量抗菌型粘膠短纖維和阻燃纖維等項目早在2009年建成投產,但市場反應不一。阻燃纖維因受國外出臺相關標準影響,銷售情況相對較好;而抗菌型粘膠短纖維目前需求不旺,仍處於市場培養的初期,且價格是普通粘膠纖維的4倍以上,儘管毛利率可能高達45%,但其貢獻盈利的時期尚不確定。(董文傑)

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ST唐陶新管理層亮相
少林

 

 ST唐陶(000856)公告,公司第五屆董事會選舉張增光為公司董事長。

 同時,董事會決議聘任于寶池為公司經理,高建明為公司副經理。公司董事會秘書人選未確定,暫由董事長代行董事會秘書職責。

 6月3日公司曾公告,證監會2010年12月31日核準ST唐陶與冀東集團的重大資產重組方案。公司持有的唐山華美陶瓷有限公司、唐山德盛陶瓷有限公司、唐山陶瓷進出口有限公司、唐山陶瓷馬家溝耐火材料製品有限公司股權已經辦理至唐山紅玫瑰陶瓷製品有限公司名下,並完成相應的權屬變更登記手續,其餘置出資產轉移手續仍在辦理之中。(少林)

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重慶港九放棄收購蘇商物流
郭力方

 重慶港九(600279)16日公告稱,鋻於條件不成熟及公司一股東有意出資收購等原因,公司決定暫不收購重慶蘇商港口物流有限公司68%股權。

 公告稱,蘇商物流公司所屬桐子園碼頭尚處於工程建設期,後續建設還需投入較大額度的資金,目前收購蘇商物流部分股權的條件不成熟。

 此外,持有重慶港九10.98%股份的萬州港出於自身承擔的社會責任及拓展市場、開闢貨源、經營結構戰略性調整等原因,擬出資收購蘇商物流68%的股權,並承諾待蘇商物流所屬桐子園碼頭建成投產後,萬州港將其持有的蘇商物流68%的股權託管給公司,如將來蘇商物流的生產經營狀況出現實質性提升,或公司認為必要時,萬州港再將其持有的蘇商物流68%的股權優先轉讓給公司,以避免可能出現的同業競爭。

 據了解,重慶蘇商物流公司成立於2008年6月,其主要任務是投資建設萬州港區桐子園碼頭及倉儲物流項目。截至2010年12月31日,蘇商物流經審計的總資產為11737萬元,負債總額為7237萬元,凈資產為4500萬元,該公司處於建設期,無營業收入。(郭力方)

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深圳鍵橋通訊技術股份有限公司
關於控股股東股權質押的公告

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廣東精藝金屬股份有限公司
關於歸還募集資金的公告

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東北制藥集團股份有限公司關於
公司非公開發行股票事宜獲得
遼寧省國資委批復的公告

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福建三鋼閩光股份有限公司關於
發行公司債券申請獲得中國證券監督管理委員會發行審核委員會審核通過的公

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山東產權交易中心項目公告

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證券代碼:600601 證券簡稱:方正科技 編號:臨2011-011號
方正科技集團股份有限公司
關於公司2010年度股東大會召開地點的通知

 本公司及董事會全體成員保證公告內容的真實、準確和完整,對公告的虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏負連帶責任。

 方正科技集團股份有限公司于2011年5月26日召開了公司第九屆董事會2011年第三次會議,會議審議通過了關於召開公司2010年度股東大會的議案,會議決定於2011年6月17日上午8點半召開公司2010年度股東大會。本次股東大會將採用現場投票的表決方式。

 一、出席會議的對象

 1、截止2011年6月10日,上海證券交易所交易結束,在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司登記在冊的本公司全體股東。(即股東大會股權登記日為2011年6月10日)

 2、股權登記日在冊的全體股東均有權出席股東大會,並可以委託代理人出席會議和參加表決,該股東代理人不必是公司的股東。

 3、公司董事、監事及高級管理人員。

 4、依照《公司法》、《公司章程》、《上市公司股東大會規範意見》規定可出席股東大會的有關人員。

 二、會議出席辦法

 符合上述出席條件的股東請於2011年6月17日上午8點半前出席本次會議。個人股東須持本人身份證,股票帳戶卡;委託代理人須持本人身份證,授權委託書、授權人股東帳戶卡。法人股東持營業執照複印件、法人代表授權委託書、法人代表身份證明、股票帳戶、出席人身份證等證件出席會議。

 三、會議召開地點

 北京市海澱區中關村北大街127號北大博雅國際酒店。

 四、諮詢電話

 021-58400030

 五、會期半天,交通、食宿等費用自理。

 特此公告

 

 方正科技集團股份有限公司

 董事會

 2011年6月16日

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第A10版:公司新聞


  標  題:

  ?收費公路專項清理利好物流業
  ?硅寶科技6.5億投有機硅項目
  ?暫停審批收費公路上市
  ?中標國家高效照明項目
  ?兩岸直航票價下調可期
  ?華業地產擬3.5億元新疆探礦
  ?南京醫藥擬發5億元短融券
  ?*ST精倫1.5億元售地產項目
  ?搜房控股擬推進房地產電子商務發展
  ?日上集團和豪邁科技今日申購
  ?黔源電力上調電價
  ?中國神華5月煤炭銷量增45%
  ?騰達建設集團股份有限公司 關於短期融資券註冊申請獲准的公告
  ?江蘇新城地產股份有限公司 股權質押公告
  ?浙江中國小商品城集團股份有限公司 2010年度公積金轉增股本實施公告
  ?新湖中寶股份有限公司 關於大股東股份質押公告
  ?河北寶碩股份有限公司關於股權過戶的公告


收費公路專項清理利好物流業
公路股影響較小
歐陽波 汪?B

 □本報記者 歐陽波 汪?B

 

 6月14日,交通運輸部、國家發展改革委、財政部、監察部和國務院糾風辦聯合發出了《關於開展收費公路專項清理工作的通知》,要求全面清理公路超期收費、通行費收費標準偏高等違規及不合理收費,堅決撤銷收費期滿的收費項目,取消間距不符合規定的收費站,糾正各種違規收費行為。

 市場人士判斷,收費公路專項清理工作的開展,不會對公路上市公司造成實質性的影響,原因主要是目前公路上市公司的經營期限比較長,另外公路上市公司已經採取業務多元化措施來規避未來取消收費的影響。不過,清理工作的展開將有效降低物流業成本,物流業發展再迎利好。

 公路股基本無影響

 五部委通知指出,相關部門將糾正並制止存在違規行為的收費公路及收費站的違規行為。

 根據相關規定,收費期限應符合下列規定的公路可以收費:國家確定的東部地區省份政府還貸公路收費期限不超過15年、經營性公路收費期限不超過25年,國家確定的中西部地區省份政府還貸公路收費期限不超過20年、經營性公路收費期限不超過30年。實行統貸統還的政府還貸收費公路,其收費年限按照償還完貸款即停止收費的原則執行。如不符合上述期限,則公路收費屬違規行為。

 根據研究員的分析,目前不少高速公路的收費許可權在25年左右,基本都沒有到取消收費的年限。即便是取消收費許可權,國家也會有相應的回購等補貼措施。實際上,公路上市公司也積極未雨綢繆,通過收購新的路段來保證未來盈利的持續性,另外公路上市公司也開展了多元化經營,防止未來取消收費後的經營損失。

 物流業成本降低

 長期以來,高企的成本是物流行業健康快速發展的“不可承受之重”。物流行業上市公司2010年營業收入為371.14億元,而營業成本高達359.24億元,成本佔比達96.8%,行業凈利潤率水準僅為2.38%。在各項成本費用中,路橋費佔比較高,已佔物流企業總成本三分之一左右,這是我國物流成本居高不下的重要原因之一。

 在6月8日召開的國務院常務會議上,國務院即提出要從稅收、土地政策、降低過路過橋費等方面入手,促進物流業健康發展。此次五部委聯合發佈通知,對清理公路違規及不合理收費提出具體要求,再次明確了國家進行收費公路專項清理的決心,物流業再一次迎來利好。

 長江證券研究報告認為,此次通知明確了要重點解決“亂收費、違規收費、收費頻率高”三大公路收費問題,若能較好執行,將從更深層次上為我國現代化物流發展掃清很大部分的“制度障礙”。此次通知的出臺將廣泛惠及物流類企業,直接提升整個行業的毛利率水準,改善相關企業的生存環境。

 分析人士普遍認為,清理工作的展開將有效降低物流業成本,提高企業利潤空間。從現代物流細分領域來看,公路物流將直接受益,相關上市公司包括長江投資(600119)、富臨運業(002357)、江西長運(600561)、南京中北(000421)等。

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硅寶科技6.5億投有機硅項目
張怡

 硅寶科技(300019)公告,擬成立全資子公司成都硅寶新材料有限公司,註冊資本1億元,首期出資5000萬元。公司擬進行總投資6.5億元實施5萬噸/年有機硅密封材料及配套項目,由新公司硅寶新材料作為實施主體,建設週期為4年,預計開始投資兩年後產生收益。

 公司稱此舉意在擴大公司業務規模,提高市場份額,提升公司產品檔次及服務水準。其中,首期投資5000萬元,均由公司以超募資金出資,用於購買土地、園區規劃、設計、報建等;後期60,000萬元投資將根據公司的發展,結合子公司的經營需要逐步投入。資金來源為自有資金或超募資金或銀行貸款,屆時將根據情況履行相應審批程式後分批投入使用。

 公司認為,該項目可保障公司未來戰略的實施,所建項目經過公司的市場分析,產品均為公司現有產品產能擴張及一部分公司研發的具有廣闊市場前景、技術含量較高的新產品。(張怡)

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五部委:
暫停審批收費公路上市
朱宇

 □本報記者 朱宇

 

 交通部消息稱,交通部、國家發改委、財政部、監察部、國務院糾風辦等五部門日前聯合發佈通知,要求各地在省級人民政府組織領導下,通過一年左右時間的專項清理工作,全面清理公路超期收費、通行費收費標準偏高等違規及不合理收費,堅決撤銷收費期滿的收費項目,取消間距不符合規定的收費站(點),糾正各種違規收費行為。

 通知強調,為確保並鞏固清理成果,在專項清理工作期間,各省、自治區、直轄市要從嚴審批新的一級及以下普通公路收費項目,暫停審批收費公路資產上市融資和境外企業收購國有收費公路資產。

 對一級及以下普通公路改擴建的,不得延長收費期限。禁止新增經營性普通公路。國家確定的西部地區省份要按照逐步有序的原則,加快推進取消政府還貸二級公路收費工作進度。

 通知還要求降低偏高的通行費收費標準。對通行費標準偏高、經營收益過高、社會反映集中的收費公路,由省級人民政府組織有關部門,按照經營性公路收回投資並有合理回報、政府還貸公路按期還貸並滿足養護管理資金需求的原則降低通行費收費標準。同時,將政府還貸公路改為經營性公路進行建設和經營管理的,要立即糾正,實現屬性歸位。擅自在公路上設卡實施檢查或收費的行為,要堅決予以取締並嚴格追究相關人員的法律和行政責任。對各地出臺的有關收費公路方面的地方性法規和規範性文件進行清理,全面解決現行法規制度中明顯不適應實際需要、前後規定不一致或不銜接、文件過期等問題,確保在2012年4月底前完成相關地方性規章和規範性文件的修訂或廢除工作,同時提出修改完善相關行政法規的建議。

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佛山照明
中標國家高效照明項目
張怡

 佛山照明(000541)公告,公司從中國政府採購網獲悉,由財政部和國家發改委聯合舉行的國家高效照明產品推廣項目招標已于日前公示中標入圍結果,在全部8個項目中,公司中標入圍7個項目,是中標入圍品種較多、規格比較齊全的中標入圍企業之一。

 據國務院文件,中央財政設立專項資金,採用間接補貼給終端客戶的方式,支援高效照明產品的推廣使用。公司中標入圍的高效照明節能產品包括普通照明用自鎮流熒光燈第一、二、三標,三基色雙端熒光燈第一標和高壓鈉燈第一、二、三標。

 公司表示,中標國家高效照明產品推廣項目,將進一步推動公司節能產品的生產和銷售,對公司加快發展節能產品提供更加有利的條件。公司將抓住這一機遇,充分發揮設備、技術、人才、品牌的優勢,重點將T8、T5(包括T5燈具系列)、緊湊型節能燈、金鹵燈、高壓鈉燈等高效節能系列產品做強做大,以滿足市場的需求。(張怡)

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兩岸直航票價下調可期
汪?B

 □本報記者 汪?B

 

 國務院臺辦15日消息稱,兩岸直航班次每週將大幅增加至558班,兩岸直航票價下調可期。

 國臺辦發言人楊毅15日在例行發佈會上表示,經海峽兩岸航空運輸交流委員會和台北市航空運輸商業同業公會協商決定,兩岸直航班次每週將大幅增加至558班,較之前的370班增幅超過50%。增班後,大陸一些熱點地區如長三角地區每週將達165班,珠三角地區將達48班,華北地區將達44班。

 此次增班,一線城市較少,北京、上海只各增加4個航班。二、三線城市增加航班較多,主要是因為有客觀需求,同時也有助於分流熱點繁忙機場的壓力。

 “我們一直認為,兩岸直航票價應當下調。希望有關航空公司正視兩岸民眾的呼聲,積極回應他們的訴求。”楊毅指出,由於兩岸直航班次大幅增加,為航空公司降價提供了空間。海峽兩岸航空運輸交流委員會和台北市航空運輸商業同業公會已協商同意,將對北京、上海飛台北的直航票價進行調控。

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房企頻頻涉礦
華業地產擬3.5億元新疆探礦
張潔

 目前,部分房企紛紛調整公司產業結構,涉足第二產業。

 因籌劃重大事項而于週二停牌的華業地產(600240)16日公告,公司擬在新疆維吾爾自治區塔城地區托媬仇]立全資子公司,註冊資本2000萬元。華業地產擬投資不超過3.5億元,用於收購包括但不限于金礦等礦產資源的採礦權、探礦權及礦業公司股權等。托媊q業經營範圍包括:礦業投資、礦產資源開發經營,礦產品加工及銷售;基礎設施建設。

 此前不久,華業地產剛出資4500萬元在北京設立全資子公司北京華業礦業資源發展有限公司,用於礦業投資、礦產資源開發等。受“涉礦”投資影響,公司股價一路攀升,13日,公司股價收于10.27元,漲幅達7.88%。

 華業地產表示,公司為改變當前以房地產為單一業務存在風險的局面,積極尋求在新行業的利潤增長點,以增強公司的盈利能力。公司此次進行礦業資產或股權收購,是為了實現拓展新業務、增加利潤增長點、提高抗風險能力的目的。

 據中國證券報記者不完全統計,去年下半年至今,涉足礦業的房企還包括新湖中寶、中天城投、鼎立股份、嘉寶集團、萬澤股份、中珠控股、西藏城投等7家上市公司。近期,新湖中寶公告,擬以自有資金6.43億元收購內蒙古自治區四子王旗德日存呼都格區煤炭資源的探礦權。根據前期調查,該礦區提交煤炭資源總量11.69億噸,其中控制的內蘊經濟資源量3.3億噸,佔資源總量的28%,推斷的內蘊經濟資源量8.36億噸,佔資源總量的72%。(張潔)

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南京醫藥擬發5億元短融券
郭力方

 南京醫藥(600713)16日公告,公司擬發行不超過5億元人民幣(含5億元)的短期融資券,以滿足日常運營流動資金需求,優化融資結構,降低融資成本,提升整體盈利能力。公告稱,公司將根據實際資金需求情況,在中國銀行間市場交易商協會註冊有效期(兩年)內一次或分期擇機發行,單筆發行期限不超過365天。(郭力方)

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*ST精倫1.5億元售地產項目
張潔

 *ST精倫(600355)公告,公司擬1.5億元將持有的現代同創70%股權轉讓給現代城建。

 公告顯示,2010年12月15日,公司以精倫工業園東區工業用地的土地使用權及房屋所有權出資,與現代城建合資共同成立現代同創。目前,該公司正在進行工業園開發規劃並辦理報批手續,尚無經營業務發生。該公司未經審計的最近一期註冊資本1億元,資產總額1億元。

 公告稱,股權轉讓前,公司持有現代同創70%的股權,現代城建持有另外30%股權。股權轉讓後,現代城建將擁有現代同創全部股權。

 據*ST精倫2010年年報顯示,公司實現營業收入2.78億元,凈利潤1270.12萬元。在經歷08、09年連續兩年虧損後,去年實現扭虧為盈。(張潔)

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搜房控股擬推進房地產電子商務發展
林??

 □本報記者 林??

 

 搜房控股集團董事長莫天全15日在首屆“中國房地產家居電子商務高峰論壇”上表示,房地產與電子商務結合,不僅會改變行業的行銷規則,而且會在更深層次上推動房地產利益鏈的重新整合。今後,搜房控股將搭建平臺,推進房地產電子商務的發展。

 莫天全介紹,搜房網將選擇“有限參與”的方式搭建新平臺,即在過去網路所扮演的資訊平臺、媒體平臺的基礎上,再增加一個交易平臺。搜房團、搜房拍等電子商務平臺的建立,將充分依託搜房的會員體系。

 繼新房網銷之後,搜房與新浪樂居近日先後宣佈,二手房拍賣也將在網上進行,一場房地產與網際網路的“聯姻”運動正在悄然展開。近兩個月來,電子商務企業進入房地產的事件也日益浮出水面。4月初,偉業我愛我家集團宣佈與淘寶網旗下的淘寶房產啟動全面戰略合作。隨後,SOHO中國進行網上賣房的拍賣活動。4月27日,搜房網宣佈314城聯動,在全國範圍內正式啟動新房網拍活動。5月6日,中國房產資訊集團宣佈旗下新浪樂居正式開通房地產電子商務頻道。而目前加入房地產電子商務大軍的,還有阿里巴巴、騰訊等網路公司。

 SOHO中國董事長潘石屹認為,房地產電子商務將在行業內帶來新的變化,同時也將改變很多房企傳統的銷售體系,成為房地產行業新的行銷方式。潘石屹判斷“中國房地產電子商務的網上銷售有著很廣闊的空間。”

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日上集團和豪邁科技今日申購
于萍 康書偉

 廈門日上車輪集團股份有限公司16日開始網上申購,預計6月20日公司將公佈中簽號碼。公司此次發行5300萬股普通股。根據初步詢價結果,發行價格已確定為每股12.88元。

 自創立以來,日上集團專注于載重鋼輪與鋼結構的生產製造,產品廣泛應用於汽車製造等裝備製造業、建築鋼結構領域,其中無內胎載重鋼輪、廠房及設備鋼結構產品均為節能環保產品。公司2010年度、2009年度主營業務收入分別為9.46億元、5.63億元。公司擁有14項專利、3項專利申請權,是國內年用鋼能力超過20萬噸的大型鋼製品企業之一。2010年10月,日上集團第七條無內胎載重鋼輪生產線建成投產後,成為國內無內胎載重鋼輪年產能達到200萬套規模的少數企業之一。

 豪邁科技(002595)股票也將於16日申購,發行價格為24元,對應市盈率25.7倍,發行股份總數為5000萬股。

 2008年-2010年,公司綜合毛利率分別為48.06%、47.89%及48.32%,遠高於同行業水準。綜合競爭優勢使得公司迅速成長為行業龍頭,並保持了較高的盈利能力和成長性。近三年來,公司凈利潤分別為13692萬元、15112萬元和18812萬元,未來三年隨著募投項目的逐步投產,未來持續增長仍然值得期待。據介紹,目前募投項目已全面開工建設,有的募投項目已經部分達產。

 豪邁科技表示,爭取利用3-5年左右的時間,實現輪胎模具銷售收入在國內市場的佔有率達到35%以上,國外市場佔有率達到15%以上,將公司建設成集輪胎模具的研究、開發、設計、生產、銷售為一體的具有國際領先水準的世界輪胎模具製造基地。(于萍 康書偉)

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黔源電力上調電價
張怡

 黔源電力(002039)公告,為緩解水電企業經營困難,貴州省政府決定適當調整貴州省電價水準。由此,公司依次對電價進行相應調整。

 公司所屬引子渡水電站上網電價由每千瓦時0.2574元調整為0.2604元;普定水電站上網電價由每千瓦時0.2724元調整為0.2754元;光照水電站上網電價由每千瓦時0.293元調整為0.296元;董箐水電站上網電價由每千瓦時0.306元調整為0.309元。魚塘水電站上網電價由每千瓦時0.2524元調整為0.2554元;清溪水電站上網電價由每千瓦時0.2524元調整為0.2554元。(張怡)

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中國神華5月煤炭銷量增45%
張潔

 中國神華(601088)公佈的5月份運營數據顯示,公司5月份商品煤產量2350萬噸,較去年同期上漲29.8%,煤炭銷售量3290萬噸,同比增長44.9%。

 5月數據顯示,中國神華煤炭出口量僅20萬噸,較去年同期下滑66%。5月公司總發電量152.5億千瓦時,同比上漲27.3%,總售電量142億千瓦時,較去年同期上漲27.5%。

 神華5月煤炭產銷數據大幅上漲的原因是因為公司的一系列收購。2月25日,中國神華向母公司神華集團及其下屬公司收購其直接或間接持有的10家從事煤炭、電力及相關業務子公司的股權及資產,截至4月30日,上述收購已全部交割,並且已合併入2011年5月份運營數據。(張潔)

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騰達建設集團股份有限公司
關於短期融資券註冊申請獲准的公告

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江蘇新城地產股份有限公司
股權質押公告

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浙江中國小商品城集團股份有限公司
2010年度公積金轉增股本實施公告

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新湖中寶股份有限公司
關於大股東股份質押公告

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河北寶碩股份有限公司關於股權過戶的公告

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第A11版:公司新聞


  標  題:

  ?千億元火電脫硝市場有望啟動
  ?光伏業“抱團取暖”才能過冬
  ?稀土價格大面積上漲
  ?紡織服裝 業績有望穩定增長
  ?核電裝備實現批量化生產
  ?中國大尺寸液晶面板產量超日本
  ?擬每年輸華1800萬噸焦煤
  ?北京最大保障房項目交付


千億元火電脫硝市場有望啟動
期待價補政策推動
王榮

 □本報記者 王榮

 

 日前,環保部相關人士證實《火電廠大氣污染物排放標準》今年將出臺。該標準年初發佈第二次徵求意見稿時遭到火電企業的一致反對,認為如果該標準一旦實施將對火電企業在生產運行和經濟效益等方面產生較大影響,但環保行業預計可形成數千億元的脫硝市場。有分析人士指出,在火電企業持續虧損的重壓之下,脫硝補貼電價政策和補貼幅度或成為啟動脫硝市場的關鍵。

 市場規模達千億元

 1月14日,環保部就《火電廠大氣污染物排放標準》(二次徵求意見稿)發佈徵求意見函。新標準大幅度提升了污染物排放標準,其中二氧化硫、氮氧化物標準均降到歐洲現行標準的一半。

 該標準計劃從2012年開始實施,其中,從2012年1月1日開始,所有新建火電機組氮氧化物排放量要達到100毫克/立方米;從2014年1月1日開始,重點地區所有火電投運機組氮氧化物排放量要達到100毫克/立方米,而非重點地區2003年以前投產的機組達到200毫克/立方米。

 市場人士認為,這或開啟環保行業數千億元的市場規模。中國電力企業聯合會秘書長王志軒估算,現役7.07億千瓦火電機組中,約有94%、80%和90%的機組需分別進行除塵器、脫硫和脫硝改造,改造費用共約2000億元-2500億元。考慮“十二五”新增火電機組2.5億千瓦,環保設施因標準提高將增加年運行費用約900億元-1100億元。

 尤其是脫硝市場,目前我國脫硫和除塵裝置安裝已達到相當高的普及程度,下一步重點是脫硝。根據環保部的預測,新標準實施後,到2015年需要新增煙氣脫硝容量8.17億千瓦,共需脫硝投資1950億元。

 市場普遍預期將利好三類企業。一是催化劑生產企業,催化劑的成本佔整個脫硝裝置投資的30%-50%;二是設備生產企業,舊火電機組的更新換代和新建火電機組的需求利好設備生產企業;三是項目設計企業或是一條龍服務企業。

 中華泰聯合分析師認為,龍源技術(300105)、燃控科技(300152)、九龍電力(600292)等將充分受益。該研究員指出,龍源技術具備明顯的技術先發優勢,多臺火電機組已經達到170∼180毫克/立方米的減排水準,一旦等離子與雙尺度技術相融合,有望突破100毫克大關;燃控科技在火電脫硝的進度方面落後於龍源技術,但一旦公司獲得電廠招標資質,公司前端脫硝業務將迅速增長。

 東莞證券指出,九龍電力是國內從事脫硝催化劑生產的唯一上市公司,但鋻於國內催化劑目前尚難自產,催化劑上游原材料奈米級二氧化鈦(鈦白粉)的企業安納達(002136)將受益。

 扶持政策是關鍵

 業內人士認為,由於火電企業持續虧損,脫硝市場或並沒有預期那樣樂觀。

 華能集團內部人士介紹,因電煤價格持續上漲而煤電聯動不能及時到位,行業大面積虧損,生產經營困難,有些企業資金鏈甚至有斷裂的危險,排放標準提高所需要大量的資金和成本難以消化。資料顯示,今年1-4月份,華能、大唐、華電、國電、中電投五大發電集團火電生產虧損105.7億元,虧損比上年同期增加72.9億元。

 有分析人士指出,如果不實行脫硝補貼或脫硝補貼不到位,電力企業採購脫硝設備的積極性將受挫,脫硝市場難以啟動。龍源技術因為前端脫硝技術含量高,被業內認為是目前A股中受益脫硝政策最大的公司,而公司一季度實現營業總收入約4072.74萬元,同比下降48.64%,歸屬於上市公司股東的凈利潤約為244.66萬元,同比下降85.33%。

 環保部3月份曾表示,將儘快會同有關部門出臺脫硝優惠電價。有消息稱,脫硝補貼電價政策或與火電排污標準一起出臺。但業內人士稱,即便補貼政策出臺,也需要看補貼的幅度是否能達到市場預期,如果補貼幅度過小,脫硝市場難以真正打開。有分析人士指出,如果脫硝補貼能與脫硫補貼一致,均達到1.5分/度,可以抵消火電企業的更換設備成本,調動火電企業採購脫硝設備的積極性。

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光伏業“抱團取暖”才能過冬
李曉輝

 □本報記者 李曉輝

 

 隨著佔全球70%光伏產品需求的德國和義大利的減補政策效應逐漸顯現,光伏企業已經感受到寒意,英利集團首席戰略官王亦逾就表示,這個“寒冬”或將持續18個月。

 當前光伏市場量價齊跌,光伏市場產品價格走勢取決於市場接下來的需求強弱。無論是此前一直保持強勢的多晶硅還是今年以來價格持續低迷的組件,目前價格還不能輕言何時到底。5月30日,據研究機構IMS Re-search的最新分析,全球光伏組件的庫存水準已達10GW以上,這是迄今為止最高的庫存紀錄。可以預見的是,隨著這種市場氛圍的延續,一些不具備品牌和成本優勢的企業將首先倒下,而具備競爭力、且優勢互補的企業,採取產業鏈縱橫合作“抱團取暖”,則不失為度過“寒冬”的一個有效途徑。

 在光伏產業中,包攬從上游硅片到下游組件生產的產業一體化企業並不少見,而此前,兩家光伏企業在某一個產業鏈環節合資的形式卻非常少見。日前,作為亞洲最大的多晶硅和硅片製造商,保利協鑫先後宣佈與包括阿特斯在內的兩家光伏企業一起合資建立硅片廠。阿特斯原來就是保利協鑫的客戶,通過合資,雙方建立了更緊密的利益共同體關係,阿特斯將獲得穩定的硅料,並且還可以獲得相應份額的投資收益;對於保利協鑫來說,也可以提前消化未來兩年總體將再增加兩倍的產能。面臨“嚴冬”的來臨,通過產業鏈上下游的“捆綁”合作,也許是相關企業實現“未雨綢繆”的現實選擇。

 此外,市場不好時,保持足夠的現金流是應對未來的市場變數更為安全的方式。擁有足夠資金,面對下一輪“抄底”機會時,也可以更為從容,獲得主動權。

 過去兩年,光伏行業市場需求火爆,絕大多數光伏企業現金充裕。不過目前這個時點,主要的光伏企業的資金顯得有些緊張。正是在這種“現金為王”的共識下,目前光伏企業通過多種渠道籌措資金。企業當然希望獲得資金的成本盡可能低,用何種方式融資將考驗企業的經營能力與智慧,於是各家企業在融資方式上也是各顯神通。

 近日英利集團宣佈,旗下子公司英利中國獲得中信銀行石家莊分行和中國銀行保定分行共計11.6億元的五年期貸款。這筆貸款將用來支援公司長期的發展規劃以及正在進行的擴產項目。而江西賽維在美融資受挫之後,選擇了和中航信託合作,將價值21429萬元的貨物按照70%的質押率質押給中航信託,獲得約1.5億元為期一年的信託貸款。資本運營經驗豐富的保利協鑫,則採取與政策性銀行國家開發銀行簽署戰略性融資協議,以保障未來的資金缺口。

 值得注意的是,光伏業儘管面臨低速增長的大環境,但行業龍頭在“冬天”來臨之際仍不約而同大幅擴張投資。英利集團的首席戰略官王亦逾表示,儘管目前光伏行業形勢不樂觀,但英利的擴產計劃不會改變。預計到今年底,英利的產能將達到2GW,出貨量實現1.7GW。

 從中長期來看,光伏行業仍然是朝陽行業,而“過冬”之時,不具備規模和成本優勢的企業日子將更難過。這對於優勢企業或許正是蓄勢待發的機遇期,行業龍頭企業一直期待的“行業洗牌,兼併重組”也將有了發生的條件。

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整合效應顯著
稀土價格大面積上漲
顧鑫

 □本報記者 顧鑫

 

 隨著上游稀土資源整合的逐漸深入,稀土價格繼續呈現大面積上漲的態勢,過去的一個月個別品種漲幅甚至超過1倍。分析人士稱,中重稀土領漲稀土市場,由於南方稀土整合力度還將進一步加大,中重稀土品種還將保持強勢。

 上游企業大幅減少

 數據顯示,除個別品種外,稀土價格呈現大面積上漲態勢。5月15日至6月15日期間,部分品種的價格漲幅甚至超過1倍,如氧化鋱的價格為16000元-18000元/千克,上漲1.35倍;氧化鏑的價格為8000元-8500元/千克,上漲1.05倍;氧化銪價格為19500元-21000元/千克,上漲1.44倍。

 稀土行業整合導致的供應緊張是產品價格上漲的重要原因。根據內蒙古自治區政府辦公廳印發、自治區經信委制定的《內蒙古稀土上游企業整合淘汰工作方案》,對已列入整合淘汰範圍的呼和浩特市、包頭市和巴彥淖爾市35戶稀土上游企業進行重組合作、補償關閉和淘汰關停,包鋼稀土高科技股份有限公司成為我國北方獲准從事稀土上游產業經營的唯一一家公司。

 據了解,國土部將要重新下發採礦權證,數量與現有的相比將大幅減少。另據媒體報道,作為重要的南方稀土主產區,贛州88個礦權證涉及的礦區的稀土開採已經全部停止,年底前將減少至42個,單個礦區的面積則會擴大。

 業內人士認為,除了行業整合造成的開工率下降,開採總量的限制也造成供不應求的情況出現。國土資源部《關於下達2011年鎢礦銻礦和稀土礦開採總量控制指標的通知》顯示,全國稀土礦(稀土氧化物REO)開採總量控制指標為93800噸,其中輕稀土80400噸,中重稀土13400噸。

 重在爭奪採礦權

 近日召開的全國稀土工作會議牽動各方神經。

 工信部部長苗圩會上發言時指出,積極推進稀土行業的聯合重組,形成以大企業為主導的產業格局,是改善稀土行業管理的有效途徑。工業和資訊化部正在按照統籌規劃、政策引導、市場化運作的原則,研究制定加快組建大型企業集團的具體方案。

 根據《國務院關於促進稀土行業持續健康發展的若干意見》提出的目標,南方離子型稀土行業排名前三位的企業集團產業集中度達到80%以上。目前國內有望入圍南方離子型稀土行業前三名的各大企業,包括央企五礦集團、中色集團、中國鋁業公司,以及地方國資主導的廣晟有色(600259)、廈門鎢業(600549)和贛州稀土礦業公司等。

 業內人士稱,最終誰能在競爭中勝出關鍵還是看採礦權。中國稀土學會有關人士稱,結果不會那麼快出來,即使是“三甲”公司,最終也未必都能掌控上游礦產資源。

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紡織服裝 業績有望穩定增長
市場份額將進一步集中
王錦

 □本報記者 王錦

 

 在產品價格提升、消費環境趨好的背景下,絕大部分紡織服裝上市公司今年上半年業績有望保持良好增長勢頭。其中,由於訂貨會提前鎖定業績,品牌服裝企業今年盈利增長較為確定。不過,在成本高企、出口增速趨緩等一系列因素影響下,紡織服裝行業未來發展也出現一定隱憂,行業分化的態勢將更為明顯,龍頭企業市場份額將進一步集中。

 中期業績延續增長

 根據Wind數據統計顯示,截至6月15日,申銀萬國紡織服裝行業已有40家上市公司預告2011年中期業績,絕大部分公司盈利同比保持良好的增長勢頭。其中,34家公司預喜,佔比達到85%,6家公司上半年業績虧損或者同比出現下滑。值得注意的是,預告中期凈利潤同比增幅在50%以上的公司達到12家,佔比達到三成。

 中期業績預告情況反映出,今年以來,在出口和內需市場均向好的背景下,紡織服裝行業的整體運營環境有不錯的改善,企業拓展市場帶來收入增加,產品提價也提升了盈利能力,一季度行業整體向好的態勢在今年中期得到延續。

 上半年凈利潤預增600%-900%的美邦服飾(002269)表示,近年來公司產品設計水準和品牌行銷能力的快速提升使得公司產品競爭力不斷增強、美譽度不斷提高;直營和加盟的終端零售管理能力持續提升,終端店舖數穩定增長,公司銷售收入因而有較大幅度上升。常山股份(000158)預計凈利潤同比大幅增長100%-150%,主要是由於產品價格同比上漲、毛利率上升所致。

 事實上,由於不少紡織服裝企業都是依訂單生產,從一些品牌服裝企業的春夏訂貨會情況來看,其訂單增長情況良好,同比增速基本在30%以上,大致鎖定了本年業績,業界因此預計今年紡織服裝行業平均利潤增速可能超過40%。

 探路者(300005)預計中期凈利潤同比增長50%-100%,業績大幅增長的原因是公司主營業務發展良好,市場規模不斷擴大,2011年春夏季產品期貨預訂情況良好,並預期基本能夠得到有效執行。凱撒股份(002425)、七匹狼(002029)等品牌服裝企業同樣因為訂貨會訂單情況良好而預計業績出現增長。

 隱憂顯現

 儘管紡織服裝行業整體運營環境趨好,但也不可避免的出現了一些隱憂,如原材料及勞動力成本上升、出口面臨多重壓力、一些中小企業經營出現困難、內需消費環境不穩定等。

 海關總署數據顯示,2011年1-5月我國紡織品服裝累計出口888.35億美元,同比增長26.55%,增速較前4個月的27.39%回落了0.84個百分點。其中,紡織品出口375.49億美元,同比增長31.52%;服裝及其附件出口512.86億美元,同比增長23.14%。

 業界指出,出口金額大幅度提高主要是由於出口產品價格提升所致,而真正反映出口水準的出口數量則未見大幅增長,未來在龐大的外貿基數背景下,考慮到世界經濟形勢和經濟需求的變化,出口增速將不可避免的出現下降,預計2011年紡織出口增速將降至15%左右,提價將成為出口增長的主要拉動因素。

 成本方面,儘管棉花價格近期持續走弱,但仍然維持較高價位,而勞動力成本的上升也日益明顯,給紡織企業帶來一定困擾。金飛達(002239)預計上半年凈利潤同比下降50%-70%,主要原因是國內服裝布料、輔料、匯率及用工等成本因素的快速上升,公司主要客戶的訂單有所下降。

 東方證券施紅梅表示,在原材料成本處於高位、勞動力成本提升、人民幣升值等因素的影響下,部分缺乏競爭力的紡織服裝中小企業將陷入關停產狀態,轉型、提升競爭力成為其唯一的出路,預計在這輪較為被動的行業經受陣痛的過程中,那些真正具有行業競爭優勢的龍頭企業市場份額將進一步集中,我國的紡織服裝行業也將跨入一個新的臺階,從紡織服裝大國向強國的方向轉變。

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中國一重
核電裝備實現批量化生產
馬越

 □本報記者 馬越

 

 6月12日,中國一重(600106)承制的中核集團福清核電站1號機組反應堆壓力容器開始發運。這標誌著中國一重全面掌握了百萬千瓦級核反應爐壓力容器的製造技術後,已具備為我國核電建設標準化、批量化、規模化發展提供成套裝備的能力。公司還創造了同類型產品壓力容器製造週期最短的歷史紀錄,並在品質和進度上實現了雙控雙達標。

 有關人士稱,福清核電站1號機組反應堆壓力容器的順利發運,為我國核電事業的快速健康發展注入了新的動力,為廣大核電業主及核電設備製造企業展示成果、交流經驗提供了一個新平臺。

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高世代面板陸續投產 二季度月產量340萬片
中國大尺寸液晶面板產量超日本
陳靜

 □本報記者 陳靜

 

 DisplaySearch最新報告顯示,中國2008年以來高世代液晶面板逐漸進入投產期,2011年二季度中國大尺寸液晶面板平均月產量將提高到340萬片,日本則減少到230萬片,從而首次超過日本。

 首次超過日本

 第一季度,中國大尺寸TFT-LCD面板平均月產量為270萬片,日本月產量為320萬片,這些面板主要應用於上網本、平板電腦、筆記本電腦、顯示器和電視機。但到第二季度,中國平均月產量提高到340萬片,而日本則減少到230萬片;並且從2011年第三季度到2012年第一季度,中國面板產量將持續超過日本。

 “南韓一直是大尺寸TFT-LCD的最大生產國,產量接近全球一半。隨後是台灣,佔全球總產量的40%。”DisplaySearch資深分析師Shawn Lee表示:“但是中國面板產量超越日本的現象也許預示將迎來一個全新的時代,中國將在全球平板顯示行業有更大的影響力。”

 就面積而言,日本有六代、八代和十代線,所以在一段時期內,日本仍強于中國。但是,京東方(BOE)、華星光電(China Star)、中電熊貓(CEC-Panda)等中國面板廠商將在年內投入六代和八代線,2012年將進一步擴充生產線。這些中國面板廠的積極擴張將對市場供需平衡、面板價格、面板發展策略和價值鏈關係等產生重要影響。同時,日本面板廠為維持TFT-LCD業務規模開始尋求新解決方案,如面板外包、技術授權、轉移生產中小尺寸面板,企業融資、合併等。

 調整生產策略

 根據面板廠商2011年面板生產計劃,其中顯示器面板為2.2億片,電視面板為2.4億片,上網本和平板電腦面板為1.06億片,筆記本電腦面板為1.9億片,2011年目標總產量為7.7億片。

 面板廠商計劃于2011年第二季度增加玻璃投入量,同時也關注下半年所有應用市場需求。如果下半年需求並未達到預期,面板廠商將調整生產策略,緩減面板產量。

 據悉,夏普、樂金顯示等面板廠商將在八代線上生產平板電腦面板。2011年估計有10%的八代線產能用於生產平板電腦面板。

 絕大部分上網本和平板電腦的面板在五代線和更低級世代線上生產,2011年第二季度約佔總數的90%。而剩餘的10%則在六代線和八代線生產。根據面板廠商生產計劃,到2012年第一季度,約有25%的上網本和平板電腦面板將在六代線和八代線上生產。

 收購了夏普部分產能和技術的中電熊貓不僅將在六代線上生產液晶電視面板,而且將其27%的產能投入生產液晶顯示屏。

 三星、樂金顯示和夏普等日韓面板廠商將部分八代線產能用於生產非電視面板,而AUO、新奇美等擁有八代線的台灣面板廠商則將全部產能投入生產液晶電視面板。

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南非龍頭煤業
擬每年輸華1800萬噸焦煤
王榮

 □本報記者 王榮

 

 南非的煤業公司龍頭煤業15日表示,將在中國尋找合作夥伴建設輸煤管道,預計3年後將每年向中國出口1800萬噸焦煤,以獲取資金用於礦產開發。龍頭煤業還計劃今年底或明年初在香港上市,初步計劃籌資規模達5億美元。

 龍頭煤業主席兼行政總裁Tshepo Kgadima表示,公司目前正在建設煤炭運輸管道,建成後預計運輸成本能降低40美元-50美元/噸,加上目前旗下煤礦低於25美元/噸的開採成本,相對於國際市場上高達200美元/噸以上的市場價格,龍頭煤業具有足夠的競爭力。據悉,因鋼企產能急劇增加導致資源供應緊張,焦煤成為僅次於鐵礦石資源的第二重要資源,2010年,我國焦煤進口量為4727萬噸,同比增長37%。專家預測,未來焦煤進口量還將增加。

 資料顯示,龍頭煤業全資擁有三個位於南非的開採項目及另一個擁有51%權益的辛巴威項目。

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北京最大保障房項目交付
入住率達99%
于萍

 □本報記者 于萍

 

 近日,由遠洋地產承建的北京最大規模保障性住房項目??遠洋?潤園已實現順利交付,現已辦理入住手續1102戶,入住率達99%。

 據了解,潤園項目的戶型為一居室面積55平方米左右,二居室75平方米,三居室88平方米。“這三個戶型都是被市場認可的經典戶型,可以在滿足居民生活品質的同時,控制戶型面積從而減輕低收入購房者的負擔。” 遠洋地產副總裁、北京區域事業部總經理徐立表示,為了保證保障房的品質,潤園項目目前的建造成本已經超過每平方米7400元的價格。

 根據北京市住房和城鄉建設委員會公佈的資訊,目前北京已經新開工的各類保障性住房約9.6萬套,佔全年建設任務的48%,已經竣工的保障性住房1.5萬套。

 除遠洋?潤園之外,遠洋地產承建的北京市首批含政策性租賃房??遠洋沁山水?上品項目也已結構封頂,預計在6月底前向符合條件的北京家庭公開預租。

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第A12版:並購重組週刊


  標  題:

  ?新東家不作為 重組預期落空
  ?背靠大樹 無涼可乘
  ?匆匆過客 急於甩手
  ?等待大股東
  ?高價入主 未見重組
  ?進展不順 無奈擱置
  ?上海新陽半導體材料股份有限公司 首次公開發行股票並在創業板上市網上路演公告
  ?山東美晨科技股份有限公司 首次公開發行股票並在創業板上市網上路演公告
  ?CFP圖片


新東家不作為 重組預期落空
歐陽波

 □本報記者 歐陽波

 不斷上演的上市公司實際控制人變更後股價一飛沖天的景象,令投資者對具有重組題材的上市公司趨之若鶩。但是,這種追捧本身存在相當的風險。中國證券報記者發現,部分上市公司新的大股東入主後並沒有什麼作為,公司業務和業績均未能同步發生脫胎換骨的變化。

 入主不作為,重組無動靜,豪賭重組預期將很可能是竹籃打水一場空。市場分析人士指出,重組涉及到諸多環節,而且有重組預期的公司或多或少面臨著債務等多方面難題,因此,投資者往往會發現“只聞樓梯響,未見人下來”,最終考驗的將是投資者的耐心和新任大股東的決心。

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背靠大樹 無涼可乘

 古語有雲,“背靠大樹好乘涼”。資本市場上不斷熱捧央企收編地方上市公司,背後的邏輯就在於:央企入主後會給地方上市公司帶來雄厚資金和行銷網路等多方面的支援,很可能有資產注入等行為,將有力提升地方上市公司的業績和投資價值。但是,這種邏輯有時候並不完全成立,背靠大樹有時候也會無涼可乘。

 *ST關鋁在2008年10月公告,公司第一大股東山西關鋁集團有限公司所持公司29.9%國有股轉讓給中國五礦集團公司。中國五礦集團公司持有公司股份19,536.6600萬股,佔公司總股本65,340萬股的29.9%,為公司第一大股東。

 五礦入主關鋁,得到了資本市場的高度追捧。當時有分析認為,五礦集團的入主將打破公司發展的瓶頸,五礦雄厚的實力可解決目前制約公司發展的資金問題,推動公司項目的進程和產能擴張,並將整體提升公司的經營檔次,並提高公司管理水準。更有分析師認為:“2009年是關鋁股份轉折之年,五礦的入主將帶來未來業績的騰飛;而2010年將是公司業績爆發之年,關鋁股份將成為具長期投資價值的鋁業公司。”

 但五礦顯然並沒有給關鋁的投資者帶來預期中的美好,相反關鋁後面的發展更讓投資者大跌眼鏡。由於鋁業市場不景氣,關鋁連連虧損,實力強大的五礦集團也無可奈何。2008年到2010年關鋁連續三年虧損,在披星戴帽後滑入了暫停上市的深淵。

 五礦的入主同樣也沒有給*ST中鎢帶來及時的變化。由於2007年到2009年連續三年虧損,*ST中鎢在2010年4月初被暫停上市。

 2010年6月份,*ST中鎢發佈《收購報告書》稱,湖南省國資委向五礦集團旗下五礦有色公司無償劃轉其持有的湖南有色集團2%股份,從而使五礦有色正式以51%的股權比例控股湖南有色集團,並因此間接控制*ST中鎢35.28%的權益。儘管傍上了五礦集團,但*ST中鎢依然難以改變退市的命運。五礦在收購報告書中明確指出,未來12個月對上市公司並無重大重整計劃,扭虧的任務依然要靠*ST中鎢自身完成。此舉無疑讓*ST中鎢的投資者空歡喜了一場。

 與五礦收購類似,部分上市公司大股東股權遭遇劃撥,但新的實際控制人卻對上市公司“無動於衷”,上市公司還是要靠“自力更生”。

 以中紡投資(600061)為例,公司在2007年11月15日公告稱,控股股東中國紡織物資(集團)總公司整體劃轉到國家開發投資公司,成為國家開發投資公司的全資子公司。公司的實際控制人變為國家開發投資公司。不過,時至今日,國家開發投資公司入主增添的所謂想像空間,根本就沒有任何蛛絲馬跡。

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匆匆過客 急於甩手

 與上述新股東入主後“我自巋然不動”相比,部分上市公司新股東入主後不僅無意于上市公司經營重整,而是扮演了匆匆過客,急於尋找新的東家來脫身,套現走人的意圖異常明顯。

 在2007年底和2008年年初,*ST聯華(600617)大股東萬事利集團有限公司與北京多貝特商貿有限公司及建設銀行海淀支行簽訂《人民幣資金委託貸款合同》,多貝特分三次向萬事利合計發放了1.2億元貸款,利率為年利率8%,萬事利將其持有的*ST聯華股份作為抵押。

 但在上述款項到期後,萬事利卻未能償還上述債務及本金。2008年12月8日,經法院調解,多貝特與萬事利就使用*ST聯華32,367,063股限售流通股抵償1.2億元委託貸款本息事宜達成一致,多貝特就此當上了*ST聯華的第一大股東。

 但多貝特顯然沒有經營上市公司的經驗和信心,而是在為上市公司尋找新的東家。2010年9月,多貝特與江蘇建豐簽署股權轉讓協議,多貝特將持有的*ST聯華的2,036.71萬股股份(佔公司總股本的12.18%)轉讓給江蘇建豐,轉讓價格為20,367.10萬元。

 轉讓完成後,江蘇建豐成為ST聯華新任大股東,多貝特則拱手相讓控制權,成為重組中的匆匆過客。

 新潮實業(600777)大股東在進入後也急於尋找下家,只不過到目前都還沒有成功。2008年4月,煙台東潤以3587萬元收購原新潮實業大股東新牟國際的整體資產,其中包括新潮實業13072.37萬股及間接持有的240.05萬股限售流通股,從而成為新潮實業第一大股東。

 2010年5月,新潮實業公告,公司第一大股東煙台東潤投資發展有限公司的自然人股東,與轉讓股權受讓方北京首泰投資有限公司及煙台東潤三方簽訂了《收購煙台東潤投資發展有限公司股權框架協議書》。北京首泰投資有限公司擬通過此次股權收購,持有煙台東潤不低於75%(含75%)的股權,成為第一大股東,最終擁有對新潮實業的間接控股權。

 煙台東潤75%的持股數為9800萬股,按照交易價格每股7.88元計算,北京首泰將付出的代價為7.72億元。而當初煙台東潤付出的成本僅為3587萬元,如果交易成功,煙台東潤將獲取7億元以上的暴利。這也就不難理解煙台東潤急於脫手的原因了。

 不過,煙台東潤的如意算盤並沒有得到實現,上述協議最後遭到中止。

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等待大股東
李少林

 □本報記者 李少林

 

 上世紀中期,愛爾蘭作家塞繆爾?貝克特創作《等待戈多》,轟動法國乃至整個西方世界,並因此拉開了荒誕派戲劇的帷幕。《等待戈多》意圖反映生活毫無意義,存在是荒謬的。劇中人物大多受盡痛苦卻得不到榮光,得不到智慧,他們滿懷希望地等待,越是虔誠越是絕望,因為希望本身就是荒謬的。

 如今,部分上市公司及其中小股東正在上演《等待大股東》的荒誕劇,他們等待的大股東曾經承諾的重組正在變得遙遙無期,這也使他們的等待變得越來越沒有意義。

 五礦集團2008年10月成為*ST關鋁第一大股東。五礦入主並沒有給關鋁帶來預期的美好願景,相反,關鋁2008年到2010年連續三年虧損,在披星戴帽後滑入了暫停上市的深淵。抱有五礦集團出手相救希望的各路股東只能在絕望中等待。

 這樣的例子並不只一例,某央企收購地方國資上市公司後,擬將其旗下資產裝入上市公司,但因為注入的資產沒有達到中小股東預期,重組流產,但該公司大股東卻以已經履行注資承諾為由,將重組事宜不了了之。

 投資者更可以看到,某些上市公司大股東三年兩重組,但折騰來折騰去,上市公司的業績卻始終不見起色,並陷入“虧損-虧損-盈利-再虧損-再盈利”的怪圈。正是大股東的“不作為”甚至是“亂作為”,成為部分公司業績下滑的源頭真兇。

 凡此種種,既與目前國內部分企業缺乏明確的並購重組策略有關,同時也與資本市場投機心態有關。部分企業一味貪大求全,大肆吞併擴張,造成攤子鋪得太大無法顧及,最終害人害己;與此同時,重組與被重組方玩的是“零和遊戲”,很容易造成雙方利益對立,雙方在博弈過程中過於追求自身利益最大化,從而導致雙方陷入“囚徒困境”,誰都無法從中得到想要得到的利益。

 我們欣喜地看到,監管層正在試圖對此進行治標治本。一方面,一再頒布管理辦法,對上市公司重組進行更嚴格、細緻的規定。例如,要求重組方對未來三年的凈利潤做出承諾,要求對重組資產規模進行量化等,從而達到打擊市場投機行為的目的;另一方面,增加市場供給,以弱化“殼”的價值,意圖從根本上斬斷賣“殼”買“殼”的利益鏈。

 顯然,這些措施正在潛移默化地起作用。不過,在退市機制完善之前,監管者還需要為之付出艱苦的努力。

 等待大股東,等待大股東的誠意,有時就像等待戈多一樣,要等的人或許永遠不會來,要麼等來的人也不是自己所期盼的,因為這種等待本身就是不靠譜的。

 “我們還得等待,而且還將繼續等待下去。”一位投資者如是說。

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高價入主 未見重組

 大樹底下都面臨無涼可乘,小樹下面的情形更可想而知。部分上市公司經營陷入困難,在迎來新股東後,除了高管的部分變動外,經營情況並沒有改觀,也未見新股東對上市公司操刀進行重組,部分ST公司依舊在退市邊緣掙扎。

 ST邁亞(000971)在新股東絲寶實業入主後一直存在著重組預期,但就是遲遲未見重組發生。2007年底,公司發佈公告稱,實際控制人湖北省仙桃國資辦與絲寶實業發展(武漢)有限公司簽署了《國有產權整體轉讓合同》。仙桃國資辦擬將其持有的湖北邁亞大股東湖北仙桃毛紡集團有限公司100%的股份,以協議方式轉讓給絲寶實業,轉讓價為6.27億元。轉讓完成後,絲寶實業將成為湖北邁亞的實際控制人。

 絲寶實業涉足衛生用品、藥業、房地產、日用化工等領域,形成多元化產業格局。

 市場普遍預計絲寶實業將會重組ST邁亞,而且絲寶實業在股權過戶完成後,旋即將絲寶實業相關高層派駐進ST邁亞董事會。但是,這些強烈的信號,並沒有給ST邁亞帶來資產重組的動作。

 公司最新在2011年3月30日發佈異動公告稱,公司、控股股東和實際控制人目前沒有任何根據《深圳證券交易所股票上市規則》等有關規定關於本公司應予以披露而未披露的重大事項或與該類事項有關的籌劃、商談、意向、協議等,且承諾至少3個月內不會籌劃有關事項。

 與ST邁亞一樣,*ST博信(600083)新股東也是花錢買殼卻不進行資產重組。公司在2009年10月公告,公司原大股東深圳市博信投資控股股份有限公司于2009年10月23日與楊志茂簽訂股權轉讓協議,協議約定,深圳博信將其持有公司14.09%的股份,合計3,240萬股股份,以總價24,620萬元人民幣轉讓給楊志茂。本次股份轉讓完成後,楊志茂將持有公司3,240萬股股份,佔公司總股本的14.09%,成為公司第一大股東,並成為公司的實際控制人。

 投資者原本以為楊志茂花2.46億元進駐ST博信,應該會有後續動作,存在著強烈的重組預期。但中國證券報記者了解到,ST博信新股東暫時對公司沒有什麼新的計劃,公司依靠售賣一處資產後將會確定保殼,因此大股東也不著急進行資產重組。

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進展不順 無奈擱置

 也有部分新股東入主後有重組想法並付諸行動,但由於標的上市公司債務纏身或者其他原因,導致重組計劃流產。重組進展不順利,新股東重組的積極性遭受打擊,重組的計劃也不得不擱置下來,新股東也就回歸到不作為狀態,等待合適時機再啟動重組。

 作為史上最牛的皮包上市公司,*ST星美資產凋敝,公司一直在尋求資產重組。2003年,重慶市涪陵國有資產經營公司與卓京投資及重慶市涪陵華信實業有限公司、金信信託完成了過戶登記與股權變更手續,卓京投資成為公司第一大股東;金信信託成為公司第二大股東。2008年,上海鑫以實業有限公司擬提供現金代上市公司向選擇現金受償的債權人償還債務,並獲得對上市公司的債權。

 2009年底,*ST星美一度公佈了重組方案,公司擬以3.70元/股的價格向豐盛控股發行15.8億股股票,購買後者持有的上海局一房地產發展有限公司100%股權、豐盛地產發展有限公司100%股權。但是,後來由於擬置入的房地產項目土地規劃出現變化,公司不得不中止重大資產重組。

 公司稱,目前無法預測監管部門何時能重新受理房地產企業的重組申請,公司在現階段擬通過重大資產重組來完成主營業務重置存在重大不確定性。

 在重組擱置後,公司認為,要解決公司的生存問題,避免因連續三年虧損而被暫停上市,只能通過培養新的業務和利潤增長點來完成。

 市場分析指出,重組本身就是一個複雜的過程,重組過程很難做到一帆風順,因此短暫的重組擱置並不要緊,投資者最擔憂的就是新股東無心戀戰不作為。

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上海新陽半導體材料股份有限公司
首次公開發行股票並在創業板上市網上路演公告

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山東美晨科技股份有限公司
首次公開發行股票並在創業板上市網上路演公告

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CFP圖片

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第A13版:市場新聞


  標  題:

  ?估值底幾“板上釘釘” 白馬群似“若隱若現”
  ?滬深B股頑強收紅
  ?“提準”奇襲 反彈或“夢一場”
  ?新股被短炒 緣自估值“被安全”
  ?多空交織 港股前路難辨
  ?滬深兩市資金凈流入前十
  ?行業資金凈流入(出)
  ?創業板放量下跌1.30%
  ?國金證券:下半年先防禦再進攻
  ?滬深A股凈流出資金24億元


估值底幾“板上釘釘” 白馬群似“若隱若現”
李波

 □本報記者 李波

 

 5月份經濟數據顯示“硬著陸”風險大大降低,市場對業績的擔憂有所緩解。當前不論是靜態還是動態估值,均已基本確立底部。在已公佈中期業績預報的上市公司中,近八成業績增長,近六成凈利潤增幅超過一季度,化工等漲價題材股成為最大贏家。隨著中報披露逐漸拉開序幕,白馬股的中報行情有望悄然開啟。

 業績擔憂緩解 估值底基本確立

 自上市公司特別是中小板公司一季報“變臉”以來,市場對於業績的關注不斷升溫。隨著緊縮貨幣政策效應的不斷顯現,市場擔心上市公司二季度業績將進一步下滑,“業績殺”成為導致前期市場大跌的重要因素。

 不過,5月經濟數據顯示,工業生產的增長勢頭依然平穩,房地產開發投資依然強勁,社會消費品零售總額也實現穩定增長。這就令經濟“硬著陸”的風險大大減輕,有助於增強經濟基本面對市場的支撐,有利於緩解市場對於中報業績的過度擔憂。與此同時,今年國內企業庫存水準不高,因此本輪去庫存幅度將較為有限,這既減輕了經濟慣性下行的風險,也縮小了政策至經濟的傳導時間,一旦未來政策放鬆,那麼經濟有望隨之回暖。

 一方面,當前的經濟形勢似乎並不那麼悲觀;另一方面,A股的大幅下跌已經在很大程度上消化了市場對上市公司業績的悲觀預期。這就制約了市場估值繼續下降的空間。由此,大盤5月底暫時止跌,並圍繞2700點附近反覆震蕩。

 從靜態估值看,當前市場已基本見底。目前全部A股市盈率(TTM法,剔除負值,下同)為16.24倍,低於2011年1月25日大盤2661點的水準(16.99倍);滬深300的市盈率僅為13倍,接近2008年10月28日大盤1664點的12倍。

 從動態估值看,優勢更為明顯。假設2011年全部A股盈利15%,結合2010年年報,以最新的總市值計算,當前市場的市盈率僅為14.55倍,遠低於2661點時水準;即使悲觀假設2011年全部A股盈利僅能實現5%,那麼當前市場對應的市盈率也僅為15.93倍。需要指出的是,目前機構普遍預測2011年全部A股盈利至少能夠達到15%,甚至超過20%。從這一點看,市場“估值底”已經確立無虞。

 中報多數預增 漲價題材成亮點

 截至目前,滬深兩市共有771家上市公司先後公佈了2011年中期業績預告。其中,業績實現增長(預增、續盈、扭虧)的共有598家,佔比77.56%。其中,預計凈利潤同比增長50%以上的有302家,佔總數的39.17%;有33家公司預計2011年中期實現扭虧。

 此前市場普遍認為,上市公司二季度業績不容樂觀。在此背景下,中報業績增幅大於一季報的上市公司自然更具備吸引力,股價有望得到支撐。統計結果顯示,目前共有459家上市公司預計中期凈利潤增幅大於一季報業績增幅,佔公佈預報公司家數的59.53%。

 中期業績預報中存在一定的“結構性”特徵。在134家凈利潤同比下降的上市公司中,有76家降幅超過50%。而在凈利潤同比增速超過100%的115家上市公司中,有22家屬於化工行業,所佔比重顯著高於其他行業。在通脹高企的背景下,化工成為受益漲價題材的板塊之一,其中報業績自然精彩。

 近八成公司預計業績增長、近四成公司預計凈利潤同比增長50%以上、近六成公司凈利潤增幅超過一季度、漲價題材股業績報喜……從已經公佈的中期業績預報來看,上市公司二季度業績並不是那麼糟糕,甚至不乏驚喜和亮點。

 儘管當前市場疲弱,但隨著中報披露逐漸拉開序幕,業績大幅增長的白馬股依然有望享受“中報行情”,股價將受到業績基本面的強勁支撐;相比之下,投資者對中報“雷區”則需繞道而行。

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滬深B股頑強收紅
李波

 □本報記者 李波

 

 受央行提準影響,6月15日大盤跳空低開,午後震蕩下行,失守5日均線。當日兩市B股雙雙收紅,儘管只是微幅上漲,但仍跑贏市場其他主要指數。

 截至15日收盤,上證B股指數報收252.13點,上漲0.18點,漲幅為0.07%;深證B股指數收報696.36點,上漲0.15點,漲幅為0.02%。當日滬綜指和深成指分別下跌0.90%和0.99%,兩市B股跑贏大盤。

 個股表現方面,昨日兩市B股呈現微弱的滬弱深強格局。當日滬市52隻正常交易的B股中,僅有7隻實現上漲,其中,大江B股、伊泰B股和鄂資B股漲幅居前,分別上漲1.78%、1.77%和1.53%。當日深市47隻正常交易的B股中,有18隻股票實現上漲,其中,ST大路B、杭汽輪B和飛亞達B漲幅居前,分別為3.57%、2.85%和2.80%。

 AB股比價方面,前期B股的持續下跌令該指標不斷上升。截至15日收盤,兩市86隻個股中依然只有萬科A股較B股出現折價,其最新比價為0.96。

 分析人士指出,近兩個月以來B股大幅下跌,其主要原因在於國際板預期、近期部分海外中資概念股出現暴跌以及持續緊縮政策下經濟放緩的宏觀環境。經過前期股價的快速下跌,B股市場做空動能已得到較為充分的釋放,昨日微幅收漲跑贏A股。目前來看,6月份CPI仍有可能繼續攀升,緊縮貨幣政策短期難以轉向,在流動性緊張的背景下,B股或跟隨A股弱勢震蕩。

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“提準”奇襲 反彈或“夢一場”
魏靜

 □本報記者 魏靜

 

 5月宏觀經濟數據公佈後,央行宣佈上調存款準備金率,而未動用利率工具。據此,市場普遍預測大盤15日可能會出現先抑後揚的走勢。事實上,“提準”公佈後,各期限利率品種全線飆升,並逼近今年1月下旬時水準。在資金面緊張局面加劇背景下,所謂的“低開高走”只能成為泡影,而市場此前熱盼的反彈恐怕只是美夢一場,短期而言,A股弱勢震蕩的格局或難改變。

 “提準”重傷資金面

 14日公佈的5月宏觀數據基本在市場預期之內:5月CPI漲幅為5.5%,創34個月以來新高,基本與預期一致,而經濟繼續維持減速態勢。在外匯佔款居高不下的背景下,央行隨即宣佈上調存款準備金率,從而令市場對加息的預期再度延後。有分析人士認為,短期“提準”主要是為了對衝外匯佔款的壓力,對市場影響有限,故隔日大盤低開高走的概率較大。

 然而,在突襲而來的“提準”壓力之下,資金面壓力急劇增加,SHIBOR各期限品種全線飆升。15日,SHIBOR隔夜利率報收3.9878%,達到近幾個月的高位;SHIBOR七天利率報收6.1825%,逼近今年2月23日的高點6.2033%;SHIBOR1月利率報收7.1625%,也創今年2月份以來新高。在資金面壓力本來就很大的背景下,再次“提準”無疑是釜底抽薪,短期至少將回籠3000多億資金。二級市場方面,面對今年以來的幾次“提準”,大盤都以紅盤報收;而此次大盤終究未能抵抗住資金面的巨大壓力,呈現低開低走的走勢。短期而言,資金面緊張的局面很難得到緩解,尤其是在20日準備金繳款日附近。

 反彈美夢或成空

 面對2700點的困局,市場原本寄希望於經濟數據的出爐來化解。然而,儘管5月宏觀數據在預期之內,但央行突然宣佈“提準”的舉措,確實有些超出市場預期,同時也擊碎了短期市場大幅反彈的美夢。

 首先,本月以來,資金利率持續攀升,來自資金面的壓力已經不可小視;而央行選擇在此時“提準”,對資金面的打擊自然不言而喻。有分析人士稱,最近一年多以來,央行12次上調存準率,已經凍結超過4萬億資金。儘管凍結的資金屬於銀行間市場的增量部分,但其規模早已超過了金融危機時4萬億刺激計劃的規模。未來緊縮政策的累積效應還將繼續釋放,而這將對A股市場持續形成壓制。

 其次,通脹形勢依然嚴峻,此時期待緊縮政策放鬆,似乎不太現實。5月CPI達到5.5%的新高,6月CPI超過6%的預期也進一步增強。關於CPI何時出現拐點,以及年內是否存在拐點的討論早已甚囂塵上,目前市場普遍認為高通脹將成為常態,而在物價未得到有效控制的背景下,期待政策放鬆只是空想。6月加息預期依然存在,由此可見,緊縮步伐依然未變,而這將成為制約大盤翻身向上最根本的原因。

 再次,經濟減速已然在進行,在持續緊縮的打擊下,上市公司業績增速放緩或成為不爭的事實,而一旦來自業績方面的減速超出市場預期,則大盤或難避免泥沙俱下的結果。

 總體而言,築底之路仍將繼續,在緊縮步伐不變的背景下,築底週期將不可避免地被延長。不過,鋻於大盤估值已處於歷史低位水準,且前期的調整已在一定程度上反映了來自緊縮政策方面的利空,故大盤大幅向下的空間也較為有限,短期2700點困局或將延續。

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新股被短炒 緣自估值“被安全”
孫見友

 □本報記者 孫見友

 

 得益於機構資金的熱捧,近期新股首日破發程度明顯減輕。不過,介入新股的機構資金,普遍以快進快出的短線操作為主,並無意長期持有。研究人士指出,中小板和創業板存量股票的估值高企,與近期首發新股平均估值驟降,在客觀上造就了新股的估值安全邊際。在近期大盤持續下行的背景下,機構資金之所以敢於大規模參與短線炒新,很大程度上是出於對估值安全邊際的獨到把握。

 新股首日破發陰影淡化

 6月15日首發上市的4隻新股中,除三星電氣下跌5.45%以外,其他3隻新股悉數上漲,上演了“上四破一”的好戲。與昨日類似的是,6月10日也曾有4隻新股首發上市,除史丹利首日下跌11.23%以外,其他3隻新股紛紛上漲,最終也形成“上四破一”格局,顯示新股首日破發陰影趨於淡化。

 事實上,近期新股上市首日整體的溫和走強,可以追溯到5月中旬。5月11日首發上市的3隻新股,除日科化學首日下跌5.00%以外,千山藥機和電科院分別上漲15.36%和6.58%,最終呈現“上三破一”格局,一舉打破前期“上三破二”的魔咒,並由此拉開新股上市首日溫和走強的序幕。

 分析人士指出,從當前新股“上四破一”來看,雖然破發陰影尚未遠遁,但與前期新股大面積破發相比,破發程度有明顯減輕。從近期新股首日漲幅來看,雖不及前期動輒翻番的漲勢,但10%-30%的溫和首日漲幅,依然給投資者以良好的慰藉。

 機構對短線炒新情有獨鍾

 近期新股首日破發程度明顯減輕,與機構資金參與首日炒新不無關係。5月11日,千山藥機首發上市,當日其買入席位中赫然出現4名機構,凈買入額分別為1287萬元、1263萬元、1099萬元和797萬元,合計凈買入4446萬元。機構資金大舉涌入,促使該股最終收穫了15.36%的首日漲幅,成為當日表現最為優異的首發新股。

 讓人驚奇的是,6月10日首發上市的瑞康醫藥,其買入席位中也出現4名機構投資者,凈買入額分別為1197萬元、1009萬元、681萬元和620萬元,合計凈買入額高達3507萬元。在機構資金的“鼎力支援”下,該股收穫了22.20%的首日漲跌幅,也成為當日表現最好的首發新股。

 實際上,近期機構資金介入的新股,還遠不止以上兩隻,自5月11日以來,富瑞特裝、鴻利光電和安利股份等新股上市首日都曾出現過機構買入的情形。分析人士指出,機構資金踴躍參與新股炒作與近期新股上市首日整體溫和走強有著十分密切的關係。

 值得注意的是,上市首日介入的多數機構資金,似乎無意做長久停留,在時隔幾個交易日後又呈現紛紛流出跡象。例如,5月18日首發上市的鴻利光電,其買入席位中出現1名機構,凈買入額為467萬元;5月19日,該股賣出席位也出現1名機構,凈賣出額為425萬元。兩相對比可以發現,兩家機構先後參與該股炒作,其買賣額竟如此吻合,這印證了市場關於機構短線炒新的猜測。

 安全邊際是深層原因

 市場人士指出,一方面,近期機構對首日炒新情有獨鍾,帶動了新股上市首日整體溫和走強的勢頭;另一方面,近期大盤持續下挫,讓機構投資者心理難以踏實,促使機構資金見好就收,客觀上造成機構資金炒新傾向於短線操作。

 除此之外,機構進行短線炒新,或許還有更深層次的原因。截至6月15日收盤,中小板和創業板的整體市盈率(TTM)分別為35.20倍和43.10倍,而6月以來首發上市的新股平均發行市盈率僅為32.32倍。因此,儘管前期高估值發行的中小盤股已出現劇烈調整,但與其相比,近期發行估值驟降的新股,無疑具有更大的安全邊際。定量來看,6月以來首發上市的中小盤新股相對中小板約有10%的估值優勢,而相對創業板的估值優勢則更為明顯。

 換言之,近期新股首日平均漲幅只要不超過10%,那就是在安全邊際之內。那麼實際情況又如何呢?統計顯示,6月以來首發上市的16隻新股平均漲幅為9.72%,與10%的理論安全邊際不謀而合。因此,研究人士認為,在近期大盤持續震蕩下行背景下,機構資金之所以敢於大規模參與短線炒新,很大程度上是出於對估值安全邊際的獨到把握。

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多空交織 港股前路難辨
香港匯豐環球資本市場 陳其志

 □香港匯豐環球資本市場 陳其志

 

 全球股市近期在各種利空及利好因素交織下震蕩反覆,雖然投資者對後市均抱有較為充足的信心,但市場的持續疲弱卻令投資者不斷受挫。美國經濟數據時好時壞,歐洲債務危機風波難平,國內貨幣政策緊縮力度不斷加劇,這些都為全球金融市場的前路蒙上陰影。而隨著全球通脹問題的日益明顯,經濟改善能否持續已成為投資者最為關心的問題,對全球經濟增長或將不斷放緩的擔憂更令市場上的觀望情緒愈發濃厚。

 日前內地公佈了5月份經濟數據,工業產出和零售銷售雙雙上揚。這或許表明,國內經濟也許不會出現“硬著陸”。而美聯儲方面公佈的5月份零售銷售數據亦表現較為理想,市場對於全球經濟增長的擔憂有所舒緩。不過隨後美聯儲主席伯南克的講話卻再一次打擊了市場信心,美國債務問題被推上桌面,巨大的財政赤字或已對美國經濟復蘇前景構成威脅。美元指數反彈至75水準附近後受壓,加上歐洲央行7月份升息預期帶來的壓力,更令美元升勢難以為繼,74.5水準附近後期恐難守穩。

 歐元區目前仍糾纏在希臘的違約風險問題上。本週一,標普將希臘的債務評級調至“CCC”,成為全球最低評級,可見希臘的債務問題已經進入到了水深火熱的境地。此外,隨著通脹上升的趨勢漸顯,市場對歐元區7月升息的預期正逐漸加強,而在希臘問題還未得到良好解決之前,投資者對於歐元區經濟的未來看法略顯暗淡。歐債危機引出的一系列問題,以及全球通脹化進程的加快,都將對歐元區經濟帶來更為嚴重的影響。

 美聯儲近期公佈的零售銷售數據還算理想,舒緩了市場對美國經濟復蘇放緩的憂慮。不過,為加快經濟的復蘇進度,美聯儲採取了超寬鬆的貨幣政策,致使其財政赤字問題日益嚴重。短期看,當前美國的債務問題似乎對經濟復蘇影響不大,但從長期看,政府債務相對於國家收入的不斷攀升,令民間資本受到擠壓,更令企業生產製造能力受到損害。即使將來經濟能夠回歸正軌,其龐大的結構性預算缺口仍然會令經濟產生明顯損傷。鋻於對美國經濟前景的不佳預期,美股市場表現也同樣不濟,連續震蕩下挫後於12000點關口略見支撐,不過隨著後期市場基本面的陰晴難定,美股圍繞12000點附近震蕩或在所難免。

 內地本週二公佈了5月份CPI等重要經濟數據,5.5%的同比增長率雖沒有超出市場預期,但通脹形勢依然嚴峻,而由於近期物價上漲迅猛,6月份的CPI市場預期已經突破6%。內地政府在數據公佈後隨即上調存準金率0.5個百分點,使投資者政策緊縮預期進一步加強。

 在失守22500點之後,港股的上行壓力明顯增強。對週邊市場各種利空因素和內地緊縮政策的擔憂,令投資者信心銳降,市場觀望情緒升溫。從資金流向上看,近五個交易日,瓻認購證以及瓻牛證流入的資金明顯增多,市場上短期看多者明顯增加。不過,從技術走勢上看,RSI技術指標向下趨勢明顯,短期瓻圍繞22500點附近震蕩的可能性較大。

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滬深兩市資金凈流入前十

 滬深兩市資金凈流入前十

股票代碼 股票簡稱 收盤價(元) 流入金額 流出金額 凈額 漲跌幅

(萬元) (萬元) (萬元) (%)

600433 冠豪高新 9.54 17441.27 12761.90 4679.37 0.00

600277 億利能源 14.07 12272.81 7739.79 4533.02 10.01

600237 銅峰電子 8.19 23019.49 18931.55 4087.94 3.93

600102 萊鋼股份 10.01 34145.61 30300.64 3844.97 6.83

600022 濟南鋼鐵 5.16 49702.18 45895.21 3806.98 7.72

000157 中聯重科 14.40 42463.70 38836.91 3626.79 -0.48

601857 中國石油 10.92 24555.31 21095.53 3459.79 0.46

600123 蘭花科創 36.52 10804.74 7484.44 3320.30 -0.81

601088 中國神華 28.48 44465.90 41294.12 3171.78 1.53

600395 盤江股份 30.59 18283.69 15210.00 3073.69 0.66

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行業資金凈流入(出)

 行業資金凈流入(出)金額 單位:萬元

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創業板放量下跌1.30%
龍躍

 □本報記者 龍躍

 

 受央行再度提高存款準備金率影響,滬深股市本週三繼續調整。在主板市場下跌帶動下,創業板與中小企業板股票表現低迷。其中,創業板指數在A股各主要指數中跌幅最大,且呈現出放量下跌特徵。

 截至昨日收盤,創業板指數收報827.53點,下跌1.30%,盤中最低下探至826.94點,跌幅高於主板大盤;中小板綜指收報6264.41點,下跌0.88%,盤中最低下探至6262.84點。成交量方面,中小板綜指全天成交178.45億元,成交金額較前一交易日小幅萎縮;創業板指數全天成交40.80億元,成交金額較前一交易日的35.07億元明顯放大。

 個股方面,在創業板昨日正常交易的226隻股票中,僅有33隻上漲。其中,高新興、豫金剛石、聚龍股份漲幅居前,分別上漲4.32%、3.70%與2.50%;理邦儀器、金靈通與長信科技處於跌幅前列,分別下跌7.19%、4.70%以及4.55%。與此同時,昨日有三隻創業板新股上市,均實現了10%以上的首日漲幅。

 對於創業板與中小板未來走勢,有分析指出,經過上半年的持續下跌後,小盤股中的泡沫風險已得到一定程度釋放。雖然目前小盤股整體估值仍然缺乏吸引力,整體機會較為有限,但投資者已可以開始尋找泥沙俱下後的個股分化機會。

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國金證券:下半年先防禦再進攻
朱茵

 □本報記者 朱茵

 

 國金證券研究所15日召開中期策略會,認為在下半年前期,市場將率先經歷經濟下行和盈利下調的負面衝擊,尋找“確定性”和“安全性”將成為市場關鍵詞。下半年後期,政策放鬆條件具備,流動性環境或將變化,週期品有望迎來估值修復行情。

 國金證券認為,持續緊縮的貨幣政策約束了經濟和市場的上行空間。在當前經濟增長持續放緩的局面下,市場進攻性不足。不過,當前政策和經濟基本面改善的信號正在逐步積累。隨著房價上漲趨勢減緩和大宗商品價格回落,通脹在二三季度有可能出現回落。此外,水利、保障房建設及戰略新興產業投資在下半年有望加速。經濟在三季度或將見底,業績下滑也有望隨經濟見底而見底。從流動性看,當前市場流動性水準已經處於底部區域,目前基金倉位已降至七成,接近2009年底部水準。

 國金證券認為,下半年市場走勢很可能先抑後揚,運行區間將在2500點?3300點。投資主題應緊密圍繞供給與改革,其中鐵路物流、電力定價、國際板和新三板題材都將存在機會。同時,也可關注中小板和創業板中被“錯殺”的高成長股。

 國金證券認為,下半年前期,市場將先經歷經濟下滑和盈利下調的負面衝擊,尋找“確定性”和“安全性”將成為市場關鍵詞。在震蕩尋底階段,建議持有銀行、商業貿易、白酒、服裝等防禦性板塊。下半年後期,政策放鬆條件具備,流動性環境或將變化,週期品有望迎來估值修復。建議超配汽車、房地產等可選消費品,關注煤炭、有色等高彈性品種的表現。

 國金證券強調,當前市場把A股未來趨勢的反轉更多寄託于資金面的改善,但資金面的改善滯後於供給面的改變。因此,下半年投資者應重點關注供給面發生變化的時點。

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滬深A股凈流出資金24億元
劉興龍

 6月15日,A股市場未能延續此前的反彈走勢,滬深兩市早盤小幅低開,此後指數震蕩下行。截至收盤,上證綜指報2705.43點,下跌0.90%;深成指報11615.97點,下跌0.99%。成交量方面,當日滬市成交860.69億元,深市成交573.02億元,兩市合計成交1434億元,較前一交易日小幅萎縮。

 從資金流向情況看,滬深兩市主力資金均呈現凈流出狀態,資金面在經歷短暫回暖之後再度收緊。據大智慧統計,6月15日滬市A股資金凈流出18.08億元,深市A股資金凈流出5.97億元,兩市資金合計凈流出24.05億元。

 從行業板塊看,大智慧31個行業中,僅6個行業呈現資金凈流入狀態,電腦、造紙印刷和通信行業資金凈流入情況最為明顯。其中,電腦行業資金凈流入金額最多,達到1.02億元;同時,造紙印刷和通信行業資金凈流入金額分別為3186萬元和2803萬元。機械、銀行類和建材行業則是15日資金凈流出較多的行業,其凈流出資金額分別為4.32億元、4.10億元和1.70億元。(劉興龍)

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第A14版:趨勢?熱點


  標  題:

  ?轉強契機尚未到來
  ?A股近期或難走出陰霾
  ?市場反彈將先於經濟築底
  ?高流動性溢價 或預示底部已至
  ?流動性溢價和上證指數走勢圖
  ?估值先見底盈利預期後回升的歷史案例
  ?參與交易賬戶數在總賬戶數中的佔比
  ?新增股票與基金開戶數
  ?點評
  ?通脹回落初期估值繼續下跌但已是調整的末期


轉強契機尚未到來

 □國都證券 張翔

 

 由於經濟不存在“硬著陸”風險,政策面仍將偏重於“抑通脹”,因此短期內政策面不會輕易鬆動,這將繼續制約市場信心。預計A股市場將延續弱勢震蕩格局,謹慎觀望仍是投資者的最佳選擇。

 政策面不會輕易放鬆

 今年以來,政策目標主要是在“穩增長”與“抑通脹”之間尋求平衡。而目前來看,中國經濟尚未顯現出“硬著陸”的風險,政策面仍將偏重於管理通脹預期。

 近日公佈的宏觀數據顯示,5月份累計出口增速較上月小幅回落,實際累計消費增速與上月保持平穩。而投資增速穩中略升,特別是房地產開發投資增速連續兩個月穩步回升。展望未來前景,出口增速仍將下行,實際消費增速將穩中趨降,但隨著保障房建設的全力推進,固定資產投資將對經濟增長貢獻積極力量。總體來看,若外部環境未超預期惡化,中國經濟運行將以“軟著陸”為主,決策層與投資者應該不會對這種預期之中、幅度有限的經濟放緩反應過度。

 就通脹而言,目前已有較多觀點認為6月或7月CPI增速有望見頂。受此預期影響,同時也因為地方融資平臺的償債壓力逐步顯現,市場預期近期加息的可能性有所降低。不過,我們並不認為政策面會輕易放鬆。首先,通脹形勢如何發展仍存在一定的不確定性。近期豬肉價格進入上漲趨勢,而南方乾旱與洪澇災害也在延續,這些因素仍可能帶來食品價格上漲壓力。其次,負利率依然存在,這將對通脹預期構成持續刺激。此外,房地產調控仍未取得預期效果,而一旦預期政策鬆動,房價上漲勢頭或將再度顯現。

 事實上,央行在公佈5月宏觀數據之後隨即上調存款準備金率,正是向市場傳遞其維持緊縮政策的態度。不僅存準率可能視外匯佔款因素而進一步上調,而且加息的可能性也不能被排除。

 市場轉強契機仍未到來

 儘管目前市場估值已處較低水準,但在政策轉向之前,投資者仍將沉浸于經濟放緩、成本上升、業績增速放緩、資金面緊張等悲觀因素中,做多信心難以凝聚。特別是在中報業績進一步明朗之前,投資者對A股盈利能力的擔憂心理無法消除。

 值得關注的是,貨幣當局對於加息手段十分謹慎,這在短期內緩解了投資者的擔憂情緒。但客觀而言,只提準不加息所帶來的不利因素也是十分明顯的。首先,雖然名義利率保持低位,但現實經濟中的真實利率水準已大幅上升,這不僅直接壓低A股市場的估值水準,而且也加大了大小非減持股份換取現金的衝動;其次,商業銀行的貸款額度受限,只能重點投向國有大型企業,而民營中小企業的融資環境將受到影響,再考慮到成本上升、人民幣升值等因素,投資者對中小盤股票的悲觀預期可能再次放大。

 綜合來看,近期市場仍無法擺脫弱勢震蕩格局。在通脹形勢及企業盈利狀況明朗之前,投資者應謹慎觀望,繼續控制倉位。

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A股近期或難走出陰霾
國開證券 陳少丹

 □國開證券 陳少丹

 

 從14日公佈的數據來看,5月份消費者價格指數(CPI)漲幅達5.5%,數據基本符合市場預期。在“利空出盡”的慣性思維下,週二市場出現反彈。但收盤後央行突然上調準備金率,致使市場在週三結束了連續三天的反彈走勢。目前來看,市場仍處下跌趨勢之中,2750點一帶對短期市場形成較大阻力,市場缺乏量能與持續性熱點的有效配合,難以形成明顯的上漲動力。儘管經過前期下跌後做空力量有所衰竭,但在通脹壓力沉重、緊縮政策出現拐點之前,市場仍將處於偏空壓力之下,弱勢調整格局難有根本改變。

 5月份CPI數據創下34個月新高,顯示在食品價格有所上漲、國際大宗商品價格高位震蕩的背景下,國內通脹壓力仍然較高。考慮到6月CPI的高基數特點,短期通脹嚴峻形勢仍未化解。同時,受旱澇等自然災害影響,下半年通脹形勢也難以樂觀。與此同時,PPI增速為6.80%,較4月份6.82%小幅回落,顯示工業經濟熱度有所降低。5月規模以上企業工業增加值同比增速為13.30%,較上月的13.40%小幅回落,增速連續三個月出現下滑。在宏觀經濟三駕馬車中,出口增速為19.40%,低於預期,顯示出外部經濟低迷的特徵;社會消費品零售總額為14697億元,較上月小幅增加,符合預期;1-5月固定資產投資完成額累計同比增速為25.80%,較1-4月小幅增加,好于市場預期。從前幾個月宏觀數據來看,經濟放緩的信號十分明顯,雖然經濟“硬著陸”可能性不大,但“類滯脹”的潛在風險仍應引起重視。

 緊縮政策與經濟數據的出臺如影隨形,流動性過剩背景下的緊縮政策將是央行對抗通脹的常用手段。本次上調準備金率已經是年內第六次,基本符合“一月一調”的規律,但央行選擇在公佈經濟數據當天推出緊縮政策彰顯其調控的決心和態度。目前看來,CPI居高不下還將延續。因此,央行繼續調準與加息的可能性依然存在。

 在央行不斷回收流動性的背景下,銀行的放貸資金將進一步減少,使企業資金面臨短缺的局面。而在通脹環境下,原材料價格的上漲將不斷擠壓企業的利潤空間,特別是一些抗風險能力較弱的中小企業,其生存環境更加嚴峻。上市公司方面,雖然目前市場的總體市盈率處於較低水準,其中銀行股市盈率僅有10多倍,A股平均市盈率也只有16倍多,與歷史最低水準相當,但在盈利預期存在下降風險的情況下,靜態的低估值水準存在很大不確定性,不具備太強的可持續性。

 此外,在流動性收緊的同時,新股發行和再融資節奏依然較快,擴容壓力成為市場難以承受之重。技術上看,2700點附近是周線級別的底部,但並不構成未來牛市迴圈的終極底部。對投資者而言,在未出現全面做多信號之前,對市場仍應持謹慎態度,降低倉位並減少操作頻率。

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估值先見底 盈利預期後回升
市場反彈將先於經濟築底
招商證券 陳文招 張權

 □招商證券 陳文招 張權

 

 宏觀經濟方面,下半年會依次呈現三季度經濟和通脹壓力回落、三季度末政策放鬆、四季度經濟再回升幾個環節。市場方面,隨著通脹回落和政策鬆動,估值水準將領先於盈利觸底回升。行業配置方面,三季度的關注點是成本壓力緩解、毛利提升受益的中下游製造業和消費品。建議三季度超配中、下游製造業如汽車、家電、機械、資訊設備、電子、公用事業和部分消費品如紡織服裝、食品飲料、醫藥等,低估值銀行地產股平配,週期股建議四季度再重點超配。

 通脹成強弩之末

 流動性將由緊至松

 當前中國所處宏觀經濟環境可以概括如下:經濟處在下滑階段的後期,通脹在頂部即將回落的階段,貨幣政策收縮到了週期的底部附近。展望下半年,市場或將看到如下景象:三季度經濟和通脹回落(成本壓力也會相應回落),三季度末貨幣政策放鬆,四季度經濟築底再回升。

 對市場而言,下半年的關鍵因素在於通脹和流動性。若基於上述對宏觀經濟環境的總體判斷,下半年對市場顯然應該持積極態度:通脹已是強弩之末,流動性的持續收縮和經濟的回落必定會導致通脹回落,現在正處於從經濟回落向通脹回落傳導的時滯期堙A而流動性現在可能是最緊狀態。

 2009年以來美國經濟的復蘇、回調始終滯後於中國半拍。就三季度而言,分別基於對通脹控制產生的緊縮效應和政策刺激邊際效應遞減等原因,中國和美國經濟將疊加回落。內外需的疊加回落和需求放緩會為國內通脹回落創造基本的前提條件,因為需求回落是通脹回落的前提。

 從歷史上看,在經濟危機之後的復蘇期,通脹問題能否處理好是關乎經濟會不會二次探底的最關鍵因素。統計顯示,凡是在復蘇後出現較高通脹的,經濟往往會面臨二次回調甚至探底;而復蘇期堹鈰鰼惆謢n通脹水準的,其復蘇就可持續。對中國而言,美元溫和升值、抑制油價可以讓中國企業輸入型通脹壓力和成本壓力得到緩解,大幅降低中國經濟硬著陸風險,增加貨幣政策迴旋餘地。

 製造業產能的投放將緩解通脹壓力。當期的固定投資是需求,但對於下一期來說是供給。製造業投資從去年下半年開始進入復蘇,預計在今年下半年後產能將陸續投放。從過去的經驗看,經濟復蘇之後的通脹回落和製造業投資產能釋放具有較好的吻合性,如2003-2004年經歷了通脹壓力,但2005-2007年中期,經濟能夠在高增長的同時維持低通脹,這與2003-2004年高投資形成的產能釋放有關。總之,下半年經濟回落、產能釋放將帶動通脹回落,繼而在三季度末或四季度初為貨幣政策放鬆提供條件。相應的,此次庫存週期的調整會持續到三季度,四季度經濟將再回升。

 估值先見底

 盈利預期後回升

 下半年股市流動性的好轉分為兩個階段:首先是通脹見頂回落,實體經濟對資金的需求將趨弱,股市流動性壓力減輕;然後是隨著通脹回落過程持續一段時間後,貨幣政策放鬆,流動性進一步從被動性緩解到主動性寬鬆。大體上三季度是第一個階段,四季度是第二個階段。

 三季度末期貨幣政策放鬆概率很大。觀察2003年以來穩健時期緊縮政策執行情況,貨幣政策出現實質性放鬆的條件有如下三項:其一,貨幣增速穩定在合理水準(16%以下);其二,通脹水準有明顯的趨勢性下降;其三,季調後通脹預期出現兩個季度回落。譬如,2003年-2004年通脹週期中,2004年初貨幣供應增速水準已經明顯回落,而且通脹在同年三季度見頂,貨幣政策四季度後停止緊縮繼而鬆動。2007-2008年的通脹週期中,CPI高點出現在2008年1季度末,三季度末後政策放鬆。

 從目前的情況來看,上述條件三季度末期或四季度初將基本具備,貨幣政策屆時放鬆概率很大。

 上述邏輯和思路可以用貨幣缺口(貨幣供應增速和名義GDP增速的差額)來描述。流動性情況是今年的一季度和四季度松、二三季度偏緊,二季度虛擬經濟領域的資金仍將繼續趨緊,下半年尤其是四季度隨著通脹回落和流動性放鬆,資金將會寬裕。

 總體上判斷,三季度隨著通脹回落,估值水準將率先見底反彈。四季度隨著主動流動性放鬆,估值水準將回升,如果政策的前瞻性提高,那麼估值水準回升時點將更早。

 在跟投資者交流的過程中,有不少人擔心:即使三季度流動性壓力緩解了,但是由於經濟增速回落,盈利預期可能仍處於下調過程,市場仍有可能繼續下跌。事實上這種擔憂是多餘的。市場在見底過程中,往往是隨著流動性的放鬆,估值先見底回升。在市場見底回升的初期,盈利預期和經濟增長完全有可能是在繼續下降的,隨著流動性放鬆一段時間後,經濟和盈利預期才會再次回升。2008年底和2009年初就是一個典型的案例,隨著政策放鬆,市場在2008年底就開始觸底回升,但是經濟的回落一直持續到2009年一季度末。就正如市場下跌過程通常是先跌估值後跌盈利預期一樣,市場上漲的時候往往也是估值先見底盈利預期後回升。

 三季度重點配置

 中下游製造業

 如果將股票按照行業大體分為三類:消費品和中下游製造業、中上游的週期品、低估值的銀行地產等大盤股,那麼三季度我們建議超配消費品和中下游製造業,持有低估值的銀行地產。

 週期品需要等待經濟回落預期的繼續消化以及貨幣政策再放鬆的時點。三季度整體環境是經濟回落,通脹和成本也回落。在此階段,週期股機會尚需等待,而消費品和中下游製造業將分別受益於需求增長穩定和成本壓力緩解。

 三季度消費品毛利率將回升,建議繼續持有。當物價增速(或通脹預期增速)超過居民收入增速時,居民真實收入受到負面影響,消費者信心下降、消費增速回落,這是為什麼自去年四季度以來消費增速放緩和消費品股票表現不好的一個重要原因。但下半年通脹回落後,居民真實收入和購買力將再次回升,因此,我們認為二季度末期應該是佈局消費品的好時機。

 週期品三季度可能量價齊跌,建議減持。下一輪投資機會需到四季度。按照前文我們對四個季度宏觀經濟環境的概括,對於週期品而言,一季度是量價齊升、二季度是量減價升、三季度將是量價齊跌、四季度是量升價跌。因此,週期品的投資時機需等到四季度政策再放鬆之後。

 低估值銀行地產可繼續持有。三季度是流動性從緊到松轉變的過程,低估值的銀行地產會受益。但是由於經濟也在回落,市場對銀行地產的潛在風險仍會有所擔憂。綜合來看,銀行地產可以持有,但投資者對收益率不能期待過多。

 三季度增持中下游製造業。三季度經濟回落,通脹和成本壓力都會隨之回落。在此階段,最受益的行業群體是成本壓力緩解、毛利率提升的行業,主要集中于中下游製造業,其中彈性比較大的有公用事業、電子元器件、輕工製造、資訊設備等,也受益但彈性相對小一點的有機械、汽車、家電等。建議下半年增持上述中下游製造業。

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高流動性溢價
或預示底部已至
于孝建

 □于孝建

 

 流動性在一定程度上決定股市走向。流動性溢價直接反映出流動性風險的大小。目前的流動性溢價反映出流動性風險已達到非常高的水準。從以往流動性溢價和股市表現來看,股市目前或已達到底部。

 週二央行決定從2011年6月20日起,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年第6次上調存款準備金率。自去年下半年以來,央行已連續12次上調存款準備金率,這將使大型金融機構存款準備金率達到21.5%的歷史高位,中小金融機構也達到18%。銀根的進一步縮緊,意味著流動性吃緊,流動性風險在加大。

 回顧2008年,央行一共上調存款準備金率8次,最後一次上調時間在2008年10月15日,當時的存款準備金率最高達到17%。存款準備金率在2008年的上調密度和今年非常類似。存款準備金率的上調在市場上最直接表現是流動性的縮緊。

 流動性的松或緊可以用流動性溢價來反映。以6個月期SHIBOR和6個月期國債到期收益率的差價×100作為衡量流動性溢價的指標。從2008年7月到2011年6月流動性溢價和上證指數的走勢看,在大多數時間內,流動性溢價和上證指數表現出反向關係。如2008年10月28日指數達到最低位1664.93點,流動性溢價在2008年11月17日達到最高點2.1406。當流動性溢價于2009年7月21日達到最低點0.0576,指數于2009年8月4日達到階段高位3478.01。今年3月份以來,流動性溢價又步入一個高位區,接近2008年10月份的高度。

 從股市表現和流動性溢價的關係來看,目前的情況與2008年下半年有相似之處,即流動性溢價高位徘徊,股市行情走低。流動性溢價繼續維持高位或進一步走高的可能性還能有多大?存款準備金率上調的空間還有多少?僅從流動性溢價和目前存款準備金率的歷史水準來看,均已達到一個非常高的位置。在這兩個指標均已接近極限的情況下,股市是不是能如2008年下半年那樣在流動性溢價達到高點之時逐步企穩,時間將證明一切。(作者單位:華南理工大學金融工程研究中心)

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流動性溢價和上證指數走勢圖

 流動性溢價和上證指數走勢圖

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估值先見底盈利預期後回升的歷史案例

 估值先見底盈利預期後回升的歷史案例

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參與交易賬戶數在總賬戶數中的佔比

 參與交易賬戶數在總賬戶數中的佔比

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新增股票與基金開戶數

 新增股票與基金開戶數

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點評
龍躍

 點評:受端午節假期以及市場持續低迷影響,上周滬深兩市新增基金開戶數和新增股票開戶數均較此前一週大幅萎縮;與此同時,兩市賬戶活躍度也出現明顯下降。

 據中登公司最新數據,上周滬深兩市新增股票賬戶數為133048戶,較此前一週的197002戶大幅萎縮;上周新增基金賬戶數為48186戶,較此前一週的62792戶也出現明顯下降。開戶數銳減的原因可能有二:一是上週一為端午節假期,使得上周交易日較正常狀態減少一天;二是滬深股市近期持續低迷,市場交投清淡,場外資金入市熱情非常有限。

 資金活躍度方面,統計顯示,上周參與交易的股票賬戶數佔總賬戶數的比例為6%,較此前一週的7%小幅萎縮,表明場內投資者交易熱情繼續下降。進一步來看,當前賬戶活躍度已經處於近三年的底部區域,而根據以往經驗,當賬戶活躍度在6%以下時,市場大幅下跌的空間往往有限,而出現階段反彈的概率卻會相應增大。這或許提示投資者,即便短期大盤跌破2700點,也不必過於恐慌。

 分析人士指出,新增賬戶數的銳減以及交易活躍度的低迷,提示投資者應該加大對短期市場的關注度。畢竟,在經過持續下跌後,市場反彈慾望已經比較強烈,雖然對反彈的空間和時間仍難以抱有過高希望,但過度悲觀顯然已非十分必要。(龍躍)

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通脹回落初期估值繼續下跌但已是調整的末期

 通脹回落初期估值繼續下跌但已是調整的末期

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第A15版:數據?資訊


  標  題:

  ?87家公司交叉持股浮虧逾12億
  ?AH股溢價指數下跌0.37%
  ?5月以來部分中報業績預喜股情況
  ?二季度以來87家非金融類上市公司交叉持股市值變化
  ?目前AH股溢價率較低的部分股票
  ?6月15日凈流入資金佔成交額比重較大的股票
  ?上四破一 新股破發潮趨緩
  ?滬深交易所公開交易資訊
  ?五礦金田頻出手 藏藥概念急升溫
  ?上半年增發募資逾兩千億
  ?87家非金融類上市公司行業分佈


87家公司交叉持股浮虧逾12億
持股市值損失或使部分公司中報業績“變臉”
孫見友

 □本報記者 孫見友

 

 4月以來大盤短暫衝高後持續震蕩下行,拖累交叉持股市值出現大幅縮水。統計顯示,87家非金融類上市公司二季度以來交叉持股市值累計減少12.24億元,縮水幅度高達15.88%。在當前交叉持股市值普遍縮水局面下,一些上市公司的中報業績或不甚樂觀。

 大盤下行拖累交叉持股大幅縮水

 大智慧數據顯示,剔除金融類上市公司後,一季度末有87家公司披露了交叉持股情況,被交叉持股的股票合計為307隻,按一季度末收盤價測算,非金融類上市公司交叉持股市值合計為77.10億元。

 4月以來,大盤在短暫衝高後持續震蕩下行,拖累交叉持股市值出現大幅縮水。截至6月15日,以上87家非金融類上市公司交叉持股市值已快速減少至64.85億元,較一季度末累計減少12.24億元,縮水幅度高達15.88%,明顯超越同期上證指數7.60%的跌幅。

 按一季度末收盤價測算,有11家上市公司的交叉持股市值超億元。其中,亞泰集團的交叉持股市值居首,公司一季度末交叉持股價值高達42.99億元。不過,截至6月15日,公司的交叉持股市值已降至34.33億元,累計縮水8.66億元,持股市值浮虧比例超過了20%。

 部分公司中報業績或變臉

 上市公司交叉持股市值整體大幅縮水,不可避免地將使一些公司承受衝擊。通過測算發現,如果這些公司維持一季度末的持股數量,那麼二季度以來將有17家公司的交叉持股市值減逾500萬元。

 在這些遭遇交叉持股市值大額損失的公司中,亞泰集團最為引人關注。統計顯示,截至6月15日,該公司二季度以來的交叉持股市值累計縮水8.66億元,成為同期交叉持股市值損失最大的公司。進一步分析可知,公司這部分交叉持股市值損失主要是由東北證券大幅下挫所致。

 除亞泰集團以外,保定天鵝、中國寶安和思源電氣二季度以來的交叉持股市值損失也高達8051萬元、3913萬元和2658萬元。其中,二季度以來長江證券重挫19.41%,成為保定天鵝交叉持股市值大幅縮水的推手。同時,中國寶安交叉持股市值縮水,則與山東黃金、平煤股份和勝利股份的下跌密切相關,例如,山東黃金二季度以來重挫13.26%,就拖累中國寶安交叉持股市值大幅縮水2122萬元。由此可見,前期金光四射的黃金股,如今光芒已顯得十分暗淡。

 另外,思源電氣交叉持股市值縮水則與平高電氣直接相關。二季度以來,平高電氣大跌14.93%,拖累重倉持有其股份的思源電氣出現2658萬元的賬面損失。從這個意義上來說,思源電氣和平高電氣堪稱一對“難兄難弟”。

 與交叉持股市場值縮水的公司數量相比,交叉持股市場值逆市上升的公司實在是屈指可數。在以上87家非金融類公司中,宏潤建設、友利股份、ST傳媒和粵傳媒4家公司的交叉持股市值逆市上升,但其賬面盈利額十分有限,合計僅為82萬元,尚不及交叉持股市場值縮水額的零頭。

 從會計操作來看,上市公司普遍將交叉持股劃入“可供出售金融資產”或者是“交易性金融資產”,均按公允價值計價。就可供出售金融資產而言,如果上市公司不出售其持有股份,公允價值變化將被計入“資本公積”,只在出售後才計入上市公司業績。但交易性金融資產則有所不同,其公允價值變動將直接影響上市公司當期業績。

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AH股溢價指數下跌0.37%
劉興龍

 □本報記者 劉興龍

 

 6月15日滬深A股市場震蕩走低,上證指數收于2705.43點,跌幅為0.90%,同期香港琤肏數也出現回調,不過下跌幅度小于上證指數,跌幅為0.68%。在H股弱A股更弱的背景下,昨日琤泝H股溢價指數全日維持低位震蕩的走勢,收盤報99.90點,再度跌破百點關口。

 當日AH股溢價指數以100.02點小幅低開,在經過短暫反彈翻紅之後,午後受A股跌幅加深的影響再度走低,盤中最低下探99.51點,最終收盤報99.90點,下跌0.37%。

 66隻A+H股中,有14隻H股出現上漲,下跌的H股達到46隻,青島啤酒股份(0168.HK)和山東墨龍(0568.HK)位列漲幅前兩位,分別上漲了3.94%和3.44%。另外,江蘇寧滬高速公路(0177.HK)下跌了5.96%,位列跌幅第一位。與其對應的A股中,漲跌家數比為11:55,表現明顯弱于H股,金隅股份漲幅最高,為4.16%;洛陽玻璃、中國鋁業跌幅較大,分別為-4.69%、-3.12%。

 截至6月15日收盤,AH折價股數量為14隻,中國平安的AH股價格比僅為0.72倍,是AH股價格比最低的股票。與其形成對照的是,當前洛陽玻璃的AH股價格比高達4.39倍,S儀化和南京熊貓的價格比也均超過4倍。

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5月以來部分中報業績預喜股情況

 5月以來部分中報業績預喜股情況

代碼 簡稱 一季度末 一季度末 一季度末 二季度以來

交叉持股數(只) 交叉持股數量 交叉持股市值 交叉持股縮水額

(萬股) (萬元) (萬元)

600881 亞泰集團 2 19693.09 429986.04 -86658.30

000687 保定天鵝 1 3313.37 41483.44 -8051.50

000009 中國寶安 6 1404.26 32128.79 -3913.06

002028 思源電氣 1 1437.00 17804.43 -2658.45

000921 ST科龍 1 2397.96 20574.47 -2541.83

000039 中集集團 3 1080.83 34928.22 -2170.74

000932 華菱鋼鐵 6 306.55 10963.48 -2148.43

000882 華聯股份 1 1702.69 17112.06 -2026.20

000919 金陵藥業 9 1003.01 10934.76 -1237.37

002119 康強電子 1 612.00 6285.24 -1122.18

000539 粵電力A 2 4402.15 36104.96 -809.34

000917 電廣傳媒 8 416.04 5406.66 -788.28

000416 民生投資 7 662.31 9818.58 -756.58

000666 經緯紡機 9 304.23 4861.24 -714.52

000615 湖北金環 4 245.97 4842.29 -644.36

000690 寶新能源 5 569.22 13191.21 -583.81

000637 茂化實華 5 1275.78 8889.20 -564.98

000929 蘭州黃河 10 1080.00 9370.15 -454.82

000900 現代投資 1 64.25 1960.91 -363.20

000532 力合股份 4 126.30 2778.36 -334.34

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二季度以來87家非金融類上市公司交叉持股市值變化

 二季度以來87家非金融類上市公司交叉持股市值變化

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目前AH股溢價率較低的部分股票

 目前AH股溢價率較低的部分股票

證券代碼 證券簡稱 AH股 A股價格(元) A股漲跌幅(%) H股價格(HKD) H股漲跌幅(%)

價格比

601318 中國平安 0.72 46.39 -1.47 77.15 -1.09

601288 農業銀行 0.79 2.71 -0.73 4.12 -1.44

601601 中國太保 0.80 20.54 -2.14 31.00 -1.74

600036 招商銀行 0.82 12.84 -0.47 18.88 0.32

601628 中國人壽 0.85 18.56 -0.91 26.35 -0.57

601939 建設銀行 0.85 4.90 -0.20 6.94 -0.57

601398 工商銀行 0.87 4.27 0.00 5.88 -0.84

601328 交通銀行 0.90 5.56 -0.71 7.39 -0.40

601607 上海醫藥 0.92 16.36 -0.85 21.40 -2.73

600600 青島啤酒 0.94 34.07 -1.05 43.50 3.94

601088 中國神華 0.94 28.48 1.53 36.25 -0.14

600016 民生銀行 0.96 5.78 -0.52 7.21 -0.55

601988 中國銀行 0.96 3.12 -0.64 3.89 -1.27

600377 寧滬高速 0.98 5.65 -2.92 6.94 -5.96

000157 中聯重科 1.00 14.40 -0.48 17.28 1.65

000898 鞍鋼股份 1.03 6.92 0.29 8.05 -0.98

601766 中國南車 1.05 6.81 -1.87 7.81 2.49

600012 皖通高速 1.07 5.37 -2.19 6.05 -1.63

600875 東方電氣 1.07 24.86 -0.88 27.85 0.72

601186 中國鐵建 1.08 5.94 -0.67 6.62 -0.90

601898 中煤能源 1.11 9.60 -1.03 10.40 0.78

000063 中興通訊 1.15 26.66 -0.15 27.95 0.90

601998 中信銀行 1.15 4.88 -1.41 5.08 -0.97

600808 馬鋼股份 1.21 3.49 0.00 3.46 -0.86

601857 中國石油 1.24 10.92 0.46 10.62 -0.75

600548 深高速 1.26 4.66 -0.85 4.45 -4.71

000338 濰柴動力 1.26 44.80 -1.47 42.65 1.55

600028 中國石化 1.31 8.08 -0.62 7.42 -1.46

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6月15日凈流入資金佔成交額比重較大的股票

 6月15日凈流入資金佔成交額比重較大的股票

股票代碼 股票簡稱 收盤價 漲跌幅 流入金額 流出金額 凈額 凈流入資金

(元) (%) (萬元) (萬元) (萬元) 佔總成交額比例(%)

000587 S*ST光明 13.08 4.98 68.82 0.00 68.82 88.40

000502 綠景地產 7.87 10.07 1744.61 870.40 874.22 45.80

600211 西藏藥業 15.25 10.03 6564.96 3721.03 2843.93 32.10

000040 深 鴻 基 6.00 10.09 4753.48 2740.24 2013.24 28.80

000566 海南海藥 21.33 0.57 1511.02 826.02 684.99 27.20

600593 大連聖亞 14.17 0.57 76.99 14.44 62.56 26.00

002452 長高集團 20.33 0.74 502.37 279.62 222.75 23.50

600277 億利能源 14.07 10.01 12272.81 7739.79 4533.02 22.90

600375 星馬汽車 19.23 0.21 1073.75 595.83 477.93 22.70

000043 中航地產 12.68 -0.94 739.97 428.11 311.87 22.00

600697 歐亞集團 27.49 -0.07 212.31 133.95 78.36 21.00

300007 漢威電子 17.08 -0.29 106.48 44.64 61.84 20.50

600460 士蘭微 16.77 -0.65 790.09 497.84 292.24 19.90

300043 星輝車模 15.20 -0.91 360.86 215.49 145.37 19.90

002485 希努爾 21.16 0.86 1099.15 682.52 416.63 19.90

600062 雙鶴藥業 25.00 -1.34 1734.38 1106.31 628.08 19.70

000523 廣州浪奇 11.61 3.20 1793.23 912.35 880.89 19.60

002262 恩華藥業 18.29 -0.44 204.62 97.62 107.00 19.40

000736 重慶實業 9.60 -1.34 522.67 216.33 306.34 19.40

601718 際華集團 4.31 0.23 5301.23 3584.30 1716.93 19.40

002247 帝龍新材 16.12 0.44 263.88 143.07 120.81 19.00

300057 萬順股份 10.68 0.19 565.31 347.70 217.60 18.90

600480 淩雲股份 13.38 1.36 2414.86 1543.47 871.39 18.80

300174 元力股份 23.60 -0.21 26.83 0.00 26.83 18.80

300125 易世達 25.79 -0.62 617.70 415.80 201.90 18.50

300134 大富科技 56.80 -0.89 613.72 393.93 219.79 18.30

002405 四維圖新 30.87 0.16 1054.27 599.93 454.34 18.10

600123 蘭花科創 36.52 -0.81 10804.74 7484.44 3320.30 18.10

002131 利歐股份 17.01 1.98 2690.39 1776.68 913.72 18.00

002277 友阿股份 21.41 0.05 1714.53 1213.06 501.47 17.90

000524 東方賓館 9.98 0.81 918.47 506.66 411.81 17.80

600654 飛樂股份 6.47 0.94 2240.36 1483.66 756.71 17.80

600597 光明乳業 8.27 -0.24 1346.59 794.30 552.29 17.80

000908 ST天一 8.64 -0.23 221.84 115.51 106.34 17.40

000668 榮豐控股 10.42 -1.04 111.97 52.16 59.81 17.20

000428 華天酒店 5.98 -1.48 632.01 317.83 314.18 17.20

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上四破一 新股破發潮趨緩
魏靜

 □本報記者 魏靜

 

 6月以來,新股首發市盈率的大幅下降,的確令新股破發潮暫時得以緩解。昨日上市的四隻新股中,除登陸主板市場的N三星小幅破發外,其餘三隻創業板新股均成功“保發”。

 N銀信成為昨日表現最好的新股,全日上漲28.29%,報收25.17元,小幅超出此前機構給出的極限區間上限值23元,但無論是離均值區間的上限值29.22元還是離極限區間下限值30.76元,都相距太遠。N拓爾思及N永利昨日分別上漲12.33%及10.85%,分別報收16.85元和14.30元。前者收盤價僅小幅超出此前機構給出的極限區間上限值16.32元,但離均值區間上限值19.63元都還有很大距離;後者收盤價則逼近此前機構給出的極限區間上限值14.58元。15日表現最差的新股非N三星莫屬了,當日該股下跌5.45%,報收18.91元,已跌破此前機構給出的極限區間下限值19.23元。

 事實上,整個6月份,新股大面積破發的現象已得到很大程度的改善。截至本月15日,當月上市的16隻新股中,僅有5隻新股出現破發,破發比例為31.25%,較4、5月份普遍“上三破二”的比例已大幅下降。從首日破發的比例來看,本月上市破發的5隻新股首日破發幅度普遍在5%-12%之間,破發幅度也大幅減小。不過,就6月上市新股的首日整體表現而言,依然較為慘澹,首日漲幅也普遍位於10%-20%的區間。

 而新股破發潮的緩解,與6月以來新股首發市盈率的大幅下降密不可分。統計顯示,6月上市的新股首發市盈率平均值為29.025倍,較此前動輒50、60倍的水準,已出現實質性的下降。昨日出現破發的主板新股N三星,其首發市盈率高達27.21倍,在主板市場中估值過高,故破發在所難免。

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滬深交易所公開交易資訊

 滬深交易所公開交易資訊

 (2011年6月15日)

濟南鋼鐵(600022)

偏離值8.63% 成交金額105749.32萬元

買入席位名稱 合計金額(元)

銀河證券 廈門美湖路 62278268.98

中信金通 杭州延安路 53727862.00

宏源證券 煙臺大馬路 22515087.40

華泰證券 紹興上大路 22025361.50

銀河證券 杭州新塘路 21647883.00

賣出席位名稱 合計金額(元)

齊魯證券 濟南歷山路 40615795.94

華泰證券 泰州鼓樓北路 20384047.10

齊魯證券 濟南經七路 15606194.13

海通證券 鄭州經七路 13521894.43

民生證券 鄭州西太康路 13228360.00

鹿港科技(601599)

換手率39.07% 成交金額25762.89萬元

買入席位名稱 合計金額(元)

中信金通 杭州定安路 16596772.58

廈門證券 杭州新塘路 9784436.32

金元證券 成都二環路 8716685.04

華泰聯合 深圳益田路榮超商務中心 5302031.60

浙商證券 金華後街 5238352.00

賣出席位名稱 合計金額(元)

中金公司 成都濱江東路 11398511.59

海通證券 北京中關村南大街 3910328.36

興業證券 深圳景田路 3901732.34

海通證券 上海建國西路 3312533.55

萬和證券 成都體育場路 2884514.50

萊鋼股份(600102)

換手率24.37% 成交金額57387.57萬元

買入席位名稱 合計金額(元)

國元證券 上海虹橋路 28764900.00

平安證券 重慶紅金街 24309074.40

中金公司 上海淮海中路 20614786.92

同信證券 上海東方路 15846354.78

國泰君安證券 上海打浦路 15465000.00

賣出席位名稱 合計金額(元)

平安證券 重慶紅金街 43027621.86

齊魯證券 萊蕪府前大街 22672888.00

申銀萬國 上海海寧路 15490171.40

中原證券 禹州府東路 9007390.50

齊魯證券 濟南歷山路 8163545.37

山西三維(000755)

漲幅偏離值7.40% 成交金額24005萬元

買入金額最大的前5名 買入金額(元) 賣出金額(元)

中信證券 武漢建設大道 12066783.77 7704.00

機構專用 11059820.64 0.00

國信證券 太原府西街 4233100.25 35755.00

畬劗狳 上海小木橋路 2793892.04 10820.00

招商證券 深圳龍崗 2630831.20 4709030.08

賣出金額最大的前5名 買入金額(元) 賣出金額(元)

海通證券 上海建國西路 11294.00 9444603.47

宏源證券 廣州廣州大道中 25830.00 5492035.80

中信證券 太原迎澤西大街 11260.00 4933633.59

招商證券 深圳龍崗 2630831.20 4709030.08

齊魯證券 上海苗圃路 0.00 4585519.53

萬澤股份(000534)

換手率21.14% 成交金額43411萬元

買入金額最大的前5名 買入金額(元) 賣出金額(元)

首創證券 深圳吉華路 12152218.83 2461229.57

海通證券 天津長江道 7232803.00 5485826.89

安信證券 梅州新中路 5273061.66 1109720.37

光大證券 深圳深南大道 5159406.96 868046.00

銀河證券 溫州大南路 4734417.75 5715.00

賣出金額最大的前5名 買入金額(元) 賣出金額(元)

東方證券 杭州龍井路 0.00 20714202.99

光大證券 金華賓虹路 35311.00 15079083.17

山西證券 太原府西街 807.00 11606333.48

同信證券 上海東方路 915934.00 9752087.07

銀河證券 紹興 962185.00 8176954.77

雙環科技(000707)

換手率31.21% 成交金額158851萬元

買入金額最大的前5名 買入金額(元) 賣出金額(元)

齊魯證券 北京朝外大街 34070227.15 2463621.00

招商證券 珠海人民東路 28296323.52 1533552.75

銀河證券 紹興 21045200.22 702118.00

五礦證券 深圳金田路 19741651.64 7240544.01

國泰君安 上海福山路 18563734.79 674748.00

賣出金額最大的前5名 買入金額(元) 賣出金額(元)

國泰君安 上海陸家嘴東路 0.00 52241947.66

機構專用 0.00 33160352.29

機構專用 0.00 26048695.68

中金公司 上海淮海中路 0.00 25190042.34

機構專用 0.00 22155958.36

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五礦金田頻出手 藏藥概念急升溫
劉興龍

 6月15日,上證指數全日下跌0.90%,以2705.43點報收。在大盤回調的局面下,受政策的影響,藏藥概念股異軍突起,西藏藥業更是逆市漲停。

 國家中藥管理局《關於支援藏醫藥事業發展的意見》近日正式出臺,提出建立健全西藏藏醫藥服務體系、開展藏藥資源保護與利用和藏醫藥知識產權保護研究、加強藏醫藥法規和標準化建設等九項發展藏醫藥重點任務。消息出爐之後,藏藥概念股全線飄紅,成為了昨日市場中不多的熱點之一。其中,西藏藥業漲停,收于15.25元;奇正藏藥上漲6.89%,收于21.56元。

 從公開交易資訊來看,在藏藥股股價飆升的過程中,遊資的炒作跡象明顯。

 在西藏藥業買賣前十的營業部中,財通證券溫嶺東輝北路營業部、五礦證券深圳金田路營業部的買入金額均超過了1000萬元,成為了當日做多的“大戶”。而反觀賣出營業部中,最多的民族證券鞍山湖南街營業部也僅拋售了556.63萬元。顯然,借政策東風做多成為了二級市場投資者的主流。

 值得注意的是,在奇正藏藥的公開交易資訊中,買入最多的營業部恰恰就是五礦證券深圳金田路營業部,金額為908.67萬元。這家營業部在同一日大筆買入西藏藥業和奇正藏藥顯然不是巧合。

 分析人士指出,針對藏醫藥的扶持政策仍有待進一步落實,藏藥股二級市場的大幅上漲主要是由於資金的炒作因素,在市場走勢偏弱的環境下,後期的市場風險不容忽視。(劉興龍)

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上半年增發募資逾兩千億
申鵬

 □本報記者 申鵬

 

 儘管2011年上半年A股市場表現並不盡如人意,可是上市公司增發融資的熱情卻絲毫不減,募集資金合計達2137.35億元,較去年同期大幅增加逾七成。

 統計數據顯示,2011年年初至今,共有78家上市公司實施了增發方案,合計發行股份173.71億股,募資規模合計達2137.35億元,這一數字較去年同期的1240.07億元增長了72.36%。除去向大股東定向增發購進資產外,從二級市場實際募集現金為865.8億元。

 在增發融資的78家公司中,3家公司的募集規模超過百億元,分別為鹽湖股份、華夏銀行和中國重工。增發資料顯示,鹽湖股份定向增發股份募資774.84億元,華夏銀行定向募資202.09億元,中國重工定向募資174.38億元。

 從募資投向看,這些公司增發募資的目的各不相同。仍以上述3家公司為例,鹽湖股份的新增股份用以換股合併鹽湖集團,華夏銀行用募集資金補充核心資本,而中國重工則增發股份用於收購大船重工、山船重工等公司的股權。

 除了已經實施的增發方案以外,上市公司潛在的融資需求也不容小覷。統計顯示,年初至今另有183家上市公司拋出了增發預案,剔除5家增發未通過或停止實施的公司,其餘178家公司預計募資規模合計高達4430.27億元。

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87家非金融類上市公司行業分佈

 87家非金融類上市公司行業分佈

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第A16版:品種?價值


  標  題:

  ?電腦行業 B2“C”帶來企業做大機遇
  ?從B2B到B2“C”是市值提升的有效途徑
  ?■ 評級簡報
  ?瓻認沽證仍可繼續關注
  ?■ 專家線上
  ?機構最新股票買入評級
  ?蘋果進入大眾消費市場後市值一路飆升


電腦行業 B2“C”帶來企業做大機遇
民生證券 尹沿技

 □民生證券 尹沿技

 

 縱觀國內外的IT公司,擁有廣泛的客戶基礎才能擁有長久的生命力。國外IT公司或者定位於大眾消費市場,為個人及家庭提供產品及服務,實現了B2C;或者定位於通用型行業應用軟體,產品適用於跨行業的不同規模的公司,實現了B2B。正是因為擁有了廣泛的客戶基礎,像Google、IBM、SAP、Oracle這樣的公司才成為全球最有價值的IT公司,順利打開了市值快速上升的通道。

 從B2B到B2“C”是市值提升的有效途徑,二者的差距也是國內與國外企業規模差距的重要原因之一。國內的IT公司幾乎還停留在B2B階段,聚焦在特定行業的大中型企業,依靠行業資訊化程度的加深獲得收入和利潤的增長。在技術、政策、資金以及市場意識等外部環境都已經成熟的背景下,很多公司清晰意識到通過B2“C”擴大客戶群體的重要性,正在積極尋求突破,力求通過不同途徑進入大眾通用市場。

 外部環境趨於成熟

 中國企業從B2B走向B2“C”的外部環境已經趨於成熟。政策扶持由普惠型轉向支援企業做大做強,為行業集中提供了良好的政策環境。雲計算及物聯網的興起為B2“C”提供了成熟的技術保障。競爭壓力的增加、人力成本的上升以及管理層資訊化意識的提高等增加了企事業單位的資訊化需求;收入水準的提高和城市化進程的推進增加了個人對IT產品的需求,資訊化廣闊的市場空間也有利於企業做大做強。此外,知識產權保護日益完善也為軟體行業向B2“C”發展保駕護航。

 軟體行業是七大戰略性新興產業中資訊產業的引擎,國務院、工信部先後出臺了多項政策,為企業做大做強提供了良好的政策環境。“十二五”軟體服務業規劃確立的目標為:到2015年,軟體服務業收入年均增長率超過20%,佔電子資訊行業收入比重超過20%,培養年收入超過100億的企業逾10家。工信部著力推進五項工作促進軟體業變大變強,政策扶植由普惠轉向大型企業,目的在於整合軟體資源,從而培育一批有國際競爭力的企業。軟體業規模經濟效應明顯,伴隨銷售規模的擴大,企業邊際成本很小,鼓勵企業做大的政策正好契合了行業特性,有利於提高企業競爭力。

 新技術興起提供支撐

 新一代資訊技術將為泛在的網路社會提供強有力的技術支援。物聯網的初級應用已經產生,並表現出強勁增長勢頭;網際網路與通訊技術發展至今,無論在頻寬、應用、基礎設施還是網路普及度方面已達到較高水準;隨著雲計算商業模式的應用成熟,無所不在的網路社會將會加速實現。

 以雲計算為代表的分佈式網路資訊處理技術正是為了解決網際網路發展所帶來的巨量數據存儲與處理需求,而在物聯網規模發展後產生的數據量將會遠遠超過網際網路的數據量,海量的數據存儲與計算處理需要雲計算技術的應用,否則物聯網將因為成本的急劇增加而難以發展。換句話說,雲計算是由資訊化走向B2C轉變的關鍵。

 軟體即服務(SaaS)使資訊化廠商為中小企業、個人提供服務成為一種可能。SaaS是一種通過Internet提供軟體的模式,廠商將應用軟體統一部署在自己的伺服器上,客戶可以根據自己實際需求,通過網際網路向廠商定購所需的應用軟體服務,按定購的服務多少和時間長短向廠商支付費用,並通過網際網路獲得廠商提供的服務。用戶不用再購買軟體,而改用向提供商租用基於Web的軟體來管理企業經營活動,且無需對軟體進行維護,服務提供商會全權管理和維護軟體,軟體廠商在向客戶提供網際網路應用的同時,也提供軟體的離線操作和本地數據存儲,讓用戶隨時隨地都可以使用其定購的軟體和服務。

 B2“C”是企業做大重要途徑

 國內軟體企業主要做行業資訊化,而行業資訊化增速整體呈下降趨勢,僅僅依賴行業深化提升ARPU值來擴大銷售規模將是一個緩慢的過程。我們以客戶比較集中的銀行業和電力行業為例,可以將行業資訊化投資增速看作是客戶ARPU值的增速。2010年銀行業IT解決方案市場增速約為20%,電力行業IT投資增速不到15%,雖然與2009年相比增速都有所上升,但這與金融危機的擾動不無關係,未來增速將逐步下降,相應的客戶ARPU值提升的速度也將減緩。

 客戶數的增加,尤其是B到“C”的轉移,是擴大銷售規模的另一種方法,比通過提升ARPU值拓展市場空間更有效。中國大型工業企業有2000多家,規模以上中小工業企業有40多萬戶,小企數量超千萬。

 縱觀全球市場,市值最大的IT公司均專注于大眾消費市場,例如蘋果、Google等。這類公司的產品及服務成功應用到了個人和家庭,客戶群體最為廣泛,並通過獨特的商業模式獲得很強的客戶黏性。市值位於第二梯隊的公司一般都專注于通用型的行業資訊化應用,例如SAP、Oracle等。他們立足專業市場,近年來通過雲服務、渠道下沉等各種方式不斷由大公司向中小公司滲透,客戶群體不斷擴大,同時市值也處於上升的通道中。

 縱觀國內市場,現階段市值最大的公司也只接近1997年時還聚焦在小眾市場的蘋果,處於市值快速增長的起點。在技術、政策、資金以及市場意識等外部環境都已經成熟的背景下,很多公司清晰意識到通過B2“C”擴大客戶群體的重要性,正在積極尋求突破,力求通過不同途徑進入大眾通用市場,服務個人、家庭以及中小公司。

 積極尋求B2“C”突破的公司面臨廣闊的發展空間,資本市場給予了更多的青睞。考察當前的市盈率(TTM)水準,試圖通過上述三種途徑尋求轉型的公司,其估值水準均高於行業平均水準(B2“C”業務在東軟集團和東華軟體的佔比較小,對估值的提升作用暫時還不明顯)。B2“C”公司擁有數倍于現在的客戶群體,市場空間巨大,收入和凈利潤規模將明顯提升,未來有可能複製國外公司的成功模式,呈現爆髮式增長,因此可以享受更高的估值。

 結合公司成長性與當前估值情況,我們推薦的公司包括:用友軟體(超過100萬中小企業用戶,為50萬用戶提供SaaS)、東華軟體(為大企業提供數據中心建立和運維服務,為中小企業提供SaaS)、廣聯達(通過SaaS提供建築行業工具及管理軟體)啟明資訊(交通資訊服務、車聯網)、美亞柏科(通過搜索雲向企事業單位提供資訊安全搜索服務)、萬達資訊(民生資訊化)、數字政通(民生資訊化)、四維圖新(服務大眾出行)等。

 (尹沿技執業證書編號:S0100511050001)

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從B2B到B2“C”是市值提升的有效途徑

 從B2B到B2“C”是市值提升的有效途徑

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■ 評級簡報
盈利能力持續提升疫苗事件影響較小

 皕褅暵纂]600276)

 新藥獲批增加產品儲備

 國信證券研究員發表報告指出,公司研製的新一代非甾體抗炎類創新藥“艾瑞昔布”近日獲得國家藥監局批准,取得國家一類新藥證書和註冊批件。艾瑞昔布是皕蝩穨慦熔臚@個創新(倣創)藥物,標誌著公司由“首倣”向“倣創”、“創新”的轉變。艾瑞昔布是“me-too”類藥物,主要用於緩解骨關節炎的疼痛症狀,該產品在繼承了傳統非甾體抗炎藥確切療效的基礎上,其胃腸道副作用較小。昔布類藥物命運多舛,同類重磅產品塞來昔布在國內終端銷售額約8億元且保持較快增長。

 對公司而言艾瑞昔布獲批更具標誌性意義,安全性也不必過於擔心,但難以像抗腫瘤藥一樣短期即為公司貢獻效益。公司目前在研創新藥品種豐富,為後續創新藥的連續推出提供了良好的產品儲備。相對於艾瑞昔布,更看好公司後續的重磅品種如替尼類抗腫瘤藥。其中阿帕替尼正在進行胃癌、肺癌的3期臨床,肝癌、三陰性乳腺癌的2期臨床,胃癌適應症4月份申請有條件上市。法米替尼預計2011年底或2012年初完成腎癌的2期臨床,胰腺癌、鼻咽癌、肺癌這3個適應症正在進行2期臨床。維持2011年-2013年EPS0.84元、1.08元、1.37元,同比增長30%、28%、28%。公司豐富的創新藥產品儲備有望給公司帶來持續的估值溢價,維持中長期“推薦”評級,一年期合理價35-38元。

 拓日新能(002218)

 盈利能力持續提升

 中信建投研究員發表報告指出,超強的盈利能力是公司最大的看點之一。2010年,公司銷售毛利率達到34.43%,今年一季度,公司在光伏淡季保持了良好的經營情況,毛利率高達41.92%。公司毛利遠高於行業平均水準,主要有兩方面原因:一是憑藉超強的研發能力,自行研製了重要生產設備,如單晶爐、多線切割機、PECVD等,大幅降低折舊費用;二是公司產業鏈完整,在晶體硅電池方面成功實現了“拉晶-切片-電池片-組件”的產業鏈條,在非晶硅方面實現“從石到電”的全球最長的產業鏈,將多個生產環節的利潤集于一身。公司今年開始產能逐漸釋放,同時憑藉技術優勢保持較高毛利水準,超白玻璃、平板熱水器、太陽能應用產品等業務穩定拓展,收益可觀。按照最新股本計算,預計公司2011-2013年每股收益分別為0.35元、0.70元、0.92元,給予買入評級,目標價21元。

 中牧股份(600195)

 疫苗事件影響較小

 華創證券研究員發表報告指出,公司就部分媒體報道的公司某種疫苗產品導致羊只死亡情況做出公告:羊只死亡原因行業專家目前正在調查中。報道中提及的公司羊痘活疫苗產品2010年銷售收入81.4萬元。公司疫苗以國家強制免疫疫苗為主,2010年國家強制免疫疫苗佔疫苗銷售額的88%,市場苗佔比為12%。而且市場苗中山羊痘活疫苗2010年的銷售額僅為81.4萬元,公司的2010年的疫苗銷售額為12.69億元,佔比為0.06%,該疫苗收入對於公司的影響較小,不會對公司的經營造成大的影響。疫苗的副作用事件時有發生,公司的危機處理能力較強。集團雙百計劃的元年是公司快速發展的新起點。預測2011-2013年EPS分別為1.06元、1.36元、1.73元,繼續維持“強烈推薦”評級。

 敦煌種業(600354)

 種子業務成業績增長動力

 華泰聯合研究員發表報告指出,公司的先玉種子業績繼續保持快速增長,貢獻利潤在1.5億元以上;自有業務也實現小幅減虧,特別是棉花業務通過規模縮減、棉價上漲實現了大幅減虧。公司種子業務仍將是未來業績增長的主要動力,目前酒泉基地(2.8萬噸)、寧夏先鋒一期(0.7萬噸)已經投產並貢獻業績,估計2010年度結算量為3萬噸左右。預計今明兩年寧夏基地的二至四期將逐步投產,屆時總產能將達到5.6萬噸以上的規模,成長性依然可觀。未來棉花業務將保持較小規模運營,而食品加工業務也逐漸進入正軌,實現逐步減虧或盈利。預計公司2011?2012年EPS為1.0元和1.2元,目前動態PE為25X左右,給予買入評級。

 森源電氣(002358)

 看好有源濾波市場

 東方證券研究員發表報告指出,有源濾波市場迎來拐點,SAPF去年銷量超預期,開始進入爆髮式增長期。受益農網和配網建設,開拓省外和國網市場,傳統成套設備持續增長。技術研發實力強,儲備產品豐富,帶來更多增長點。預測公司2011年-2013年的EPS分別為1.25元、1.74元、2.38元,2011年同比增長50%以上,2012年同比增長40%以上,根據可比公司的估值水準,同時考慮公司的高成長性和儲備產品,給予公司2011年40倍PE,對應目標價為50元,首次給予公司買入評級。

 華星創業(300025)

 業績有望超預期增長

 國泰君安研究員發表報告指出,從公司近些年發展可以看出,公司實施的是以市場為導向,通過外延擴張和產品線不斷豐富保證高速發展的戰略。2010年之前,公司主要提供無線網路優化服務,2010-2011年公司逐漸加強對優化測試產品的開發與市場拓展,通過並購明訊網路以增強公司的服務能力和下游客戶的擴展。2010年底所並購的上海鑫眾,則是看到運營商對網路室內覆蓋投入加大,以此快速介入市場。今年成立的Wlan事業部,則重點開拓未來2-3年投入將顯著增加的wlan市場。公司發展方式決定了公司業績具有很強的爆發力。預計公司通過並購和自身發展,2011-2012年EPS能夠達到0.61元和0.87元,年均複合增長率為62%,wlan業務的開展將成為業績的超預期因素。現階段股價對應2011年PE值25x屬於較低水準,給予增持評級。

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瓻認沽證仍可繼續關注
香港智遠投資諮詢

 □香港智遠投資諮詢

 

 港股昨日受週邊市場走好帶動高開,但隨後短線獲利了結明顯增強,且受內地A股市場疲軟拖累,瓻震蕩走低,至收市跌152點,仍未能站穩22500點之上。

 美國零售銷售數據雖然沒有出現大幅的改善,但仍然較市場預期的稍好,從而舒緩了市場上對美國經濟將開始出現下滑的擔憂,也為美股市場帶來提振,道指在近期連續下跌之後重回12000點之上。當前美國勞動力市場的狀況不佳,房地產市場依舊疲軟,這些都為經濟增長帶來阻礙,雖然近段時間國際大宗商品價格以及國際能源價格明顯回落,舒緩了全球通脹壓力,但從之前公佈的進出口數據來看,由國外進口商品引發的輸入型通脹也是根源之一,因此對於通脹的警惕並不會放鬆。

 希臘的債務問題仍是市場關注的焦點,標普再次調低對希臘的評級,令市場對歐債危機的看法似乎變得更為悲觀,從而對歐元區的經濟狀況擔憂加重。另外,市場普遍認為進入7月份,歐元區的加息腳步將加快,一旦歐元區的升息落實,對於歐洲經濟復蘇來講或許更增添難度。

 在各種不利因素的困擾下,港股近期走勢持續疲軟,歐美市場的陰霾難散,內地政策緊縮擔憂持續,對6月份CPI破6%的預期更令投資者對內地緊縮力度將加大更為擔憂。從技術走勢上看,瓻22500點位置壓力陡增,RSI技術指標向下進入超賣區的趨勢明顯,繼續看淡港股市場的投資者不妨可留意瓻認沽證11958,行使價22200點,2011年9月底到期;若看好港股後期反彈走勢的投資者,則可留意瓻認購證11819,行使價22800點,2011年9月底到期。提醒投資者,權證投資風險巨大,可以導致本金的全部損失。

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■ 專家線上

 問:東方電子(000682)現價可否介入?

 民生證券 李華東:公司主營電力自動化及工業自動化控制系統產品,隨著公司證券市場虛假陳述案的完結,公司甩掉歷史包袱有助於傳統業務穩步拓展並催化轉型業務加速成長。目前公司電力自動化業務主要下游仍是電網,但由於電網競爭激烈且市場份額很難提升。公司是目前唯一一家以合同能源管理模式提供發電側高壓變頻器節能服務的系統集成商及運營維護商,助力高壓變頻節能步入擴張期,高壓變頻器將成為公司新的增長點。另外,公司射頻識別追溯系統可多領域複製應用且受惠政策扶持力度持續加大,潛在市場容量較大,具備想像空間。二級市場上,該股近期仍較為弱勢,但24元附近支撐位具備較強支撐力度,下行空間已不大,長線可適當介入。

 問:洪城水業(600461)後市如何操作?

 民生證券 李華東:公司具有很強的外延擴張能力,水務業務增長不會遇到天花板。公司力爭2011年完成投資收購兼併省內外1-2個自來水和污水處理項目,取得更多水廠和污水處理廠的建設權和經營權,實現公司低成本擴張戰略,佔有全省更多的市場份額。集團資產整合將加快,未來業績有望超預期。我們預測公司2011-2013年營業收入分別為9.93億元、11.98億元、14.53億元;EPS分別為0.51元、0.63元、0.84元,對應PE分別為35倍、28倍和21倍。在A股水務公司中,該股的相對估值較高,但我們認為未來資產整合有望超預期,因此維持公司“推薦”投資評級。二級市場上,該股近期維持低位橫盤走勢,築底跡象明顯,下跌空間不大。

 問:葛洲壩(600068)支撐位在哪?

 民生證券 李華東:公司一季度業績增長平穩,未來發展看點有:(1)受益水利水電建設高峰到來;(2)葛洲壩集團與中國電力顧問工程公司、國家電網、南方電網下屬公司重組,重組完成後,葛洲壩集團將成為實力更為突出的電力建設集團公司。(3)葛洲壩新疆投資開發公司在新疆哈密擁有煤炭普查探礦權。預測葛洲壩2011?2013年EPS為0.59元、0.8元、1.04元,同增50%、35%、30%。二級市場上,該股KDJ指標低位向上發散,反彈中量能溫和放大,有望繼續反彈。

 問:中國武夷(000797)後市如何操作?

 民生證券 李華東:公司房地產結算項目減少,收入大幅下降。報告期內實現房地產銷售收入9.65億元,同比下降54.76%;收入佔比為53%,同比驟降20個百分點;毛利率34.11%,同比微增1.29個百分點。期末預收款項為3.32億元,同比下降62.56%。期內公司結轉的地產項目主要為福州武夷綠洲項目。目前公司在售項目較少,新開工在建項目較多。公司在建項目10個,多數將在2014年以後完工,這將導致公司未來1-2年內的可售及可結算項目較少,影響公司未來業績。公司在福建二三線城市土地儲備較高。公司合計在福建二三線地區的權益建築面積41.8萬平方,可能受益於海西區域開發的戰略。二級市場上,近期築底跡象明顯,建議持股待反彈。

 問:洋河股份(002304)後市如何操作?

 民生證券 李華東:公司一季度營業收入36.3億元,增87.9%,消費升級使得次高端、中高端白酒的需求變大,未來幾年的高成長仍可期待。理由:(1)次高端天之藍、超高端夢之藍才剛開始發力,一季度天指之藍、夢之藍增速超過去年全年,珍寶坊及新蘇酒仍尚未發力;(2)省外的高增長才剛剛開始,目前離深度全國化仍有很大空間,比如一季度北京、天津、浙江、上海等地均實現了100%以上的增長;(3)隨著天之藍、夢之藍佔比的提高,隨著省外市場佔比的提高,高端化、全國化戰略對公司盈利的推動作用越來越明顯。二級市場上,工商總局表示下一步食品市場重點整治乳製品酒類的消息利好該股,行業整頓會給行業中的優質企業清理出更大的市場空間,有望刺激該股走強。

 問:中糧生化(000930)後市如何操作?

 民生證券 葉志剛:公司是我國生物化工行業規模最大的檸檬酸生產企業,亞洲最大的檸檬酸生產和出口基地,同時公司控股子公司安徽豐原燃料酒精有限公司經營的燃料乙醇也是未來能源利用的一個方向,公司實質控制人是中糧集團,實力雄厚。二級市場上,該股跟隨大盤走出築底走勢,後市有望繼續反彈。(民生證券:葉志剛S0100610120002;民生證券:李華東S0100210100002)

 

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機構最新股票買入評級

 機構最新股票買入評級

股票代碼 股票簡稱 機構名稱 研究員 研究日期 最新評級 目標價位 最新收盤價

000876 新希望 華泰聯合 蔣小東 2011-6-15 買入 25.00 19.1

000998 隆平高科 長江證券 喬洋 2011-6-15 推薦 26.9

000898 鞍鋼股份 長江證券 劉元瑞 2011-6-15 推薦 6.92

300064 豫金剛石 平安證券 吳培文 2011-6-15 強烈推薦 18.23

002358 森源電氣 東方證券 鄒慧 2011-6-15 買入 50.00 36.88

002344 海寧皮城 中信證券 趙雪芹 2011-6-15 買入 40.00 20.65

002430 杭氧股份 國海證券 馬金良 2011-6-15 買入 28.35 20.58

002400 省廣股份 申銀萬國 萬建軍 2011-6-15 買入 30.00 18.7

300025 華星創業 國泰君安 康凱 2011-6-15 增持 14.96

300037 新宙邦 華泰聯合 李輝 2011-6-15 買入 36.8

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蘋果進入大眾消費市場後市值一路飆升

 蘋果進入大眾消費市場後市值一路飆升

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第A17版:貨幣?債券


  標  題:

  ?資金緊張瓦解債市“牛皮”格局
  ?美元指數突破75關口
  ?6月15日質押式回購利率大幅上漲
  ?流動性終成“最後一根稻草”
  ?美元歐元“雙熊會”
  ?15日國債收益率曲線整體上移
  ?■ 新債定位
  ?本週公開市場有望凈投放超千億
  ?債市收益率全線上行
  ?300億元30年期固息國債


新債利率高企 調整趨勢已定
資金緊張瓦解債市“牛皮”格局
張勤峰

 □本報記者 張勤峰

 

 央行提準造成的恐慌情緒,開始在銀行間市場蔓延。週三,新發10年期固息國債中標利率高企,面對利率風險與流動性風險的雙重壓力,市場謹慎情緒明顯升溫。分析人士表示,此次準備金率上調已經不再是簡單的“例行緊縮”,而是會帶來資金面質變的“最後一根稻草”。由於資金面風險驟然加劇,債券市場展開新一輪調整難以避免,未來10年國債收益率有創年內新高的可能。

 新債招標透露謹慎情緒

 財政部週三招標的是今年第十五期記賬式國債,為10年期固息品種,計劃發行300億元,可追加。10年國債歷來是市場最為關注、也是談論最多的品種,其利率通常被視為中長期債券定位的標桿,其招標結果直接反映了當前的市場情緒與後勢預期。

 從本期國債招標情況來看,債市展開新一輪調整已是大勢所趨。招標結果顯示,11國債15中標利率為3.99%,相比二級市場估值折價6BP,且高出大部分機構預測區間的上限。

 事實上,由於資金緊張、緊縮風險上升,5月下旬以來機構配置步伐較前期有所放緩,近期幾隻基準債券發行利率均較為貼近二級市場,資金認購倍率則出現不同程度的下滑。然而,此次10年國債發行定價遠超二級市場利率,顯示一級市場發行環境正進一步惡化。

 此外,由於票面利率高於預期,相應提升了債券的配置價值,11國債15首場獲得532.6億元有效認購,對應1.78倍投標倍率,另獲得9億元追加,實際發行總額為309億元。

 新一輪調整展開

 3月份以來,債券市場一直波瀾不驚,撇開資金價格波動帶來的短端擾動,收益率曲線中長端的變動十分有限,10年期國債利率基本在3.8%-3.9%的狹窄區間內平穩運行。基本面與政策面勢均力敵,造就了債券市場的“牛皮”格局。不過,近期在政策壓力上升的同時,再調存準導致流動性風險驟然加劇,資金面很可能成為打破債市弱平衡的趨勢性力量。分析人士表示,短期債市將面臨預期與現實壓力的雙重考驗,債市將以調整的方式終結持續3個月的“牛皮”行情。

 債市預期層面的壓力來自於貨幣緊縮的風險。利率政策方面,5月份CPI如期創新高,6月份通脹“破六”預期強烈,無論是為抑制通脹,還是為糾正負利率現狀,加息“靴子”都有可能隨時落地,債券市場將始終被加息預期所籠罩。數量政策方面,由於5月中旬以來資金持續緊張,市場對準備金率繼續上調的預期正逐漸淡化,然而5月經濟數據剛剛出爐,調存準的消息便尾隨而至,大大出乎市場的預料,由此可能帶來心理層面的超預期衝擊。

 除了心理層面的壓力,債市市場還需直面資金面的嚴峻考驗。以5月末人民幣存款餘額計算,此次上調準備金率0.5個百分點,預計將凍結銀行體系流動性約3800億元。表面上看,此次調存準鎖定的資金變化不大,但在連續7個月逐月提準之後,準備金率再次上調已經不再是簡單的“例行緊縮”,而是會帶來資金面質變的“最後一根稻草”。

 分析人士表示,在前期持續緊縮之後,銀行準備金已經降至臨界水準,再次調準不僅意味著累積效應增加,邊際影響更會明顯放大。數據顯示,一季度末金融機構超儲率為1.5%,預計此次提準後銀行超儲率將降至1%以下的臨界狀態,此時任何風吹草動都有可能引發貨幣市場利率劇烈波動。

 事實上,6月份本身就是傳統的資金需求較高的時期,即便不上調存準資金面也難以樂觀。首先,6月份是上半年最後一個月,是銀行半年度報表考核的關鍵時期,銀行資金儲備心態嚴重,商業銀行行為將會放大資金緊張的影響;其次,傳聞6月起銀監會開始實施存貸比日均考核,為滿足監管指標要求,缺錢的中小銀行無論是擴充高收益率理財產品規模還是加大“吸儲”的力度,都會導致大銀行存款流失,減少大行可以融出的資金總量;第三,實施日均存貸比考核意味著銀行月末季末衝存款和騰挪表內外資產的策略失效,日均存款規模的增加會增強提準回籠資金的力度。然而,在市場資金供給緊張、需求又十分旺盛的情況下,準備金率不僅上調了,而且繳款時點安排在下旬,因此無論從哪個角度考慮,資金利率的再一次劇烈波動都在所難免。

 從市場表現來看,6月15日開盤後,貨幣市場隔夜回購利率上衝至4%,7天回購利率則徑直衝上6%,大有趕超年初高點的架勢;債券市場方面,14日調存準消息公佈後,10年國債收益率當日即上漲4BP至3.94%;據交易員反映,15日二級市場剩餘10年左右的國債大致成交在3.98%左右,與新發國債定價趨同。中金公司預計,未來一兩周中長期債券收益率的升幅將達到10-30bp,10年期國債收益率可能達到4.0%-4.2%的區間,有望創年內新高。

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美元指數突破75關口
東航國際金融公司 陳東海

 □東航國際金融公司 陳東海

 

 隔夜歐洲三大股指收盤上揚、美國三大股指大漲,引發風險情緒高漲,資金追逐風險貨幣,美元指數震蕩回落,並一直延續到15日亞太市場早盤。歐洲市場開市以後,由於歐洲經濟數據不佳以及歐洲三大股指下跌,英鎊、歐元快速下跌,美元指數一舉突破75關口。

 6月15日,紐西蘭公佈2011年第一季度零售銷售年率為3.4%,前期值為1.5%,預期值為1.2%。數據公佈後,紐元一度突破0.8200。澳大利亞公佈6月 Westpac消費者信心指數為101.2,前值為103.9,澳元受壓。但是澳大利亞央行行長發言聲稱基礎通脹在未來數年更有可能是上升,而非下降,7月末將公佈的通脹數據至關重要,將用於評估月度貨幣政策,未來需進一步收緊貨幣政策。此番講話以後,澳元迅速上漲超過1.0700。

 歐洲市場時間,英國公佈了5月就業數據。數據顯示,英國5月失業率和4月ILO三個月失業率均與預期值和前期值持平。但是英國5月失業金申請人數變化為1.96萬,為2009年7月以來的最大增幅,而前值為1.24萬,預估值為0.65萬,不佳的數據導致英鎊快速下跌至1.6250附近。

 歐洲央行官員斯塔克表示,希臘需採取進一步行動,不反對希臘債務自願重組。13日,國際評級公司標準普爾下調希臘長期主權信用評級至CCC,前景展望為負面。希臘5年期信貸違約掉期CDS擴大111個基點至1700點。由於希臘的債務危機綿延不去,同時歐洲三大股指下挫,歐元在歐洲市場時間跌破1.4300。

 歐洲解決希臘問題計劃的定案日期為6月20日,但是直至最近,歐盟各國仍然在一些問題上有很大的分歧,解決方案的問題仍然沒有什麼進展。因此,希臘的問題會繼續造成市場的擔心,並打擊市場對於歐元的信心,同時會連帶影響其他非美貨幣的走勢。

 臨近6月底,美聯儲將如期結束第二輪量化寬鬆的貨幣政策(QE2)。此外,週三美國將公佈5月的消費者物價指數,市場預期較高。如果數據公佈後超過預期,那麼市場對於美國的通貨膨脹的看法會樂觀,有利於美元國債收益率的走勢,也有利於美元的走勢。美元指數可能會就此嘗試挑戰前期76.30附近的高點。

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6月15日質押式回購利率大幅上漲

 6月15日質押式回購利率大幅上漲

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流動性終成“最後一根稻草”
南京銀行金融市場部 張蘭

 □南京銀行金融市場部 張蘭

 

 6月份以來,隨著資金利率的不斷上升,久盤的債券市場現券收益率終於出現鬆動並開始緩慢上漲。現在來看,流動性終究成為了壓倒債券市場的“最後一根稻草”。而央行再次提高存款準備金率,則為流動性衝擊進一步推波助瀾。

 5月數據未超預期

 5月宏觀數據落地,整體來看沒有超出預期,經濟增長有所回落,但回落幅度收斂。投資在保障房的助推下增速加快,出口與消費則平穩運行,通脹雖創下新高,但落于投資者預期區間。

 具體而言,5月規模以上工業增加值同比增長13.3%,增速回落勢頭大幅縮窄,環比則上漲1.03%。這與5月中採PMI季調後反彈走勢也相互驗證。5月投資顯然好于預期,這也是經濟回落幅度收斂的主要原因。1-5月固定資產投資累計同比增長25.8%,自2月以來連續第4個月速度加快。從資金來源來看,自籌資金以及預算內資金增速的上升對投資加快貢獻最大,反映出在保障房發力的情況下,投資增速有望保持較高水準。

 5月居民消費價格同比上漲5.5%,漲幅較4月上漲0.2個百分點。從結構來看,去年11月是個分水嶺,之前食品價格是推動CPI上升的主要力量,之後食品價格對CPI上漲的貢獻不斷下降,非食品價格對CPI上漲的影響不斷擴大。值得注意的是,截至5月份,食品價格的環比波動未突破季節性波動規律,但其中豬肉價格自4月以來的持續大幅走高已呈現出反季節性特徵。5月份生豬同比價格上漲了40.4%,對CPI貢獻了將近20%。而從歷史上看,二季度是肉禽類食品的消費淡季,價格通常環比回落。非食品方面,5月非食品CPI環比較4月份縮小了0.2個百分點,但年初以來非食品價格連續的環比上升已經系統性的將非食品同比增速抬升至一個較高水準。

 6月CPI有繼續衝高的可能。首先,食品中豬肉價格有可能繼續衝高,糧食價格受到旱澇災害的影響有望保持小幅升勢,鮮菜價格的下跌幅度也有可能縮小,6月份的新漲價因素較為不利;其次,6月的翹尾因素較5月大幅上升了0.5個百分點。兩方面綜合影響,6月CPI有望觸摸5.7%上方。

 本次提準影響大於以往

 宏觀數據14日公佈之後,央行在當天下午宣佈上調存款準備金率0.5個百分點,預期當中的政策利空部分兌現。但央行此次上調存準仍讓市場感覺有些意外。第一,鋻於目前貨幣市場高企的利率水準與緊張的資金面狀況,投資者認為央行會出於減少對市場的衝擊考慮而推後存準的上調,但央行依然選擇在每月月中上調一次存準率;第二,政策公佈的具體時間與以往不同,今年以來六次宣佈上調存準,前四次在週末,5月份在週四,而這個月央行則調整至週二,且于下午3點左右公佈。

 預料之外的政策對市場的殺傷力歷來較強。久盤的債券市場在6月份後隨著資金利率的不斷上升,現券收益率終於出現鬆動並開始緩慢上漲,現在來看,流動性終究成為了壓倒債券市場的“最後一根稻草”。而央行貨幣政策的加力對債市而言則是進一步推波助瀾。宣佈上調存準後的第一天,7天回購利率飆升至6.2%,10年期國債市場買賣報價上調至4.00%/3.98%。

 央行逆市場波動上調存款準備金率,首先呼應了央行“數量工具也是價格工具”的政策取向。在近期央行副行長胡曉煉的講話以及央行貨幣政策執行報告中,就已經闡述了穩健貨幣政策的調控思路,即通過數量型和價格型工具來調節貨幣供給的量與價,進而調節資金需求和投資儲蓄行為,管理通脹預期。顯然,對貨幣價格的影響除了利率工具,數量型工具也能夠實現。

 其次,央行對於扭轉長期以來被動投放貨幣的態度異常堅決。儘管資金利率大幅走高,市場流動性趨緊,但從整個銀行體系來看,外匯佔款持續增加的同時,公開市場也主要處於凈投放狀態。因此,在收緊流動性總閘門的最高原則下,央行只能再次上調存款準備金率以對衝被動的貨幣投放。

 此次上調存準帶給債券市場的影響也將大於以往。第一,此前流動性的緊張局面還沒有得到緩解,存準的上調無論是從現實資金量還是心理預期角度都將使這種波動進一步放大。而6月適逢季末,出於報表需求,各家銀行本身就具有更高的存款量需求。

 第二,貨幣市場利率的長時間大幅高企已經導致部分銀行交易盤成本收益倒挂,資金利率再進一步走高有可能會引發一輪資產“去杠桿化”影響,債券收益率出現大幅上行,其中短券及流動性較好的利率產品將首先被波及。

 基於對貨幣當局政策意圖的判斷,我們認為在達到央行所期待的政策目標之前,如果外匯佔款繼續增加,央行一月一調存準的政策頻率仍不會改變。後期如果貨幣市場利率出現回落,則意味著未來存準還將繼續上調,投資者在負債結構的擺布上應適當拉長期限。

 此外,本週是觀察央行短期內是否會加息的關鍵時點。中國經濟是否會出現“硬著落”是市場多空分歧的根本所在,而央行是否會延續前期的政策力度,可能意味著其對經濟走勢的判斷。如果本週加息兌現,債券市場的下跌還將延續,因為通脹尚未見頂,而如果本週加息沒有兌現,則意味著當局對經濟增長的擔憂有所浮現,債市的下跌有可能在多方的輿論影響下止步。

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美元歐元“雙熊會”
王輝

 □本報記者 王輝

 

 繼5月23日、6月2日國際評級機構惠譽、穆迪大幅調低希臘主權債務評級後,另一大評級機構??標準普爾6月13日“更進一步”地將希臘長期主權債務評級由B級連降三檔至CCC,希臘由此成為當前全球信用評級最低的國家。與此同時,在國際外匯市場上,主流投資者對於歐元的信心則再度遭受考驗。

 但是,美元與歐元之間的關係,更多反映的是兩個經濟主體基本面的變化。從這個角度看,長期弱勢的美元與長期受到主權債務危機影響的歐元之間的“比醜”,在未來較長時間內仍有望延續。

 自次貸危機爆發以來,作為全球三大貨幣中的兩個,投資者對於美元與歐元的信賴度就開始發生實質性改變。次貸危機爆發後疲弱的經濟基本面、美聯儲至今尚未結束的注水行動以及非常規的寬鬆貨幣政策,使得美元指數從2009年年初最高的90點附近,一路下跌至今年5月初最低的72.70點。而歐元方面,儘管次貸危機爆發時歐洲央行的救市行動尚能夠令投資者容忍,但歐元區內部各國財政和經濟的複雜性,卻蓄積出多個國家的嚴重債務危機。從貨幣基本面的角度而言,美元與歐元之間的匯率平衡完全可以歸結為兩個難兄難弟之間的“雙熊會”。

 回顧2009年以來美元與歐元在國際外匯市場上的表現,每一次美聯儲寬鬆貨幣政策的變化、歐洲債務危機的演變,以及各自實體經濟元氣的修復,毫無例外地都能牽動全球投資者的神經。而對於投資者來說,他們所期待的,只是希望事情不會“更壞”。因此,從各自在國際外匯市場上的匯率表現來看,基本面的狀況似乎更起到決定性作用。可以說,美元與歐元之間一直是在進行一場“比醜”表演。

 目前來看,儘管美國和歐元區的經濟基本面較次貸危機爆發時均已有顯著改善,但其各自的經濟復蘇之路卻都面臨重重考驗。近期美國、歐元區公佈的就業、製造業指數等指標依然較為疲弱。與此同時,利率政策、定量寬鬆等貨幣基本面的狀況,也依然決定了美元和歐元在市場上的各自表現。

 在近期歐債危機在希臘方面再陷險情的背景下,三大評級機構短時期內紛紛下調希臘的債務評級,並對西班牙、葡萄牙等國的債務問題發出嚴重警告,速度之快仍然令投資者有些驚奇。在國際外匯市場上,主流投資者對於歐元的信心再度遭受考驗,近一年來持續疲弱下泄的美元指數則依然保持著今年以來的最大一波反彈。

 然而,在全球其他多數主要經濟體早已步入實質性貨幣緊縮、美元定量寬鬆政策並沒有實質性改變、美國經濟基本面也依然面臨較大不確定性的背景下,斷言美元徹底反轉,依然為時尚早;而對於已經步入加息通道的歐元而言,歐債危機的演變與解決,以及經濟基本面的復蘇,才是影響歐元走向的內在決定性因素。

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15日國債收益率曲線整體上移

 15日國債收益率曲線整體上移

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■ 新債定位

 11國開39

 預測中標利差區間【-95bp,-85bp】

債券期限 1+4年 計息方式 浮動利率(盯3M SHIBOR 5日均值) 招標方式 單一利差

(荷蘭式)

計劃發行額 200億元 付息頻率 按季付息 招標時間 6月16日

起息日 6月21日 上市日 6月23日 手續費率 0.05%

投資者選擇權 投資人可選擇在2010年回售或繼續持有至2016年。如投資人繼續持有,則後四年的利差在第一年基礎上加85 個基點

 國海證券:央行14日第六次提高存準應該在很大程度上出乎市場預料,從消息公佈之後現券市場的反應和資金利率再度飆高來看,市場悲觀情緒較為濃厚。儘管本期債券為浮息品種,且含有選擇權,但可能仍然不能對衝資金面的負面衝擊。預計本期浮息債的中標利差在-90bp左右。

 順德農商行:6月資金成本將居高難下,流動性將在下旬偏緊。在通脹預期高漲的情況下,預計央行貨幣政策短期難以停止,但同時信貸增量驟降以及PMI指數連續兩月下滑均顯現了經濟增速放緩的跡象,央行的政策力度或因此相對謹慎。預計11國開39的發行利差區間為-85bp到-95bp。

 第一創業:央行此次提準是貨幣政策將維持緊縮的一個信號。投資需求方面,本期債券對貨幣基金等會有很大吸引力,但資金面緊張,加上浮動債行情走弱,或推高中標利差。由於資金面緊張,短期品種面臨較大壓力,預計本期招標情況不會太好。結合各方面因素,預計11國開39的中標利差可能在-93bp到-88bp之間。

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3月央票發行延續地量
本週公開市場有望凈投放超千億
王輝

 □本報記者 王輝 上海報道

 

 在年內第六次提高存款準備金率的背景下,本週央行公開市場操作有望實現超千億元資金凈投放。

 央行週三公告,定於6月16日(週四)發行2011年第四十三期中央銀行票據。本期央票期限3個月(91天),發行量10億元,以貼現方式發行,向全部公開市場業務一級交易商進行價格招標,到期按面值100元兌付。

 從發行量的角度看,本期3月央票與週二的10億元1年期央票持平,低於上週四270億元3月期央票的發行量,從而延續了近幾週來央票的低位發行。分析人士表示,本週公開市場連續地量操作,主要是為年內第六次提準繳款讓路。在前期市場資金面依舊較緊的背景下,14日央行宣佈再次上調存款準備金率仍然在一定程度上超出市場預期。因此,短期內央行有望持續向公開市場凈投放資金,以緩解當前十分緊張的市場資金面。

 統計顯示,本週公開市場到期資金1200億元,其中包括到期央票570億元、到期正回購630億元。在週二及週四合計20億元央票發行之後,如果週四仍無正回購操作,則本週央行公開市場操作將實現1180億元的資金凈投放。

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資金價格大幅飆升
債市收益率全線上行
長江證券固定收益總部 斯竹

 受週二公佈的上調準備金率消息影響,週三債市資金面越發趨緊,市場悲觀情緒轉濃,交投清淡,成交縮量,收益率全面上行。

 週三銀行間資金成本全線上漲,質押式回購除隔夜品種上漲48bp之外,其餘各期限品種加權利率均大漲逾150bp,其中跨準備金繳款日的7天品種加權利率已達6.2337%。

 二級市場交投清淡,國債方面,早盤一級招標發行的10年期國債,最終中標利率3.99%,邊際利率4.02%,基本符合市場預期,需求集中在城商行及農信社等機構。二級成交來看,拋盤較重,1年期券種上行約19BP,4.67年的11附息國債04成交至3.60%,上行約8BP,6.45年的10附息國債38成交至3.80%,上行4bp左右,9.6年的11附息國債02成交從3.92%至3.98%,上行約6bp;金融債方面,午盤後買盤逐漸增多,剩餘半年以內的10進出11成交在3.73%附近,7年期11國開35成交從4.37%上行至4.58%。4.48年的含權債10國開36成交在4.74%-4.59%,6.98年的11國開36成交在4.68%-4.70%。Shibor浮動債雙邊買盤持續被點,其中剩餘3.12年的09農發11尾盤成交在4.83%附近,4.81年的11國開21成交在4.72%-4.76%,4.58年的11農發02成交在4.79%-4.82%;央票方面,短券拋盤較重,各期限券種收益率均大幅上行。剩餘期限0.08年的11央票23多筆成交在4.30%,剩餘2.08年的10央票60成交在3.86%-3.92%,1年期和3年期品種買盤較少。

 信用產品方面,短融整體收益率上行,成交集中在AAA券種。剩餘期限不到半年的10華能集CP04成交在4.55%,上行13bp,半年期的10蘇交通CP03成交在4.65%,半年以上AAA券種大多成交在4.70%-4.80%。1年期的AAA券種11國電集CP02成交在4.56%,上行8bp。此外,AA+券種11洛鉬CP01成交在4.75%,上行15bp。新發的AA券種如11陜電子CP01折價24bp成交在5.14%,11本營鋼CP01折價成交在5.20%;中票整體收益率上行約5bp,成交集中在五年期附近AA+及以上品種;企業債收益率整體上行約20bp,需求集中在高收益券種。

 隨著貨幣政策從緊的預期進一步增強,近期資金面仍將趨緊,債市整體收益率仍將面臨一定的上行壓力。預計短期內將繼續維持弱勢盤整。(長江證券固定收益總部 斯竹)

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財政部22日招標
300億元30年期固息國債
王輝

 財政部15日公告,將於6月22日招標發行2011年記賬式附息(十六期)國債,本期國債為30年期固定利率附息債,計劃發行面值總額300億元,全部進行競爭性招標,不進行甲類成員追加投標。

 本期國債通過全國銀行間債券市場、證券交易所債券市場發行,招標方式採用多種價格(混合式)招標方式,標的為利率,發行手續費率為承銷面值的0.1%。本期國債利息每半年支付一次,每年6月23日、12月23日(節假日順延,下同)支付利息,2041年6月23日償還本金並支付最後一次利息。

 具體時間安排上,本期國債2011年6月22日招標,6月23日開始發行並計息,6月27日發行結束。2011年6月29日起上市交易,交易方式為現券買賣和回購。本期國債上市後,可以在各交易場所間相互轉託管。(王輝)

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第A18版:商品?期貨


  標  題:

  ?國際投行看好未來商品需求
  ?短期美元反彈或抑制商品走勢
  ?美元指數走勢
  ?提高服務機構投資者的能力
  ?玉米 窄幅波動
  ?滬銅 減倉上漲
  ?第三屆申銀萬國衍生品論壇將舉行
  ?PTA 高開高走
  ?滬鋅 震蕩走低
  ?2011年下半年價格預測
  ?天津產權交易中心產權轉讓資訊公告
  ?上海聯合產權交易所交易資訊
  ?招商期貨:下半年商品難現大幅調整
  ?豆粕 走勢疲軟
  ?上海黃金交易所交易行情


國際投行看好未來商品需求
黃繼匯

 □本報記者 黃繼匯  

 

 雖然上半年由於需求走弱,大宗商品價格出現調整,不過多家國際投行對未來需求還較看好。

 摩根大通大宗商品研究及策略部全球主管科林?芬頓指出,以原油為代表的大宗商品價格5月突然暴跌,最主要的原因就是世界第三大工業經濟體日本3月爆發大地震。當日本地震後,它和中國首先受到了影響,這就可以解釋為什麼兩國的經濟數據在4月份呈現出疲軟跡象。

 國際商品交易巨頭嘉能可(Glencore)14日發佈一季報稱,中國和美國這兩個最重要原材料消費國對大宗商品的需求正在放緩。

 嘉能可首席執行官格拉森伯格表示,價格高企和中國政府遏制通脹的舉措抑制了大宗商品需求。他說,“我們看到中國的需求在回落,並且這一趨勢將持續下去。美國也出現了輕微放緩,希望這只是暫時的回落。”

 不過,他認為中期前景很樂觀,中國貨幣緊縮政策的影響將是短暫的。他說,“我們時不時會看到的短期回落,相信基本面因素仍然強勁,亞洲尤其是中國和印度的需求正在持續增長。”

 高盛集團5月24日發佈的報告表示,雖然全球經濟增長放緩可能令原油市場短期內面臨下行風險,但供需仍將進一步趨緊並於2012年達到十分緊張的程度,進而大幅推高原油價格。

 高盛還認為,隨著全球經濟增長繼續推動原油需求增幅超過非歐佩克成員產量的增長,原油市場不得不依賴庫存和歐佩克閒置產能以平衡供需,“庫存和歐佩克閒置產能被耗盡只是時間問題,屆時油價將進一步攀升從而抑制需求,使需求與原油供應趨於一致”。  

 里昂證券能源分析主管金安德日前表示,未來數月商品市場仍比較動蕩,但預計下半年價格會逐步走高。他指出,造成目前這種壓力的主要原因有幾個方面:首先,通常夏季是商品的需求淡季;第二,市場仍比較擔心通脹;第三,目前全球各國都有調高利率的可能性。不過他認為,下半年整個商品市場還會逐漸走高,這主要是因為今年中國對商品的需求仍然旺盛。

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短期美元反彈或抑制商品走勢
冠通期貨 曾益紅

 □冠通期貨 曾益紅

 

 鋻於短期歐洲主權債務危機的形勢尚不穩定,美元短期仍會延續反彈之勢。但長期不排除美元再次探底的可能性,投資者可以把握美元波動機會,對大宗商品進行波段操作,重點可關注基本金屬和能源化工類品種。

 美元指數走出W底形態

 自2011年1月以來,因美國持續量化寬鬆政策,以及歐洲為應對通脹風險而實行加息,使得美元指數從81附近一路下滑至72.67的低點。5月初,因美國較好經濟數據及第二輪量化寬鬆政策的退出與市場預期一致,美元出現反彈。與此同時,歐洲債務危機憂慮、黃金及白銀價格大幅跳水,使得投資者避險情緒上揚,美元指數上揚至76.366。5月下旬以來,美國PMI數據走弱與歐洲較好的經濟數據形成鮮明對比,受此影響,美元指數出現短暫回落。近期內,因歐洲央行拒絕直接參與第二輪希臘援助計劃,標準普爾將希臘主權債務評級從“B”級下調至“CCC”級,美元指數再次出現強勁反彈。技術面來看,美元指數從前期單邊下跌逐漸走向震蕩,6月份以來的上漲使得其出現了短期的“W”底形態。從指標背離來看,美元指數的下跌與MACD底部的走高形成了“底背離”走勢,短期內美元仍有反彈走高跡象。

 美元與大宗商品反向而動

 從美元指數與大宗商品的相關關係來看,美元指數與大宗商品長期內呈現負的相關關係。從2010年以來相關程度來看,美元指數與能源、金屬的負相關關係較強,與農產品、貴金屬的負相關關係不如前兩種類型的商品。這種與農產品較弱的負相關關係一方面是由於農產品的季節性因素在短期內形成主導;另一方面,天氣因素對農產品價格的影響力也會在某一段時間超過美元因素。而以黃金為代表的貴金屬從2010年以來持續走高,與美元指數漲跌互現形成鮮明對比,國際資本與對衝基金在貴金屬市場上的投機行為使得其與美元指數的負相關程度較之以往變弱。5月份以來,美元指數與大宗商品呈現出較強的負相關關係。無論是5月初美元指數強勁反彈與原油、白銀期貨的暴跌,還是近期美元指數上揚與大宗商品價格延續弱勢,都很好反映了這種負相關關係。

 美元中長期依舊弱勢

 歐洲主權債務危機、全球經濟復蘇進程以及全球主要央行的貨幣政策走向是近期決定美元後期走勢的三大因素。首先,歐債危機焦點在於希臘,當前希臘信用評級已降至全球最低,同時歐元區各成員國及歐洲央行在希臘問題上的觀點不一致,使得投資者很難對歐元保有持久信心。儘管英國以及歐元區為對抗通脹所採取加息政策預期能夠短期支撐歐元反彈,但是長遠看也會加重希臘等二線國家經濟惡化的可能性,最終仍可能沉重打擊歐元。因此歐元區經濟健康復蘇才是歐元強勢的根本動力,不過這一點從近期德法等國經濟數據和先行指標中沒有得到體現。同樣,其他經濟體的表現也沒有亮點可言,市場出現二次衰退的風險正在不斷提升,避險資金涌向美元的趨勢也時有形成,成為美元上漲的重要支撐。

 但以上因素顯示了此輪美元走勢中被動上漲的過程。而在當前歐債危機出現短暫喘息時,美元指數又從76以上的高位逐步下滑至73附近,表明在沒有外界干擾的前提下,美元弱勢將得到延續。美元弱勢原因有二:一是全球進入加息週期,而美聯儲在QE2結束後,儘管沒有推出QE3,但可能出現過渡性政策以促進經濟復蘇,加息則更是遙遙無期,市場預計美國加息最早也將到明年1月;其二,美國經濟數據出現下滑,使得投資界對於美國經濟復蘇的前景產生擔憂情緒;其三,美國債務上限問題的解決過程以及問題本身所遺留的後果都將對美元長期走勢產生抑制。

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美元指數走勢

 美元指數走勢

 資料來源:冠通期貨

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安徽證監局副局長陳波:
提高服務機構投資者的能力
熊鋒

 □本報實習記者 熊鋒

 

 安徽證監局陳波副局長日前表示,機構投資者參與股指期貨要遵循套期保值的理念,切實強化風險管理。隨著機構投資者隊伍的日益擴大,期貨公司要儘快適應市場形勢的發展,努力提高服務機構投資者的能力。

 為推動安徽轄區股指期貨投資者教育活動深入開展,進一步促進股指期貨市場發揮市場功能,培育風險管理文化,日前安徽證監局與中國金融期貨交易所合作,共同舉辦股指期貨套期保值研修班。陳波在致辭中指出,股指期貨的平穩上市運行,是中國證監會從資本市場發展全局的戰略高度作出的一項重大決策,對於完善我國資本市場體系和深化期貨市場功能具有重大意義。安徽證監局始終高度重視和穩步推進股指期貨上市和平穩運行相關工作。近年來,安徽資本市場快速發展,需要深入加強股指期貨的宣傳和教育。機構投資者客觀上需要股指期貨作為風險管理的工具,而機構投資者的參與也有利於促進市場效率的提高。

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玉米 窄幅波動
高桂英

 大連玉米期貨主力1201合約開盤價2406元/噸,最高價2414元/噸,最低價2406元/噸,收盤價2412元/噸,下跌1元/噸或-0.04%。技術面看,MACD指標走平,KDJ指標下行,2400點一線提供強力支撐。(高桂英)

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滬銅 減倉上漲
鄒志林

 滬銅主力合約大幅高開730元,全天保持高位震蕩走勢。1108合約最終收于68610元/噸,上漲910元/噸。其成交量減少1萬手,持倉量盤中持續減倉,收盤時持倉總體減倉1.4萬手。滬銅高開後高位震蕩。但成交量和持倉量都明顯減少,多頭主動推高意願不強,上行動能不足。(鄒志林)

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第三屆申銀萬國衍生品論壇將舉行
熊鋒

 □本報實習記者 熊鋒

 

 “第三屆申銀萬國衍生品論壇”將於6月25日在上海浦東麗思卡爾頓酒店舉行。本次論壇以股指期貨市場為主要內容,旨在開展股指期貨投資者教育,推動股指期貨市場的發展。

 申銀萬國衍生品論壇是由申銀萬國證券與申銀萬國期貨全力打造的一個高層次的衍生品研討平臺,其主旨在於推動包括期貨市場在內的衍生品市場的發展,為廣大投資者運用衍生品工具提供業內交流的機會。此次論壇將以對衝時代的財富管理為主題,探討基於股指期貨的產品、策略及盈利模式。本次會議得到中國金融期貨交易所的大力支援,主辦方還將邀請前全國人大副委員長、著名經濟學家成思危先生出席大會並作主題演講。

 本次論壇將邀請中國金融期貨交易所、申銀萬國證券研究所、申銀萬國博士後流動站、華寶信託公司、台灣康和期經公司的專家進行專題演講。

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PTA 高開高走
高桂英

 受隔夜原油強勁上漲提振,PTA日內呈現高開高走的反彈行情,全天上漲82點,成交量減少35424手,持倉增加2114手。基本面還是相對平靜,由於整體反彈高度不高,預計下跌絕對空間也不會很大,建議保持震蕩思路。短期連續下跌數日之後,可能會迎來小幅反彈行情。(高桂英)

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滬鋅 震蕩走低
鄒志林

 滬鋅主力1108合約開盤17560元/噸,開盤後滬鋅震蕩走低,最後1108合約收于17480元。資金短線表現出較大的疲倦情緒,市場呈現區間震蕩,獲利多單在區間上沿可適當鎖定理論。(鄒志林)

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2011年下半年價格預測

 2011年下半年價格預測

股指 預計股指期貨二季度末三季度初期完成震蕩築底後將震蕩上行,不過單邊上漲概率較小。運行區間為2900-3700點。

期貨

黃金 國際金價:1400?1700美元/盎司;上海Au1012合約:293-350元/克。

銅 倫銅: 8500?9700美元;滬銅:65000?73000元/噸。

鋅 倫鋅波動區間:1900?2500美元/噸;滬鋅為15000?19000元/噸。

天然 運行區間約在28000 -36000元/噸,重心在32000元/噸附近。

橡膠

鋼鐵 短期4750-4900元/噸區間整理;三季度或突破5200元/噸一線;四季度回落至4800元/噸附近。

油脂油料 CBOT大豆:1300-1550美分;連豆:4350-5000元/噸。

棉花 年內低點在21500元/噸附近,後因緊縮政策放緩及長期投資機會顯現而上漲,但高度不超過27400元/噸。

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天津產權交易中心產權轉讓資訊公告

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上海聯合產權交易所交易資訊

上海聯合產權交易所交易資訊

欲了解以下項目詳情,請登陸上海聯合產權交易所網站www.suaee.com

上海聯合產權交易所地址:上海市廣東路689號海通證券大廈3樓,諮詢電話:400-883-9191

上海聯合產權交易所北京總部地址:北京市海澱區北蜂窩中路15號,聯繫電話:010-51917888 曹先生

項目編號項目名稱總資產

(萬元)

凈資產

(萬元)

項目簡介掛牌價格

(萬元)

【G310SH1005206-3】四川西部能源股份有限公司0.671%股權192.72192.72註冊資本:34000.00 萬元

經營範圍:中小型電站的建設、經營與技術服務;金屬製品,電器機械及器材的生產、銷售;銷售建築材料(不含危險化學品),五金,交電,金屬材料(不含稀貴金屬),針紡織品,普通機械;房地產經營。

175.3752
【G311SH1005490】北京首都科技集團有限責任公司0.8%股權964.99185.66註冊資本:2500.00 萬元

經營範圍:銷售機電設備、五金交電化工、金屬材料、建築材料、生物製品、電子電腦軟硬體及外部設備;經營北京科技協作中心三來一補業務,開展技術開發、技術轉讓、技術諮詢、技術服務。

1.5000
【G311SH1005488】上海飛龍國際貿易有限公司50%股權33312.823889.74註冊資本:500.00 萬元

經營範圍:進出口貿易及代理三來一補,轉口貿易,國內貿易,倉儲業務,經貿諮詢,技術進口

2029.6387
【G311SH1005489】宜興市中油石油有限公司4%股權 3436.00註冊資本:3000.00 萬元

經營範圍:許可經營項目:汽油、煤油、柴油的批發。一般經營項目:潤滑油、燃料油、建築材料、金屬材料、日用百貨、服裝的批發、零售。

137.5500
【G310SH1005205-3】四川天華股份有限公司0.07%股權100.48100.48註冊資本:76821.00 萬元

經營範圍:農用化肥生產;化工原料,化工產品開發、生產、銷售(除專營及危險化學品);裝卸搬運服務;貸物(除危險品)倉儲服務;家電銷售;辦公自動化設備維修;寫字樓臺出租;電腦打字,複印,照相,彩擴服務;電腦維修電器安裝(除專營);化肥的生產技術諮詢服務;機械設備的加工、訂做(除專營);對外勞務合作與帶務輸出;本企業經營範圍內的進出口貿易;住宿(由分支機構經營);液體無水氨的生產和銷售(經營有效期至2010年月18日);氨、氧、液氯的生產。

91.4368
【G311SH1005487】國泰君安證券股份有限公司0. 1064%股權(500萬股)16956.4816956.48註冊資本:470000.00 萬元

經營範圍:證券經紀;證券自營;證券承銷與保薦;證券投資諮詢;與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問;證券資產管理;直接投資業務;證券投資基金代銷;為期貨公司提供中間介紹業務;從事境外證券投資管理業務;中國證監會批准的其他業務。(企業經營涉及行政許可的,憑許可證件經營)

6450.0000
【Z311SH1000009】中信銀行瀋陽分行17戶19筆不良債權資產包  註冊資本: 萬元

經營範圍:

240.0000
【G311SH1005486】上海貝瑞姆銅業有限公司18%股權3155.34-1434.29註冊資本:2000.00 萬元

經營範圍:銅及銅合金,生產,加工,諮詢;金屬材料,五金材料,橡塑製品,化工原料(除危險品)的銷售;從事貨物及技術的進出口業務。(以上涉及許可經營的憑許可證經營)。

1.0000

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招商期貨:下半年商品難現大幅調整
王超

 □本報記者 王超

 

 在6月15日召開的“招商期貨2011年中期投資策略會”上,招商期貨相關研究員表示,大宗商品市場全年高點已在上半年形成,但由於流動性仍顯寬裕,其外溢效應將持續發生作用,商品價格整體大幅下行的空間並不存在。經過一段時間回調後,大宗商品有望仍在高位震蕩,其波動率超過上半年也是大概率事件。

 政策注入的流動性已經見頂

 招商期貨研究員王惠家表示,2011年下半年,新興經濟體的緊縮政策有助於緩解本國和全球的通脹壓力,但無法根除通脹的根源;發達經濟體由政策注入的流動性已經見頂,不過緊縮政策還不會馬上到來。對於大宗商品來說,其價格在上半年已經見頂,不過由於流動性仍顯寬裕,其外溢效應將持續發生作用,整體商品價格在經過一段時間的回調後,仍將在高位維持。

 首先,新興經濟體通脹壓力進一步攀升。為緩解本國通脹壓力,新興經濟體已經紛紛走上緊縮之路。目前,印度、巴西、俄羅斯、中國等新興經濟體都採取了不同程度的緊縮政策,2010年印度連續加息(回購利率)6次,2011年又加息3次至7.25%。巴西2011年上半年也加息3次至12%。自2011年以來,中國也已連續調高存款準備金率6次,加息2次。但新興經濟體面臨真實需求上升、輸入型通脹壓力明顯以及內部要素價格上漲等多重壓力,通脹水準短期難以下調。因此預計2011年下半年,緊縮政策仍將是新興經濟體的主要政策選擇。

 其次,美聯儲量化寬鬆“退而不出”。美聯儲退出量化寬鬆與否建立在三大判斷之上:首先,經濟復蘇乏力,甚至有二次探底的可能;其次,國債市場形勢嚴峻。一旦聯儲開始抽回流動性、賣出所持國債,隨時可能觸發債市動蕩;第三,通脹壓力不大。當前,美國國內高失業率壓制了工資的快速上漲,使“工資?物價”螺旋式上升的通道形成較慢,通脹水準沒有顯著走高。

 基於上述原因,王惠家認為,美聯儲的退出策略將是得拖且拖,6月底QE2結束後,不會有新的流動性注入,暫時也不會有流動性抽出。甚至在國會批准提高發債上限後,美聯儲還可能再重演QE1至QE2之間的操作??將購買債券獲得的投資收益再購買新債。

 投資情緒易引發市場波動

 歐元區債務危機和中東北非局勢動蕩,是影響上半年全球市場投資情緒的主要來源,並在很大程度上左右了商品價格走勢。該機構另一研究員溫美苑認為,上述因素仍然是市場投資情緒不穩和增大商品價格波動的重要因素。不過,從總體來看,二者很難發展成為影響市場的主要矛盾。

 溫美苑表示,首先,歐洲債務危機仍然可控。目前歐元區的相關救助機制依然能夠起到“隔離晼赤漣@用。下半年歐洲債務危機很難發展成為影響市場的主要矛盾,甚至有望整體緩和。不過債務重組等傳聞也會時常出現,成為階段式放大商品波動的和利多美元、打壓歐元的市場材料。

 其次,美國全球戰略進行調整,對市場的投資情緒將有較大影響。美國政府可能更傾向於採取對話而非對抗的方式,解決可能發生的矛盾。而這在金融市場上,將造成避險情緒降低;另一方面,如果財政壓力能夠減小,將使得美國量化寬鬆政策真正轉向。其退出將在金融市場上引發巨大不確定性,退出的時機、力度、順序,都將慎之又慎。否則,很可能引起投資情緒的較大波動,甚至再次出現“黑天鵝事件”,也不出奇。

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豆粕 走勢疲軟
高桂英

 豆粕主力1201合約近期走勢震蕩,最終合約跌12元/噸,收于3363元/噸。不過國內豬肉價格的持續上漲,創出近年來的新高,帶動了飼料的預期上漲,貿易商對豆粕後市仍持樂觀態度。但在商品整體交易氣氛尚未根本轉好情況下,獨立行情恐難持久。(高桂英)

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上海黃金交易所交易行情

 上海黃金交易所交易行情(6月15日)(單位:元/克)

合約 收盤價 漲跌(元) 漲跌幅 開盤價 最高價 最低價 成交量(公斤)

Au9999 318.5 0.54 0.17 317.01 319.2 316.8 2887.5

Au9995 318.4 0.42 0.13 317.2 318.95 317.2 2438

Au100g 318.51 -0.28 -0.09 317.3 319.5 317.3 58

AuTD 318.11 0.06 0.02 317.2 318.85 316.1 9810

Pt9995 386.5 -3.37 -0.86 387 388.25 386.5 248

Ag(T+D) 7665 5 0.07 7561 7738 7485 111.38萬

 注:取值截至北京時間15日18:00

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第A19版:前沿視點


  標  題:

  ?金融監管應以資金流動為重心
  ?資金特性:聯接貨幣和金融的基本機制
  ?政策含義
  ?金融監管:防範資金流斷裂和維護金融運行秩序


金融監管應以資金流動為重心
社科院金融所所長 王國剛

 □社科院金融所所長 王國剛

 【內容提要】 貨幣政策應以全社會的資金總量為調控對象,金融監管應以金融市場和金融機構之間的資金流動狀況為重心,防範資金流斷裂現象的“片狀”發生。由此,既應實現貨幣政策與金融監管的分離,又應實現二者的協調配合。

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資金特性:聯接貨幣和金融的基本機制

 資金,是指具有貨幣機能的資產。在政府、企業和居民家庭的資產中總有一部分“貨幣資產”,即資金。資金具有三個主要特徵:其一,資產權力。資金是相關主體總資產的一部分,因此,有著所有權的嚴格界定並受法律保護。任何主體在未經對方同意的條件下,不能獲得、佔有和使用對方的資金。其二,金融資產。對任何主體而言,資金都是非實物資產,不能直接用於消費、投資和經營,要實現這些目的,資金必須轉化為實物資產。就此而言,資金只是代表了一種資產權益,屬金融資產範疇。金融資產具有逐利性特徵,與此對應,資金也有著明確的獲利要求。其三,貨幣機能。資金是各類資產中唯一具有貨幣機能的資產,它能夠直接購買主體所需的各種實物、勞務和金融資產。資金的數量多少意味著經濟主體的購買力強弱,同時,對於防範財務危機也甚為重要。就此而言,資金又屬貨幣範疇。資金既具有貨幣機能又屬於金融資產範疇,因此,是連接貨幣和金融的基本機制。

 在貨幣理論史上,“貨幣”常常被當作是“資金”的代用詞,因此,有著兩種基本的提法:其一,從商品與貨幣分為兩個相對獨立的運行形態出發,認為貨幣是商品價值的表現形式,其對應面是具有使用價值的實物,甚至有人使用“貨幣資金”的概念。其二,將資金與貨幣混為一談,甚至視為等價概念。

 資金與貨幣

 資金的存在方式大致包括現鈔、活期存款、定活期兩便存款等幾種類型。它的貨幣機能和金融機能依這些存在方式的變化而變化。資金作為金融資產,似乎具有自身的價值,可一旦細究,這種價值又不太容易說清。當物價上升時,資金的購買力降低,由此,價值較小;當物價下落時,資金購買力提高,由此,價值較大。這種與購買力相關聯的價值表明瞭資金的價值內生於實體經濟。在金融面上,資金還有一種以利率表現的“價值”。在此場合,利率究竟是資金的價值還是資金的價格,無法確切分離,但實踐中,二者幾乎是等價的概念。資金的價格水準乃至各種金融產品的價格水準,既在各種金融資產的風險和收益均衡中形成,也在與實體經濟部門的投資效益協調整合中形成,因此,簡單地截取某一數據是很難判別資金價格水準是否適當合理的。在貨幣理論史上,利率的直接成因有著多種解釋,其中包括節欲論、時間價值論、風險定價論等等,但從本質上說,它是所有權的產物,即在經濟活動中任何的資金所有者不會毫無代價地將資金交給他人使用。在物價變動的條件下,資金價值的數量變動直接影響著資金持有者的權益大小,這既是實施貨幣政策的重要成因,也是貨幣政策調控目標得以實現的重要機制。

 資金可通過存貸款金融機構的存貸款活動而不斷地被創造。這一過程,與其稱為“貨幣創造”,不如稱為“資金創造”。二者的主要區別在於,“貨幣創造”和“貨幣乘數”過於強調了資金中的貨幣機能,忽視了資金中的金融機能,由此,可能的實踐結果是,為了滿足貨幣政策的要求而影響金融機構的權益要求和金融市場發揮基礎性功能的要求。在中國,近年來一個突出的現象是,貨幣當局屢屢提高法定存款準備金率,這有利於限制存貸款金融機構的“貨幣創造”程度,降低“貨幣乘數”,貫徹貨幣政策的意圖。但在貸款依然是存貸款金融機構經營獲利的主要方式、金融監管要求存貸比不得超過75%、1年期存貸款利率明顯高於法定存款準備金利率、金融市場中金融工具種類和規模相當有限等條件下,如此提高法定存款準備金率,不僅影響著存貸款金融機構經營活動中的資金安排和資金配置,從而影響了他們的經營權益,也給存貸款利率市場化設置了障礙。另一方面,也需注意,不能僅僅從金融資產的角度理解資金的創造過程,否則,可能發生為滿足金融機構的運作要求而忽視資金數量對宏觀經濟運行的影響。

 資金,作為金融資產,具有貯藏價值。在以貴金屬為資金載體的條件下,資金持有者可根據自己的利益需要,選擇將貴金屬資金投入經濟運行或不投入經濟運行;在紙幣和電子貨幣的條件下,資金持有者貯藏資金的方式包括手持現金、銀行存款等。但以銀行存款方式存在的資金,究竟是一種金融投資還是簡單的資金貯藏就不容易區分了,也許只有在零利率條件下才能夠較為清晰地看清貯藏特點。資金的貯藏引致了經濟運行中的資金分為兩類,即流動中的資金和停滯中資金,由此進一步引致了貨幣口徑的差異、貨幣統計的複雜性和貨幣政策調控的難度。

 資金與金融

 對於經濟運行中的各類主體,持有多少資金是至關重要的。首先,在市場經濟中,持有資金是諸多經濟活動的起點。其次,持有資金是各類經濟主體持續從事經濟活動和擴展經濟規模的基本條件。不論對家庭(個人)、廠商、金融機構還是對政府部門來說,可支配的資金不足都可能引致財務風險,甚至陷入經濟活動的困境,因此,保持現金流的充足總是不容輕心之事。最後,各種支出、收入和結余等都表現為資金在數量上的變化,因此,資金是進行經濟核算的基本對象。

 資金是連接金融與實體經濟的基本機制。在國民經濟中,金融系統存在的實質意義在於推進和服務實體經濟的發展,基本職能是通過資金配置促進資源有效配置,同時,化解實體經濟運行過程中的各種風險。這些金融職能的發揮以資金為基礎。首先,金融通過將實體經濟中的資產權益分離出來並形成相對獨立的交易過程,激勵了社會各界資金持有者向實體經濟部門提供源源不斷的資金,由此,從資金面保障和支援了實體經濟的發展。其次,通過金融產品的交易,在價格比較和波動中,激勵了資金供給者對相關資訊的關注和金融產品發行主體資信狀況、運作走向和市場行為等的關注,由此,推進了資產結構優化、公司資信評價、資訊公開披露、財務制度完善和治理結構提高等一系列問題的解決,這同時也是降低實體經濟運作風險、提高資金使用效率的過程。再次,金融不僅為權衡實體經濟部門運作的機會成本提供了市場尺規,而且為實體經濟運行過程中出現的諸多問題提供了解決方案。其中包括資本預算、項目融資、公司並購、資產重組和資產證券化等等。最後,金融成為推進實體經濟中資源有效配置的一個主要機制。一個突出的現象是,資金總是向經濟效益好、運作效率高和具有良好發展前景的地區、產業和企業集中。

 資金是各種金融產品和金融交易的共同基礎。首先,資金是金融產品的最原生形式。當資金以現金方式存在時,它的金融性質是未完全確定的。如果以股權投資方式使用,資金轉化為股權性資產;如果以借貸方式使用,資金轉化為債權性資產;如果以信託方式使用,資金轉化為信託資產;如果以保險方式使用,資金轉化為保險資產。其次,資金是金融產品的最基礎形式。以現金和活期存款方式存在的資金在價格上是最低的,其他各種金融產品以其性質、風險和期限的不同而高於現金和活期存款。再次,資金既是各種金融產品的起點也是它們的終點。各種金融產品的流動性高低以其轉換為資金的速度和程度來界定。流動性高的金融產品,利率相對較低,反之則較高。最後,資金既決定了各種金融產品的同質性明顯高於各種實物商品,也決定了各種金融產品之間的替代性和互補性明顯高於實物商品。資金的這些金融功能,是貨幣政策得以影響金融市場各種活動的基礎性機制。但在現代金融理論中,常常不注意資金的金融效應,由此,導致套利均衡定價模型難以解釋資產價格水準的整體波動,在一定程度上為金融市場中的投機行為提供了理論上的口實。

 資金作為貨幣資產,維繫著由各種金融交易所形成的金融鏈條。資金充裕,既可推進金融產品規模的擴大和交易價格的提高,也可激勵金融產品創新並推進金融交易鏈條的延伸;反之,資金緊缺,既可抑制金融產品規模、引致交易價格下落,又可抑制金融產品創新和金融交易鏈條的延伸。金融產品的價格下落,將直接引致持有這一金融產品的金融機構的財務損失,甚至陷入財務危機。如果這種金融產品在金融市場中所佔比重較大且價格持續下降,就將引致金融產品價格體系的整體下落,從而引致眾多金融機構的財務虧損和多米諾骨牌效應,甚至引發金融危機。西方國家的此輪金融危機,從金融市場面來看,先是在2007年8月以後普遍地發生了資金鏈斷裂,儘管美聯儲、歐盟央行和相關國家的央行不斷向市場注入鉅額資金,但依然不能有效緩解資金鏈斷裂問題,隨後,在金融產品價格體系整體下落的背景下,眾多金融機構多米諾骨牌式地發生嚴重的財務虧損,陷入破產境地,由此,在2008年9月以後次貸危機轉變為全面的金融危機。如果前一階段以降低利率、投放資金為特徵,以維繫金融交易價格和金融鏈條,那麼,後一階段則是以股權收購、政府擔保和國際協調為特徵,以避免因主要金融機構破產、存款人資金轉移和危機進一步深化。但這些措施是否真能有效防範金融危機的再次發生,還有待於今後的實踐驗證。

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政策含義

 就範疇而言,在性質、對象、機制和功能等方面,貨幣和金融分屬不同的領域,二者不可相混。但二者都建立在“貨幣資產”的基礎上並與資金的運作緊密相連,由此,由資金特性所決定並通過資金路徑,二者又連為一體,形成了“貨幣金融”的統一構架,這是引致理論上的貨幣經濟學和金融經濟學難以準確劃分、實踐上的貨幣政策調控和金融監管難以明確界定的主要成因。但如果不是著眼于資金,貨幣和金融從而貨幣政策和金融監管的邊界還是可以依據各自的界定予以劃分的。這一劃分的政策含義包括:

 實現金融政策與貨幣政策的相對分離。金融與貨幣分屬不同範疇。如果說貨幣政策是一個影響各個產業從而影響國民經濟總量關係的宏觀政策的話,那麼,金融政策則是影響金融產業發展和金融市場發展的政策,它具有很強的微觀性質。貨幣政策有著比較明確的政策目標和政策工具,但金融政策很難有長期固定的政策目標,也缺乏始終不變的政策手段。因此,不能從貨幣政策具有宏觀調控功能中推演出金融政策也屬於宏觀調控政策。從某一具體的金融產業政策來看,雖然可能具有某種宏觀經濟效應,但並不具直接屬於宏觀經濟從而宏觀調控範疇。對金融市場中的各種交易活動、金融創新和金融發展來說,維護市場運行秩序穩定是金融監管的基本目標和主要工作內容。

 在實現金融監管與貨幣政策分離的條件下,應重視以資金為基點協調貨幣政策和金融監管的配合。一方面貨幣政策需要將國民經濟運行中的資金總量(包括流量、流速和流向)納入調控視野,與此對應,需要將存貸款金融機構創造資金的活動納入貨幣政策調控的範疇。由此,應將城鄉居民儲蓄存款中的活期存款轉納入M1範疇,弱化M2在貨幣政策調控指標體系中的地位,建立全社會資金總量、流動性總量等監測指標體系。那種“只管貨幣、不管金融”的貨幣政策取向,是不符合實踐過程的,也是難以切實貫徹的。但值得注意的是,將存貸款金融機構創造資金的活動納入貨幣政策調控範疇,並不意味著應當運用行政機制直接管制這些金融機構的存貸款業務活動,應更多考慮的是運用央行利率、再貼現率等價格機制和公開業務操作等機制來間接影響存貸款金融機構的相關業務活動。另一方面,金融監管部門需要將資金在金融機構的流出入、金融機構之間的資金流動狀況和金融市場的資金流出入等納入監管視野,建立對應的監測指標體系,關注相關的資金流動情況,防範異常的資金流動,防止遊資的惡意炒作,維護金融運行秩序的穩定。存貸款金融機構的貸款過程同時就是資金的創造過程,因此,應予以特別監管。除了嚴格資本充足率管理、控制存貸款比例、完善貸款撥備機制和防範不良貸款等外,監管舉措還應擴展到資產負債結構的變化、貸款餘額的結構變化、新增貸款的流向和流速、資金流的梗阻等方面。值得注意的是,存貸款畢竟是這類金融機構的主要經營業務,直接影響著它們的權益和經營發展,也存在著各種複雜的行為和運作風險。因此,金融監管的重心不在於貸款數量,而在於貸款的流向和流速,防範存貸款金融機構違法違規地發放貸款,促使貸款品質的提高和存貸款金融機構的資產結構優化。

 建立以資本市場為基礎,以商業銀行為主導的金融體系,加快證券、保險和信託等金融產業發展,推進間接金融為主格局的轉變,減弱存貸款金融機構在金融體系中創造資金的能力,強化資本市場配置金融資源的能力和效率,將逐步深化和推進貨幣和金融的分離,有利於進一步完善貨幣政策和金融政策的協調配合。

 利率市場化是實現金融監管與貨幣政策分離的基礎性條件之一。改變存貸款利率的行政管制和政府定價,是利率市場化推進過程中的難點。其中一個關鍵之點是,應充分發展存貸款的替代品,尤其是各種固定收益證券中的公司債券。由於固定收益證券的利率對於資金供給者和需求者是同一價格,因此,對存貸款中的不同利率有著直接的衝擊和替代功能。但在固定收益證券規模較小的條件下,這種替代功能的發揮極為有限,存貸款利率的差別狀況就將延續。另一方面,在固定收益證券未能充分發展的條件下,資金需求者對債務性資金的需求比較集中地體現為對貸款資金的需求,由此,也就很難提高他們與貸款發放機構之間的談判能力。要改變這種狀況,就必須擴展資金需求者的融資選擇權,使他們能夠至少在發行公司債券與獲得銀行貸款之間進行選擇。

 金融監管與貨幣政策的協調配合,並不意味著金融監管在取向、力度和機制上需要與貨幣政策完全一致。金融活動具有相對獨立的市場規則,它的狀況對實體經濟的結構調整和戰略發展有著至關重要的影響。在金融交易中,金融活動形成了一系列具有獨自特點的規則,不可能簡單地按照貨幣政策調控的要求來安排金融監管。正如貨幣政策調整並不直接要求實體經濟部門的供給調整一樣,貨幣政策調整也不直接要求金融交易規模的調整。貨幣政策調整對金融活動的影響是一個間接的過程,對不同類型的金融交易影響也不盡相同。那種強調,在實行緊的(或松的)貨幣政策條件下,金融監管部門應當對應地實施收緊(或放鬆)債券、股票、共同基金、理財產品、信託產品、保單和其他金融產品發行規模、交易規模的政策主張,實際上混淆了金融和貨幣的關係,是不可取的。

 (本文是國家社科基金重大招標項目(項目批准號09&ZD036)階段性研究成果,課題主持人:王國剛。感謝董裕平對本文初稿提出的修改意見和匿名評審人對本文提出的修改意見。)

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金融監管:防範資金流斷裂和維護金融運行秩序

 防範和化解風險是金融監管的重心所在,也是金融活動得以存在和發展的經濟根據。2008年以後的國際金融危機更是強調了防範和化解風險的重要性。就風險而言,一方面風險是客觀存在的。每一項經濟活動或金融活動都存在對應的風險,同時,風險是不可消滅的;不存在無風險的經濟活動或金融活動。在此背景下,風險只能通過各種機制予以防範和化解。另一方面,金融是識別、評估、組合和管理風險的基本機制,因此,風險的發生條件、大小、走勢和效應等常常通過金融機制而顯示並通過金融機制而化解。金融風險主要有三個來源,即實體經濟部門轉移到金融部門的風險、金融部門運作過程中產生的風險和海外傳導進入的風險。在理論上“風險”較多地被定義為“不確定性”,但在實踐中“風險”常常被理解為“可能發生的損失”。儘管經濟損失可以用實物、生產能力、銷售額和企業破產等衡量,但從價值的可比性和財務機制出發,比較普遍的還是用資金計量。由此,維護資金安全就成為金融監管的一個重點。

 在理論上,金融風險可分為系統性風險和非系統性風險。這些風險本來是針對金融市場而言的,但因金融市場的系統性風險可能給宏觀經濟運行帶來嚴重的後果,2008年的全球金融危機就是在美國資產證券化市場發生嚴重的系統性風險的背景下爆發的,所以,金融的系統性風險就具有了宏觀意義。另一方面,非系統性風險在某些條件下可能演化成系統性風險。此輪美國金融危機中,一些大型金融機構陷入經營困境,由於其業務面和對金融市場的影響力過大,一旦倒閉破產可能引致系統性風險,從而出現了“大而不能倒”的現象,同時,也引致了對系統重要性金融機構的關注。為了避免金融風險給國民經濟運行帶來嚴重影響,宏觀審慎監管的要求應運而生。

 有一個問題是值得深入探討:如果說對一家金融機構而言,財務虧損未必一定引致倒閉,但資金斷裂從而缺乏償付到期債務能力必然引致破產的話,那麼,這種微觀的非系統性風險是通過何種機制轉化為系統性風險的?金融系統猶如生命體,資金是這一系統的血液。資金流動推動著金融產品、金融機構和金融市場的運動從而整個金融系統的生命運動。一旦資金在某個點停止了運動,就將在金融系統中造成一個梗阻點;資金停止運動的“點”越多,金融系統中的梗阻點就越多;如果這些梗阻點形成了“片”,金融系統的崩潰從而系統性風險的發生就為期不遠了。這些梗阻點主要發生在金融市場和金融機構兩方面。金融市場是資金供給者與資金需求者通過金融產品實現交易的場所,金融產品的交易規模、價格、活躍程度等等,既受到金融產品特性制約,也受到資金供給數量制約。一旦資金緊缺,金融產品的交易規模、交易價格和成交數量等就將嚴重降低;在資金缺乏的場合,金融產品的交易不可能實現,金融市場將呈現有行無市的狀態。另一方面,證券、保險、信託和租賃等類型的金融機構是資金的需求者,一旦缺乏資金供給,現金流斷裂,他們的經營活動就將陷入財務危機;存貸款金融機構雖然具有資金的創造功能,但這種創造功能也基於資金供給。

 引致資金流量大面積梗阻的直接成因比較複雜,從直接觀察角度看,主要有三:一是當某種或某幾種金融產品價格走勢呈現大幅下落時,投資者或因嚴重虧損已缺乏資金或不願意繼續增加資金投入,引致這些金融產品的價格加劇下行,使得與這些金融產品交易對應的資金流動停止,這些金融產品因缺乏交易資金而成片“壞死”,成為有毒資產。二是當某家或某幾家金融機構在經營活動和市場運作中嚴重虧損引致資金短缺時,因無力償付到期債務牽連到相關金融機構的資金流斷裂,使得後者也陷入由資金緊缺引致的財務危機困境,由此,在資金鏈斷裂背景下,一大批金融機構相繼陷入“壞死”境地。三是在上述一種情形發生或兩種情形同時發生的背景下,擁有資金的金融機構和投資者擔心厄運降臨,不願意向金融市場投入資金,也不願意繼續向其他金融機構放出資金,寧願將資金停留自己手中,由此引致對應數量的資金停止流動。在美國次貸危機轉變為金融危機過程中和金融危機深化過程中,這三種情形相繼發生又幾乎同時存在。由此來看,單家金融機構或單一金融產品引致的資金風險並不可怕,它也不至於轉化成系統性風險,但如果由此引致的資金流斷裂有著“由點成片”的危險,那麼,非系統風險就可能轉變為系統性風險。從這個意義上說,金融監管的重心不在於防範單家金融機構或單一金融產品中存在的微觀風險,而在於防範由非系統風險引致的資金流成片斷裂。

 在市場競爭中,優勝劣汰意味著必然有一些金融機構可能“出局”。所謂“大而不倒”,擔憂的是,有著眾多客戶的大型金融機構一旦發生破產倒閉事件,將給經濟金融運行秩序造成重大衝擊,由此,提出了強化對系統性重要金融機構的監管問題。從中國的實踐經驗看,在有效安排好業務轉移從而客戶轉移的條件下,個別大型金融機構的破產倒閉不會對正常金融運行秩序產生太大的衝擊,更不可能引致金融危機。因此,“大而不能倒”的真實含義,不是指某家大型金融機構在金融市場競爭中不能倒閉破產,而是指應避免由此發生資金流斷裂所引致的多米諾骨牌效應。

 為何要防範和化解金融風險?基本理由是,一旦金融風險大面積發生,不僅將嚴重擾亂正常的金融運行秩序,而且可能給實體經濟運行以嚴重衝擊甚至引致經濟危機。在金融實踐中,通過對歷史經驗的總結和現實活動的監管,對那些可能引致系統性風險的金融行為通常的選擇是運用法律等制度機制予以禁止,在這方面,金融監管的重心在於依法監管,堅決打擊各種違法違規的行為。但金融活動畢竟是一個紛繁複雜的過程,其中又有諸多的創新在不斷展開,鑒此,金融監管就不能停留于執法層面,還必須建立必要的預警機制和應急機制,將各種可能引致系統性風險的現象和行為納入監控視野,以防患于未然。但這並不意味著,金融監管需要將金融運行中的所有風險都納入監管範疇,實際上,大量非系統風險或微觀風險應交由具體的金融機構自己承擔,否則,這些金融機構的經營運作將處於財務軟約束境地,金融監管將陷入“一管就死、一放就亂”的境地。真正應納入金融監管範疇的是,金融機構之間的資金流量、流向和流速,金融機構與金融市場之間的資金流量、流向和流速,目的在於防範資金流的成片梗阻。

 金融交易圍繞各類資產權益的未來收益而展開,資金在其中的作用與一般商品交易大致相同。與此對應,金融監管的側重點應當是金融市場中的各種交易行為,其目的在於維護金融市場在公平機制下運行。金融交易並不創造價值,但有著引致資產價值在參與者之間重新分配的功能。在交易中,獲利方所得到的收益或者由證券發行人提供或者來源於交易對手方的資產價值轉移,因此,金融交易本身並非國民財富的創造過程,也不具有財富效應。從直接關繫上看,資金在交易中似乎只起計價、媒介、支付和結算等貨幣作用,但資金還代表著需求,資金數量對交易價格的形成有著至關重要的影響,同時,對交易各方來說,資金是資產的一部分,交易運作的盈虧通常以資金計量,因此,資金流量和流向成為金融交易中重新分配資產(或財富)的一個主要載體。所謂風險,對金融市場參與各方來說,實際上是以資金計量的資產價值可能面臨的損失;對金融市場來說,關鍵是資金的流出入是否合法有序從而市場運行秩序是否穩定。在金融市場運行秩序穩定的條件下,參與者可以根據自己的能力和各方面資訊形成最基本的預期並以此為基礎展開交易活動;在運行秩序不穩定的條件下,不僅可能引致參與者的操作預期難以有效形成,而且可能引致多數參與者從避免金融資產價值損失出發選擇運作策略,加劇市場走勢不穩的趨勢。金融監管並非金融調控。從貨幣政策屬於宏觀調控機制中引申出“金融調控”是不合邏輯的。事實上,金融調控的目標、工具和機制等都無法明確界定。在“金融調控”名義下,金融監管部門根據自己的偏好,選擇政策機制和行政機制對金融市場走勢施加影響,不僅將擾亂市場參與者的預期、交易活動狀態和金融產品價格,而且可能引致資金流的點狀梗阻乃至片狀的梗阻從而產生更加嚴重的風險。

 在金融市場中,價格機制處於核心地位。每種金融產品的價格不僅直接連接著對應的交易各方權益,而且與其他金融產品的價格相關聯。每種金融產品的價格在結構上均有著由其特定的權益、成本、時間和風險等一系列因素決定的構成,但同時這些因素在價格形成中又與其他金融產品的相關因素相協調。值得一提的是,各種金融產品以風險-收益關係為基礎形成的“均衡”價格體系並非如數學方程式所表述的痤它﹛A它實際上只是一個趨向均衡而永遠不可能達到均衡的非均衡過程,因而,是一個在不斷波動中調整的過程。就此而言,金融監管需要著力關注的不是一種或幾種金融產品的價格波動走勢,而是各種金融產品在交易中所形成的價格趨於均衡的穩定運行,應特別重視各種金融產品之間的價格關聯,避免對某種(或某幾種)金融產品價格的過度監管所引致的價格體系扭曲。另一方面,金融產品價格的高低必然受到對應的資金數量影響,因此,金融監管需要特別關注由社會遊資投機性炒作引致的一種或幾種金融產品價格的大起大落走勢,防範由資金流變化引發的金融市場風險。

 利率是資金的基本價格,利率變化直接影響著資金的流量、流速和流向。利率市場化是金融產品價格市場化的基礎性條件,在缺乏市場利率體系的條件下,金融產品的價格體系難以有效形成,也很難充分有效地發揮配置金融資源的基礎性作用。在中國,活期存款利率界定了各種金融產品的最低利率水準(即零利率),定期存款利率也界定了對應期限固定收益證券的最低利率水準。形成市場利率,既需要改革由政府部門直接決定金融機構存貸款利率的管制機制,需要提高金融機構對市場利率的應對能力,也需要提高央行調控市場利率的能力、提高監管部門監控市場利率走勢的能力,還需要社會各界包容由利率市場化引致的利益格局調整。利率的市場化過程是各種金融產品在市場運行中重新定位和形成新的價格體系的過程,它必然要求相關各方的取向、利益、行為和資產負債表等諸多方面的重新調整,因此,不能操之過急,應漸進穩步地推進,以免給經濟社會運行帶來不利的衝擊。

 創新是金融發展的基本動力,也是金融提高服務品質和服務深度的客觀路徑。金融創新是對已有規則的突破,必然對原有的金融運行秩序產生衝擊,要求調整和完善金融監管框架。20世紀70年代末從美國起步的金融創新,在推進金融發展的同時也給2007年以後的次貸危機和金融危機留下了隱患。這方面的教訓是,金融監管的創新未能跟上金融產品創新和金融市場創新,出現了金融創新過度的現象和金融創新脫離實體經濟發展要求的現象。對中國而言,金融創新中的主要問題不是“過度”而是“不足”,為此,適當放鬆對金融機構的管制,從機構監管為主轉向功能監管(或行為監管)為主,為金融創新提供一個較為寬鬆的監管環境,是金融監管體制改革深化的一個重要方面。在此背景下,隨著金融機構在產品創新和市場創新等方面的深化,監管體制機制需根據新的變化進一步調整完善,儘管如此,對金融市場和金融機構的資金流動狀況實施監管,是一個不變的取向。

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第A22版:資訊披露


  標  題:

  ?2011年濰坊濱城投資開發有限公司 公司債券募集說明書摘要


2011年濰坊濱城投資開發有限公司
公司債券募集說明書摘要

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第A23版:資訊披露


  標  題:

  ?浙江開爾新材料股份有限公司 首次公開發行股票並在創業板上市網下搖號抽籤及配售結果公告
  ?山東金城醫藥化工股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市 網下搖號中簽及配售結果公告
  ?中海發展股份有限公司 關於中國海運(集團)總公司避免與本公司 同業競爭事項的公告
  ?深圳市方直科技股份有限公司 首次公開發行股票並在創業板上市網上路演公告
  ?浙江開爾新材料股份有限公司 首次公開發行股票並在創業板上市 網上定價發行申購情況及中簽率公告
  ?山東金城醫藥化工股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市 網上定價發行申購情況及中簽率公告


浙江開爾新材料股份有限公司
首次公開發行股票並在創業板上市網下搖號抽籤及配售結果公告

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山東金城醫藥化工股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市
網下搖號中簽及配售結果公告

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中海發展股份有限公司
關於中國海運(集團)總公司避免與本公司
同業競爭事項的公告

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深圳市方直科技股份有限公司
首次公開發行股票並在創業板上市網上路演公告

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浙江開爾新材料股份有限公司
首次公開發行股票並在創業板上市
網上定價發行申購情況及中簽率公告

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山東金城醫藥化工股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市
網上定價發行申購情況及中簽率公告

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第A24版:資訊披露


  標  題:

  ?大連天寶綠色食品股份有限公司 第四屆董事會臨時會議決議公告
  ?北京北斗星通導航技術股份有限公司 關於控股股東減持公司股份的公告
  ?雲南雲天化股份有限公司第五屆董事會第八次臨時會議決議公告
  ?唐山陶瓷股份有限公司 2010年年度股東大會決議公告
  ?易方達基金管理有限公司關於增加 易方達安心回報債券型證券投資基金代銷機構的公告
  ?關於旗下部分開放式基金通過中國工商銀行開辦基金定投業務暨參加基金定投優惠活動的公告
  ?臥龍電氣集團股份有限公司 2010年度利潤分配及公積金轉增股本實施公告
  ?深圳市洲明科技股份有限公司 首次公開發行股票並在創業板上市網下搖號中簽及配售結果公告
  ?深圳市洲明科技股份有限公司首次公開發行股票 並在創業板上市網上定價發行申購情況及中簽率公告


大連天寶綠色食品股份有限公司
第四屆董事會臨時會議決議公告

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北京北斗星通導航技術股份有限公司
關於控股股東減持公司股份的公告

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雲南雲天化股份有限公司第五屆董事會第八次臨時會議決議公告

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唐山陶瓷股份有限公司
2010年年度股東大會決議公告

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易方達基金管理有限公司關於增加
易方達安心回報債券型證券投資基金代銷機構的公告

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關於旗下部分開放式基金通過中國工商銀行開辦基金定投業務暨參加基金定投優惠活動的公告

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臥龍電氣集團股份有限公司
2010年度利潤分配及公積金轉增股本實施公告

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深圳市洲明科技股份有限公司
首次公開發行股票並在創業板上市網下搖號中簽及配售結果公告

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深圳市洲明科技股份有限公司首次公開發行股票
並在創業板上市網上定價發行申購情況及中簽率公告

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第B001版:資訊披露


  標  題:

  ?公告版位提示
  ?深圳證券交易所上市公司
  ?基金 債券 權證
  ?交易提示
  ?上海證券交易所上市公司


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深圳證券交易所上市公司

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基金 債券 權證

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交易提示

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上海證券交易所上市公司

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第B002版:資訊提示


  標  題:

  ?基金髮行提示
  ?限售流通股解禁提示
  ?北大國際醫院集團西南合成制藥股份有限公司關於非公開發行股份購買資產暨關聯交易申請獲得並購重組審核委員
  ?華北制藥股份有限公司 關於增加2010年年度股東大會臨時議案的補充通知
  ?四川西部資源控股股份有限公司 關於非公開發行股票申請獲審核通過的公告
  ?岳陽林紙股份有限公司 關於短期融資券獲准發行的公告
  ?成都市興蓉投資股份有限公司2011年半年度業績預告公告
  ?成都鵬博士電信傳媒集團股份有限公司 第八屆董事會第二十三次會議決議公告
  ?四川北方硝化棉股份有限公司2010年度權益分派實施公告
  ?重慶東源產業發展股份有限公司 關於吸收合併重慶市金科實業(集團)有限公司現金選擇權行權將產生損失的


基金髮行提示

發行要素 內容提要

基金名稱 農銀匯理增強收益債券型

證券投資基金

基金代碼 A類:660009

C類:660109

基金類型 債券型

管理人 農銀匯理基金管理有限公司

託管人 渤海銀行股份有限公司

發行起始日期 2011年6月7日

發行截止日期 2011年6月22日

投資範圍 基金投資于固定收益類金融工具的比例不低於基金資產的80%,非固定收益類金融工具的投資比例合計不得超過基金資產的20%,其中權證投資比例範圍為基金資產凈值的0%-3%。基金持有現金或到期日在一年以內的政府債券投資比例不低於基金資產凈值的5%。

發行要素 內容提要

基金名稱 廣發標普全球農業指數

證券投資基金

基金代碼 270027

基金類型 股票型

管理人 廣發基金管理有限公司

託管人 中國工商銀行股份有限公司

發行起始日期 2011年5月25日

發行截止日期 2011年6月24日

投資範圍 基金投資範圍為全球證券市場中的標普全球農業指數成份股、備選成份股、以標普全球農業指數為投資標的的指數型公募基金(包括 ETF)、新股(一級市場初次發行或增發)等,其中,標普全球農業指數成份股、備選成份股的投資比例不低於基金資產凈值的85%,現金或者到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產凈值的5%。基金還可投資全球證券市場中具有良好流動性的其他金融工具,包括在證券市場掛牌交易的普通股、優先股、存托憑證、公募基金、結構性投資產品、金融衍生產品、銀行存款、短期政府債券等貨幣市場工具以及中國證監會允許基金投資的其他金融工具。

發行要素 內容提要

基金名稱 新華靈活主題股票型

證券投資基金

基金代碼 基金代碼:519099

場內認購代碼:521099

基金類型 股票型

管理人 新華基金管理有限公司

託管人 中信銀行股份有限公司

發行起始日期 2011年6月1日

發行截止日期 2011年6月24日

投資範圍 基金股票投資佔基金資產的比例範圍為60?95%,債券投資佔基金資產的比例範圍為0?40%,資產支援證券投資佔基金資產凈值的比例範圍為0?20%,權證投資佔基金資產凈值的比例範圍為0?3%,現金或者到期日在1年以內的政府債券不低於基金資產凈值的5%。

發行要素 內容提要

基金名稱 富國全球頂級消費品股票型

證券投資基金

基金代碼 100055

基金類型 契約型開放式

管理人 富國基金管理有限公司

託管人 中國工商銀行股份有限公司

發行起始日期 2011年6月15日

發行截止日期 2011年7月8日

投資範圍 基金為股票型基金,投資于股票資產的比例不低於基金資產的60%。現金、債券及中國證監會允許投資的其他金融工具市值佔基金資產的比例不高於40%,其中現金和到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產凈值的5%。現金、債券及中國證監會允許投資的其他金融工具包括銀行存款、可轉讓存單、回購協議、短期政府債券等貨幣市場工具;政府債券、公司債券、可轉換債券、公募基金(含ETF)等及經中國證監會認可的國際金融組織發行的證券;中國證監會認可的境外交易所上市交易的金融衍生產品等。基金將以不低於股票資產的80%投資于全球頂級消費品公司的股票,該類公司包括頂級消費品製造商及頂級消費服務提供商。

發行要素 內容提要

基金名稱 上投摩根新興動力股票型

證券投資基金

基金代碼 377240

基金類型 契約型開放式

管理人 上投摩根基金管理有限公司

託管人 中國農業銀行股份有限公司

發行起始日期 2011年6月15日

發行截止日期 2011年7月8日

投資範圍 基金的投資組合比例為:股票等權益類資產佔基金資產的60%-95%,債券等固定收益類資產佔基金資產的0-40%,權證投資佔基金資產凈值的0-3%,現金或到期日在一年期以內的政府債券不低於基金資產凈值的5%。基金將不低於80%的股票資產投資于新興產業中的優質上市公司和傳統產業中具備新成長動力的上市公司股票。

發行要素 內容提要

基金名稱 易方達安心回報債券型證券投資基金

基金代碼 A類基金份額收取認購費,基金代碼為:110027;B類基金份額不收取認購費,基金代碼為:110028。

基金類型 債券基金

發行起始日期 2011年5月19日

發行截止日期 2011年6月17日

發行要素 內容提要

基金名稱 交銀施羅德先進製造股票證券投資基金

基金代碼 場外前端:519704;場外後端:519705;場內暫只開通前端收費基金認購,基金代碼521704

基金類型 股票型

發行起始日期 2011年5月23日

發行截止日期 2011年6月17日

發行要素 內容提要

基金名稱 建信新興市場優選股票型證券投資基金

基金代碼 539002

基金類型 股票型

發行起始日期 2011年5月23日

發行截止日期 2011年6月17日

發行要素 內容提要

基金名稱 華安可轉換債券債券型證券投資基金

基金代碼 040022(A類);040023(B類)

基金類型 債券型

發行起始日期 2011年5月18日

發行截止日期 2011年6月17日

 其他在發基金

發行要素 內容提要

基金名稱 長信利鑫分級債券型證券投資基金

基金代碼 利鑫A的認購代碼為163004

利鑫B的認購代碼為150042

基金類型 債券型

發行起始日期 2011年6月8日

發行截止日期 2011年6月17日

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限售流通股解禁提示

股票代碼 股票簡稱 股東名稱 持有限售股份數 本次解禁數量 佔總股本比例(%) 上市流通時間

600865 百大集團 蘭溪市百貨大樓 8,214 8,214   2011-6-16

300188 美亞柏科 持有限售流通股股東共5家 2,700,000 2,700,000   2011-6-16

300189 神農大豐 持有限售流通股股東共10家 8,000,000 8,000,000   2011-6-16

601199 江南水務 持有限售流通股股東共130家 11,760,000 11,760,000   2011-6-17

000807 雲鋁股份 冶金集團 531,436,591 466,219,200 39.38 2011-6-17

600747 大連控股 持有限售流通股股東共4家 286,771,835 286,771,835   2011-6-20

600280 南京中商 祝義材 16,005,329 7,177,082   2011-6-20

002566 益盛藥業 持有限售流通股股東共8家 5,520,000 5,520,000   2011-6-20

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北大國際醫院集團西南合成制藥股份有限公司關於非公開發行股份購買資產暨關聯交易申請獲得並購重組審核委員

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證券代碼:600812 股票簡稱:華北制藥 編號:臨2011-012
華北制藥股份有限公司
關於增加2010年年度股東大會臨時議案的補充通知

本公司董事會及全體董事保證本公告內容不存在任何虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏,並對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

公司于2011年4月30日發佈了《華北制藥股份有限公司第七屆董事會第十五次會議決議公告暨召開2010年年度股東大會的通知》,定於2011年6月23日上午9:30召開公司2010年年度股東大會。

2011年6月14日,公司收到大股東華北制藥集團有限責任公司(持有286,770,678股,佔公司總股本的27.88%)的函,為提高決策效率提議將《關於發行公司中期票據的方案》和《關於公司董事變更的議案》(具體內容詳見公司五屆十六次董事會決議公告)增加為公司2010年年度股東大會的臨時議案,本次增加臨時議案的申請符合有關法律法規程式。為此,公司董事會同意將《關於發行公司中期票據的方案》和《關於公司董事變更的議案》提交2010年年度股東大會審議。本次股東大會的其他事項不變,董事候選人簡歷和修訂後的授權委託書附後。

特此公告。

華北制藥股份有限公司

二??一一年六月十五日

附件一:董事候選人簡歷

魏青傑,男,1969年6月出生,中共黨員,大學學歷,高級工程師,曾任公司115車間技術員、工藝員、主任助理、副主任,華藥奧奇德公司副總經理,石藥高科公司總經理。現任華北制藥奧奇德藥業有限公司董事長、總經理,華北制藥河北華民藥業有限公司董事長、總經理、分黨委書記,公司副總經理。

楊海靜,男,1971年1月出生,中共黨員,大學學歷,會計學學士,高級會計師。曾任峰峰礦務局小屯礦財務科副科長、科長,邯鄲礦業集團有限責任公司財務部副部長,河北金能集團有限責任公司產權與資本運營部副部長,冀中能源集團有限責任公司產權與資本運營部副部長。現任冀中能源張家口礦業集團有限公司監事會主席,冀中能源集團財務有限責任公司董事,河北航空公司監事會副主席,公司總會計師、財務負責人、董事會秘書。

魏嶺,男,1962年7月生,中共黨員,大學學歷,正高級政工師。曾任邯鄲礦務局機械總廠宣傳部幹事、黨辦室秘書、團委書記,邯鄲礦務局黨委宣傳部科長、黨辦室科長,邯鄲礦務局機械總廠黨委書記,邯鄲礦業集團工會副主席,冀中能源陶一礦黨委書記,冀中能源雲駕嶺煤礦黨委書記,冀中能源邯礦集團辦公室主任,冀中能源山西礦業集團黨委常委、組織人事部部長。現任華北制藥集團有限責任公司黨委常委,公司黨委副書記,紀委書記。

附件二:

授權委託書

茲委託 先生/女士代表我單位(本人)出席華北制藥股份有限公司2010年年度股東大會,並代為行使表決權。

本人對本次會議審議事項未做出指示的,受託人有權/無權按照自己的意思表決。

序號議 案同意反對棄權
2010年度董事會工作報告   
2010年度監事會工作報告   
2010年年度報告   
2010年度財務決算報告   
2010年度利潤分配的預案   
關於聘用2011年度財務審計機構的議案   
關於公司擔保事宜的議案   
關於公司日常關聯交易的議案   
關於修改《公司章程》中經營範圍的議案   
10關於發行公司中期票據的方案   
11關於公司董事變更的議案   
11.1魏青傑   
11.2楊海靜   
11.3魏 嶺   

備註:委託人應在委託書中“同意”、“反對”、“棄權”項的格內選擇一項用“√”明確授意委託人投票,其他空格內劃“-”。

委託人簽名(或蓋章): 受託人簽字:

委託人身份證號碼: 受託人身份證號碼:

委託人股東賬號: 委託日期:2011年 月 日

委託人持股數量: 委託書有效期限:

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四川西部資源控股股份有限公司
關於非公開發行股票申請獲審核通過的公告

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岳陽林紙股份有限公司
關於短期融資券獲准發行的公告

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成都市興蓉投資股份有限公司2011年半年度業績預告公告

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成都鵬博士電信傳媒集團股份有限公司
第八屆董事會第二十三次會議決議公告

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四川北方硝化棉股份有限公司2010年度權益分派實施公告

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重慶東源產業發展股份有限公司
關於吸收合併重慶市金科實業(集團)有限公司現金選擇權行權將產生損失的

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第B003版:資訊披露


  標  題:

  ?大成景豐分級債券型證券投資基金更新招募說明書摘要


大成景豐分級債券型證券投資基金更新招募說明書摘要

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第B004版:資訊披露


  標  題:

  ?深圳市海王生物工程股份有限公司 關於召開2011年第二次臨時股東大會的提示性公告
  ?山西杏花村汾酒廠股份有限公司2010年度分紅派息實施公告
  ?中國化學工程股份有限公司 關於重大合同簽約的公告
  ?中國船舶重工股份有限公司 2010年度利潤分配實施公告
  ?桂林三金藥業股份有限公司 第四屆董事會第四次會議決議公告
  ?中國石油天然氣股份有限公司 監事會關於獨立監事辭職的公告
  ?華能國際電力股份有限公司 項目進展公告
  ?洛陽玻璃股份有限公司關於附屬公司龍翔玻璃公司浮法玻璃生產線停產冷修的公告
  ?中海油田服務股份有限公司 關於公開增發A股股票的申請 獲得中國證監會發行審核委員會審核通過的公告
  ?唐山晶源裕豐電子股份有限公司關於股東完成股份過戶的公告
  ?中國東方紅衛星股份有限公司第五屆董事會第十九次會議決議公告


深圳市海王生物工程股份有限公司
關於召開2011年第二次臨時股東大會的提示性公告

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山西杏花村汾酒廠股份有限公司2010年度分紅派息實施公告

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中國化學工程股份有限公司
關於重大合同簽約的公告

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中國船舶重工股份有限公司
2010年度利潤分配實施公告

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桂林三金藥業股份有限公司
第四屆董事會第四次會議決議公告

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中國石油天然氣股份有限公司
監事會關於獨立監事辭職的公告

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華能國際電力股份有限公司
項目進展公告

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洛陽玻璃股份有限公司關於附屬公司龍翔玻璃公司浮法玻璃生產線停產冷修的公告

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中海油田服務股份有限公司
關於公開增發A股股票的申請
獲得中國證監會發行審核委員會審核通過的公告

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唐山晶源裕豐電子股份有限公司關於股東完成股份過戶的公告

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中國東方紅衛星股份有限公司第五屆董事會第十九次會議決議公告

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第B005版:資訊披露


  標  題:

  ?多氟多化工股份有限公司關於收到河南證監局對公司 治理情況的綜合評價及整改要求的公告
  ?北京華業地產股份有限公司 四屆六十次董事會決議公告
  ?上海廣電電氣(集團)股份有限公司 2010年度分紅派息實施公告
  ?佛山電器照明股份有限公司
  ?柳州兩面針股份有限公司第五屆董事會第十五次會議決議公告
  ?瀋陽機床股份有限公司日常債務豁免公告
  ?山西潞安環保能源開發股份有限公司 二○一○年度股東大會決議公告


多氟多化工股份有限公司關於收到河南證監局對公司
治理情況的綜合評價及整改要求的公告

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北京華業地產股份有限公司
四屆六十次董事會決議公告

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上海廣電電氣(集團)股份有限公司
2010年度分紅派息實施公告

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佛山電器照明股份有限公司

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柳州兩面針股份有限公司第五屆董事會第十五次會議決議公告

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瀋陽機床股份有限公司日常債務豁免公告

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山西潞安環保能源開發股份有限公司
二○一○年度股東大會決議公告

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第B006版:資訊披露


  標  題:

  ?希努爾男裝股份有限公司 2010年度權益分派實施公告
  ?深圳日海通訊技術股份有限公司關於職工代表監事辭職和補選的公告
  ?鵬華新興產業股票型證券投資基金基金合同生效公告
  ?杭州士蘭微電子股份有限公司 第四屆董事會第二十一次會議決議公告
  ?杭州巨星科技股份有限公司 第二屆董事會第一次會議決議公告


希努爾男裝股份有限公司
2010年度權益分派實施公告

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深圳日海通訊技術股份有限公司關於職工代表監事辭職和補選的公告

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鵬華新興產業股票型證券投資基金基金合同生效公告

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杭州士蘭微電子股份有限公司
第四屆董事會第二十一次會議決議公告

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杭州巨星科技股份有限公司
第二屆董事會第一次會議決議公告

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第B007版:資訊披露


  標  題:

  ?神州學人集團股份有限公司 第六屆董事會第三十三次會議決議公告
  ?山東威達機械股份有限公司
  ?中珠控股股份有限公司 第六屆董事會第十七次會議決議公告
  ?福建發展高速公路股份有限公司2010年度股東大會決議公告
  ?天津鑫茂科技股份有限公司


神州學人集團股份有限公司
第六屆董事會第三十三次會議決議公告

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山東威達機械股份有限公司

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中珠控股股份有限公司
第六屆董事會第十七次會議決議公告

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福建發展高速公路股份有限公司2010年度股東大會決議公告

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天津鑫茂科技股份有限公司

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第B008版:資訊披露


  標  題:

  ?山西安泰集團股份有限公司 第七屆董事會二○一一年第一次臨時會議決議公告
  ?北京華聯商廈股份有限公司 關於發行公司債券申請獲得中國證券監督管理委員會 發行審核委員會審核通過
  ?樂凱膠片股份有限公司 提示性公告
  ?中銀基金管理有限公司關於變更中國銀行股份有限公司直銷銀行專戶的公告
  ?宏 源 證 券 股 份 有 限 公 司 關於公司鹽城大慶中路證券營業部 獲批同城遷址開業的公告
  ?武漢鋼鐵股份有限公司 2010年度分紅派息實施公告
  ?北京北辰實業股份有限公司 關於08北辰債2011年回售的第四次提示性公告
  ?武漢凱迪電力股份有限公司 股改限售股份上市流通提示性公告
  ?華潤三九醫藥股份有限公司 2011年第一次臨時股東大會決議公告


山西安泰集團股份有限公司
第七屆董事會二○一一年第一次臨時會議決議公告

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北京華聯商廈股份有限公司
關於發行公司債券申請獲得中國證券監督管理委員會
發行審核委員會審核通過

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樂凱膠片股份有限公司
提示性公告

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中銀基金管理有限公司關於變更中國銀行股份有限公司直銷銀行專戶的公告

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宏 源 證 券 股 份 有 限 公 司
關於公司鹽城大慶中路證券營業部
獲批同城遷址開業的公告

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武漢鋼鐵股份有限公司
2010年度分紅派息實施公告

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北京北辰實業股份有限公司
關於08北辰債2011年回售的第四次提示性公告

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武漢凱迪電力股份有限公司
股改限售股份上市流通提示性公告

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華潤三九醫藥股份有限公司
2011年第一次臨時股東大會決議公告

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第B009版:資訊披露


  標  題:

  ?銀華基金管理有限公司關於提醒投資者防範非法證券活動的公告
  ?南京醫藥股份有限公司
  ?四川宏達股份有限公司 第六屆董事會第二次會議決議公告
  ?山東金正大生態工程股份有限公司 關於召開2011年第一次臨時股東大會的提示性公告
  ?江蘇吳江中國東方絲綢市場股份有限公司 副總經理、董事會秘書辭職公告
  ?關於博時旗下部分開放式基金增加 北京農村商業銀行股份有限公司為代銷機構並開通基金定期定額投資及轉換
  ?四川廣安愛眾股份有限公司 第三屆董事會第二十二次會議決議公告


銀華基金管理有限公司關於提醒投資者防範非法證券活動的公告

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南京醫藥股份有限公司

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四川宏達股份有限公司
第六屆董事會第二次會議決議公告

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山東金正大生態工程股份有限公司
關於召開2011年第一次臨時股東大會的提示性公告

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江蘇吳江中國東方絲綢市場股份有限公司
副總經理、董事會秘書辭職公告

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關於博時旗下部分開放式基金增加
北京農村商業銀行股份有限公司為代銷機構並開通基金定期定額投資及轉換

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四川廣安愛眾股份有限公司
第三屆董事會第二十二次會議決議公告

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第B010版:資訊披露


  標  題:

  ?上海摩恩電氣股份有限公司
  ?貴州長征電氣股份有限公司 關於收購貴州博毫礦業有限公司股權的公告
  ?浙江盾安人工環境股份有限公司 子公司重大合同公告
  ?廣東太安堂藥業股份有限公司 關於首次公開發行前已發行股份上市流通的提示性公告
  ?金瑞新材料科技股份有限公司 第四屆董事會第二十七次會議決議公告
  ?江蘇輝豐農化股份有限公司 2011年度第一次臨時股東大會決議公告
  ?廈門雄震礦業集團股份有限公司2011年 第三次臨時股東大會決議公告
  ?瀋陽商業城股份有限公司四屆十一次董事會決議公告


上海摩恩電氣股份有限公司

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貴州長征電氣股份有限公司
關於收購貴州博毫礦業有限公司股權的公告

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浙江盾安人工環境股份有限公司
子公司重大合同公告

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廣東太安堂藥業股份有限公司
關於首次公開發行前已發行股份上市流通的提示性公告

回標題/目錄

金瑞新材料科技股份有限公司
第四屆董事會第二十七次會議決議公告

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江蘇輝豐農化股份有限公司
2011年度第一次臨時股東大會決議公告

回標題/目錄

廈門雄震礦業集團股份有限公司2011年
第三次臨時股東大會決議公告

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瀋陽商業城股份有限公司四屆十一次董事會決議公告

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第B011版:資訊披露


  標  題:

  ?北京四維圖新科技股份有限公司 第二屆董事會第五次會議決議
  ?四川聖達實業股份有限公司 控股子公司納稅評估補繳稅款及加收利息的公告
  ?關於新增上海農村商業銀行為 上投摩根旗下基金代銷機構的公告
  ?招商基金管理有限公司關於高級管理人員變更的公告
  ?中捷縫紉機股份有限公司 關於簽訂募集資金監管協議的公告
  ?沈機集團昆明機床股份有限公司公告
  ?青海賢成礦業股份有限公司 關於召開2011年度第一次臨時股東大會第二次通知
  ?山東省藥用玻璃股份有限公司 2010年度利潤分配實施公告
  ?東吳進取策略靈活配置混合型開放式證券投資基金 非貨幣市場基金分紅公告


北京四維圖新科技股份有限公司
第二屆董事會第五次會議決議

回標題/目錄

四川聖達實業股份有限公司
控股子公司納稅評估補繳稅款及加收利息的公告

回標題/目錄

關於新增上海農村商業銀行為
上投摩根旗下基金代銷機構的公告

回標題/目錄

招商基金管理有限公司關於高級管理人員變更的公告

回標題/目錄

中捷縫紉機股份有限公司
關於簽訂募集資金監管協議的公告

回標題/目錄

沈機集團昆明機床股份有限公司公告

回標題/目錄

青海賢成礦業股份有限公司
關於召開2011年度第一次臨時股東大會第二次通知

回標題/目錄

山東省藥用玻璃股份有限公司
2010年度利潤分配實施公告

回標題/目錄

東吳進取策略靈活配置混合型開放式證券投資基金
非貨幣市場基金分紅公告

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第B012版:資訊披露


  標  題:

  ?浙江上風實業股份有限公司 第六屆董事會第五次會議決議
  ?華寶興業基金管理有限公司關於現金寶貨幣市場基金 收益結轉的公告
  ?東盛科技股份有限公司 2010年度股東大會決議公告
  ?關於景順長城中小盤股票型證券投資基金參加華泰聯合證券申購及定期定額投資費率優惠活動的公告
  ?興業全球基金管理有限公司關於增加上海銀行為旗下三基金 代銷機構並開通定期定額投資業務的公告
  ?申萬菱信基金管理有限公司 申萬菱信收益寶貨幣市場基金收益支付公告
  ?京能置業股份有限公司 2010年度利潤分配實施公告


浙江上風實業股份有限公司
第六屆董事會第五次會議決議

回標題/目錄

華寶興業基金管理有限公司關於現金寶貨幣市場基金
收益結轉的公告

回標題/目錄

東盛科技股份有限公司
2010年度股東大會決議公告

回標題/目錄

關於景順長城中小盤股票型證券投資基金參加華泰聯合證券申購及定期定額投資費率優惠活動的公告

回標題/目錄

興業全球基金管理有限公司關於增加上海銀行為旗下三基金
代銷機構並開通定期定額投資業務的公告

回標題/目錄

申萬菱信基金管理有限公司
申萬菱信收益寶貨幣市場基金收益支付公告

回標題/目錄

京能置業股份有限公司
2010年度利潤分配實施公告

回標題/目錄

第B013版:資訊披露


  標  題:

  ?麗江玉龍旅遊股份有限公司 關聯投資公告
  ?深圳和而泰智慧控制股份有限公司關於 國有股東無償劃轉股權回撥的提示性公告
  ?兗州煤業股份有限公司 2010年度A股末期分紅派息實施公告
  ?深圳市惠程電氣股份有限公司 間接控股公司吉林高琦違規利用募集資金買入保本理財產品的公告
  ?貴州航太電器股份有限公司2010年度權益分派實施公告
  ?浙江東日股份有限公司 關於子公司競得土地使用權的公告
  ?光正鋼結構股份有限公司
  ?名流置業集團股份有限公司 關於向武漢東部新城投資開發有限公司追加投資的公告
  ?山東隆基機械股份有限公司2010年度權益分派實施公告
  ?浙江富潤股份有限公司 關於大股東及其收購人承諾 36個月內不減持公司股票的公告
  ?貴州黔源電力股份有限公司 關於調整電價的公告


麗江玉龍旅遊股份有限公司
關聯投資公告

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深圳和而泰智慧控制股份有限公司關於
國有股東無償劃轉股權回撥的提示性公告

回標題/目錄

兗州煤業股份有限公司
2010年度A股末期分紅派息實施公告

回標題/目錄

深圳市惠程電氣股份有限公司
間接控股公司吉林高琦違規利用募集資金買入保本理財產品的公告

回標題/目錄

貴州航太電器股份有限公司2010年度權益分派實施公告

回標題/目錄

浙江東日股份有限公司
關於子公司競得土地使用權的公告

回標題/目錄

光正鋼結構股份有限公司

回標題/目錄

名流置業集團股份有限公司
關於向武漢東部新城投資開發有限公司追加投資的公告

回標題/目錄

山東隆基機械股份有限公司2010年度權益分派實施公告

回標題/目錄

浙江富潤股份有限公司
關於大股東及其收購人承諾
36個月內不減持公司股票的公告

回標題/目錄

貴州黔源電力股份有限公司
關於調整電價的公告

回標題/目錄

第B014版:資訊披露


  標  題:

  ?海能達通信股份有限公司 董事會決議公告
  ?現代投資股份有限公司2010年度權益分派實施公告
  ?精倫電子股份有限公司第四屆董事會第十五次會議決議公告
  ?上海綠新包裝材料科技股份有限公司 關於網下配售股票流通的提示性公告


海能達通信股份有限公司
董事會決議公告

回標題/目錄

現代投資股份有限公司2010年度權益分派實施公告

回標題/目錄

精倫電子股份有限公司第四屆董事會第十五次會議決議公告

回標題/目錄

上海綠新包裝材料科技股份有限公司
關於網下配售股票流通的提示性公告

回標題/目錄

第B015版:資訊披露


  標  題:

  ?山東海龍股份有限公司
  ?山東新華錦國際股份有限公司第九屆董事會第九次會議決議 暨關於召開2011年第二次臨時股東大會通知的
  ?山東金嶺礦業股份有限公司
  ?南京新街口百貨商店股份有限公司 2010年度分紅派息實施公告
  ?珠海萬力達電氣股份有限公司控股子公司對外投資補充公告
  ?步步高商業連鎖股份有限公司 首次公開發行前已發行股份上市流通提示性公告
  ?諾安基金管理有限公司關於增加國金證券為 旗下基金代銷機構及開通基金轉換業務的公告
  ?浙江新界泵業股份有限公司2011年第三次臨時股東大會決議公告


山東海龍股份有限公司

回標題/目錄

山東新華錦國際股份有限公司第九屆董事會第九次會議決議
暨關於召開2011年第二次臨時股東大會通知的

回標題/目錄

山東金嶺礦業股份有限公司

回標題/目錄

南京新街口百貨商店股份有限公司
2010年度分紅派息實施公告

回標題/目錄

珠海萬力達電氣股份有限公司控股子公司對外投資補充公告

回標題/目錄

步步高商業連鎖股份有限公司
首次公開發行前已發行股份上市流通提示性公告

回標題/目錄

諾安基金管理有限公司關於增加國金證券為
旗下基金代銷機構及開通基金轉換業務的公告

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浙江新界泵業股份有限公司2011年第三次臨時股東大會決議公告

回標題/目錄

第B016版:資訊披露


  標  題:

  ?光大保德信基金管理有限公司關於 光大保德信信用添益債券型證券 投資基金網上直銷申購和 定期定額
  ?青島海信電器股份有限公司股權激勵行權安排公告
  ?力合股份有限公司2010年度權益分派實施公告
  ?桑德環境資源股份有限公司 關於控股子公司辦理工商變更登記事項的公告
  ?湖北雙環科技股份有限公司 股票交易異常波動公告
  ?雲南綠大地生物科技股份有限公司股票交易異常波動暨停牌自查公告


光大保德信基金管理有限公司關於
光大保德信信用添益債券型證券
投資基金網上直銷申購和
定期定額

回標題/目錄

青島海信電器股份有限公司股權激勵行權安排公告

回標題/目錄

力合股份有限公司2010年度權益分派實施公告

回標題/目錄

桑德環境資源股份有限公司
關於控股子公司辦理工商變更登記事項的公告

回標題/目錄

湖北雙環科技股份有限公司
股票交易異常波動公告

回標題/目錄

雲南綠大地生物科技股份有限公司股票交易異常波動暨停牌自查公告

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